4月15日，中國證券報記者查詢晨星數據發現，全球最大中國股票基金3月開始加倉貴州茅臺。與此同時，之前對茅臺青睞有加的資本集團旗下基金卻在減持該股，兩大海外重磅機構的操作大相徑庭。全球最大中國股票基金背后機構——瑞銀資管近期發表觀點表示，諸如貴州茅臺這樣的股票，一旦回調，可能就會有“聰明錢”提前布局。

　　重磅機構3月增持茅臺

　　晨(chen)星數(shu)據顯示，全球(qiu)最(zui)大(da)的中國股(gu)票(piao)基金(jin)“瑞(rui)銀（盧森堡）中國精選股(gu)票(piao)基金(jin)（美元）”3月(yue)增持貴(gui)(gui)州茅臺，3月(yue)31日(ri)該(gai)基金(jin)持有貴(gui)(gui)州茅臺的股(gu)份(fen)數(shu)較2月(yue)底增加了14.96%。截至3月(yue)31日(ri)，貴(gui)(gui)州茅臺為該(gai)基金(jin)的第三大(da)重倉股(gu)。

　　晨星(xing)數據顯(xian)示，截(jie)至4月14日，該(gai)基金規模為(wei)153.03億(yi)美元（約折合(he)1000億(yi)元人民幣），為(wei)全球最大(da)(da)(da)的中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)股(gu)(gu)(gu)(gu)票基金。截(jie)至3月底，基金的前十(shi)大(da)(da)(da)重倉股(gu)(gu)(gu)(gu)分別(bie)為(wei)，騰(teng)訊控股(gu)(gu)(gu)(gu)、好未來、貴(gui)州茅(mao)臺、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)平(ping)安(an)（H股(gu)(gu)(gu)(gu)）、阿(a)里(li)(li)巴(ba)巴(ba)(ADR)、網易(yi)（ADR）、阿(a)里(li)(li)巴(ba)巴(ba)（H股(gu)(gu)(gu)(gu)）、招(zhao)商(shang)銀行（H股(gu)(gu)(gu)(gu)）、港(gang)交所、頤(yi)(yi)海國(guo)(guo)際(ji)。3月，該(gai)基金分別(bie)對前十(shi)大(da)(da)(da)重倉股(gu)(gu)(gu)(gu)中(zhong)(zhong)的6只股(gu)(gu)(gu)(gu)票進行了增持，分別(bie)為(wei)騰(teng)訊控股(gu)(gu)(gu)(gu)、好未來、貴(gui)州茅(mao)臺、阿(a)里(li)(li)巴(ba)巴(ba)(ADR)、網易(yi)（ADR）、阿(a)里(li)(li)巴(ba)巴(ba)（H股(gu)(gu)(gu)(gu)）。同期對招(zhao)商(shang)銀行（H股(gu)(gu)(gu)(gu)）、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)平(ping)安(an)（H股(gu)(gu)(gu)(gu)）、頤(yi)(yi)海國(guo)(guo)際(ji)按兵不動，減持了港(gang)交所。

　　晨(chen)星數據顯示，截至3月(yue)底，“瑞(rui)銀(yin)（盧森堡(bao)）中國精選(xuan)股票基金（美元）”持有貴州茅臺市(shi)值為8.78億美元，約折合57.39億元人民幣。

　　該(gai)基金(jin)截至2月底的信息披露(lu)材(cai)料介(jie)紹，貴州(zhou)茅臺是中(zhong)國(guo)白(bai)酒(jiu)市場(chang)的領導者。鑒于(yu)公(gong)司在超高檔白(bai)酒(jiu)領域的強大實力(li)，它能從(cong)中(zhong)國(guo)的消費(fei)者高端化趨(qu)勢中(zhong)受益。消費(fei)升(sheng)級、不斷提升(sheng)的品牌形象(xiang)和(he)白(bai)酒(jiu)市場(chang)更(geng)健康的競爭格局是貴州(zhou)茅臺長期增長的驅動力(li)。

　　資本集團旗下基金減倉

　　盡管(guan)全球最(zui)大中國股票基金(jin)3月(yue)增(zeng)持了(le)(le)貴州茅臺，但來(lai)自(zi)晨星的數(shu)據也顯示，資本集團(tuan)(tuan)旗下基金(jin)“資本集團(tuan)(tuan)-新世界基金(jin)（盧森堡）”3月(yue)減持貴州茅臺。3月(yue)底該基金(jin)持有貴州茅臺股份數(shu)相較于(yu)2月(yue)底減少了(le)(le)7.34%。

　　截(jie)至3月(yue)底(di)，資本(ben)集團(tuan)旗下基(ji)金(jin)合計持(chi)(chi)有貴(gui)州茅臺1152.29萬(wan)股(gu)，較(jiao)2020年底(di)的1206.60萬(wan)股(gu)，減(jian)(jian)(jian)少(shao)54.31萬(wan)股(gu)。合計持(chi)(chi)有市(shi)值從36.87億(yi)美(mei)元(yuan)減(jian)(jian)(jian)少(shao)至35.42億(yi)美(mei)元(yuan)。持(chi)(chi)有貴(gui)州茅臺最(zui)多(duo)的基(ji)金(jin)“美(mei)洲(zhou)基(ji)金(jin)——歐洲(zhou)亞太成(cheng)長基(ji)金(jin)（American Funds-Europacific Growth Fund）”一季度持(chi)(chi)有的貴(gui)州茅臺減(jian)(jian)(jian)少(shao)了21.3萬(wan)股(gu)。

　　兩(liang)家(jia)機(ji)構(gou)對貴州(zhou)茅臺(tai)都有(you)深入研究(jiu)(jiu)，卻做出了相反(fan)的(de)(de)選擇。可見，眼(yan)下即便是(shi)研究(jiu)(jiu)實力雄厚的(de)(de)全球(qiu)資管巨(ju)頭，對于貴州(zhou)茅臺(tai)后市也(ye)沒有(you)形成共識。

　　晨(chen)星數據顯示，另(ling)一持有茅臺的大(da)戶(hu)——歐(ou)洲資(zi)管(guan)巨(ju)頭安(an)本標(biao)準投資(zi)管(guan)理(li)旗下的安(an)本標(biao)準中(zhong)國(guo)A股基金3月對(dui)貴州茅臺按兵不(bu)動。值得注意的是，安(an)本標(biao)準提前減倉(cang)了中(zhong)國(guo)中(zhong)免(mian)(mian)，大(da)大(da)降低了第一大(da)重倉(cang)股中(zhong)國(guo)中(zhong)免(mian)(mian)股價暴跌對(dui)基金凈值的影響。

　　“聰明錢”提前布局

　　瑞銀證券A股(gu)策略分析師孟磊近日(ri)發(fa)表中國(guo)(guo)股(gu)市追蹤報告表示，行(xing)業(ye)(ye)集中度進一(yi)(yi)步上(shang)升疊加流動性(xing)寬松使投資者(zhe)更愿(yuan)意為長(chang)期盈(ying)(ying)利增(zeng)(zeng)長(chang)穩定的(de)(de)(de)行(xing)業(ye)(ye)龍(long)頭(tou)(tou)公(gong)司支付一(yi)(yi)定的(de)(de)(de)估(gu)值溢價。因此(ci)，部分機(ji)構(gou)重(zhong)倉股(gu)的(de)(de)(de)估(gu)值中樞(shu)或(huo)已明顯上(shang)移。目前(qian)，市場發(fa)生系統性(xing)風險的(de)(de)(de)概(gai)率(lv)較小，因此(ci)行(xing)業(ye)(ye)龍(long)頭(tou)(tou)或(huo)將通過穩定的(de)(de)(de)盈(ying)(ying)利增(zeng)(zeng)長(chang)進一(yi)(yi)步消化估(gu)值。市場一(yi)(yi)致(zhi)預(yu)期中國(guo)(guo)國(guo)(guo)內公(gong)募基金(jin)前(qian)50大持倉個(ge)(ge)股(gu)的(de)(de)(de)總盈(ying)(ying)利在2021年增(zeng)(zeng)長(chang)20%。由于投資者(zhe)對行(xing)業(ye)(ye)龍(long)頭(tou)(tou)有著非(fei)常(chang)穩定且持續的(de)(de)(de)偏好，預(yu)計在相關(guan)個(ge)(ge)股(gu)的(de)(de)(de)估(gu)值回調至(zhi)具有吸引力之前(qian)，就會有“聰(cong)明錢”提前(qian)布局。