中(zhong)證網訊(xun)（王珞）10月28日(ri)晚，奇安信（688561.SH）發布2022年(nian)三季(ji)報。財報顯(xian)示(shi)，公司前(qian)三季(ji)度(du)實現營(ying)(ying)業(ye)收(shou)入31.92億元，同比增長19.34%；前(qian)三季(ji)度(du)毛(mao)利率61.17%，比今年(nian)上(shang)半年(nian)提升(sheng)了將近4個百分點。值得注意的是，從客(ke)戶(hu)規(gui)模來(lai)看，奇安信前(qian)三季(ji)度(du)近70%的收(shou)入來(lai)自100萬以上(shang)的大(da)客(ke)戶(hu)，其中(zhong)500萬以上(shang)客(ke)戶(hu)創收(shou)占公司主營(ying)(ying)業(ye)務收(shou)入比例達31.52%。

　　大客戶網安建設需求強勁

　　首創證券預計，網絡安(an)全(quan)(quan)產業未來(lai)三(san)年將(jiang)保(bao)持(chi)15%以上的(de)增速，到2024年市(shi)(shi)(shi)場規模將(jiang)超過(guo)1000億元。與全(quan)(quan)球市(shi)(shi)(shi)場相比(bi)，我國網絡安(an)全(quan)(quan)支出(chu)比(bi)例較(jiao)低，市(shi)(shi)(shi)場潛力巨大。

　　作為網(wang)絡(luo)安全領軍企業，奇(qi)安信(xin)(xin)盈利能(neng)力整體向(xiang)好，公(gong)司(si)前(qian)三(san)季(ji)度業績(ji)保持穩健增長態勢。奇(qi)安信(xin)(xin)三(san)季(ji)報披露的(de)數(shu)據可以看出(chu)，大客戶對網(wang)絡(luo)安全建(jian)設的(de)投入增加，需(xu)求非常強勁(jing)。

　　從客戶(hu)(hu)結構來(lai)看，公司前三季(ji)度企業(ye)級(ji)客戶(hu)(hu)收(shou)入(ru)占(zhan)(zhan)公司主營業(ye)務(wu)收(shou)入(ru)比例(li)達64.48%，較2021年的營收(shou)占(zhan)(zhan)比提升8個百分(fen)點(dian)；企業(ye)級(ji)客戶(hu)(hu)營收(shou)金額較去年同期增長超(chao)35%。其(qi)中關(guan)基重(zhong)(zhong)點(dian)行(xing)(xing)業(ye)客戶(hu)(hu)營收(shou)增長尤為(wei)顯著，能(neng)源(yuan)行(xing)(xing)業(ye)增長超(chao)50%，運(yun)營商(shang)增長近(jin)45%，金融(rong)行(xing)(xing)業(ye)增長近(jin)35%。三大關(guan)基重(zhong)(zhong)點(dian)行(xing)(xing)業(ye)客戶(hu)(hu)收(shou)入(ru)在公司企業(ye)級(ji)客戶(hu)(hu)收(shou)入(ru)占(zhan)(zhan)比超(chao)40%。

　　新賽道產品增長迅速

　　數字(zi)化轉(zhuan)型(xing)改變了(le)(le)客戶的(de)信息化環境，也帶來的(de)新(xin)的(de)安全威脅和(he)安全需求，保護對(dui)象從原(yuan)來的(de)云網端等(deng)基礎(chu)設施延伸到了(le)(le)數據(ju)和(he)應用。奇安信三季報顯示(shi)，公司前三季度新(xin)賽道業務保持高速增(zeng)長，數據(ju)安全業務增(zeng)速超45%，實戰型(xing)態勢(shi)感知類增(zeng)速超30%。

　　費(fei)(fei)用層面(mian)，三(san)(san)費(fei)(fei)增(zeng)速(su)(su)同(tong)比下降(jiang)明顯(xian)，奇安信研(yan)發平臺量產效應顯(xian)現。前三(san)(san)季度(du)的銷售(shou)費(fei)(fei)用增(zeng)速(su)(su)同(tong)比下降(jiang)13.78個百(bai)(bai)分(fen)(fen)(fen)(fen)點；管理費(fei)(fei)用增(zeng)速(su)(su)同(tong)比下降(jiang)18.35個百(bai)(bai)分(fen)(fen)(fen)(fen)點；研(yan)發費(fei)(fei)用增(zeng)速(su)(su)為同(tong)比下降(jiang)34.34個百(bai)(bai)分(fen)(fen)(fen)(fen)點。三(san)(san)費(fei)(fei)合(he)計增(zeng)速(su)(su)較去年同(tong)期(qi)下降(jiang)22.81個百(bai)(bai)分(fen)(fen)(fen)(fen)點，三(san)(san)費(fei)(fei)合(he)計占營收(shou)比較去年同(tong)期(qi)下降(jiang)5.66個百(bai)(bai)分(fen)(fen)(fen)(fen)點。長(chang)(chang)期(qi)來看，隨著公司(si)(si)業務規模的不斷(duan)高(gao)速(su)(su)增(zeng)長(chang)(chang)，以(yi)及三(san)(san)大費(fei)(fei)用營收(shou)占比的不斷(duan)下降(jiang)， 公司(si)(si)經營情況將(jiang)會(hui)打開新的局(ju)面(mian)。

　　IDC數據顯示，2021年全(quan)球網(wang)絡(luo)安(an)(an)全(quan)相關硬件、軟件、服務總投資(zi)規模(mo)有望達到1519.5億美(mei)(mei)元，預計2025年增至2233.4億美(mei)(mei)元，五年CAGR將達10.4%。2021年中國(guo)網(wang)絡(luo)安(an)(an)全(quan)相關支出在(zai)102.6億美(mei)(mei)元左右，預計2025年中國(guo)網(wang)絡(luo)安(an)(an)全(quan)支出規模(mo)為(wei)(wei)214.6億美(mei)(mei)元，五年CAGR將達20.5%，增速(su)位列(lie)全(quan)球第一。奇安(an)(an)信董事長齊向東表示，將繼(ji)續加大(da)公司原創性(xing)、引領性(xing)科(ke)技創新力(li)度，加快發(fa)展進程(cheng)，全(quan)力(li)為(wei)(wei)國(guo)家(jia)和(he)社(she)會保(bao)駕(jia)護(hu)航。

　　中信(xin)證券認(ren)為，網(wang)(wang)絡(luo)安全(quan)(quan)行業(ye)(ye)(ye)下半年開始(shi)進入景氣(qi)度(du)恢復(fu)周期(qi)，核心公司業(ye)(ye)(ye)績有望(wang)加速(su)釋(shi)放。從第三季(ji)度(du)開始(shi)，網(wang)(wang)絡(luo)安全(quan)(quan)行業(ye)(ye)(ye)下游(you)需(xu)求逐步回暖，千萬級訂(ding)單密集落(luo)地，運營商、能(neng)源(yuan)等(deng)關基(ji)行業(ye)(ye)(ye)對網(wang)(wang)絡(luo)安全(quan)(quan)投入亮眼。伴隨訂(ding)單簽署和(he)交(jiao)付節奏加快，預計第四(si)季(ji)度(du)及明年下游(you)需(xu)求有望(wang)持(chi)續恢復(fu)，網(wang)(wang)絡(luo)安全(quan)(quan)公司業(ye)(ye)(ye)績預計將實(shi)現改善。