6月以來(lai)，A股市場退市提(ti)速。據(ju)統計，月初至今，已有(you)7家公(gong)司披露將(jiang)被終(zhong)止上市并(bing)停牌(pai)，3家公(gong)司提(ti)示退市風險，還(huan)有(you)2家公(gong)司收到(dao)終(zhong)止上市的決(jue)定。

　　“今年以來，A股退(tui)市(shi)(shi)(shi)案例顯著增(zeng)多，退(tui)市(shi)(shi)(shi)多元化和常態(tai)化特征(zheng)顯著。”南開(kai)大(da)學金融發展研究(jiu)院(yuan)院(yuan)長(chang)田利(li)輝在(zai)接受(shou)上海(hai)證券報記者采訪時說，整體來看(kan)，財務類(lei)退(tui)市(shi)(shi)(shi)占比較高(gao)，交易類(lei)退(tui)市(shi)(shi)(shi)顯著增(zeng)加，重大(da)違法類(lei)退(tui)市(shi)(shi)(shi)等案例繼續(xu)存在(zai)，大(da)型公(gong)司退(tui)市(shi)(shi)(shi)顯著增(zeng)加，有(you)進有(you)出、優勝劣汰(tai)的市(shi)(shi)(shi)場新格局正(zheng)在(zai)加快形成(cheng)。

　　多家公司面臨退市

　　6月(yue)20日晚，退市(shi)(shi)輔仁、退市(shi)(shi)未來、退市(shi)(shi)運盛、退市(shi)(shi)中昌等4家公司(si)同時披露，公司(si)退市(shi)(shi)整(zheng)理期已結束，股票將分別于6月(yue)28日和29日終(zhong)止(zhi)上市(shi)(shi)暨(ji)摘牌。

　　這一(yi)密集的退市節奏(zou)，近期尤為明顯。6月(yue)16日，*ST宏圖(tu)、*ST中天披露(lu)，收到交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所終止(zhi)上市決定(ding)，均因(yin)(yin)連(lian)續20個交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)日收盤(pan)價低于1元，交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)類(lei)退市；*ST紫鑫(xin)亦披露(lu)，公(gong)司觸發交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)類(lei)退市將被終止(zhi)上市，并(bing)(bing)停牌。6月(yue)14日，*ST宋都披露(lu)面臨交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)類(lei)退市風險(xian)，并(bing)(bing)停牌；此(ci)前(qian)一(yi)天，*ST天潤和*ST弘(hong)高也因(yin)(yin)同樣的原因(yin)(yin)停牌……

　　上(shang)證報資訊(xun)不完全統(tong)計顯示(shi)，截(jie)至6月(yue)26日，A股(gu)已有*ST宏圖、*ST宜(yi)康、*ST藍光等10家(jia)公司退(tui)市摘牌，大(da)通退(tui)、順利退(tui)、必康退(tui)等19家(jia)處于退(tui)市整理期(qi)（包括(kuo)已結束整理期(qi)但(dan)尚未摘牌公司），*ST中(zhong)天、*ST龐(pang)大(da)、ST美置(zhi)、*ST藍盾等退(tui)市或成(cheng)定局，另有10余家(jia)公司提(ti)示(shi)面臨“1元(yuan)退(tui)市”風(feng)險(xian)。

　　這意味(wei)著，僅今年(nian)上半年(nian)，已步入退市流(liu)程或鎖定退市的(de)公司數量，將(jiang)超過2022年(nian)全年(nian)，創(chuang)下歷史新高。

　　“注冊(ce)制(zhi)意味著(zhu)更加嚴格、規則化的(de)(de)退市制(zhi)度，這也是注冊(ce)制(zhi)非常(chang)重要(yao)的(de)(de)一部分(fen)。”允泰資本創(chuang)始合伙人付(fu)立春說，隨著(zhu)注冊(ce)制(zhi)的(de)(de)逐(zhu)漸推進，問題公(gong)司(si)正在加速“出(chu)清”。

　　值得注(zhu)意的是，前(qian)述統(tong)計還不包括早前(qian)提示退市風(feng)險(xian)的公司(si)(si)(si)。記者梳理發現，有(you)22家公司(si)(si)(si)曾在3月(yue)和4月(yue)披露(lu)可(ke)能(neng)被終止(zhi)上市的風(feng)險(xian)提示，盡管(guan)有(you)部分公司(si)(si)(si)已(yi)消除風(feng)險(xian)因素，但仍有(you)不少公司(si)(si)(si)面臨非標年報被問詢、訴訟纏身、實控人失聯(lian)等諸多不確(que)定(ding)性(xing)因素。

　　“1元退市”案例顯著增加

　　記者(zhe)注意到(dao)，今年(nian)以來，A股退市數量顯著增(zeng)加的同(tong)時，退市類(lei)(lei)型呈(cheng)現出(chu)財務(wu)類(lei)(lei)、規(gui)范類(lei)(lei)、交易類(lei)(lei)及(ji)重大違法類(lei)(lei)等多(duo)元化特征(zheng)。其中，交易類(lei)(lei)強制(zhi)退市之(zhi)一的“1元退市”驟增(zeng)，與財務(wu)類(lei)(lei)退市并駕齊(qi)驅。

　　數(shu)據(ju)顯(xian)示，2023年(nian)以來，已有超(chao)20家A股公司涉及“1元(yuan)(yuan)退市”。具體來看，已退市摘牌的*ST宜康、*ST金(jin)洲、*ST榮華、*ST西源；即將退市的*ST中天、*ST紫鑫、*ST海投等均因公司股票收盤價連續20個(ge)交易日低于(yu)1元(yuan)(yuan)，觸及退市紅線。

　　與此同時，伴隨著“難產(chan)”年報(bao)逐漸完成披露，多家公司因期(qi)末凈(jing)資產(chan)為(wei)負(fu)(fu)值，凈(jing)利(li)潤為(wei)負(fu)(fu)且營收低于(yu)1億元，年報(bao)被出具非標(biao)審(shen)計意見等，觸及財務類退市標(biao)準。

　　如*ST銀河被實(shi)施(shi)退(tui)市風險警(jing)示(shi)后，因(yin)(yin)2022年經(jing)審計的期末凈資產(chan)為-12.53億元，且公(gong)司財報被出具無法表示(shi)意見的審計報告(gao)，觸及財務類退(tui)市。同樣因(yin)(yin)此退(tui)市的還(huan)有已在整理期的大通退(tui)、順利退(tui)、必康退(tui)、深南(nan)退(tui)、易尚退(tui)等。

　　業內看來，退(tui)市公(gong)司多有一(yi)些(xie)共(gong)性，往(wang)往(wang)可能觸及一(yi)條(tiao)或幾條(tiao)退(tui)市標準。交易類(lei)、財務(wu)類(lei)退(tui)市占比較高(gao)，主(zhu)因在于(yu)市場(chang)競爭下，部分公(gong)司自身(shen)核心競爭力匱乏，營收和利(li)潤難以回升，進而臨(lin)近或觸碰財務(wu)指標等退(tui)市紅(hong)線(xian)；同時(shi)，隨著退(tui)市常態化推進，市場(chang)博(bo)弈資金(jin)逐漸(jian)回歸理(li)性，“炒殼(ke)、炒差(cha)、炒小”等現象得以約束。

　　以已退(tui)市(shi)(shi)摘(zhai)牌的(de)*ST凱(kai)樂為(wei)例(li)，公(gong)司(si)退(tui)市(shi)(shi)風險提示顯示，公(gong)司(si)2022年期末凈資產預計續(xu)虧，將(jiang)觸(chu)及(ji)財(cai)務類(lei)(lei)退(tui)市(shi)(shi)；同時(shi)，公(gong)司(si)因涉嫌財(cai)務造假已被出具行政處罰事(shi)先告知書，將(jiang)觸(chu)及(ji)重大違法(fa)強制。最終(zhong)，*ST凱(kai)樂股價連續(xu)20個(ge)交易(yi)日(ri)低于(yu)1元(yuan)，觸(chu)及(ji)交易(yi)類(lei)(lei)退(tui)市(shi)(shi)，于(yu)2月(yue)15日(ri)終(zhong)止上市(shi)(shi)并摘(zhai)牌。

　　“交易類退(tui)市(shi)有望逐漸成(cheng)為退(tui)市(shi)的(de)主要形式。”田利輝(hui)說，這(zhe)意味著注冊制下投(tou)資者用腳投(tou)票的(de)現(xian)象更普(pu)遍，炒(chao)作的(de)空間(jian)在(zai)縮減。

　　付立春表示，今(jin)年(nian)以來A股退(tui)(tui)市特征主(zhu)要有(you)三(san)：一是整(zheng)體數量相(xiang)對較多(duo)，比例也在提升；二是退(tui)(tui)市方(fang)(fang)式(shi)逐(zhu)漸(jian)多(duo)元(yuan)化，“1元(yuan)退(tui)(tui)市”數量逐(zhu)漸(jian)增多(duo)；三(san)是退(tui)(tui)市公司(si)行(xing)業(ye)分布方(fang)(fang)面，集(ji)中度有(you)所提升，部分行(xing)業(ye)出(chu)現(xian)扎堆退(tui)(tui)市，如地(di)產。

　　資本市場生態持續優化

　　從“退市(shi)(shi)難(nan)”到(dao)退市(shi)(shi)數量創新高，從炒作重(zhong)組和借殼概念到(dao)拋棄(qi)退市(shi)(shi)股，伴隨著(zhu)注(zhu)冊制、退市(shi)(shi)新規的推進(jin)，資本市(shi)(shi)場(chang)生(sheng)態正在持(chi)續優化，優勝劣汰(tai)的新格局(ju)已初顯輪廓。

　　“常(chang)態化(hua)退市(shi)是全面注冊(ce)制市(shi)場的(de)(de)必要制度(du)，是上市(shi)公(gong)司高(gao)(gao)質(zhi)量(liang)發展的(de)(de)制度(du)基石，是價(jia)值投資和專業投資的(de)(de)制度(du)保障。”談及市(shi)場的(de)(de)變化(hua)，田利(li)輝說，只(zhi)有應退盡退，才(cai)能(neng)有進有出，才(cai)能(neng)實(shi)現(xian)(xian)優勝劣汰，才(cai)能(neng)優化(hua)資源配置。只(zhi)有應退盡退，進一(yi)步加速低質(zhi)企業的(de)(de)出清，才(cai)能(neng)盡快實(shi)現(xian)(xian)A股公(gong)司的(de)(de)高(gao)(gao)標(biao)準(zhun)和高(gao)(gao)質(zhi)量(liang)發展。

　　在付立春看(kan)來，常(chang)態化退市正是注(zhu)冊制和成(cheng)熟市場的(de)(de)基(ji)本特(te)征之一。要保證存量(liang)市場的(de)(de)正常(chang)、健康和持(chi)續發展，必(bi)須從(cong)入口保證有源源不斷的(de)(de)活水、出口有很好的(de)(de)新(xin)陳(chen)代謝。“從(cong)國(guo)外市場成(cheng)熟的(de)(de)經驗來看(kan)，退市公司的(de)(de)數量(liang)和比例均(jun)比較高，呈(cheng)現常(chang)態化、基(ji)礎(chu)性特(te)點。”他說。

　　“上(shang)市(shi)公司質量(liang)很大程度上(shang)決(jue)定著(zhu)我國(guo)資本(ben)市(shi)場的(de)發展質量(liang)，體現著(zhu)中(zhong)國(guo)經(jing)濟的(de)成色。”中(zhong)國(guo)證監會副主席王建軍(jun)在5月底表示，要樹牢導向，培育優(you)勝劣(lie)汰的(de)市(shi)場生態(tai)。嚴格退市(shi)監管，持續暢通多(duo)元化(hua)退出(chu)渠道。

　　就市場(chang)表現來看，常態化退市格局下，劣質公司炒作風(feng)險(xian)(xian)顯著(zhu)增大，“炒小(xiao)、炒差、炒殼”之(zhi)風(feng)有所遏(e)制。付(fu)立春(chun)提醒(xing)，投資者進(jin)行決策時，要改(gai)變之(zhi)前的(de)一些炒作思(si)想。如果按照(zhao)之(zhi)前的(de)某些思(si)路去操作，可能會面臨更(geng)大的(de)風(feng)險(xian)(xian)。