上周五A股(gu)上市公司首份2023年(nian)年(nian)報(bao)(bao)出爐拉開了新(xin)一年(nian)年(nian)報(bao)(bao)季(ji)的(de)大幕，當下時點(dian)業(ye)績(ji)超(chao)預期(qi)(qi)方(fang)向(xiang)以(yi)及可能(neng)出現的(de)年(nian)報(bao)(bao)季(ji)行情(qing)成為投資者關(guan)注重點(dian)。在券商人(ren)士看來(lai)，業(ye)績(ji)超(chao)預期(qi)(qi)且具備持(chi)續性(xing)改(gai)善(shan)動能(neng)的(de)方(fang)向(xiang)或有更強持(chi)續性(xing)表現，建議更加重視業(ye)績(ji)確(que)定性(xing)和業(ye)績(ji)改(gai)善(shan)的(de)機會(hui)；在景氣(qi)主(zhu)線(xian)外(wai)，估值性(xing)價比(bi)和高股(gu)息仍(reng)是可以(yi)長期(qi)(qi)布局的(de)方(fang)向(xiang)。

　　業績超預期方向或有更強表現

　　基于業績表現在(zai)年報披露窗口(kou)期捕捉投資機(ji)遇，這一策略在(zai)當下市(shi)場關注度逐(zhu)漸(jian)升溫(wen)。

　　梳理2012年(nian)以來相(xiang)關歷史數據，國信證(zheng)券策(ce)略分析師陳凱(kai)暢表(biao)示，絕大(da)多數年(nian)份(fen)內都存在(zai)年(nian)報(bao)(bao)行情，基(ji)(ji)于(yu)年(nian)報(bao)(bao)自下而(er)上配置有效(xiao)性較(jiao)強。“以2012年(nian)以來剔除次新(xin)股后的(de)(de)樣本進(jin)行測算，當年(nian)年(nian)報(bao)(bao)增速(su)更高的(de)(de)個股在(zai)次年(nian)一(yi)季(ji)度(du)(du)表(biao)現相(xiang)對(dui)(dui)較(jiao)好；將當年(nian)年(nian)報(bao)(bao)增速(su)最高的(de)(de)前20%個股和其余80%個股在(zai)次年(nian)一(yi)季(ji)度(du)(du)的(de)(de)漲跌(die)幅進(jin)行對(dui)(dui)比發現，除2023年(nian)以外，其余年(nian)份(fen)的(de)(de)一(yi)季(ji)度(du)(du)，基(ji)(ji)于(yu)年(nian)報(bao)(bao)增速(su)自下而(er)上篩選增速(su)較(jiao)高的(de)(de)個股都能獲得較(jiao)好的(de)(de)收益回報(bao)(bao)。”

　　對于2023年年報業(ye)績(ji)可(ke)能(neng)(neng)超(chao)(chao)預期(qi)或(huo)(huo)增速(su)較高的(de)(de)方(fang)向，中信建投(tou)證券首席策略官陳果認為，在(zai)制造領域主要(yao)包(bao)括(kuo)船舶、光伏設備(bei)、重(zhong)卡、叉車；消(xiao)費領域集中在(zai)寵(chong)物食(shi)品(pin)、零食(shi)方(fang)向，此外高端白酒(jiu)、白色家電(dian)、血制品(pin)、黃金珠寶或(huo)(huo)為業(ye)績(ji)穩健方(fang)向；周期(qi)及(ji)公用事業(ye)領域，業(ye)績(ji)可(ke)能(neng)(neng)超(chao)(chao)預期(qi)或(huo)(huo)增速(su)較高方(fang)向主要(yao)是黃金、電(dian)力；科技領域，業(ye)績(ji)可(ke)能(neng)(neng)超(chao)(chao)預期(qi)或(huo)(huo)增速(su)較高的(de)(de)細(xi)分領域主要(yao)包(bao)括(kuo)半導體設備(bei)、存儲、光模塊、智能(neng)(neng)駕駛、消(xiao)費電(dian)子等。

　　對于A股上市公(gong)司2023年(nian)(nian)整體業(ye)(ye)績(ji)情況，中金公(gong)司研(yan)究部國內策略首席分析師李(li)求索測算認為，2023年(nian)(nian)A股非(fei)金融(rong)公(gong)司營收增速可能在3%左右，全年(nian)(nian)A股公(gong)司整體業(ye)(ye)績(ji)增速有(you)望回升至1%附近。在低基數以及2023年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)經(jing)濟恢(hui)復向好的(de)背景下，估算A股2023年(nian)(nian)四季度(du)非(fei)金融(rong)企業(ye)(ye)營收增速為5%左右，單季度(du)盈利(li)同比(bi)增速可能明顯(xian)回升。

　　陳果(guo)表(biao)示，結合A股整(zheng)體交易狀況看(kan)，近期市(shi)場(chang)情緒(xu)受政(zheng)策支持出現了明顯改(gai)善(shan)，預計“中字頭(tou)”及核心(xin)資產帶領指數企穩后，估值修(xiu)復行情有(you)望進(jin)一步蔓(man)延，業績超(chao)預期且具備持續(xu)性改(gai)善(shan)動能(neng)的方向(xiang)或有(you)更強持續(xu)性表(biao)現。

　　關注三條主線

　　從配(pei)置角度出發(fa)，李求索建議更加重視業績(ji)確(que)定性和(he)(he)業績(ji)改善的(de)(de)機會，把握基本(ben)面拐(guai)點(dian)以及修復(fu)彈性可(ke)能是(shi)重要的(de)(de)投資思路，重點(dian)關注三條主(zhu)線：一(yi)是(shi)年報業績(ji)可(ke)能超預期或環比改善的(de)(de)景(jing)氣領域，業績(ji)穩健且確(que)定性較高的(de)(de)紅利資產也(ye)值(zhi)得(de)關注；二(er)是(shi)業績(ji)逐步從周期底部回升(sheng)、產業趨勢明確(que)的(de)(de)成長板塊，例(li)如(ru)(ru)半(ban)導(dao)體、通信等TMT相(xiang)關行(xing)業，消費電子受益庫存出清(qing)、新品發(fa)行(xing)牽(qian)引(yin)需求回升(sheng)等，或具備階(jie)段性配(pei)置機會；三是(shi)溫和(he)(he)復(fu)蘇環境(jing)下率先實(shi)現供給側出清(qing)的(de)(de)行(xing)業，例(li)如(ru)(ru)具備較強(qiang)業績(ji)彈性的(de)(de)汽(qi)車零(ling)部件，以及外需好轉推動景(jing)氣度提升(sheng)的(de)(de)出口鏈相(xiang)關行(xing)業。

　　除了(le)景氣(qi)主(zhu)線(xian)，陳(chen)凱暢認為(wei)，估(gu)值性(xing)價比和(he)高股(gu)息(xi)仍是(shi)可以長期(qi)布局的(de)(de)方(fang)向。“估(gu)值性(xing)價比方(fang)面(mian)，關注PB處(chu)于(yu)近三年(nian)低分(fen)位數且(qie)ROE上調明顯的(de)(de)綜合(he)乘用(yong)車(che)、半導體設備、燃氣(qi)、白電(dian)、汽(qi)車(che)電(dian)子電(dian)氣(qi)系統等(deng)方(fang)向；高股(gu)息(xi)后續或(huo)存在輪動(dong)，自下(xia)而上規避籌碼(ma)擁(yong)擠度過(guo)高的(de)(de)品(pin)種(zhong)，在長期(qi)靜態股(gu)息(xi)率或(huo)分(fen)紅比例更穩定的(de)(de)板(ban)塊中尋(xun)找股(gu)息(xi)收益較(jiao)高的(de)(de)品(pin)種(zhong)，基于(yu)2023年(nian)年(nian)報凈利(li)潤保守預期(qi)測算下(xia)的(de)(de)高股(gu)息(xi)個(ge)股(gu)主(zhu)要集中在電(dian)力、鐵路公路、家居用(yong)品(pin)、服裝家紡等(deng)行業。”