IPO常態(tai)化(hua)的(de)(de)背(bei)后,更多新三板公司被上市公司并購的(de)(de)樣本也在不(bu)斷涌現。
根(gen)據深圳惠程(002168.SZ)披露《發(fa)行股份即支付現(xian)金(jin)購買資(zi)(zi)產并募集配套(tao)資(zi)(zi)金(jin)預案》擬(ni)對游戲推廣領(ling)域(yu)的新(xin)三板企業愛(ai)酷游發(fa)起收購。
作為(wei)信中利(li)掌門汪(wang)潮涌(yong)及李亦非所實際控制的(de)上市公(gong)司(si),深(shen)圳惠程擬收購(gou)愛酷游(you)的(de)股權比例為(wei)64.96%,作價(jia)確(que)定為(wei)12.38億(yi)元(yuan),其中股份對價(jia)6.19億(yi)元(yuan)、支(zhi)付(fu)現(xian)金6.19億(yi)元(yuan)。
5月23日,一(yi)位(wei)接近(jin)深圳(zhen)惠程人士透(tou)露,此(ci)(ci)舉為深圳(zhen)惠程進一(yi)步增加其在游戲(xi)領域(yu)投入的布局以促(cu)進自身(shen)轉型,而(er)此(ci)(ci)前這家電力行業企業對(dui)游戲(xi)行業已有涉足。
21世紀經(jing)濟(ji)報道記者發現(xian),愛酷游多項指標甚至(zhi)已滿足IPO標準(zhun)。
業績變化跟蹤
按(an)照愛酷游(you)披露的收購報告書顯(xian)示,此次(ci)公司評估(gu)值約為19.58億元(yuan),按(an)照0.51億股(gu)(gu)(gu)總股(gu)(gu)(gu)本折合(he)均(jun)價(jia)約為38.39元(yuan)/股(gu)(gu)(gu),以4.27元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)的每股(gu)(gu)(gu)凈資產相除,意味著此次(ci)收購PB估(gu)值約為9倍(bei)(bei),而市(shi)盈率則約為24.48倍(bei)(bei)。
不(bu)過該公司獲得(de)這一(yi)估(gu)值的前(qian)提,是愛酷游在成為(wei)并購標的前(qian)夕恰好趕上了業績的“大豐收”。
愛酷游財報披露,其2017年(nian)實現營業收入1.27億(yi)元,較上年(nian)同(tong)(tong)期(qi)增(zeng)長(chang)110.13%;實現凈利潤0.80億(yi)元,同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)124.53%,而毛(mao)利率也從72.55%提升(sheng)至75.58%。
業績(ji)的猛增與重點(dian)客戶的開拓不無(wu)關系——2017年騰(teng)訊、網易等游(you)戲巨頭企業均成為愛酷游(you)的客戶。
這種業績發力在(zai)2018年一(yi)季度也得到了強化。財報顯示今年一(yi)季度公(gong)司實現(xian)營(ying)收4341.88萬(wan)元,實現(xian)凈利(li)潤3073.65萬(wan)元,兩(liang)項數(shu)據分別同(tong)比增長528.24%和749.10%
一(yi)季(ji)度收(shou)入的主要原因來自于網(wang)易的爆款游(you)戲“荒野行動。”愛酷游(you)表示,本季(ji)度僅推廣網(wang)易游(you)戲收(shou)入就比去年同(tong)期增長(chang)達473.13%。
業內人士指出,依靠大客戶和爆款游(you)戲(xi)形成(cheng)的快速增(zeng)長,其(qi)可持續性有(you)待進一步(bu)觀(guan)察。
“爆款游(you)戲和大客(ke)戶很多(duo)時候是(shi)成也(ye)(ye)蕭何(he)(he),敗也(ye)(ye)蕭何(he)(he)。”深圳一(yi)家券商TMT分析師表示“如果(guo)是(shi)單一(yi)大客(ke)戶的開(kai)拓帶(dai)來(lai)(lai)的業(ye)績提振,但(dan)大客(ke)戶一(yi)旦(dan)流失也(ye)(ye)將帶(dai)來(lai)(lai)業(ye)績風險;同樣(yang),爆款游(you)戲通常都有生命周(zhou)期,如果(guo)不能及時調整合作產品,也(ye)(ye)有可能帶(dai)來(lai)(lai)業(ye)績波動(dong)。”
事實上,一(yi)些爆款(kuan)游戲本身也(ye)面(mian)臨著合規風險。例如愛酷游一(yi)季度暴增背后的網(wang)易(yi)《荒野(ye)行動》4月(yue)份就遭到了原(yuan)版“吃(chi)雞”游戲(絕地求生)開發公司PUBG Corp在(zai)北美地區有關(guan)“抄襲(xi)”的起(qi)訴,不過網(wang)易(yi)隨后也(ye)曾發表聲明稱作品并(bing)未抄襲(xi)且擁有知識產權。
此外,收購發(fa)起前(qian)的另一(yi)值得關注的財(cai)務變化,是愛酷(ku)游應收賬款的激增。
財(cai)報顯(xian)示(shi),愛(ai)酷游(you)2015年(nian)(nian)(nian)、2016年(nian)(nian)(nian)底(di)的應收(shou)賬款(kuan)僅為605.83萬(wan)(wan)元和(he)1958.47萬(wan)(wan)元;而(er)2017年(nian)(nian)(nian)底(di)和(he)2018年(nian)(nian)(nian)3月末,該指標已激增至5635.51萬(wan)(wan)元和(he)6809.86萬(wan)(wan)元,分別占其總資(zi)產的27.72%和(he)27.98%。
“這也與增加大(da)客(ke)戶方面的收入有(you)關。”一(yi)位接近愛酷游人士稱。
中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)聲(sheng)明(ming):凡本網(wang)(wang)注明(ming)“來源:中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)”的所(suo)有作(zuo)(zuo)品(pin)(pin),版權均屬(shu)于中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)與(yu)作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)(zuo)者聯合聲(sheng)明(ming),任何組(zu)織未(wei)經中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)者書面授(shou)權不得轉載、摘編或利用(yong)其它(ta)方式使用(yong)上述作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)。凡本網(wang)(wang)注明(ming)來源非(fei)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)的作(zuo)(zuo)品(pin)(pin),均轉載自其它(ta)媒(mei)體(ti),轉載目的在于更(geng)好服(fu)務(wu)讀者、傳遞信息之(zhi)需(xu),并(bing)不代表本網(wang)(wang)贊同其觀點,本網(wang)(wang)亦不對其真實性(xing)負責,持異(yi)議者應與(yu)原出處單位主張權利。
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