中證網訊（記者 王鶴靜）9月(yue)5日，永贏(ying)基金絕對(dui)收(shou)益部總經理助理、基金經理陶毅在中國證(zheng)券報“金牛(niu)來了(le)”直播(bo)間表(biao)示，基本面、政策面、資金面的共振引發了(le)本輪(lun)債(zhai)市調整。

　　具體有：第一，交易過(guo)度擁擠是本輪債(zhai)(zhai)市調(diao)整的內生動力(li)；第二，在本輪調(diao)整中(zhong)，諸如提示長(chang)債(zhai)(zhai)風險、引導大(da)行賣(mai)出存量債(zhai)(zhai)券等動作，遏制了非理性的投機(ji)做多行為；第三(san)，8月實物工作量開始進入旺季，同時處于三(san)中(zhong)全會后的政策密集期，外加債(zhai)(zhai)券供給提速，資金面不穩。

　　在(zai)陶毅看(kan)(kan)來(lai)，中長期基(ji)本(ben)面(mian)依舊有望(wang)支撐(cheng)債市走(zou)強。結合7-8月的(de)PMI讀(du)數來(lai)看(kan)(kan)，三季度基(ji)本(ben)面(mian)呈現環比走(zou)弱態勢(shi)，地(di)產、基(ji)建的(de)高(gao)頻需(xu)求(qiu)數據(ju)環比止(zhi)跌回升，不(bu)(bu)過較往年水(shui)平仍有不(bu)(bu)少差距(ju)，多數品種(zhong)價格呈現震蕩走(zou)勢(shi)，相關企業盈利仍不(bu)(bu)容(rong)樂觀，拐點仍需(xu)等待。

　　雖然本(ben)輪(lun)債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)(shi)調整(zheng)基(ji)本(ben)結束，但(dan)陶毅預(yu)計，債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)(shi)較難重回單邊快速下(xia)行的(de)(de)(de)節(jie)奏，預(yu)計市(shi)(shi)(shi)場一段時期內將呈震蕩(dang)走強的(de)(de)(de)態勢，后續債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)震蕩(dang)可能來源于刺(ci)激政策或(huo)債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)(shi)管(guan)控(kong)，走強則來自于降(jiang)準(zhun)降(jiang)息預(yu)期。對于基(ji)金經理而言，更重要的(de)(de)(de)是調整(zheng)持倉結構，把(ba)握住債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)(shi)短期波動和長期收益(yi)的(de)(de)(de)平(ping)衡點。

　　具體(ti)而言(yan)，陶毅建議可采取“短信用+長利(li)率”的啞鈴型策略提(ti)升(sheng)組(zu)合(he)流動性，同時(shi)靈活(huo)調整久期，逢低配置(zhi)高(gao)性價比債券，力(li)爭提(ti)升(sheng)組(zu)合(he)收益和持(chi)有人體(ti)驗。