本來中(zhong)美貿易關系保持互利(li)共(gong)贏(ying)是(shi)(shi)一種良好的(de)局面,同時也是(shi)(shi)實現可持續發展的(de)重要前提。然而(er)(er),隨(sui)著(zhu)中(zhong)美貿易戰的(de)開啟,卻打(da)破了(le)這一互利(li)共(gong)贏(ying)的(de)格局。然而(er)(er),在(zai)中(zhong)美貿易戰開啟之際,受沖擊影響的(de),已不僅(jin)僅(jin)是(shi)(shi)中(zhong)美兩個大國,而(er)(er)對于全球(qiu)市場(chang)的(de)沖擊影響也是(shi)(shi)不可小覷。
一(yi)方(fang)面是美(mei)國貿易逆差(cha)的(de)(de)擴大(da),并創(chuang)出(chu)近年來的(de)(de)新高水平;另一(yi)方(fang)面則(ze)是美(mei)國開展(zhan)轟轟烈烈的(de)(de)稅改行動,而(er)大(da)規模的(de)(de)減稅政策也從一(yi)定(ding)程度上提升了本(ben)土(tu)的(de)(de)財(cai)政赤(chi)字。由此(ci)一(yi)來,財(cai)政赤(chi)字與貿易赤(chi)字問(wen)題(ti),卻一(yi)直困擾著當地的(de)(de)發展(zhan),而(er)如何更好化解赤(chi)字問(wen)題(ti),轉(zhuan)移(yi)矛盾(dun),甚(shen)至(zhi)加快全(quan)球資本(ben)、人才(cai)、資源等核心要素(su)的(de)(de)再度回(hui)流(liu),卻或多(duo)或少促成了中美(mei)貿易戰的(de)(de)開展(zhan)。
本來互利共贏的(de)(de)格局,卻(que)因貿易(yi)戰(zhan)的(de)(de)開啟(qi),而容易(yi)導致兩(liang)敗俱傷的(de)(de)局面。不(bu)過,換一(yi)(yi)種角度思考,與其說兩(liang)個超級大國(guo)的(de)(de)貿易(yi)競爭,不(bu)如(ru)說這(zhe)是(shi)全球資(zi)本、技(ji)術、人才、資(zi)源等核(he)心要素的(de)(de)再度洗牌、再度分(fen)配。由此可見,對(dui)于這(zhe)一(yi)(yi)次中美貿易(yi)戰(zhan)的(de)(de)結果,無疑深刻影響著(zhu)全球經濟乃至全球金(jin)融市(shi)場(chang)的(de)(de)未(wei)來走向。對(dui)于敏(min)感度較強的(de)(de)股票市(shi)場(chang),其反應(ying)也是(shi)非常(chang)明顯的(de)(de)。
經歷了今年(nian)年(nian)初全球(qiu)金融(rong)市場(chang)(chang)的(de)(de)大(da)幅波動表現(xian)之(zhi)后,近期受到(dao)美(mei)聯儲加息、中美(mei)貿易戰等重(zhong)要(yao)事件的(de)(de)影響,全球(qiu)股(gu)票市場(chang)(chang)再度(du)呈(cheng)現(xian)出大(da)幅波動的(de)(de)走勢,加上全球(qiu)金融(rong)市場(chang)(chang)十年(nian)魔咒的(de)(de)因素困擾,全球(qiu)股(gu)市的(de)(de)波動率(lv)顯著提升,市場(chang)(chang)投資風險(xian)大(da)為提升。
實際上,對(dui)于全(quan)球股票市(shi)場,尤其是新興(xing)市(shi)場而言(yan),最容易影響其波動走向的(de),一(yi)個是利率因素,另一(yi)個則是政策因素。
其中,前者以(yi)美國(guo)為代表的(de)(de)(de)(de)成熟市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)逐漸走出低(di)(di)利(li)率(lv)(lv)(lv)的(de)(de)(de)(de)時代,而(er)利(li)率(lv)(lv)(lv)的(de)(de)(de)(de)水漲船高,會給利(li)率(lv)(lv)(lv)敏感度(du)(du)較強的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)票市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)帶來更(geng)大的(de)(de)(de)(de)波動風險。實際上,縱觀(guan)美國(guo)股(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)長達九年的(de)(de)(de)(de)牛(niu)市(shi)(shi)(shi)行(xing)情,從(cong)很大程度(du)(du)上還是(shi)受(shou)益于(yu)(yu)低(di)(di)利(li)率(lv)(lv)(lv)乃至(zhi)超(chao)低(di)(di)利(li)率(lv)(lv)(lv)的(de)(de)(de)(de)大環(huan)(huan)(huan)境(jing)。然而(er),一(yi)(yi)旦扭(niu)轉了這一(yi)(yi)利(li)率(lv)(lv)(lv)環(huan)(huan)(huan)境(jing),那(nei)么對于(yu)(yu)股(gu)(gu)(gu)(gu)票市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)影(ying)(ying)響還是(shi)不可小覷的(de)(de)(de)(de)。至(zhi)于(yu)(yu)后者,政(zheng)(zheng)策環(huan)(huan)(huan)境(jing)容易影(ying)(ying)響市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)投資(zi)情緒,而(er)以(yi)政(zheng)(zheng)策市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)為主(zhu)導的(de)(de)(de)(de)A股(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang),其受(shou)到政(zheng)(zheng)策因(yin)素的(de)(de)(de)(de)影(ying)(ying)響會更(geng)為明顯,一(yi)(yi)旦內外部市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)政(zheng)(zheng)策環(huan)(huan)(huan)境(jing)發生了惡化(hua),那(nei)么A股(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)下行(xing)壓(ya)力也會隨之增加。
自2015年6月份以(yi)來,A股市場基本(ben)上處于(yu)大(da)型下降(jiang)通(tong)道之中,雖然(ran)(ran)近兩年股市運行重心有(you)所(suo)抬(tai)升,但在轟轟烈(lie)烈(lie)“去杠桿(gan)化”、“去泡沫化”的(de)(de)大(da)背景下,依舊難(nan)以(yi)修復(fu)股市的(de)(de)投資信心。然(ran)(ran)而,對于(yu)當(dang)前的(de)(de)低(di)迷市場環境(jing),往(wang)往(wang)容(rong)易(yi)(yi)處于(yu)“放大(da)利空,縮小利好”的(de)(de)局面,而對于(yu)美聯儲加息(xi)以(yi)及中美貿易(yi)(yi)戰等事件,本(ben)身就不是簡單的(de)(de)問題,而市場也瞬間(jian)放大(da)了相應消息(xi)的(de)(de)利空沖擊影響(xiang)。
事(shi)實上,自今年2月高點(dian)調整以來,A股市(shi)場(chang)累(lei)計最大(da)跌(die)(die)幅(fu)已經超(chao)過了(le)10%,并逐漸接(jie)近之前3000點(dian)的(de)政策(ce)大(da)底。然而,對于(yu)年內第(di)二輪的(de)下跌(die)(die)行情,可以把美聯儲(chu)加息(xi)以及中美貿易戰定(ding)義為股市(shi)大(da)跌(die)(die)的(de)導火(huo)索,但縱觀這些年來中美股市(shi)之間的(de)分化表現(xian),我們仍不(bu)能把股市(shi)大(da)跌(die)(die)原因完全歸咎于(yu)上述原因身(shen)上,而市(shi)場(chang)自身(shen)的(de)融資(zi)定(ding)位以及持續(xu)膨脹(zhang)的(de)市(shi)場(chang)容(rong)量(liang),也不(bu)斷加劇(ju)了(le)股市(shi)的(de)下行壓力。
談及A股(gu)(gu)市場的(de)(de)內部問題,一方(fang)面來(lai)自于新經(jing)濟獨角獸(shou)企業的(de)(de)批量(liang)上(shang)市預期,且部分獨角獸(shou)企業或巨頭企業有望獲得IPO綠色通道(dao),潛(qian)在(zai)融(rong)資(zi)需求非常(chang)大;另一方(fang)面則是在(zai)于股(gu)(gu)市限(xian)售股(gu)(gu)解禁壓力(li)以(yi)(yi)及減(jian)(jian)持壓力(li)接(jie)連不(bu)斷,即使時(shi)下(xia)有再(zai)融(rong)資(zi)新政以(yi)(yi)及減(jian)(jian)持新規(gui)的(de)(de)配(pei)套,但上(shang)市公(gong)司大股(gu)(gu)東、核心(xin)管理層(ceng)及部分參與定增的(de)(de)大資(zi)金等,仍然可以(yi)(yi)通過(guo)大宗交易(yi)方(fang)式、花樣減(jian)(jian)持方(fang)式完成分批減(jian)(jian)持的(de)(de)任(ren)務,而龐大的(de)(de)限(xian)售股(gu)(gu)堰塞湖問題,依舊制約(yue)著股(gu)(gu)市的(de)(de)健(jian)康運行狀態。
縱(zong)觀(guan)近(jin)年來處(chu)于跌跌不休狀態的(de)上市公司表現,多數身處(chu)大股東頻繁減持(chi)(chi)的(de)局(ju)面,而對于減持(chi)(chi)需求旺盛,缺乏任何增持(chi)(chi)回購意(yi)愿的(de)上市公司,往往也很難獲得市場的(de)信(xin)任感,而新增流動性抵(di)御不住(zhu)接連不斷的(de)減持(chi)(chi)壓力,股價(jia)終究還是難逃下跌的(de)命運。
由此(ci)可見,對于(yu)A股市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)而(er)言,政(zheng)策(ce)因(yin)素(su)、市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)因(yin)素(su)固然重(zhong)要,但關鍵還是在于(yu)股市(shi)(shi)投(tou)(tou)資信心以(yi)及資金的(de)流入熱情。然而(er),當股市(shi)(shi)過(guo)度擴容(rong),減持需求過(guo)于(yu)旺盛的(de)時候,場(chang)(chang)(chang)外(wai)資金往往并不愿意輕易抄底布局,而(er)當新(xin)增流動性遠(yuan)遠(yuan)抵御不住接連(lian)不斷(duan)的(de)減持壓力(li),加上些許利空因(yin)素(su)的(de)沖擊,那么股價運行重(zhong)心持續下移也(ye)是很難避(bi)免的(de),而(er)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)缺(que)乏(fa)了賺錢(qian)效(xiao)應與投(tou)(tou)資信心,場(chang)(chang)(chang)外(wai)投(tou)(tou)資者不敢輕易進場(chang)(chang)(chang),場(chang)(chang)(chang)內套牢投(tou)(tou)資者直接變成了僵尸(shi)戶,市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)也(ye)由此(ci)失去了活力(li),進而(er)影響(xiang)到(dao)股市(shi)(shi)的(de)融資效(xiao)果(guo)(guo),這也(ye)是過(guo)多注重(zhong)融資下的(de)表現結果(guo)(guo)。
中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)聲明(ming):凡(fan)本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)注明(ming)“來源:中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)”的(de)所有作(zuo)品(pin)(pin),版(ban)權(quan)(quan)均屬于中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券報、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)與作(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)者聯合聲明(ming),任(ren)何(he)組織未經中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券報、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)者書面授權(quan)(quan)不(bu)得(de)轉載、摘編或利用其(qi)(qi)它(ta)方式(shi)使用上(shang)述作(zuo)品(pin)(pin)。凡(fan)本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)注明(ming)來源非中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)的(de)作(zuo)品(pin)(pin),均轉載自其(qi)(qi)它(ta)媒體,轉載目的(de)在于更好(hao)服(fu)務讀者、傳遞信(xin)息(xi)之需(xu),并(bing)不(bu)代表本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)贊同(tong)其(qi)(qi)觀點,本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)亦不(bu)對其(qi)(qi)真實性負責,持異議者應與原出處單位主(zhu)張權(quan)(quan)利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國(guo)證(zheng)券報社版權(quan)所有,未(wei)經書(shu)面授權(quan)不得復制或建立(li)鏡像
經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備(bei)0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved