編者按：經過4年試點，股票發行注冊制即將在全市場推開。為進一步厘清全面注冊制的改革思路、運行機理、規則要求，本報今起推出“迎接全面注冊制”專欄，多維度解析該項制度給資本市場帶來的深遠影響。

　　監管部門(men)日前在談及全面(mian)實行股票發行注冊制改革(ge)思(si)路時表(biao)示(shi)，要重點抓好(hao)“三個統籌(chou)(chou)”，即統籌(chou)(chou)完善多層次資(zi)本市場體系，統籌(chou)(chou)推進基礎制度改革(ge)，統籌(chou)(chou)抓好(hao)證監會自身建設。

　　接受(shou)中國證券報記者采訪的市(shi)場(chang)(chang)人(ren)士認為，在(zai)“三(san)個(ge)統籌”領航(hang)下，全面注冊制將推動我國資本市(shi)場(chang)(chang)在(zai)市(shi)場(chang)(chang)體系(xi)、基(ji)礎制度、監管(guan)體系(xi)等方面出現整體變革。

　　多層次市場定位更清晰

　　從改革重(zhong)點看，此次(ci)改革的(de)重(zhong)中之(zhi)重(zhong)是主板(ban)(ban)。主板(ban)(ban)改革后，多層次(ci)市場體系(xi)的(de)板(ban)(ban)塊架構和定位將更加清晰。

　　證監(jian)會表示，改革(ge)后主板(ban)更加(jia)突出大盤藍(lan)籌特色，重點支持業(ye)務模(mo)式成(cheng)熟(shu)、經營業(ye)績穩(wen)定、規模(mo)較大、具有(you)行業(ye)代表性的(de)(de)優質(zhi)企業(ye)。相(xiang)應的(de)(de)，設(she)置多元包容的(de)(de)上市條件，并與科創板(ban)、創業(ye)板(ban)拉(la)開(kai)距離。

　　主(zhu)板主(zhu)要(yao)服(fu)務(wu)于成(cheng)熟期大型(xing)企業(ye)(ye)(ye)(ye)。科創(chuang)(chuang)板突出(chu)“硬科技(ji)”特色，發揮資本市場改革“試(shi)驗(yan)田”作(zuo)用(yong)。創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)板主(zhu)要(yao)服(fu)務(wu)于成(cheng)長型(xing)創(chuang)(chuang)新創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)(ye)。北交所與全國股轉系(xi)統共同(tong)打造服(fu)務(wu)創(chuang)(chuang)新型(xing)中(zhong)小(xiao)企業(ye)(ye)(ye)(ye)主(zhu)陣地。

　　“全面注冊(ce)制(zhi)推(tui)(tui)廣后，在(zai)保留各(ge)板(ban)塊(kuai)特(te)色的(de)(de)同(tong)時(shi)，主板(ban)的(de)(de)定位(wei)將更加明確。”南開大(da)學金融發展研(yan)究(jiu)院(yuan)院(yuan)長(chang)田(tian)利輝表(biao)示，各(ge)市(shi)場(chang)板(ban)塊(kuai)上市(shi)條(tiao)件得以(yi)優化(hua)，對(dui)實體(ti)經濟提升了(le)服務功(gong)能，擴(kuo)大(da)了(le)覆蓋面。同(tong)時(shi)，完善多層次市(shi)場(chang)協調發展機制(zhi)，推(tui)(tui)動(dong)各(ge)市(shi)場(chang)板(ban)塊(kuai)突出特(te)色、錯位(wei)發展。

　　專家預期，多層次市場建設的相(xiang)關配套政(zheng)策有(you)望進一(yi)步完善。“主(zhu)要(yao)政(zheng)策將在加(jia)強區域性股權市場，新三(san)板(ban)(ban)與北(bei)交(jiao)所、科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)、創(chuang)業板(ban)(ban)等市場聯(lian)動方面發力，優化中小微企業直接(jie)融資通道。”清華大學(xue)五道口金(jin)融學(xue)院副院長田軒分析。

　　制度體系整合完善

　　“前幾年的(de)(de)(de)注(zhu)冊(ce)制(zhi)改(gai)革(ge)是(shi)在不(bu)同(tong)(tong)板塊(kuai)、不(bu)同(tong)(tong)交易所進行的(de)(de)(de)。改(gai)革(ge)特點不(bu)同(tong)(tong)，在制(zhi)度(du)(du)層面(mian)也不(bu)完全(quan)一致(zhi)。”中國人民大(da)學中國資(zi)本市(shi)(shi)場研究院(yuan)聯(lian)席院(yuan)長趙錫軍(jun)說，如今在全(quan)市(shi)(shi)場推廣注(zhu)冊(ce)制(zhi)，是(shi)整(zheng)個市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)改(gai)革(ge)，需要統一的(de)(de)(de)制(zhi)度(du)(du)安(an)排。

　　因(yin)此(ci)，此(ci)次(ci)改革的(de)一個基本思路是統(tong)一注冊制安排，對制度規則(ze)進行全面梳理和系統(tong)完善，減(jian)少交(jiao)叉重復，實現體系化、規范(fan)化、簡明化。

　　證監會表示(shi)，主板(ban)、科創板(ban)和創業板(ban)適用統一(yi)的注冊制度，滬深(shen)(shen)交易所(suo)(suo)(suo)制定(ding)修訂本所(suo)(suo)(suo)統一(yi)的股票發行上市(shi)審核(he)業務(wu)規(gui)則，北交所(suo)(suo)(suo)與(yu)上交所(suo)(suo)(suo)、深(shen)(shen)交所(suo)(suo)(suo)總體保持一(yi)致。

　　同時(shi)，完(wan)善發行承銷(xiao)制(zhi)度(du)(du)，約束(shu)非理性定價；改(gai)進交(jiao)易制(zhi)度(du)(du)，優(you)化(hua)融資(zi)(zi)(zi)融券和轉(zhuan)融通機制(zhi)；完(wan)善上市公(gong)司獨(du)立董事制(zhi)度(du)(du)；健全常態化(hua)退市機制(zhi)，暢通多元(yuan)退出渠道；加快投資(zi)(zi)(zi)端改(gai)革，引入更多中長期資(zi)(zi)(zi)金。同時(shi)，支(zhi)持全國股轉(zhuan)系統探索完(wan)善更加契合(he)中小企業特(te)點的基礎(chu)制(zhi)度(du)(du)。

　　“全面注(zhu)冊制改革持(chi)續(xu)推進，中國資(zi)本市(shi)場將(jiang)形成(cheng)統一(yi)的與(yu)國際成(cheng)熟市(shi)場趨于一(yi)致的基礎(chu)性制度安(an)排。”趙錫(xi)軍說。

　　監管轉型加快推進

　　伴隨注(zhu)(zhu)冊制(zhi)改革全面推進，證(zheng)監會系統(tong)也將刀刃向內，統(tong)籌抓好自身建設。其(qi)中，優化審(shen)核注(zhu)(zhu)冊機制(zhi)是(shi)重點之一。

　　專家認為，一個(ge)運行(xing)良好的審(shen)核(he)注冊機制(zhi)要求審(shen)核(he)與注冊“兩(liang)(liang)個(ge)環(huan)節(jie)”各有側重、銜(xian)接順暢、標(biao)準一致。“在試(shi)點注冊制(zhi)之初(chu)，監(jian)管部門即對交易所(suo)、證監(jian)會(hui)‘兩(liang)(liang)個(ge)環(huan)節(jie)’的合理分工做出(chu)安排(pai)。總體(ti)來(lai)看，試(shi)點注冊制(zhi)以來(lai)市場運行(xing)平(ping)穩，市場主體(ti)對‘兩(liang)(liang)個(ge)環(huan)節(jie)’把關的框架基本認可。”武漢科技大(da)學金(jin)融證券研究所(suo)所(suo)長董登新表(biao)示(shi)。

　　進(jin)一(yi)步完善(shan)監(jian)督(du)制衡機制是證(zheng)監(jian)會抓好自身建設的(de)一(yi)大重點。證(zheng)監(jian)會明確，將加強對交易(yi)(yi)所(suo)審(shen)核(he)工作的(de)統(tong)籌協調和監(jian)督(du)考核(he)，督(du)促交易(yi)(yi)所(suo)提(ti)高(gao)審(shen)核(he)質量。統(tong)一(yi)審(shen)核(he)理念(nian)、標(biao)準，保持審(shen)核(he)尺度(du)一(yi)致，審(shen)核(he)進(jin)度(du)總(zong)體平衡，發行節奏與(yu)市場(chang)承受能力相(xiang)適(shi)應(ying)。

　　此外，還(huan)將(jiang)高度重視防(fang)范注冊制(zhi)下的廉政(zheng)風險。具體舉措包(bao)括建立健(jian)全覆(fu)蓋發行、上市、再融資、并購(gou)重組、退(tui)市、監(jian)管執法等各環節全流(liu)程的監(jian)督制(zhi)約機制(zhi)。強(qiang)化(hua)關鍵崗(gang)位人員(yuan)廉政(zheng)風險防(fang)控，加(jia)強(qiang)行業廉潔(jie)從業監(jian)管等。

　　“我(wo)們將加快(kuai)推進(jin)監管(guan)轉型，建立健全覆蓋各環節全流程的監督制約(yue)機制，加強廉政風險防范，對資本市場領域腐敗‘零(ling)容忍’，持之以恒正風肅紀。在這方面，已經(jing)取得明顯進(jin)展，下(xia)一步(bu)還要加大力度。”證監會(hui)有關(guan)部門負責人表示(shi)。