金融(rong)委辦(ban)公室近日(ri)表示，將于近期(qi)(qi)推出11條金融(rong)改革措施。其中(zhong)，包括將出臺《關于全國(guo)中(zhong)小企業股份轉(zhuan)讓(rang)系統(tong)掛牌公司轉(zhuan)板上(shang)市的(de)指導意見》，加快(kuai)推進新三板改革。業內人士預期(qi)(qi)，轉(zhuan)板機制落(luo)地漸行漸近，有望(wang)進一步推進資本市場互聯互通。

　　建立轉板機制 促進互聯互通

　　《關于全國中小企業(ye)股份(fen)轉(zhuan)讓(rang)系統掛牌公(gong)司轉(zhuan)板上市的指導意(yi)見》（簡稱《指導意(yi)見》），于3月6日向社會公(gong)開征求意(yi)見，主要內容包括基本原則、主要制度安排(pai)、監管(guan)安排(pai)等(deng)方面。

　　根據《指導意見》，試點(dian)期間，符(fu)(fu)合(he)條件的新(xin)(xin)三板掛(gua)(gua)牌公司可(ke)申請轉(zhuan)板到科創板或創業板上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)。申請轉(zhuan)板上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)的企業應(ying)當為(wei)新(xin)(xin)三板精選層掛(gua)(gua)牌公司，且在(zai)精選層連續掛(gua)(gua)牌一(yi)年以上(shang)(shang)，還應(ying)符(fu)(fu)合(he)轉(zhuan)入(ru)板塊的上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)條件。交易所可(ke)根據需要，在(zai)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)條件中對股東(dong)人數、持股比例(li)、市(shi)(shi)(shi)值及流(liu)動性等提(ti)出要求。

　　“轉板上市(shi)制度完善了多(duo)層(ceng)次資本(ben)市(shi)場之間的關系，將影(ying)響(xiang)整個精選(xuan)層(ceng)的投(tou)資邏輯。目前精選(xuan)層(ceng)各項制度安排已逐步(bu)落地，新證券(quan)法實施(shi)、注冊制改革全面推行(xing)等均將為轉板制度出臺(tai)提(ti)供保障。”安信證券(quan)研究所(suo)總經理(li)助理(li)諸海(hai)濱指出。

　　“建(jian)(jian)立轉(zhuan)板(ban)(ban)上(shang)(shang)市(shi)制度(du)是市(shi)場主體(ti)的迫切需求(qiu)(qiu)，轉(zhuan)板(ban)(ban)制度(du)的探索和建(jian)(jian)立，將大大提(ti)升資(zi)源配置效率，為企業融資(zi)提(ti)供(gong)更加系統(tong)的、全生命周(zhou)期的資(zi)本服務。”東北(bei)證券研究(jiu)總監付立春認為，新三板(ban)(ban)與(yu)交易(yi)所(suo)(suo)上(shang)(shang)市(shi)板(ban)(ban)塊相比，在(zai)流(liu)動(dong)性(xing)、估值水平、融資(zi)規模、股東退(tui)出便利性(xing)等方面仍存在(zai)一定(ding)差距，隨著公(gong)司成長發展，部分掛牌公(gong)司會產生轉(zhuan)板(ban)(ban)上(shang)(shang)市(shi)、獲(huo)取(qu)交易(yi)所(suo)(suo)市(shi)場服務的需求(qiu)(qiu)。

　　完善市場分層 對接區域股權市場

　　業內人士指(zhi)出，監管部門明確(que)提(ti)出，鼓(gu)勵符(fu)合(he)條件的(de)區(qu)域(yu)性股權(quan)市場掛牌(pai)公司到新三板掛牌(pai)或證券交易(yi)所上市。這將有(you)利于新三板市場與區(qu)域(yu)性股權(quan)市場的(de)對接，促進多層次資本(ben)市場塔基部分的(de)互聯互通。

　　中國(guo)國(guo)際科(ke)促會(hui)理事布娜新(xin)認(ren)為，建(jian)立新(xin)三(san)板與區域性股權(quan)(quan)市(shi)場(chang)的(de)合(he)作對(dui)接具有三(san)方面重要意義(yi)，包(bao)括提升多層次資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)服務(wu)支持中小微企業(ye)(ye)的(de)能力；為實(shi)體經(jing)濟尤其是中小微企業(ye)(ye)提質增效注入(ru)新(xin)動能；進一步實(shi)現公(gong)開(kai)證券市(shi)場(chang)與私募(mu)股權(quan)(quan)市(shi)場(chang)的(de)互動。

　　全(quan)國股(gu)(gu)轉公司總經理徐明此前(qian)發表(biao)(biao)署名文章表(biao)(biao)示，全(quan)國股(gu)(gu)轉公司將深化與區(qu)域股(gu)(gu)權市(shi)場的(de)合作對接，研究區(qu)域市(shi)場優質(zhi)掛牌企業(ye)更順暢轉到新(xin)三板的(de)機(ji)制。

　　提升服務能力 促進功能發揮

　　分析人士指出(chu)，轉(zhuan)板(ban)上市服務對象主要(yao)為經過新三(san)板(ban)培育已成長壯大(da)的公司，其(qi)轉(zhuan)板(ban)上市需(xu)經過公開發行、在精選層連續掛牌滿(man)一定期限、符(fu)合交易所(suo)上市條件等多(duo)道(dao)門(men)檻檢驗(yan)，不會出(chu)現大(da)量(liang)優質(zhi)公司快速(su)轉(zhuan)板(ban)上市的情形。

　　“轉(zhuan)板(ban)上市實施后，不會(hui)出(chu)現大量(liang)優質公(gong)(gong)司快速轉(zhuan)出(chu)的情形，也不會(hui)影(ying)響新(xin)三板(ban)市場(chang)生(sheng)態。”諸海濱分析(xi)，本批創新(xin)層(ceng)企業(ye)調(diao)整(zheng)后，目前創新(xin)層(ceng)中共有695家公(gong)(gong)司符合精(jing)選(xuan)層(ceng)財務條件，占比(bi)66%，未來公(gong)(gong)開發行進(jin)入精(jing)選(xuan)層(ceng)的后備企業(ye)資(zi)源(yuan)充足，無需(xu)擔心(xin)優質公(gong)(gong)司流失的問題(ti)，市場(chang)的健康發展和良(liang)性(xing)運作才是(shi)改革成功的核心(xin)因(yin)素，而精(jing)選(xuan)層(ceng)的帶動(dong)和激活(huo)作用也將逐漸(jian)發揮作用。

　　此(ci)外，專家認為，新(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)(ban)(ban)與(yu)其他板(ban)(ban)(ban)(ban)塊是錯位競爭關系，轉板(ban)(ban)(ban)(ban)上(shang)市(shi)與(yu)IPO不存(cun)在(zai)(zai)制(zhi)(zhi)度(du)套利空間。新(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)(ban)(ban)業內人士、董秘一家人創(chuang)始人董秘崔彥(yan)軍分析，轉板(ban)(ban)(ban)(ban)上(shang)市(shi)的(de)目標群體為通(tong)過新(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)(ban)(ban)培(pei)育逐(zhu)漸成長壯(zhuang)大的(de)精選層公(gong)司。精選層在(zai)(zai)交易(yi)(yi)規(gui)則、流動性(xing)水平、公(gong)司監管等(deng)方面(mian)與(yu)交易(yi)(yi)所市(shi)場(chang)趨同，與(yu)交易(yi)(yi)所市(shi)場(chang)具備相似的(de)市(shi)場(chang)有效(xiao)性(xing)，轉板(ban)(ban)(ban)(ban)公(gong)司在(zai)(zai)上(shang)市(shi)前后(hou)不存(cun)在(zai)(zai)制(zhi)(zhi)度(du)套利空間，可以有效(xiao)防止跨市(shi)場(chang)制(zhi)(zhi)度(du)套利。