A股(gu)IPO批文下(xia)發(fa)速度放緩的(de)局面(mian)有望得到改變。

　　近期，A股IPO批文下(xia)發(fa)速度放緩，同時新股上市(shi)的數(shu)量也(ye)較此(ci)前大幅下(xia)降，這與財務(wu)數(shu)據報告到期、節假日(ri)等因素(su)相關，隨著上述因素(su)的變化，IPO批文下(xia)發(fa)速度有望加(jia)快。

　　多位(wei)接受記者(zhe)采訪的(de)市場(chang)人士表示，最近數(shu)(shu)月，每周IPO的(de)過會數(shu)(shu)量(liang)均在(zai)20家左右，批文(wen)的(de)下發(fa)數(shu)(shu)僅為個(ge)位(wei)數(shu)(shu)，IPO審核(he)速度(du)大大快(kuai)于新股(gu)發(fa)行(xing)的(de)速度(du)，預(yu)計后面(mian)IPO批文(wen)的(de)下發(fa)速度(du)會加快(kuai)，周批文(wen)有望回歸到10~15家的(de)水平。

　　IPO批文下發速度有望加快

　　一(yi)組(zu)數據可以清(qing)楚看(kan)到IPO批文(wen)下(xia)發(fa)速度的變化。

　　自9月(yue)4日后，證(zheng)(zheng)監(jian)會(hui)每周下(xia)發(fa)的(de)批(pi)文數量(liang)均(jun)為個位數。10月(yue)31日至11月(yue)3日區間，證(zheng)(zheng)監(jian)會(hui)下(xia)發(fa)的(de)批(pi)文數量(liang)更(geng)(geng)是只有2家。而(er)在此之前(qian)，如9月(yue)4日當周，證(zheng)(zheng)監(jian)會(hui)核發(fa)的(de)IPO批(pi)文數量(liang)以及(ji)同(tong)意(yi)注冊的(de)IPO企業合計達15家，是下(xia)半年以來IPO批(pi)文下(xia)發(fa)和(he)允許注冊數量(liang)最多的(de)一(yi)周，證(zheng)(zheng)監(jian)會(hui)更(geng)(geng)是同(tong)意(yi)了(le)18家企業的(de)IPO申請。

　　若分月(yue)來看，在(zai)1月(yue)份(fen)(fen)(fen)下(xia)(xia)發(fa)(fa)的IPO批(pi)文數(shu)(shu)是43家，2月(yue)份(fen)(fen)(fen)和(he)3月(yue)份(fen)(fen)(fen)的批(pi)文數(shu)(shu)量(liang)均為(wei)29家，隨后，就進入了(le)批(pi)文下(xia)(xia)發(fa)(fa)的高(gao)峰期，4月(yue)、5月(yue)、6月(yue)、7月(yue)、8月(yue)的IPO批(pi)文下(xia)(xia)發(fa)(fa)數(shu)(shu)量(liang)均在(zai)60家以上，分別為(wei)68家、61家、66家、92家、60家，其中，7月(yue)份(fen)(fen)(fen)最多(duo)。但進入到9月(yue)份(fen)(fen)(fen)，IPO批(pi)文下(xia)(xia)發(fa)(fa)數(shu)(shu)量(liang)明(ming)顯下(xia)(xia)降(jiang)，僅為(wei)28家，10月(yue)份(fen)(fen)(fen)進一(yi)步減(jian)少(shao)至(zhi)14家，而截(jie)至(zhi)11月(yue)9日，11月(yue)份(fen)(fen)(fen)僅有4家公司拿(na)到IPO批(pi)文。

　　IPO批文(wen)下(xia)(xia)發速度(du)從(cong)“百米沖刺”到(dao)(dao)“小步緩跑”，和(he)(he)多(duo)重因(yin)素相關。資深(shen)投(tou)行人士王驥躍認為，年(nian)中批文(wen)下(xia)(xia)發數(shu)量激增，和(he)(he)科創板周年(nian)以及(ji)一些(xie)IPO公司(si)(si)的(de)年(nian)報(bao)財報(bao)到(dao)(dao)期有(you)(you)關，為了確保在有(you)(you)效(xiao)期內獲得“門票”，擬上市公司(si)(si)和(he)(he)監管(guan)層加速了一些(xie)批文(wen)的(de)下(xia)(xia)發，隨著9月份(fen)財務到(dao)(dao)期大限(xian)已至，10月份(fen)和(he)(he)11月份(fen)批文(wen)明顯減(jian)少，另外，國慶長假等因(yin)素也干擾著IPO批文(wen)的(de)下(xia)(xia)發速度(du)。

　　值得注意的(de)是，主(zhu)板和中(zhong)小企業板在9月(yue)(yue)(yue)4日之后(hou)便(bian)沒有公司(si)獲得IPO核準批(pi)文(wen)，也就是10月(yue)(yue)(yue)份和11月(yue)(yue)(yue)份這兩個板塊(kuai)的(de)IPO批(pi)文(wen)數量均為0。而10月(yue)(yue)(yue)份，科創(chuang)板和創(chuang)業板獲得同(tong)意注冊批(pi)文(wen)的(de)公司(si)分(fen)別有6家(jia)和8家(jia)。

　　王驥躍預期，隨(sui)著擬(ni)上市公司補(bu)齊(qi)財務報表數(shu)據，IPO批(pi)文(wen)的下發速(su)度回歸常態，周批(pi)文(wen)有望達到10~15家的水平。

　　一方(fang)面，算上發(fa)審(shen)會(hui)(hui)過會(hui)(hui)和(he)科創(chuang)(chuang)板、創(chuang)(chuang)業板上市委(wei)放行，近期每周IPO的過會(hui)(hui)數(shu)量均在20家(jia)左右；另一方(fang)面，IPO批(pi)文(wen)下(xia)發(fa)速(su)度(du)放緩，IPO審(shen)核(he)速(su)度(du)大大快于新股發(fa)行的速(su)度(du)。長期以往(wang)，必將導致通過審(shen)核(he)后待(dai)發(fa)行的企(qi)業數(shu)量堆積，IPO批(pi)文(wen)下(xia)發(fa)速(su)度(du)加(jia)快是客觀需(xu)求。

　　IPO通過率近95%

　　即便IPO批文(wen)短(duan)期下發速(su)度放緩，但在注(zhu)冊(ce)制穩(wen)步推進的大背(bei)景(jing)下，今年A股IPO數(shu)量和(he)規模都迅速(su)增(zeng)長(chang)。

　　截至11月9日，證(zheng)監會發(fa)審委今年(nian)以來共審核了173家(jia)公司(si)的(de)(de)IPO申請，其中163家(jia)次獲(huo)得通(tong)過，只(zhi)有北(bei)京嘉曼服(fu)飾、山東兆物網(wang)絡技術、深圳威(wei)邁斯新能(neng)源、周六福(fu)珠寶等4家(jia)公司(si)被否決(jue)，有6家(jia)被暫(zan)緩表決(jue)，通(tong)過率高達94.22%，與去年(nian)同期不及(ji)九成的(de)(de)通(tong)過率相比，明顯升(sheng)高。

　　從融資(zi)(zi)規(gui)模來看(kan)，截(jie)至目前，2020年(nian)以來上市及(ji)掛(gua)牌新股（含新三(san)板）已經(jing)突(tu)破(po)349家，總融資(zi)(zi)規(gui)模超過(guo)3830.56億(yi)元，超過(guo)了不少市場(chang)人士(shi)的(de)預(yu)期。上周，又有(you)26家IPO企業(ye)通過(guo)發審會、6家企業(ye)完成股票發行，從當前IPO節奏(zou)來看(kan)，年(nian)內IPO企業(ye)數量有(you)望(wang)突(tu)破(po)400家，融資(zi)(zi)總規(gui)模即將(jiang)突(tu)破(po)4000億(yi)，其中，超過(guo)七成為新經(jing)濟企業(ye)，機械設備(bei)、醫藥生(sheng)物(wu)、電子、化工和(he)計算(suan)機是今年(nian)上市企業(ye)最多的(de)五(wu)個(ge)行業(ye)。

　　這(zhe)和監管層提(ti)高直(zhi)接(jie)融資(zi)比重服(fu)務(wu)實體(ti)經濟(ji)的(de)監管導向相關。10月31日，國務(wu)院金融穩定發展(zhan)委員會(hui)(hui)召開(kai)(kai)專題會(hui)(hui)議，會(hui)(hui)議強調，要按(an)照五中全(quan)會(hui)(hui)作出(chu)的(de)戰(zhan)略部署(shu)，扎實做好(hao)金融改革開(kai)(kai)放各項工作。其中提(ti)到(dao)，要增(zeng)強資(zi)本市場樞(shu)紐功(gong)能，全(quan)面(mian)實行股票發行注冊制，建(jian)立(li)常(chang)態化退市機制，提(ti)高直(zhi)接(jie)融資(zi)比重。

　　不過，提(ti)高直接融資比重，并不意味(wei)著放松監管，從被否的企(qi)業來看(kan)，IPO審核監管趨(qu)嚴的態勢(shi)未變。

　　最近被否的(de)(de)IPO企(qi)業為(wei)周六福珠寶，從公開(kai)的(de)(de)詢問(wen)(wen)問(wen)(wen)題(ti)來(lai)看，證監會發審委從加(jia)盟商收入占比(bi)大、商標使(shi)用(yong)、應收賬款(kuan)及存貨余額較大等三方面(mian)提出15個(ge)問(wen)(wen)題(ti)。

　　證(zheng)監會關注到，周(zhou)六福(fu)(fu)(fu)報(bao)(bao)告期內主營業務(wu)收(shou)入(ru)大幅(fu)增(zeng)加(jia)，增(zeng)幅(fu)遠(yuan)(yuan)高于同行業可(ke)(ke)比公(gong)司。周(zhou)六福(fu)(fu)(fu)加(jia)盟(meng)模式(shi)下實(shi)現的(de)(de)收(shou)入(ru)占比超過80%。證(zheng)監會要(yao)求周(zhou)六福(fu)(fu)(fu)說明以加(jia)盟(meng)銷(xiao)售(shou)(shou)(shou)為主的(de)(de)銷(xiao)售(shou)(shou)(shou)模式(shi)是否(fou)符合(he)行業慣例；加(jia)盟(meng)商(shang)和周(zhou)六福(fu)(fu)(fu)是否(fou)存(cun)在實(shi)質和潛在的(de)(de)關聯關系，是否(fou)存(cun)在向加(jia)盟(meng)商(shang)提(ti)供財務(wu)資(zi)助或者資(zi)金支持(chi)的(de)(de)情形；報(bao)(bao)告期各(ge)期新增(zeng)加(jia)盟(meng)店家數(shu)是否(fou)和同行業可(ke)(ke)比上市公(gong)司相近，各(ge)期新增(zeng)加(jia)盟(meng)店月平均(jun)(jun)銷(xiao)售(shou)(shou)(shou)額(e)逐年(nian)增(zeng)長的(de)(de)原(yuan)因及合(he)理性，新增(zeng)加(jia)盟(meng)商(shang)店均(jun)(jun)銷(xiao)售(shou)(shou)(shou)額(e)遠(yuan)(yuan)高于平均(jun)(jun)店均(jun)(jun)銷(xiao)售(shou)(shou)(shou)額(e)的(de)(de)原(yuan)因及合(he)理性；部分(fen)銷(xiao)售(shou)(shou)(shou)額(e)高的(de)(de)加(jia)盟(meng)商(shang)銷(xiao)售(shou)(shou)(shou)波動較大或合(he)作(zuo)期限(xian)較短的(de)(de)原(yuan)因及合(he)理性等諸多(duo)問題。

　　一家華北券商的(de)投行(xing)(xing)人士表示(shi)，在A股市場全面推行(xing)(xing)注冊制，并不(bu)是(shi)不(bu)審，更不(bu)是(shi)放低(di)監(jian)(jian)管要求，是(shi)在市場化的(de)規則下，通過(guo)信息(xi)披(pi)露的(de)方式把企業能不(bu)能上市、何時發(fa)行(xing)(xing)、以(yi)什么(me)價格發(fa)行(xing)(xing)等問題(ti)拋(pao)給市場，監(jian)(jian)管部門重點對發(fa)行(xing)(xing)人信息(xi)披(pi)露的(de)齊備性(xing)、一致性(xing)和可(ke)理解性(xing)等進行(xing)(xing)監(jian)(jian)督。根據(ju)市場接受(shou)程(cheng)度(du)調節(jie)IPO發(fa)行(xing)(xing)節(jie)奏、否決明(ming)顯帶(dai)瑕疵的(de)擬上市公司，就是(shi)為注冊制保駕護航，目的(de)就是(shi)要維護市場平穩運行(xing)(xing)，保護投資者合(he)法權益。