中(zhong)證(zheng)(zheng)網訊（記(ji)者(zhe)(zhe) 昝秀麗(li)）中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券報(bao)記(ji)者(zhe)(zhe)17日獲悉，為提(ti)升證(zheng)(zheng)券基金(jin)經營機構(gou)核心競爭力，推動行業高質量發(fa)展，證(zheng)(zheng)監會相(xiang)關部門(men)向各派出機構(gou)發(fa)布通(tong)知，鼓勵證(zheng)(zheng)券公(gong)(gong)司、基金(jin)管(guan)理公(gong)(gong)司做好組織管(guan)理創新工(gong)作，由相(xiang)關派出機構(gou)將(jiang)通(tong)知轉轄區證(zheng)(zheng)券公(gong)(gong)司，基金(jin)管(guan)理公(gong)(gong)司。

　　具體來看，通知內(nei)容主(zhu)要實現兩方面創新(xin)，一是解(jie)決同業(ye)競(jing)爭問題，鼓(gu)勵有條件的行業(ye)機(ji)構實施市場化(hua)并(bing)購重組；二是鼓(gu)勵員工持股(gu)或(huo)者股(gu)權激勵計劃。

　　專家認為，相關措施是在現有法律框(kuang)架下(xia)進一步明(ming)確的事項，傳導(dao)出放(fang)管服(fu)改革，和鼓勵行業在風險(xian)可控(kong)前提下(xia)，有序創新發展的監管要求。總體而言，上述政策(ce)將構(gou)建行業長效機制(zhi)，釋放(fang)市場(chang)主體活力(li)。

　　鼓勵行業機構間并購重組

　　通知一是為推動行業(ye)做大做強(qiang)，證監(jian)會鼓(gu)勵有條件的行業(ye)機(ji)構(gou)實施(shi)市場化并購重組，在資本實力、管理(li)水平、信息技(ji)術等方面實現快速發展。

　　根據文件，為充分發(fa)揮并購重組效應，實現(xian)母(mu)子(zi)公(gong)司協(xie)同發(fa)展，證監會(hui)支持(chi)行業機(ji)構在有(you)效管理(li)不(bu)正當競爭、防范利(li)益(yi)沖突和利(li)益(yi)輸送的前提下，探索更為靈活的母(mu)子(zi)公(gong)司發(fa)展定(ding)位和業務范圍。

　　中泰(tai)證(zheng)券(quan)投行委執行總經(jing)理孫參政指出(chu)，證(zheng)券(quan)行業(ye)整(zheng)體來看過于分散(san)，同時機(ji)構之間的規模偏(pian)小實力偏(pian)弱，上述政策下將推動行業(ye)做大做強(qiang)，提升整(zheng)個券(quan)商行業(ye)競爭實力。

　　資深投行人士(shi)王驥躍表(biao)示，此舉有助(zhu)于增強券商(shang)經營管理和組織管理的靈活性。

　　王(wang)驥躍分析(xi)，實(shi)(shi)際上(shang)(shang)，依據現(xian)行規則，只(zhi)有(you)限(xian)制上(shang)(shang)市(shi)公司(si)(si)與其控股股東、實(shi)(shi)際控制人之(zhi)間的同業競(jing)爭和關聯交(jiao)易問題，對子公司(si)(si)是不限(xian)制的。現(xian)行機制下，只(zhi)有(you)分條線的子公司(si)(si)，例如保(bao)薦承銷(xiao)公司(si)(si)，以及某個(ge)板(ban)塊的地域子公司(si)(si)，例如某券(quan)商華南公司(si)(si)等(deng)。

　　目前行業(ye)發(fa)展也已(yi)經出現各(ge)類業(ye)務的融合性需(xu)求，注冊制(zhi)下(xia)也要求券(quan)商提(ti)供綜(zong)合性服務，分條線的機制(zhi)安排(pai)已(yi)不(bu)能滿(man)足(zu)業(ye)務發(fa)展需(xu)要。例如此(ci)前華泰(tai)證券(quan)并購聯(lian)合證券(quan)，構成同業(ye)競爭，投行均需(xu)放到聯(lian)合證券(quan)（后改名華泰(tai)聯(lian)合證券(quan)），其(qi)他業(ye)務則需(xu)整合到華泰(tai)證券(quan)。

　　王驥躍認為，監(jian)管(guan)部(bu)門此舉是(shi)要推動券商等機(ji)構之間(jian)的并(bing)(bing)購(gou)重組(zu)，解除部(bu)分制(zhi)度上(shang)的障礙，做好原則(ze)性(xing)的要求。未來(lai)機(ji)構間(jian)的并(bing)(bing)購(gou)重組(zu)，不(bu)損(sun)害上(shang)市公司(si)(si)利(li)益，不(bu)出現違(wei)法違(wei)規(gui)行(xing)為即(ji)可，將(jiang)為公司(si)(si)在組(zu)織和管(guan)理方面提(ti)供更多(duo)的自主權，監(jian)管(guan)部(bu)門只(zhi)需監(jian)督(du)其(qi)經營(ying)行(xing)為是(shi)否(fou)違(wei)法違(wei)規(gui)。

　　另有業內(nei)人(ren)士指出，監(jian)管部門支(zhi)持券商基金實(shi)(shi)施組織管理創新，將充分(fen)發揮并購重組效(xiao)應，實(shi)(shi)現母(mu)子(zi)公(gong)(gong)司協同(tong)發展，有助(zhu)于證券公(gong)(gong)司整(zheng)合子(zi)公(gong)(gong)司現有資(zi)(zi)源、發揮集團優(you)勢、降(jiang)低公(gong)(gong)司的(de)(de)運營成(cheng)本、做大做強，尤(you)其是面對外(wai)資(zi)(zi)的(de)(de)進入，更好的(de)(de)實(shi)(shi)現協同(tong)效(xiao)應，通過資(zi)(zi)源優(you)化配置，提(ti)高證券公(gong)(gong)司的(de)(de)核心競爭力。

　　鼓勵員工持股或股權激勵計劃

　　文件中，第二(er)條內容是為支(zhi)持(chi)行業機構建立長(chang)效(xiao)激勵(li)約(yue)束機制，提(ti)升公司(si)(si)活力(li)，證監(jian)會(hui)支(zhi)持(chi)證券基金經營機構按照(zhao)《證券法(fa)》《證券投資基金法(fa)》《上市公司(si)(si)股(gu)權(quan)激勵(li)管理(li)辦法(fa)》《關于支(zhi)持(chi)上市公司(si)(si)回購股(gu)份的意(yi)見》等規定(ding)，在有效(xiao)防范利益(yi)輸送、操縱股(gu)價、內幕(mu)交易的前提(ti)下，通過直接持(chi)股(gu)或者設立資產管理(li)計(ji)劃、信托計(ji)劃、有限(xian)合伙(huo)企業等形式實施(shi)員工持(chi)股(gu)或者股(gu)權(quan)激勵(li)計(ji)劃。

　　孫(sun)參政指出，券商行業(ye)本身是一個資(zi)本驅動型、人(ren)才(cai)驅動型行業(ye)，員工持股(gu)對整個證券行業(ye)來說，將起到很大的刺激和激勵(li)作(zuo)用，挖掘人(ren)才(cai)潛力，利好(hao)行業(ye)發展。

　　王驥(ji)躍認為，目(mu)前(qian)部分(fen)券商開(kai)始實施(shi)員工持股和股權激勵計劃(hua)，該項政(zheng)策(ce)強(qiang)調的主要是(shi)規范性問題(ti)。值得關注的是(shi)，政(zheng)策(ce)放開(kai)了實施(shi)員工持股或者(zhe)股權激勵計劃(hua)的部分(fen)具(ju)體(ti)方式，而原(yuan)先主要是(shi)通(tong)過資(zi)管計劃(hua)形式。王驥(ji)躍建議，該項政(zheng)策(ce)可更加靈活，確(que)定原(yuan)則即可，不必對(dui)具(ju)體(ti)方式制定過細規則。

　　另有(you)業內人士表(biao)示，支持(chi)(chi)證(zheng)券(quan)公(gong)司(si)和(he)(he)公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)做(zuo)大(da)做(zuo)強的同時，也(ye)要做(zuo)好風(feng)險防范(fan)，首先便是防范(fan)利益(yi)(yi)輸送(song)、操作股價、內幕交易，侵(qin)害中小股東(dong)利益(yi)(yi)；其次(ci)，通過持(chi)(chi)股或(huo)設立資產管理計(ji)(ji)劃、信托計(ji)(ji)劃、有(you)限(xian)合伙(huo)企業等形式實施員(yuan)工(gong)持(chi)(chi)股或(huo)股權激(ji)(ji)勵(li)計(ji)(ji)劃，可以實現(xian)更好的激(ji)(ji)勵(li)效應，激(ji)(ji)發(fa)員(yuan)工(gong)的積極(ji)性(xing)，實現(xian)利益(yi)(yi)的一致性(xing)，因(yin)此(ci)也(ye)是證(zheng)券(quan)公(gong)司(si)和(he)(he)公(gong)募做(zuo)大(da)做(zuo)強的關(guan)鍵，例(li)如天弘基(ji)(ji)金(jin)和(he)(he)易方達(da)基(ji)(ji)金(jin)均實施了(le)員(yuan)工(gong)持(chi)(chi)股計(ji)(ji)劃，有(you)效提高了(le)公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)的競爭力(li)。