最新披(pi)露的(de)基(ji)(ji)金半年(nian)(nian)報(bao)曝(pu)光了機(ji)構(gou)投(tou)(tou)資者對于海(hai)外布局的(de)最新動向。短(duan)(duan)短(duan)(duan)半年(nian)(nian)時間,機(ji)構(gou)對QDII基(ji)(ji)金的(de)份(fen)額(e)持有比例大幅下(xia)降逾10個(ge)百(bai)分點(dian),整體來看(kan)似乎是(shi)在“撤離”QDII基(ji)(ji)金。但仔(zi)細(xi)梳(shu)理則會(hui)發現,機(ji)構(gou)投(tou)(tou)資者通過(guo)QDII布局海(hai)外出現了一個(ge)非(fei)常明(ming)顯(xian)的(de)趨勢,那就是(shi)撤離債市轉(zhuan)戰股(gu)市。
海外債券投資面臨挑戰
一直以(yi)來,機構(gou)都是公(gong)募基(ji)金(jin)(jin)持有(you)人的重要構(gou)成。值得注意的是,從券商的研(yan)究統計來看(kan),機構(gou)持有(you)的基(ji)金(jin)(jin)組合業績整體戰勝了市場。以(yi)半年為持有(you)周期,從存量份額數據來看(kan),機構(gou)增持的基(ji)金(jin)(jin)組合業績顯(xian)著好于減(jian)持基(ji)金(jin)(jin)。
這意味著(zhu),機(ji)構投資者對于基(ji)金的選擇,成為市場需要密切關注的指標。
值得注意(yi)的是,2017年(nian)(nian)上半年(nian)(nian),機構大幅降低(di)了(le)對于QDII基金的持(chi)(chi)有(you)。據(ju)(ju)天(tian)相(xiang)數(shu)據(ju)(ju)統計,機構投資者對于QDII基金的持(chi)(chi)有(you)份(fen)額從(cong)2016年(nian)(nian)末(mo)的300.02億(yi)份(fen)下降至2017年(nian)(nian)6月(yue)末(mo)的183.56億(yi)份(fen),持(chi)(chi)有(you)比例從(cong)32.95%下降至22.8%,降幅超過了(le)10個百分點(dian)。
具體而言,機構(gou)(gou)主要降(jiang)低了對于債(zhai)券QDII的布(bu)局(ju),部分債(zhai)券QDII的機構(gou)(gou)占比降(jiang)幅(fu)超過50個(ge)百(bai)分點。
華安全球美元收益債券基(ji)金認為,歐美發達(da)經(jing)濟體的(de)(de)短期(qi)通(tong)脹(zhang)仍(reng)將維持(chi)在現有的(de)(de)溫和(he)水平上,但伴隨(sui)著經(jing)濟的(de)(de)進一步(bu)復蘇、勞(lao)動力(li)市場的(de)(de)收緊與(yu)收入水平的(de)(de)提升,長期(qi)通(tong)脹(zhang)的(de)(de)上行空間仍(reng)然存在。
值得注意的是(shi),上述(shu)基金認為,除美聯(lian)儲外(wai),歐洲央(yang)行(xing)(xing)、日本央(yang)行(xing)(xing)、英(ying)國央(yang)行(xing)(xing)等全球(qiu)主(zhu)要(yao)央(yang)行(xing)(xing)也在上半年(nian)末接連釋放(fang)出了鷹派(pai)立場(chang),這(zhe)(zhe)意味著全球(qiu)主(zhu)要(yao)央(yang)行(xing)(xing)已經在集體轉向,全球(qiu)貨(huo)幣的緊縮周期已經在事實(shi)上開啟,這(zhe)(zhe)也對未來(lai)的債券(quan)投資帶(dai)來(lai)了嚴峻挑戰。
展望下(xia)半(ban)年(nian),全(quan)球(qiu)(qiu)經濟(ji)將(jiang)(jiang)(jiang)依然處(chu)于(yu)溫和復蘇階(jie)段,主要(yao)經濟(ji)體的短期通脹水平(ping)預計(ji)(ji)仍(reng)將(jiang)(jiang)(jiang)保持在現有(you)區間(jian)(jian)。華安全(quan)球(qiu)(qiu)美(mei)元收益債券(quan)基金(jin)預計(ji)(ji),美(mei)國年(nian)內仍(reng)將(jiang)(jiang)(jiang)有(you)一次加息操作(zuo),大(da)概率發生于(yu)今年(nian)12 月;預計(ji)(ji)美(mei)聯儲(chu)將(jiang)(jiang)(jiang)于(yu)9 月的議息會(hui)議上(shang)宣(xuan)布開啟縮(suo)表(biao)操作(zuo),但(dan)縮(suo)表(biao)初期的步(bu)伐會(hui)比較緩(huan)慢,對(dui)市場的短期影響(xiang)仍(reng)屬于(yu)可控范圍(wei)內。預計(ji)(ji)歐(ou)洲央(yang)行(xing)會(hui)從下(xia)半(ban)年(nian)開始為明年(nian)逐步(bu)退出QE 做準備,可能于(yu)今年(nian)9 月宣(xuan)布削減QE 規模的細節(jie);但(dan)同美(mei)聯儲(chu)類似(si),認(ren)為歐(ou)央(yang)行(xing)在退出寬松初期的步(bu)伐將(jiang)(jiang)(jiang)非常(chang)緩(huan)慢,加息也(ye)要(yao)在QE 結束一段時間(jian)(jian)且經過(guo)與(yu)市場的充分溝通后才會(hui)實施。
繼續看好美股和港股
基于對(dui)海外股(gu)市的看好,依舊有47只QDII基金獲得了機構投(tou)資(zi)者(zhe)的增持。如長盛環球景氣行業大(da)盤(pan)精選、博(bo)時亞太、國投(tou)中(zhong)國價值發現股(gu)票、華寶標普香港上市中(zhong)國中(zhong)小盤(pan)LOF、交(jiao)銀中(zhong)證(zheng)海外中(zhong)國互聯(lian)網指數、大(da)成(cheng)納斯達(da)克(ke)100等。
事實上,蘋果、谷歌、亞馬遜等(deng)科(ke)技(ji)(ji)巨頭(tou)繼續(xu)在新一代產品或者深度學習、虛擬現實等(deng)科(ke)技(ji)(ji)前(qian)沿發力,推動著美(mei)國(guo)股市不斷(duan)攀升。對于持續(xu)走(zou)(zou)牛的(de)美(mei)國(guo)股市而(er)(er)言(yan),華寶(bao)興業標(biao)普(pu)美(mei)國(guo)品質消(xiao)費基(ji)金(jin)認為,處于低位的(de)債券收益(yi)率水平將對美(mei)股估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)提供強(qiang)有力的(de)支(zhi)撐。就股市本身估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)而(er)(er)言(yan),當(dang)前(qian)標(biao)普(pu)500 指數點位對應2016 年盈(ying)利估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)水平為19.05 倍,處于歷史估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)區間的(de)中高位置(zhi)。由于美(mei)國(guo)目前(qian)經(jing)濟復蘇情況(kuang)良(liang)好,上市公司(si)盈(ying)利的(de)增長(chang)將逐步消(xiao)化(hua)高估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)(zhi),因此美(mei)股牛市短期未到(dao)盡(jin)頭(tou)。但(dan)當(dang)前(qian)標(biao)普(pu)500 指數三分之(zhi)二的(de)板塊動態估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)均已超(chao)出2001 年以(yi)來(lai)的(de)均值(zhi)(zhi)(zhi),因此后(hou)續(xu)美(mei)股板塊走(zou)(zou)勢上的(de)分化(hua)將加劇。
對于港(gang)股(gu)市場(chang),博時(shi)大中華亞太精選基金(jin)認為,港(gang)股(gu)在經歷(li)了上(shang)半(ban)年(nian)的(de)(de)上(shang)漲之后,可(ke)能(neng)出現短暫的(de)(de)整(zheng)固,但下半(ban)年(nian)仍將涌現相當多的(de)(de)投資(zi)機會。首先是今年(nian)港(gang)股(gu)的(de)(de)牛市特征明顯,資(zi)金(jin)面(mian)在“北水南下”的(de)(de)支撐下相當充(chong)裕(yu),投資(zi)者不斷(duan)追逐市場(chang)熱點以及業績好的(de)(de)公司(si)。其(qi)次是歐(ou)美與(yu)中國的(de)(de)經濟走勢(shi)向好,PMI 穩定(ding)在50 以上(shang),大量公司(si)運(yun)營趨(qu)勢(shi)良好。第三是市場(chang)對港(gang)股(gu)的(de)(de)總體(ti)盈利預期仍然偏低,大行對港(gang)股(gu)的(de)(de)盈利預測和評(ping)級仍將繼續上(shang)調(diao)。
當然,博時大中華(hua)亞太精選基金也表示,需警惕未來幾個月可能(neng)出(chu)現的市場風險:美國的加息速度(du)是否會(hui)比市場預(yu)期更快?歐洲會(hui)否再飛(fei)出(chu)黑天(tian)鵝?
上述基金認為,未來將繼續從(cong)兩個(ge)方面尋(xun)找(zhao)投(tou)資機會(hui):一是業績反轉超預(yu)期(qi)、估值修復(fu)的(de)(de)投(tou)資機會(hui)。二(er)是把握“北水南下”的(de)(de)脈搏,重點配置港(gang)股通名單中的(de)(de)高成長、低估值、基本面良好的(de)(de)個(ge)股。同時,也會(hui)更加注重對(dui)市場(chang)風(feng)險的(de)(de)防范。
嘉實全球互(hu)聯(lian)網股票基金認為,港股的(de)盈利(li)和資(zi)金面(mian)均有(you)改善,全年估值(zhi)繼續提升,同時(shi)伴隨著國內(nei)互(hu)聯(lian)網產業層面(mian)快速整合(he)和融(rong)資(zi)端的(de)收緊,龍(long)頭公(gong)司能(neng)(neng)夠集中(zhong)更多資(zi)源,投資(zi)也(ye)(ye)會加以傾斜。從大的(de)科技周期(qi)角(jiao)度,現(xian)在(zai)依然處于(yu)從智能(neng)(neng)手機驅(qu)動(dong)移動(dong)互(hu)聯(lian)網浪潮之后(hou),尋找新(xin)的(de)大規模新(xin)硬件平(ping)臺的(de)過程中(zhong),智能(neng)(neng)汽(qi)車、VR、物聯(lian)網都是潛在(zai)的(de)方向(xiang),其中(zhong)人工智能(neng)(neng)將在(zai)本輪(lun)技術變革(ge)中(zhong)扮演重要角(jiao)色,在(zai)這個過程中(zhong),新(xin)的(de)技術創新(xin)主要由(you)底層硬件驅(qu)動(dong),也(ye)(ye)是我們投資(zi)的(de)中(zhong)期(qi)方向(xiang)。
美國(guo)市場方面(mian),上述基金依(yi)然會(hui)以(yi)重(zhong)點(dian)配(pei)置(zhi)人工(gong)智能為方向,并輔(fu)以(yi)新底(di)層硬件(智能汽車、OLED、攝像頭)和上層應用服(fu)務(wu)(直播、游(you)戲、教育(yu))。
中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網聲(sheng)明(ming):凡(fan)本(ben)網注明(ming)“來源:中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網”的所有作品(pin),版(ban)權(quan)均屬于中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網與作品(pin)作者聯合聲(sheng)明(ming),任何(he)組織未經中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網以及(ji)作者書面授權(quan)不得轉(zhuan)載、摘(zhai)編或利用(yong)其(qi)它方式使(shi)用(yong)上述作品(pin)。凡(fan)本(ben)網注明(ming)來源非(fei)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網的作品(pin),均轉(zhuan)載自其(qi)它媒(mei)體(ti),轉(zhuan)載目的在(zai)于更好(hao)服(fu)務讀(du)者、傳遞信息之需,并不代表(biao)本(ben)網贊(zan)同其(qi)觀點,本(ben)網亦不對其(qi)真實性負責,持異議者應與原出處單位主(zhu)張權(quan)利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證(zheng)券報社(she)版權(quan)所有(you),未(wei)經(jing)書面(mian)授(shou)權(quan)不得復制或建立(li)鏡像
經營許(xu)可證編(bian)號:京(jing)B2-20180749 京(jing)公網安備(bei)0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved