近(jin)期(qi),市場擾(rao)動因素增多(duo),破凈股數量(liang)也(ye)較去年明(ming)顯(xian)增多(duo)。在一些買方機構看來(lai),“避險(xian)與防御”成為近(jin)期(qi)思考的重(zhong)點課題。從傳統(tong)觀點來(lai)看,選到一家好(hao)公(gong)司,破凈股也(ye)是(shi)“便宜貨”。
銀(yin)行地產等個股現(xian)破凈名單
根據Wind數(shu)據,截(jie)至2018年(nian)(nian)5月28日(ri),剔(ti)除了(le)ST股(gu)票后,A股(gu)當前每股(gu)股(gu)價跌破凈資產的(de)股(gu)票共(gong)有96只(zhi)(zhi),遠遠超(chao)出了(le)2017年(nian)(nian)年(nian)(nian)底(di)的(de)37只(zhi)(zhi)。
仔(zi)細梳理這(zhe)些“破凈”股(gu)(gu)(gu)不難(nan)發(fa)現,諸多(duo)銀(yin)行股(gu)(gu)(gu)赫然在(zai)列,多(duo)達(da)15家,A股(gu)(gu)(gu)一共(gong)只有26家上市銀(yin)行。其中,光大(da)、華夏等銀(yin)行的PB相(xiang)對較低,均在(zai)0.7左右。從歷(li)史數據看來(lai),國內部分銀(yin)行股(gu)(gu)(gu)實際(ji)上長期處于“破凈”狀態(tai)。
地產股也并(bing)不少見,信達地產當前PB約(yue)為0.78,世茂股份(fen)當前PB約(yue)為0.8。
如果說地(di)產行(xing)業具有(you)周(zhou)期(qi)性,那(nei)么(me)傳統的(de)周(zhou)期(qi)行(xing)業在(zai)破(po)凈名單中更為常見(jian)。其覆蓋(gai)了煤炭、鋼(gang)鐵、機(ji)械、紙業等品類(lei),這類(lei)行(xing)業出(chu)現“破(po)凈”是因為景氣度下降,二(er)級(ji)市(shi)場股價下行(xing)。此外,部分交通運輸行(xing)業也在(zai)名單中出(chu)現,例如贛粵高速、山(shan)東高速等。
在通常的(de)理解中(zhong),破凈股(gu)是(shi)價(jia)值投資者(zhe)眼中(zhong)的(de)“便宜貨”。一名業(ye)內人士告訴記者(zhe),不(bu)(bu)同行業(ye)、不(bu)(bu)同公(gong)司(si)的(de)估值方(fang)法不(bu)(bu)盡相同,還是(shi)需要精選個股(gu),分析(xi)企業(ye)。只有找(zhao)到了一家真正的(de)好(hao)公(gong)司(si),PB低(di)才是(shi)便宜貨,如果是(shi)基本面較差(cha)的(de)公(gong)司(si),那(nei)么(me)PB低(di)則是(shi)市(shi)場(chang)對其(qi)實(shi)際(ji)價(jia)值的(de)認定(ding)。
機構青(qing)睞低估值策略
近期(qi),防(fang)御與(yu)避險的情緒在機構間蔓延,低估值策略受到(dao)(dao)了(le)部分機構青睞。民生加銀(yin)(yin)基金(jin)指出,目前市場擾(rao)動(dong)(dong)因素(su)正在增多,外(wai)部博(bo)弈成為主要變(bian)數。受到(dao)(dao)投資者情緒影響,市場波動(dong)(dong)可能加劇。民生加銀(yin)(yin)基金(jin)建(jian)議(yi)(yi)投資者適當控制倉位(wei)。市場受內外(wai)部政治因素(su)、宏(hong)觀政策、行業(ye)(ye)政策動(dong)(dong)態變(bian)化(hua)的影響較(jiao)(jiao)大,風(feng)格的不確定性較(jiao)(jiao)高,建(jian)議(yi)(yi)平(ping)衡配置(zhi),分散(san)風(feng)險。綜(zong)合來看,現階段性價比較(jiao)(jiao)好(hao)的行業(ye)(ye)是(shi)汽車(che)、農林牧(mu)漁(yu)、商貿零(ling)售、電力及公用(yong)事(shi)業(ye)(ye)、基礎化(hua)工、通信、醫藥(yao),長期(qi)看好(hao)創(chuang)新成長。
廣證恒生(sheng)指出,股(gu)(gu)市(shi)(shi)短期因內需不強和債券(quan)收益率(lv)偏高(gao)而承(cheng)壓,近期滬深兩市(shi)(shi)均處于寬幅震(zhen)蕩(dang)的(de)(de)(de)行(xing)情(qing)中,市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)交投熱(re)度不高(gao),資(zi)金(jin)(jin)多保(bao)持觀望狀(zhuang)態。中長(chang)期看,A股(gu)(gu)納入MSCI后,對(dui)于估(gu)值相對(dui)較低的(de)(de)(de)大金(jin)(jin)融、大消(xiao)費板塊將具(ju)有明顯的(de)(de)(de)提(ti)振作用,可以(yi)靜待回調機會。同(tong)時,需警(jing)惕限售股(gu)(gu)解禁風險,建(jian)議投資(zi)者繼(ji)續把握低估(gu)值的(de)(de)(de)高(gao)科技成(cheng)長(chang)股(gu)(gu)和MSCI成(cheng)分股(gu)(gu)中的(de)(de)(de)藍籌白馬的(de)(de)(de)投資(zi)機會,關注半年報披露情(qing)況(kuang)。
景順長城能源基(ji)建基(ji)金經理鮑(bao)無可近期(qi)表示,將(jiang)重點關注(zhu)“去杠桿(gan)”相關政策以及中(zhong)美貿易(yi)摩擦(ca)的(de)(de)進展,預計A股(gu)市場將(jiang)處于波動中(zhong),獲取收(shou)益的(de)(de)關鍵是能否找到估值便宜(yi)(yi)且質地優秀的(de)(de)公司,建議(yi)投(tou)資者(zhe)買入持(chi)有業務壁壘高、估值相對便宜(yi)(yi)的(de)(de)個股(gu),力爭獲取長期(qi)回(hui)報。
博時基(ji)金魏(wei)鳳春指出(chu),市(shi)場過度悲觀(guan),為(wei)投資者提供介入(ru)窗口(kou)。建議投資者配置以(yi)消費和(he)金融(rong)為(wei)基(ji)礎(chu),以(yi)科技、周期為(wei)補充。
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