隨(sui)著基金(jin)(jin)2017年二(er)季報的(de)披露完(wan)畢，基金(jin)(jin)的(de)最新調(diao)倉軌跡也(ye)呈現在投資者(zhe)面前(qian)。由于二(er)季度市場結構分化十分嚴重，“一九行(xing)情”下(xia)，藍籌(chou)白馬表現優秀(xiu)，中小創持續(xu)低迷。市場下(xia)半年的(de)風(feng)將(jiang)向哪(na)里(li)吹？從基金(jin)(jin)經理們的(de)調(diao)倉動作(zuo)中或(huo)可窺得一二(er)。

　　績優基金齊聚金融股

　　近期，保險、銀行、券商板塊表現(xian)強勢(shi)，績優(you)基金(jin)抱團(tuan)金(jin)融股的態勢(shi)也十分明顯。

　　進入7月(yue)份，股(gu)票型基(ji)金冠(guan)軍榜單(dan)已經出現了小幅變(bian)化。截至(zhi)7月(yue)21日，國泰(tai)互聯網++（001542）股(gu)票基(ji)金憑借(jie)今(jin)年以來的(de)34.55%的(de)收(shou)益率，趕超二季度冠(guan)軍易方達消費(fei)行業，成為新的(de)股(gu)基(ji)冠(guan)軍。

　　從最(zui)新披露的(de)基(ji)金二季報可以看到，國(guo)泰(tai)互(hu)(hu)聯網(wang)(wang)+前(qian)十大(da)重倉股(gu)中，有6只發生變化。中國(guo)平安、中信證(zheng)券、工商銀行、農(nong)業(ye)銀行等金融(rong)股(gu)新晉在(zai)國(guo)泰(tai)互(hu)(hu)聯網(wang)(wang)+的(de)前(qian)十大(da)重倉股(gu)中。在(zai)金融(rong)股(gu)的(de)帶領下，國(guo)泰(tai)互(hu)(hu)聯網(wang)(wang)+基(ji)金凈(jing)值增速飛(fei)快。

　　而在主(zhu)動(dong)偏股混合基金中(zhong)(zhong)，華(hua)安(an)策(ce)略優選(xuan)混合(040008)今年以來累計凈值(zhi)漲幅達到34.49%，相較一季度末(mo)(mo)，該(gai)基金也在大幅加倉金融(rong)股，將(jiang)金融(rong)行(xing)業的(de)配置比例由(you)一季度末(mo)(mo)的(de)1%左右提升至(zhi)二季度末(mo)(mo)的(de)25.76%。其(qi)前三大重倉股分(fen)別(bie)是(shi)招商銀(yin)行(xing)、寧波銀(yin)行(xing)、中(zhong)(zhong)國(guo)平安(an)。

　　此外，上(shang)投摩(mo)根(gen)(gen)大盤藍(lan)(lan)籌(chou)股票（376510）在二季度新進(jin)了(le)招商(shang)銀行，買(mai)入2036.93萬股，占基金(jin)(jin)資產凈(jing)值為6.34%。上(shang)投摩(mo)根(gen)(gen)大盤藍(lan)(lan)籌(chou)基金(jin)(jin)經理征(zheng)茂(mao)平認為，大金(jin)(jin)融板塊特別是銀行在基本面趨于改善的背(bei)景下，估值優勢明(ming)顯。

　　近期多位分析(xi)師也表示看(kan)好金融(rong)股(gu)。華(hua)創證(zheng)券首席策(ce)略分析(xi)師王君認(ren)為，一(yi)方面，經(jing)濟(ji)韌性(xing)增強(qiang)，企業(ye)信貸需求(qiu)有(you)(you)望回暖；另(ling)一(yi)方面，在銀(yin)監會(hui)嚴(yan)厲監管銀(yin)行(xing)(xing)同業(ye)、委外業(ye)務的(de)背景下，銀(yin)行(xing)(xing)有(you)(you)結構調(diao)整、加(jia)強(qiang)放貸的(de)訴求(qiu)。此外，本次金融(rong)工作會(hui)議對地方債務加(jia)強(qiang)約束，銀(yin)行(xing)(xing)資產質量增強(qiang)。

　　非(fei)銀(yin)金融(rong)(rong)方(fang)面，太平洋證券(quan)(quan)非(fei)銀(yin)金融(rong)(rong)魏濤、孫立金團隊表示，券(quan)(quan)商(shang)行業(ye)盡(jin)管目前仍是(shi)行業(ye)業(ye)績低谷，但是(shi)股價大(da)幅回調之后的估值優勢已經凸顯。此外，下半年并購重組(zu)有望(wang)常態化，投行業(ye)務是(shi)重要的業(ye)績增長來源(yuan)。長周期(qi)來看，當前券(quan)(quan)商(shang)股潛(qian)在機會較(jiao)大(da)，估值低，安全性高(gao)。

　　加倉布局新能源

　　除了抱(bao)團金(jin)融股(gu)，二季(ji)度(du)不(bu)少績優基(ji)金(jin)選擇在新(xin)能源(yuan)上布局。華(hua)寶海外(wai)中(zhong)國(guo)混合（241001）成為QDII基(ji)金(jin)中(zhong)今(jin)年以(yi)來回報最高的基(ji)金(jin)。二季(ji)度(du)，華(hua)寶海外(wai)中(zhong)國(guo)混合新(xin)入港股(gu)正(zheng)通汽車（01728）、舜(shun)宇光(guang)學科技（02382）、騰(teng)訊控股(gu)（00700）、新(xin)奧能源(yuan)（02688）、丘(qiu)鈦科技（01478）。

　　上投摩根大盤藍(lan)籌新(xin)(xin)(xin)進了歌爾股(gu)(gu)份、天齊(qi)鋰業(ye)、國電南瑞(rui)、立訊精密等新(xin)(xin)(xin)能源概(gai)念股(gu)(gu)。安(an)信新(xin)(xin)(xin)常態也在二季(ji)度加倉(cang)天齊(qi)鋰業(ye)。征茂平認為(wei)，新(xin)(xin)(xin)能源汽車在突破(po)材料、工藝技術等壁壘后，將(jiang)出現(xian)中長期趨勢性機(ji)會，將(jiang)繼續重點關注(zhu)相關產業(ye)鏈(lian)的投資機(ji)會。

　　消費白馬股仍受青睞

　　今年(nian)(nian)以來就(jiu)一(yi)直廣受歡(huan)迎(ying)的藍籌白(bai)馬股(gu)，依舊受基金(jin)青睞(lai)。此前在2017年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)取(qu)得股(gu)票型基金(jin)收益(yi)冠軍(jun)的易(yi)方(fang)達消費行業股(gu)票（110022）繼續持有消費白(bai)馬股(gu)。

　　盡管與一(yi)季報相比，該只基金(jin)新入了洋河(he)股份和福(fu)耀玻(bo)璃，減持了伊利股份和隆鑫通用。但是在占(zhan)(zhan)基金(jin)資產凈值前(qian)十(shi)名股票中(zhong)，格力電(dian)器、美(mei)的(de)集團、五糧液、貴州茅臺、上汽集團、瀘州老窖等一(yi)系列消費白馬(ma)股依舊占(zhan)(zhan)比較大。

　　收(shou)益(yi)靠前(qian)的(de)東方紅(hong)滬港深基(ji)金（002803）二季報中，前(qian)十大重倉股順序和結構(gou)變化也(ye)很(hen)小，伊利股份(fen)、吉(ji)利汽車、美的(de)集(ji)團、中國平安、海康(kang)威視等白馬股仍然被重倉持有。

　　有(you)趣的(de)(de)是，一季(ji)度(du)還是101只(zhi)公募基(ji)金“寵兒”的(de)(de)神霧環(huan)保(bao)和基(ji)金持(chi)股(gu)(gu)占(zhan)流通股(gu)(gu)比高達21.57%的(de)(de)神霧節能(neng)(neng)，二(er)(er)季(ji)度(du)雙(shuang)(shuang)雙(shuang)(shuang)被基(ji)金大幅減持(chi)。截至(zhi)二(er)(er)季(ji)度(du)末(mo)，僅有(you)74只(zhi)產(chan)(chan)品(pin)仍持(chi)有(you)神霧環(huan)保(bao)，神霧節能(neng)(neng)的(de)(de)基(ji)金持(chi)股(gu)(gu)占(zhan)流通股(gu)(gu)比例(li)也(ye)已降(jiang)到12.31%。仍持(chi)有(you)“神霧雙(shuang)(shuang)雄”的(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)以華夏、廣發旗下產(chan)(chan)品(pin)為主。相比一季(ji)報數(shu)據(ju)，華夏基(ji)金二(er)(er)季(ji)度(du)小幅減倉了305.79萬股(gu)(gu)神霧環(huan)保(bao)，但大幅減倉神霧節能(neng)(neng)，兩只(zhi)共減持(chi)1959.29萬股(gu)(gu)。

　　國泰互聯網+基金經(jing)理(li)彭(peng)凌志認為，展望2017年(nian)下半年(nian)，預計國內經(jing)濟仍將(jiang)較為平穩(wen)，貨(huo)幣政策(ce)維持穩(wen)健中性，同時各項改(gai)革將(jiang)持續(xu)推進，市場風(feng)險偏(pian)好會有所好轉。下半年(nian)指數將(jiang)處于(yu)區間(jian)震蕩之(zhi)中，存在結構性機會，具有較好成(cheng)長性且估值合理(li)的公(gong)司(si)或將(jiang)有較好表現。

　　華安(an)策略優選混合基金經理(li)(li)楊(yang)明認(ren)為(wei)，市場(chang)將(jiang)繼(ji)續呈(cheng)現結構性行情，優勢企業盈利繼(ji)續改善、市場(chang)份額提升，這些公司的(de)股票如果估值合理(li)(li)，則股價仍然(ran)具有(you)穩定上揚(yang)的(de)中期趨勢。與此同時(shi)(shi)，沒有(you)核心(xin)競(jing)爭力、不(bu)適應轉型的(de)傳統(tong)行業公司，以及新(xin)興行業中競(jing)爭力不(bu)足、股票估值泡沫依舊很明顯的(de)公司，將(jiang)隨(sui)著(zhu)時(shi)(shi)間的(de)流逝而被證(zheng)偽，股價也將(jiang)震蕩下(xia)行。

　　征茂平認為，從基本面(mian)看(kan)，盡管二季(ji)度國內宏觀經(jing)濟回(hui)(hui)升(sheng)略超預(yu)期，但(dan)下半年(nian)(nian)經(jing)濟短周期筑頂回(hui)(hui)落的(de)(de)(de)可能性較大(da)，考慮流(liu)動(dong)性雖有緩解但(dan)緊縮趨勢未(wei)變，預(yu)計下半年(nian)(nian)市(shi)場風險偏好(hao)難以快(kuai)速回(hui)(hui)升(sheng)，存量博弈的(de)(de)(de)格(ge)局不會改變，2017 年(nian)(nian)三(san)季(ji)度 A 股市(shi)場預(yu)計將繼(ji)續維持“指(zhi)數震蕩，結構分化”的(de)(de)(de)走(zou)勢，爭取超額收益的(de)(de)(de)主要(yao)方(fang)式仍來(lai)自于自下而上尋找估值相對低估、業績成長(chang)確定性高的(de)(de)(de)板塊與(yu)個股。