“我們(men)(men)認(ren)為比(bi)(bi)特(te)幣的(de)價格已(yi)經(jing)出現了泡沫(mo)的(de)跡象，比(bi)(bi)特(te)幣本身并非我們(men)(men)平時(shi)交易(yi)的(de)股票、固定收(shou)益等傳統(tong)金融工(gong)具。但是，和其(qi)他金融機(ji)構一(yi)樣(yang)，我們(men)(men)對(dui)比(bi)(bi)特(te)幣背后的(de)技術(shu)很有興趣。”貝(bei)琳達(da)表示。

　　“相比(bi)美國股(gu)市，我(wo)們更(geng)喜(xi)歡其(qi)他市場的(de)股(gu)票，這些(xie)股(gu)票相比(bi)美股(gu)的(de)估(gu)值水平大約有10%的(de)折(zhe)讓，同時(shi)隨著美聯儲的(de)貨幣政策開始正常(chang)化，這會(hui)(hui)對(dui)美股(gu)繼(ji)續(xu)上升帶來一定抑制。”貝(bei)萊德（Blackrock）亞太區主(zhu)動投資策略(lve)部主(zhu)管(guan)貝(bei)琳達在12月12日的(de)記者會(hui)(hui)表示。

　　在強勁的盈利增(zeng)長(chang)帶(dai)動之下，亞洲(zhou)市(shi)場無(wu)疑是今(jin)(jin)年表現最好的股市(shi)之一，從而受到(dao)投資者(zhe)的追(zhui)捧。MSCI亞洲(zhou)（日本除外）指數今(jin)(jin)年至今(jin)(jin)的漲幅(fu)高(gao)達(da)36%，同期香(xiang)港恒生指數的漲幅(fu)亦接近31%。

　　根據匯豐銀行最新(xin)發布的一份研究報告顯示(shi)，截至(zhi)今年年底(di)，亞洲公募(mu)基(ji)金重(zhong)倉的市(shi)(shi)場(chang)依(yi)次為印尼、中國臺灣、中國大陸以及韓國，而全球基(ji)金組合的配(pei)置比(bi)例(li)也大致相同，只是后者(zhe)在韓國、泰國市(shi)(shi)場(chang)的重(zhong)配(pei)（overweight）比(bi)例(li)更高。

　　“自去年以來，以亞洲為(wei)首的(de)(de)(de)新(xin)興市場的(de)(de)(de)企業盈(ying)利(li)和估值(zhi)水平開(kai)始反(fan)彈(dan)，并恢復至歷史平均水平，我們相信新(xin)興市場的(de)(de)(de)上(shang)漲(zhang)趨勢(shi)才(cai)剛剛開(kai)始，盈(ying)利(li)上(shang)漲(zhang)的(de)(de)(de)動(dong)力仍(reng)將持續。”貝(bei)萊(lai)德中(zhong)國(guo)(guo)投資策略師陸文杰指出，“目前，中(zhong)國(guo)(guo)新(xin)經(jing)濟公司(si)占中(zhong)國(guo)(guo)可投資股(gu)票總市值(zhi)的(de)(de)(de)三分之(zhi)一，而(er)中(zhong)國(guo)(guo)占整個新(xin)興市場的(de)(de)(de)30%。我們預測這些(xie)新(xin)經(jing)濟公司(si)明年的(de)(de)(de)盈(ying)利(li)增長仍(reng)保持雙位數。”

　　外(wai)資加碼(ma)布局A股

　　A股將于(yu)明年6月正(zheng)式納(na)(na)入(ru)MSCI新興市場(chang)指數(shu)(shu)與全球市場(chang)指數(shu)(shu)，一些海外投資(zi)者已經提(ti)前布局。根據最新公布的時(shi)間(jian)表，2018年6月1日(ri)，MSCI將按照2.5%的比例(li)(li)將A股正(zheng)式納(na)(na)入(ru)新興市場(chang)指數(shu)(shu)中(zhong)；2018年9月3日(ri)，將A股的納(na)(na)入(ru)比例(li)(li)提(ti)高到5%。

　　“最近我(wo)們看到一些保(bao)守的(de)歐(ou)洲保(bao)險基金(jin)、機構投(tou)資者，都(dou)開始主動詢問A股市場的(de)投(tou)資，等明年A股被正式納入MSCI指數后(hou)，相信(xin)會有更多的(de)投(tou)資者關注A股，這是(shi)目前全球投(tou)資者最低配的(de)資產(chan)類(lei)別。”安聯投(tou)資亞太區股票首(shou)席投(tou)資總監陳(chen)致(zhi)強(qiang)在接(jie)受21世紀經(jing)濟(ji)報道記(ji)者采訪時表示。

　　他續稱，過去12個月，中國(guo)(guo)的(de)生(sheng)產者(zhe)價(jia)格(ge)指數（PPI）由負(fu)轉(zhuan)正，加上(shang)(shang)政府不斷推進(jin)的(de)供(gong)給側改(gai)(gai)革(ge)，上(shang)(shang)游企業開(kai)始(shi)恢復盈利，銀行體系的(de)壞賬問題開(kai)始(shi)改(gai)(gai)善，不良率企穩，因此國(guo)(guo)際(ji)投資者(zhe)開(kai)始(shi)重新審視(shi)A股的(de)投資機會(hui)，資金亦將回流中國(guo)(guo)市(shi)場。

　　根據港交所(suo)公布的(de)(de)數據顯示，截至今年10月31日，北向滬(hu)股(gu)通和深股(gu)通累計成(cheng)交40550億(yi)元人(ren)民(min)幣(bi)，為內地股(gu)票(piao)市(shi)(shi)場帶來(lai)了3263億(yi)元人(ren)民(min)幣(bi)的(de)(de)凈資金流(liu)入。截至今年10月31日，香(xiang)港和海外投資者合計持有(you)滬(hu)市(shi)(shi)股(gu)票(piao)3103億(yi)元人(ren)民(min)幣(bi)，深市(shi)(shi)股(gu)票(piao)1814億(yi)元人(ren)民(min)幣(bi)。

　　同時，自去年(nian)(nian)12月5日(ri)深(shen)港通(tong)啟動以來，北上內地的海外(wai)資(zi)金不斷加碼，國際投資(zi)者對代表新經濟(ji)的深(shen)圳市場(chang)興趣日(ri)增。深(shen)股通(tong)的日(ri)均(jun)(jun)成(cheng)交金額由去年(nian)(nian)12月的日(ri)均(jun)(jun)15.4億元大幅攀升(sheng)，至(zhi)今年(nian)(nian)11月日(ri)均(jun)(jun)成(cheng)交已(yi)達到(dao)73.8億元。

　　中金發表報告指出，未來五至十年(nian)外資在A股(gu)市(shi)場的持股(gu)比(bi)例(li)有(you)望上升至10%，平均每年(nian)從海外流入A股(gu)市(shi)場的資金規模有(you)望達到(dao)2000億(yi)(yi)至4000億(yi)(yi)元。

　　低波動性或(huo)將(jiang)繼續

　　今年以來，盡管(guan)地緣政治風險事件此起彼(bi)伏，但(dan)是(shi)金融市場的波(bo)動(dong)性卻持續處于較低水(shui)平。

　　瑞信分析師Olivier Fr fel在(zai)11月27日發表的報(bao)告指出，經濟穩健增長、通(tong)脹(zhang)保持低位、主要(yao)央行維持寬松貨幣政策，導致金融市場波(bo)動性降至多年新低。衡量標普(pu)500指數的隱含(han)波(bo)動率的VIX指數今年以來一直徘徊在(zai)10左(zuo)右的歷史低位，幾乎是長期歷史均(jun)值20的一半(ban)。

　　貝琳達認為(wei)：“過去50多年的歷史(shi)數據顯(xian)示(shi)，金融市(shi)(shi)場(chang)(chang)大(da)約(yue)在80%的時間內波動(dong)(dong)性(xing)很低，因此低波動(dong)(dong)性(xing)是(shi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的常態(tai)。市(shi)(shi)場(chang)(chang)波動(dong)(dong)性(xing)急劇增加通常是(shi)由于金融市(shi)(shi)場(chang)(chang)泡沫(mo)導(dao)致。雖然歐(ou)洲(zhou)信貸市(shi)(shi)場(chang)(chang)、某些區域的房地(di)產(chan)市(shi)(shi)場(chang)(chang)出現一定的泡沫(mo)跡象，但目前來看金融市(shi)(shi)場(chang)(chang)整體并無大(da)范圍的泡沫(mo)。”

　　相比(bi)(bi)(bi)之下，比(bi)(bi)(bi)特(te)幣(bi)價格卻一(yi)路(lu)飆漲突(tu)破了6000美(mei)元，今(jin)年年內的(de)漲幅達(da)到(dao)了17倍，“我(wo)(wo)們(men)認(ren)為比(bi)(bi)(bi)特(te)幣(bi)的(de)價格已經出現了泡沫的(de)跡象，比(bi)(bi)(bi)特(te)幣(bi)本身并(bing)非(fei)我(wo)(wo)們(men)平時交易的(de)股(gu)票、固定收益(yi)等(deng)傳統金融(rong)工具。但是，和其(qi)他(ta)金融(rong)機構一(yi)樣，我(wo)(wo)們(men)對比(bi)(bi)(bi)特(te)幣(bi)背后的(de)技術很有興趣。”貝(bei)琳達(da)表示。

　　12月11日晚間，香(xiang)港(gang)證監會發出通函指出，美(mei)國(guo)部分的期(qi)貨(huo)及(ji)商品交(jiao)(jiao)易所(suo)已經或即將推出比特幣期(qi)貨(huo)合約(yue)，而(er)香(xiang)港(gang)投資者亦可透(tou)過中介人買賣這(zhe)些合約(yue)。然而(er)，為香(xiang)港(gang)投資者就這(zhe)些合約(yue)提(ti)供交(jiao)(jiao)易服(fu)務(wu)及(ji)相關服(fu)務(wu)（包括傳達或傳遞交(jiao)(jiao)易指令）構成受規(gui)管活(huo)動，且無論有關業務(wu)是否位處(chu)香(xiang)港(gang)，均須(xu)向香(xiang)港(gang)證監會申(shen)領牌照。