上周(zhou)市場小幅(fu)(fu)調整，A股(gu)ETF近九成下跌(die)，總成交(jiao)額為(wei)1047.45億元，較此前一周(zhou)小幅(fu)(fu)減(jian)少(shao)，連續(xu)三周(zhou)縮量(liang)。整體來看，上周(zhou)A股(gu)ETF份額減(jian)少(shao)12.71億份，以區間成交(jiao)均價估(gu)算(suan)，資金凈流出約18.32億元。展望(wang)后市，業內人士認為(wei)，震(zhen)蕩格局有望(wang)延續(xu)，市場主線轉向盈利驅動(dong)。

　　龍頭券商ETF份額再創新高

　　上周(zhou)部(bu)分寬基指(zhi)數ETF資(zi)(zi)金(jin)(jin)凈(jing)流(liu)(liu)出。Wind數據(ju)顯示，以區(qu)間成交均(jun)價估算，南方(fang)中證500ETF資(zi)(zi)金(jin)(jin)凈(jing)流(liu)(liu)出9.51億(yi)元，廣發中證500ETF資(zi)(zi)金(jin)(jin)凈(jing)流(liu)(liu)出2.41億(yi)元，易(yi)方(fang)達創業板ETF、華安創業板50ETF分別凈(jing)流(liu)(liu)出3.77億(yi)元、4.22億(yi)元。不過(guo)，華夏滬(hu)深(shen)300ETF凈(jing)流(liu)(liu)入(ru)2.38億(yi)元。

　　窄基指數ETF中，券商(shang)ETF和半導體ETF延續(xu)此前一周(zhou)的吸金(jin)態勢。國(guo)(guo)聯(lian)安中證全指半導體產品與(yu)設備ETF、華夏(xia)國(guo)(guo)證半導體芯(xin)片ETF分別凈(jing)流(liu)入5.92億(yi)元、9.91億(yi)元，國(guo)(guo)泰(tai)CES半導體芯(xin)片行業ETF凈(jing)流(liu)入資金(jin)也(ye)有3.69億(yi)元。不過，華夏(xia)中證新能源汽車ETF、華夏(xia)中證5G通信主(zhu)題ETF凈(jing)流(liu)出均超2億(yi)元。

　　券(quan)商ETF中(zhong)，國(guo)泰中(zhong)證全指(zhi)證券(quan)公(gong)司ETF、華寶中(zhong)證全指(zhi)證券(quan)公(gong)司ETF分(fen)別凈(jing)流(liu)入8.28億(yi)(yi)元(yuan)、4.84億(yi)(yi)元(yuan)，截至9月4日，兩者份額均創下歷史新高，規模分(fen)別達到314.30億(yi)(yi)元(yuan)、176.35億(yi)(yi)元(yuan)。

　　市場轉向盈利驅動

　　7月中下(xia)(xia)旬以來(lai)，A股(gu)整(zheng)體呈震(zhen)蕩(dang)走勢(shi)，市(shi)場仍表現為(wei)結(jie)構(gou)性行情。基金人士認為(wei)，市(shi)場有(you)望維持震(zhen)蕩(dang)格局，在流(liu)動(dong)(dong)性邊際收緊的情況下(xia)(xia)，主線(xian)從估值驅動(dong)(dong)向盈利驅動(dong)(dong)過渡。

　　清(qing)和(he)泉資本指出，不同(tong)于7月份(fen)的(de)(de)(de)(de)普(pu)漲，市場在8月份(fen)明顯呈(cheng)現業(ye)(ye)績(ji)驅(qu)動(dong)特(te)征。這意味著流動(dong)性驅(qu)動(dong)估(gu)(gu)值普(pu)遍提升(sheng)的(de)(de)(de)(de)行(xing)情告一(yi)段落，業(ye)(ye)績(ji)驅(qu)動(dong)的(de)(de)(de)(de)重(zhong)要性顯現，估(gu)(gu)值已(yi)經(jing)顯著偏高且業(ye)(ye)績(ji)無法跟(gen)上(shang)的(de)(de)(de)(de)公司在未(wei)來一(yi)段時間存(cun)(cun)在股價調整的(de)(de)(de)(de)壓力(li)。投(tou)資機(ji)會(hui)(hui)方面(mian)，基(ji)于中國宏觀(guan)經(jing)濟(ji)逐步恢(hui)復的(de)(de)(de)(de)大(da)背景，下半年國內大(da)消(xiao)費(fei)行(xing)業(ye)(ye)仍然存(cun)(cun)在穩定收益的(de)(de)(de)(de)機(ji)會(hui)(hui)，而消(xiao)費(fei)服務(wu)的(de)(de)(de)(de)線(xian)上(shang)化趨勢繼續，能夠不斷開拓線(xian)上(shang)銷售渠(qu)道的(de)(de)(de)(de)消(xiao)費(fei)品公司具備持續增長的(de)(de)(de)(de)邏輯和(he)較高的(de)(de)(de)(de)行(xing)業(ye)(ye)天花板。同(tong)時，看好新(xin)能源(yuan)汽車(che)和(he)光伏。

　　相(xiang)聚資本則表示，當前(qian)市場無趨(qu)勢性(xing)(xing)下跌風(feng)(feng)險。當前(qian)的宏觀環境(jing)處于美(mei)林時鐘定義的復蘇期，經(jing)(jing)濟(ji)持續改善，對市場形成(cheng)支(zhi)撐。流(liu)動(dong)性(xing)(xing)的邊際(ji)收緊(jin)是基于經(jing)(jing)濟(ji)復蘇做(zuo)出的主動(dong)良(liang)性(xing)(xing)變化，而(er)非被動(dong)收縮。因(yin)此(ci)，在貨(huo)幣政策(ce)轉為收緊(jin)之前(qian)，市場沒(mei)有大(da)的風(feng)(feng)險。預計(ji)市場將(jiang)維持震蕩格(ge)局。當前(qian)流(liu)動(dong)性(xing)(xing)環境(jing)很難(nan)進(jin)一(yi)步拔高市場估值，上半年市場熱衷的題材型、概念型品種將(jiang)會受到壓制，能夠(gou)實現有質量的盈利(li)增長的公司將(jiang)走出結構性(xing)(xing)行(xing)情。若后續經(jing)(jing)濟(ji)數據確認內生性(xing)(xing)的復蘇開啟(qi)，則市場有望進(jin)入真(zhen)正(zheng)的風(feng)(feng)格(ge)切換。