進入9月份(fen)以來，市(shi)場處于調(diao)整狀態，滬(hu)指(zhi)下挫150點。作為機構(gou)資(zi)金(jin)“風向標”的股票交(jiao)易型開放式(shi)指(zhi)數基金(jin)（ETF）整體(ti)呈現(xian)資(zi)金(jin)凈(jing)(jing)流(liu)入，近3個交(jiao)易日的凈(jing)(jing)流(liu)入達到108億(yi)元(yuan)；半(ban)導體(ti)、券商以及(ji)滬(hu)深300ETF等(deng)受資(zi)金(jin)青(qing)睞，前期獲(huo)利豐厚的創業板(ban)ETF則出現(xian)資(zi)金(jin)的凈(jing)(jing)流(liu)出。

　　“大跌大買”

　　股票ETF吸金百億

　　9月份以(yi)來(lai)，主流市場指數沖高(gao)回(hui)落，結構性分(fen)化明(ming)顯：前期漲幅較高(gao)的消(xiao)費、醫藥(yao)、科技(ji)股陷入調整，銀行、地產(chan)和(he)周(zhou)期股表現頑強，在調整中相對抗跌。

　　市場(chang)低迷，機(ji)構資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)的“風向標(biao)”再度顯(xian)現出積極信號(hao)。根據(ju)中(zhong)國銀河證券基(ji)金(jin)(jin)(jin)研究中(zhong)心統計(ji)，截至(zhi)9月8日，A股(gu)ETF基(ji)金(jin)(jin)(jin)9月份(fen)以(yi)來(lai)凈流入資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)63.85億元；尤其(qi)是(shi)近(jin)3個(ge)交易日股(gu)市大幅(fu)調整期間，凈買(mai)入資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)達到107.96億元，顯(xian)示有(you)大筆(bi)資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)在股(gu)市下跌(die)中(zhong)出手買(mai)入。

　　從下(xia)半(ban)年以來股票ETF資(zi)金的(de)整體流(liu)向看(kan)，“聰明(ming)資(zi)金”借道股票ETF一直(zhi)呈現“越(yue)跌越(yue)買、越(yue)漲(zhang)越(yue)賣”的(de)操作特點。

　　7月份，滬指一度突(tu)破(po)3400點(dian)(dian)(dian)關口。出于對后市(shi)的(de)樂觀預(yu)期，資(zi)金蜂擁買入(ru)(ru)股(gu)票ETF。隨后，股(gu)市(shi)開始震蕩(dang)調整并再度攀升，資(zi)金則(ze)在3200點(dian)(dian)(dian)邁(mai)向3400點(dian)(dian)(dian)的(de)過程中“越(yue)漲(zhang)越(yue)賣”，整體呈現凈(jing)流出態勢(shi)。進入(ru)(ru)9月份以來(lai)，滬指自3400點(dian)(dian)(dian)向下出現150點(dian)(dian)(dian)左(zuo)右的(de)回調，股(gu)票ETF則(ze)再現資(zi)金凈(jing)流入(ru)(ru)趨勢(shi)，并在近三個交易日凈(jing)流入(ru)(ru)總量超過百億元。

　　談及資(zi)(zi)金(jin)(jin)流(liu)向(xiang)的(de)態勢，北京一位股(gu)(gu)票ETF基金(jin)(jin)經(jing)理表示，股(gu)(gu)票ETF的(de)持有人多(duo)為機構資(zi)(zi)金(jin)(jin)，操(cao)作上相對理性。以往，這類(lei)資(zi)(zi)金(jin)(jin)在股(gu)(gu)市(shi)大跌中(zhong)加倉，在股(gu)(gu)市(shi)大漲中(zhong)慢(man)慢(man)“獲利了(le)結”的(de)現象比(bi)較突出(chu)，近期股(gu)(gu)市(shi)調整再有百億資(zi)(zi)金(jin)(jin)凈買入，正(zheng)體現了(le)機構資(zi)(zi)金(jin)(jin)對后(hou)市(shi)相對積極的(de)態度(du)。

　　華南一家大型公募科創基(ji)金(jin)經理(li)也表示，在全球(qiu)經濟增長放緩(huan)、無風險收益率下行(xing)通道中，優(you)質股(gu)票(piao)依然是大類資產中相對(dui)稀(xi)缺、可以(yi)提供穩定(ding)回報、具備較好性價比的(de)資產，他預(yu)計(ji)股(gu)票(piao)市(shi)(shi)場的(de)估(gu)值中樞會保持在較高水平，并對(dui)未(wei)來股(gu)市(shi)(shi)走勢仍抱有樂觀預(yu)期(qi)，“股(gu)市(shi)(shi)調整中優(you)質資產回歸到合(he)理(li)甚至(zhi)低估(gu)位(wei)置，仍是很好的(de)加倉良機。”

　　半導體、券商ETF

　　獲凈買入

　　從資金流(liu)向(xiang)結(jie)構看(kan)，9月(yue)份以來，半導體(ti)、券(quan)商等行業(ye)ETF，以及滬深300ETF在股市調整中(zhong)更受青睞，得(de)到(dao)資金的逆市凈買入，而前期(qi)獲利較多的創業(ye)板類(lei)ETF、中(zhong)證(zheng)500ETF則遭遇資金的凈賣出。

　　Wind數據顯(xian)示，截至9月8日，9月以來跟蹤的(de)指數跌幅在5%左右，但5只半(ban)導體ETF獲得資(zi)金凈買(mai)入，總計(ji)31.28億元(yuan)，華夏、國(guo)聯(lian)安旗下產品凈買(mai)入資(zi)金都超過了12億元(yuan)。

　　券(quan)商(shang)ETF則是資(zi)金(jin)(jin)蜂(feng)擁買(mai)入的(de)(de)另一個(ge)方向，全市場10只(zhi)券(quan)商(shang)類ETF本月以來平均(jun)下跌(die)了2.83%，而卻有22億(yi)資(zi)金(jin)(jin)凈(jing)買(mai)入。其中，國泰旗下的(de)(de)證券(quan)ETF吸金(jin)(jin)10.56億(yi)元(yuan)，基金(jin)(jin)規模也(ye)達到312.73億(yi)元(yuan)，成為規模超(chao)300億(yi)元(yuan)的(de)(de)首只(zhi)行(xing)業ETF產品。

　　另外，華泰(tai)柏瑞滬(hu)深300ETF產品9月份以來凈(jing)流入(ru)17.23億元，在股票(piao)ETF中(zhong)凈(jing)流入(ru)規模(mo)居(ju)首。

　　談及上述資(zi)金(jin)流向的(de)(de)(de)趨勢，華南上述大(da)型公(gong)募科(ke)(ke)創基(ji)金(jin)經理認為(wei)，科(ke)(ke)技(ji)行業(ye)發展空間巨大(da)，產業(ye)仍處于(yu)高景氣度周期，以半導體為(wei)代表的(de)(de)(de)硬科(ke)(ke)技(ji)公(gong)司有望(wang)持續為(wei)投資(zi)者帶來(lai)(lai)穩定回報，市場也(ye)會給予這當中的(de)(de)(de)優秀公(gong)司較好(hao)的(de)(de)(de)估值溢價。當前板(ban)塊調整給長(chang)期看好(hao)后市的(de)(de)(de)資(zi)金(jin)帶來(lai)(lai)更合(he)適的(de)(de)(de)買點。

　　券(quan)商(shang)(shang)板塊的(de)投(tou)資價值同樣(yang)受到(dao)(dao)業(ye)內重視，滬上(shang)(shang)一(yi)家基金公(gong)司認為，當前國(guo)家政策把資本市(shi)場(chang)放(fang)到(dao)(dao)前所未有(you)的(de)高(gao)度(du)(du)，以券(quan)商(shang)(shang)為主要中介的(de)直接(jie)融資體系將直接(jie)受益于新經(jing)(jing)濟和(he)資本市(shi)場(chang)的(de)快(kuai)速(su)發(fa)展；其次，創(chuang)業(ye)板注(zhu)冊制(zhi)(zhi)下(xia)，預期(qi)可上(shang)(shang)市(shi)企業(ye)數量(liang)增多，交易制(zhi)(zhi)度(du)(du)改革(ge)導致(zhi)換手率增加(jia)，也(ye)會(hui)提升券(quan)商(shang)(shang)投(tou)行(xing)業(ye)務、經(jing)(jing)紀業(ye)務的(de)收(shou)入；第三，半年(nian)報數據(ju)也(ye)顯示券(quan)商(shang)(shang)的(de)經(jing)(jing)營(ying)環(huan)境(jing)和(he)內生增長較好，仍處于高(gao)景氣度(du)(du)環(huan)境(jing)中，部分龍(long)頭券(quan)商(shang)(shang)估值仍有(you)較大上(shang)(shang)升空(kong)間(jian)。

　　前(qian)期(qi)(qi)獲利(li)豐厚、近期(qi)(qi)調整(zheng)較多的(de)創(chuang)業(ye)板(ban)(ban)ETF等產品則遭遇資金(jin)的(de)凈(jing)流出(chu)。數據顯示，截至9月8日，易方達、天弘旗(qi)下創(chuang)業(ye)板(ban)(ban)ETF，華安創(chuang)業(ye)板(ban)(ban)50ETF等創(chuang)業(ye)板(ban)(ban)類場內指基都出(chu)現1億元以上的(de)凈(jing)流出(chu)；廣發、平(ping)安旗(qi)下中證(zheng)500ETF同期(qi)(qi)也各凈(jing)贖(shu)回2億元以上。

　　華南(nan)上述大型公(gong)募科(ke)創(chuang)基(ji)金(jin)經理稱，“在今年各大主流指數中(zhong)，創(chuang)業板系(xi)列指數漲幅最(zui)高(gao)，資(zi)(zi)金(jin)在市場調整中(zhong)‘獲利(li)了(le)結’的情緒也(ye)(ye)最(zui)濃厚，投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)利(li)用創(chuang)業板指數投(tou)(tou)資(zi)(zi)工具‘高(gao)拋低吸’，也(ye)(ye)正是投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)理性(xing)投(tou)(tou)資(zi)(zi)的表(biao)現。”