近期(qi)，在發布2024年半年報(bao)業(ye)績利(li)好后(hou)，公募基金(jin)抱團(tuan)的消費龍頭(tou)股集(ji)體飆升，部分個(ge)股甚至(zhi)漲幅翻倍，為(wei)基金(jin)貢(gong)獻不(bu)少(shao)收益。不(bu)過，只有業(ye)績好的個(ge)股才會有資金(jin)青睞(lai)的局面，也說明(ming)基金(jin)經理(li)只有看到真實的業(ye)績支撐后(hou)才會出手(shou)，可謂“不(bu)見兔子(zi)不(bu)撒鷹”。

　　多位基金(jin)經理(li)認(ren)為，消費(fei)(fei)賽道的(de)行業性拐點(dian)還未出(chu)現(xian)，當前機(ji)會仍由個(ge)股主導。而從業績(ji)大漲的(de)個(ge)股可以看出(chu)，基金(jin)經理(li)在制造(zao)業挖掘(jue)具有出(chu)海優勢的(de)選(xuan)股策略(lve)，已延(yan)伸到消費(fei)(fei)品投資上(shang)。

　　多只基金重倉港股大漲

　　8月21日，在發布2024年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)業績之后，富(fu)國基(ji)(ji)金(jin)、廣發基(ji)(ji)金(jin)、南方基(ji)(ji)金(jin)、景(jing)順長城基(ji)(ji)金(jin)抱團重倉的港(gang)股泡泡瑪(ma)特股價(jia)收盤大(da)漲(zhang)10.51%，創出反彈新高，股票市值也突破(po)600億(yi)港(gang)元。泡泡瑪(ma)特也因此成(cheng)為2024年(nian)(nian)(nian)消(xiao)費賽道漲(zhang)幅最高的一只基(ji)(ji)金(jin)重倉股，今年(nian)(nian)(nian)以來漲(zhang)幅接近(jin)132%。

　　泡泡瑪特發布(bu)的中(zhong)期(qi)業績顯示(shi)，上半年(nian)共(gong)實(shi)現營收(shou)(shou)45.6億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比增長(chang)62.0%，其中(zhong)，泡泡瑪特在(zai)海外(wai)市(shi)場銷售取(qu)得重(zhong)大進展，公(gong)司海外(wai)業務同(tong)比增長(chang)2.59倍，實(shi)現營收(shou)(shou)13.5億(yi)元(yuan)(yuan)，當前公(gong)司的海外(wai)收(shou)(shou)入占(zhan)比接近(jin)30%。在(zai)國(guo)內與國(guo)外(wai)業務雙輪(lun)驅動下(xia)，泡泡瑪特取(qu)得經調(diao)整(zheng)后凈利潤10.2億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比增長(chang)90.1%。

　　同日，公(gong)募抱團的港(gang)股固(gu)生堂(tang)也披露了上(shang)半(ban)年業績。作為中(zhong)醫(yi)館連鎖(suo)龍(long)頭，固(gu)生堂(tang)目前分院數量(liang)已增至(zhi)72家，線下中(zhong)醫(yi)診(zhen)療機構(gou)覆(fu)蓋國內(nei)外19座城市(shi)(shi)，公(gong)司上(shang)半(ban)年實現營業收入(ru)13.65億元，同比(bi)增加(jia)38.4%；上(shang)半(ban)年經調(diao)整凈利(li)潤1.48億元，同比(bi)增長(chang)45.3%。受業績利(li)好影(ying)響，在港(gang)股指數當日調(diao)整走(zou)弱(ruo)背景下，固(gu)生堂(tang)股價逆(ni)市(shi)(shi)大漲(zhang)7.78%。

　　值得一(yi)提的是，固(gu)生(sheng)(sheng)堂(tang)也在加(jia)速(su)中醫業(ye)務的出海布(bu)局。截至今年6月(yue)末，已有(you)包括銀華基金(jin)、南(nan)方(fang)基金(jin)、國泰(tai)基金(jin)等近30只(zhi)基金(jin)產(chan)品重(zhong)倉(cang)持有(you)固(gu)生(sheng)(sheng)堂(tang)，其(qi)中持倉(cang)比(bi)例最大的是華夏科技(ji)創新基金(jin)，截至6月(yue)末，該(gai)基金(jin)將固(gu)生(sheng)(sheng)堂(tang)納(na)入十大重(zhong)倉(cang)股，倉(cang)位配置比(bi)例達到8%。此外，國聯(lian)消費精(jing)選混合基金(jin)、南(nan)方(fang)港股醫藥行業(ye)基金(jin)對(dui)固(gu)生(sheng)(sheng)堂(tang)的倉(cang)位配置比(bi)例也均超過6%。

　　此(ci)外(wai)，受中期(qi)業績披露窗口(kou)期(qi)影響，華泰柏瑞基金(jin)重(zhong)倉的港股(gu)阜博集團8月21日大漲(zhang)7.86%，公司(si)(si)約49%的收入來(lai)自國(guo)際市(shi)場。同(tong)日，廣發(fa)基金(jin)旗下(xia)多(duo)只基金(jin)重(zhong)倉的港股(gu)同(tong)程旅行大漲(zhang)近(jin)6%，基金(jin)抱團的健身消費品公司(si)(si)Keep也(ye)在短短5個交易日內股(gu)價拉(la)升近(jin)30%。

　　“不見兔子不撒鷹”

　　消(xiao)費賽道港股在(zai)業績披露(lu)期(qi)的(de)集體異動(dong)，一(yi)方(fang)面凸顯出港股的(de)機構定價思維，另一(yi)方(fang)面也顯示(shi)當前(qian)資(zi)金(jin)仍(reng)保持謹慎的(de)思維，那就是基金(jin)經理只有在(zai)看到更多(duo)的(de)利好數據支持后，才(cai)會對消(xiao)費股采取動(dong)作。

　　安(an)聯中(zhong)國精選(xuan)擬任基金(jin)經(jing)理程彧此前明確指出，港股(gu)市(shi)場是(shi)機構主導的(de)(de)市(shi)場，港股(gu)市(shi)場投資的(de)(de)特點是(shi)“不見兔子不撒鷹”，“兔子”就是(shi)上市(shi)公司的(de)(de)業績，也只有那些業績過(guo)硬的(de)(de)公司才會受到市(shi)場的(de)(de)青(qing)睞。他(ta)認為(wei)，中(zhong)國企業的(de)(de)盈利增長動能(neng)將(jiang)在四季(ji)度后(hou)呈現明顯改善的(de)(de)態勢(shi)，這將(jiang)成為(wei)驅(qu)動股(gu)票市(shi)場上漲的(de)(de)主要力量。

　　長(chang)城基金(jin)負責海外投資的基金(jin)經理(li)曲少杰在接(jie)受證券(quan)時(shi)報記者采(cai)訪(fang)時(shi)也(ye)認(ren)為(wei)，港(gang)股投資的策(ce)略是“不見兔子不撒鷹”，尤(you)其海外大型(xing)機構投資者在港(gang)股市(shi)場更是堅守這一買賣策(ce)略。也(ye)就是說，必須觀察(cha)到市(shi)場和相(xiang)關投資標的基本面(mian)的顯著變化，才會出手(shou)布(bu)局。

　　諾安(an)基金(jin)國際(ji)部總(zong)經理宋青也表示(shi)，港股市(shi)場的機構定價思維使得(de)基金(jin)經理對(dui)上市(shi)公司的業績往往更加(jia)看(kan)重(zhong)，若沒(mei)有明(ming)確的業績支撐，如果(guo)按(an)照(zhao)A股的操作思維過早介入，很可(ke)能出(chu)(chu)現(xian)出(chu)(chu)乎意(yi)料的巨大損(sun)失。

　　例如，此(ci)前(qian)(qian)多(duo)位(wei)基(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)理重倉的(de)(de)港股粉筆(bi)，將(jiang)于8月23日正式披露半年報(bao)。該(gai)公司此(ci)前(qian)(qian)發(fa)布(bu)業(ye)績預告，上半年凈利潤不少于2.55億元，業(ye)績同比增長(chang)超過200%。但在(zai)(zai)這(zhe)份利好(hao)(hao)的(de)(de)業(ye)績預告發(fa)布(bu)前(qian)(qian)的(de)(de)數個(ge)月，不少基(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)理提前(qian)(qian)買入，這(zhe)期間在(zai)(zai)該(gai)股上的(de)(de)損失接近30%，而粉筆(bi)恰恰是在(zai)(zai)正式披露業(ye)績預告后(hou)才(cai)開始企(qi)穩反彈。這(zhe)一現象說明，在(zai)(zai)港股市場，哪(na)怕存在(zai)(zai)潛在(zai)(zai)的(de)(de)業(ye)績利好(hao)(hao)，基(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)理也(ye)需(xu)要控制買入的(de)(de)時間窗口。

　　基金經理看好消費品出海

　　諾安(an)基(ji)金基(ji)金經(jing)理劉鑫在接(jie)受證券時報記者采訪時表(biao)示(shi)，從當(dang)前的(de)基(ji)本面(mian)(mian)來看(kan)，消(xiao)費(fei)板塊仍處于相(xiang)對有壓力(li)的(de)階段。自上而下(xia)(xia)(xia)看(kan)，M_[1]（狹義(yi)貨幣）仍在持續下(xia)(xia)(xia)探，PPI（生(sheng)產者物價指(zhi)數）仍處負值區間，社(she)(she)融數據相(xiang)對偏弱，社(she)(she)零數據二季度相(xiang)對一季度來看(kan)走勢(shi)也較弱，經(jing)濟基(ji)本面(mian)(mian)還缺乏(fa)對消(xiao)費(fei)板塊的(de)強(qiang)力(li)支(zhi)撐。自下(xia)(xia)(xia)而上看(kan)，基(ji)本驗證了宏觀數據表(biao)現。在此背景(jing)下(xia)(xia)(xia)，消(xiao)費(fei)板塊仍然期待政策繼續發力(li)。國(guo)家(jia)層面(mian)(mian)已經(jing)陸續推出設備(bei)更新、以(yi)舊(jiu)換(huan)新政策，以(yi)及促進(jin)服(fu)務消(xiao)費(fei)高質量(liang)發展意(yi)見，后續需觀察政策落地效果(guo)。從投資(zi)端來看(kan)，短期還需要密切(qie)跟蹤基(ji)本面(mian)(mian)變化，重點關注政策發力(li)支(zhi)持的(de)相(xiang)關領域和板塊。

　　不過，劉(liu)鑫對消(xiao)(xiao)費品的(de)(de)投(tou)資策(ce)略(lve)還體現(xian)出結構性的(de)(de)一面，他解釋了在當前消(xiao)(xiao)費大(da)(da)盤弱勢格局(ju)下泡泡瑪特(te)仍(reng)受基(ji)金經理(li)青睞的(de)(de)主要原因(yin)。劉(liu)鑫認(ren)為(wei)，消(xiao)(xiao)費品的(de)(de)選股可以關注具有國(guo)際競(jing)爭力(li)的(de)(de)核心品牌(pai)，今(jin)年以來(lai)出口外需表現(xian)強勢，中國(guo)企業的(de)(de)國(guo)際競(jing)爭力(li)日益提(ti)升(sheng)，未來(lai)具備出海能力(li)的(de)(de)消(xiao)(xiao)費品公司具備較大(da)(da)的(de)(de)發展空(kong)間。

　　長城基金(jin)高級(ji)宏觀策(ce)(ce)略研(yan)究員(yuan)汪立認為(wei)，消費(fei)的(de)(de)機會可能體(ti)現出(chu)結構(gou)性(xing)的(de)(de)特點(dian)，因為(wei)當前消費(fei)在整(zheng)(zheng)體(ti)格局上還沒(mei)有觀察到行業(ye)(ye)盈(ying)利(li)拐點(dian)的(de)(de)跡象，因此消費(fei)方(fang)面更多(duo)側重必選(xuan)消費(fei)品的(de)(de)投資，以及醫藥賽(sai)道中的(de)(de)創(chuang)新藥板塊。由(you)于創(chuang)新藥板塊整(zheng)(zheng)體(ti)調整(zheng)(zheng)時間長，行業(ye)(ye)資金(jin)擁擠度較(jiao)低(di)，或可挑選(xuan)內(nei)部具(ju)有比較(jiao)優勢(shi)的(de)(de)細分領(ling)域(yu)。創(chuang)新藥受益于國內(nei)外(wai)產業(ye)(ye)政(zheng)策(ce)(ce)利(li)好，一方(fang)面前期(qi)政(zheng)府出(chu)臺了(le)一系列創(chuang)新藥利(li)好政(zheng)策(ce)(ce)，包括《全鏈條支(zhi)持創(chuang)新藥發展實施方(fang)案》等，另一方(fang)面近期(qi)海外(wai)降息(xi)預期(qi)升溫，創(chuang)新藥投融(rong)資有望迎來改善。