公募量化(hua)基(ji)(ji)金(jin)(jin)今年(nian)的(de)業績可(ke)圈可(ke)點，不少產品收益率(lv)名列前茅。通(tong)過Wind數(shu)據(ju)統計，截至今年(nian)11月(yue)底(di)，市(shi)場上(shang)包含普通(tong)股(gu)票型、偏股(gu)混合型、靈活配(pei)置(zhi)型的(de)28只(zhi)主(zhu)動(dong)管理型量化(hua)基(ji)(ji)金(jin)(jin)，過去三年(nian)平均(jun)凈(jing)值(zhi)增長(chang)(chang)率(lv)達81.7%，優(you)于同類可(ke)比非(fei)量化(hua)基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)平均(jun)凈(jing)值(zhi)增長(chang)(chang)率(lv)59.3%。同時，通(tong)過T檢驗統計2016年(nian)3月(yue)至11月(yue)，震蕩(dang)市(shi)環境下的(de)55只(zhi)量化(hua)基(ji)(ji)金(jin)(jin)，其(qi)收益率(lv)在1%的(de)信(xin)心水平下優(you)于非(fei)量化(hua)基(ji)(ji)金(jin)(jin)。換句話說(shuo)，今年(nian)在震蕩(dang)市(shi)環境下，量化(hua)基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)整體收益率(lv)同樣顯著高于非(fei)量化(hua)基(ji)(ji)金(jin)(jin)。

　　不同(tong)于(yu)基本(ben)面(mian)投(tou)(tou)(tou)資(zi)，量化(hua)基金(jin)主要通過數學方法，從大數據(ju)中捕(bu)捉投(tou)(tou)(tou)資(zi)機會。目前主動(dong)量化(hua)投(tou)(tou)(tou)資(zi)包含多種(zhong)細分(fen)策略(lve)(lve)，其中以通過構建(jian)標(biao)準因(yin)子(zi)(zi)庫(ku)，納入財(cai)務(wu)(wu)因(yin)子(zi)(zi)、技(ji)術(shu)因(yin)子(zi)(zi)、情(qing)(qing)緒(xu)因(yin)子(zi)(zi)等進(jin)(jin)行標(biao)的篩選的多因(yin)子(zi)(zi)策略(lve)(lve)較(jiao)流行。財(cai)務(wu)(wu)因(yin)子(zi)(zi)反(fan)映上市(shi)公司的成長(chang)性(xing)、盈利能力(li)、估值水平等基本(ben)面(mian)情(qing)(qing)況(kuang)；技(ji)術(shu)因(yin)子(zi)(zi)包括技(ji)術(shu)分(fen)析(xi)中的量價指(zhi)(zhi)標(biao)、趨勢指(zhi)(zhi)標(biao)、形態指(zhi)(zhi)標(biao)等；情(qing)(qing)緒(xu)因(yin)子(zi)(zi)反(fan)映了整體市(shi)場(chang)情(qing)(qing)緒(xu)的樂(le)觀(guan)或(huo)悲觀(guan)，給(gei)予組合(he)客觀(guan)的指(zhi)(zhi)標(biao)捕(bu)捉市(shi)場(chang)心態。雖然非(fei)量化(hua)投(tou)(tou)(tou)資(zi)同(tong)樣也要考慮類似的指(zhi)(zhi)標(biao)，但基金(jin)經理往往偏好或(huo)擅長(chang)投(tou)(tou)(tou)資(zi)某幾(ji)個行業，較(jiao)難(nan)全面(mian)性(xing)的對(dui)所(suo)有(you)股票進(jin)(jin)行評(ping)估，相比(bi)之(zhi)下(xia)，量化(hua)建(jian)模具(ju)有(you)嚴格的紀律(lv)性(xing)和客觀(guan)性(xing)，能夠大規(gui)模判斷(duan)幾(ji)十甚至幾(ji)百個指(zhi)(zhi)標(biao)。

　　然而(er)量(liang)化(hua)投資(zi)并非意味著計算機可以全權接替(ti)基金(jin)經(jing)(jing)理(li)，主動管理(li)能力依舊是(shi)決定(ding)業(ye)(ye)績的(de)(de)(de)(de)關鍵。首先，因(yin)子選擇和模型(xing)構(gou)建方(fang)面(mian)，在構(gou)建因(yin)子庫時需(xu)要綜合(he)考慮市(shi)場情況，針對(dui)不(bu)(bu)同(tong)(tong)階(jie)段的(de)(de)(de)(de)市(shi)場篩選出不(bu)(bu)同(tong)(tong)的(de)(de)(de)(de)有效因(yin)子。其次(ci)，在策(ce)略調(diao)整上，基金(jin)經(jing)(jing)理(li)需(xu)要嚴(yan)密監控投資(zi)策(ce)略，通過(guo)(guo)因(yin)子調(diao)整及時修正策(ce)略以適應不(bu)(bu)同(tong)(tong)時期的(de)(de)(de)(de)市(shi)場。第(di)三，在控制(zhi)組合(he)的(de)(de)(de)(de)波動風(feng)險上，基金(jin)經(jing)(jing)理(li)會采(cai)取安全墊(dian)、衍生品等(deng)(deng)其他(ta)方(fang)式(shi)(shi)進行風(feng)險管理(li)。第(di)四，在倉位管理(li)方(fang)面(mian)，控制(zhi)權益類資(zi)產持(chi)倉，通過(guo)(guo)低點(dian)增倉高點(dian)控倉的(de)(de)(de)(de)方(fang)式(shi)(shi)增厚(hou)業(ye)(ye)績。第(di)五，通過(guo)(guo)非量(liang)化(hua)的(de)(de)(de)(de)方(fang)式(shi)(shi)輔(fu)助投資(zi)，例(li)如(ru)新股(gu)申(shen)購、大宗(zong)交易(yi)等(deng)(deng)。因(yin)此，從(cong)模型(xing)構(gou)建到風(feng)險控制(zhi)，都體現了基金(jin)經(jing)(jing)理(li)的(de)(de)(de)(de)主觀(guan)能力，決定(ding)了量(liang)化(hua)基金(jin)的(de)(de)(de)(de)業(ye)(ye)績。

　　近年來量(liang)化基金做得有(you)聲有(you)色(se)，獲(huo)得市場不少關(guan)注。然而具體到不同基金表現差異(yi)較大，能否在(zai)更長時間段整體持續跑贏非量(liang)化基金，還需要打一個問號。同時作(zuo)為一種選(xuan)股方式(shi)，主(zhu)觀判(pan)斷未來市場變化也還是(shi)量(liang)化投資(zi)的關(guan)鍵(jian)所在(zai)。對于普(pu)通(tong)投資(zi)者，也不妨適當關(guan)注量(liang)化投資(zi)，作(zuo)為理財配置的選(xuan)項之一。