【杜建軍，光大金控資產管理有限公司黨委副書記、總裁。】

　　作為中國(guo)光(guang)大集(ji)團股份公(gong)司(si)的全資(zi)(zi)子(zi)公(gong)司(si)和核心資(zi)(zi)產管理業務(wu)平臺，光(guang)大金(jin)(jin)(jin)控(kong)資(zi)(zi)產管理有限公(gong)司(si)（簡稱“光(guang)大金(jin)(jin)(jin)控(kong)”）在2019年(nian)(nian)(nian)迎來了成立十周年(nian)(nian)(nian)。經歷過IPO暫(zan)停后的艱(jian)難轉型，面(mian)對高杠桿誘惑堅(jian)守長(chang)(chang)期穩健回報(bao)，十年(nian)(nian)(nian)的成長(chang)(chang)之(zhi)路讓光(guang)大金(jin)(jin)(jin)控(kong)更(geng)加(jia)成熟(shu)。如今，光(guang)大金(jin)(jin)(jin)控(kong)擁(yong)有15家(jia)控(kong)股子(zi)公(gong)司(si)，業務(wu)覆(fu)蓋全國(guo)；資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)來源多元化，業務(wu)涵蓋股權投(tou)資(zi)(zi)基金(jin)(jin)(jin)、并購夾層基金(jin)(jin)(jin)、證券投(tou)資(zi)(zi)基金(jin)(jin)(jin)等領域，并取得了驕人(ren)的投(tou)資(zi)(zi)回報(bao)和經營業績，十年(nian)(nian)(nian)來，光(guang)大金(jin)(jin)(jin)控(kong)資(zi)(zi)產管理規模年(nian)(nian)(nian)復合增(zeng)長(chang)(chang)率(lv)74%，凈利潤年(nian)(nian)(nian)復合增(zeng)長(chang)(chang)率(lv)40%。

　　回顧過去十年(nian)的(de)發(fa)展歷(li)程(cheng)，光(guang)大(da)金(jin)控資產管(guan)(guan)理有限(xian)公司(si)(si)黨(dang)委副(fu)書記、總裁杜(du)建軍(jun)感慨“戰地黃花分外香”。他表示，光(guang)大(da)金(jin)控將繼續堅持(chi)市場化產業投資方向，打造有特(te)色的(de)產業投資公司(si)(si)，服務實體經(jing)濟。同時，公司(si)(si)還將通過設立基(ji)金(jin)，發(fa)揮長(chang)期(qi)資本(ben)對優質(zhi)民(min)營企業的(de)支持(chi)，實現企業、基(ji)金(jin)、社會三方共贏。對于資產管(guan)(guan)理和(he)財富管(guan)(guan)理，公司(si)(si)將始終把風險(xian)控制放在第一位，讓投資者踏實賺到錢，實現長(chang)期(qi)穩(wen)健回報(bao)。

　　　聚焦產業投資 服務實體經濟

　　“著力(li)培育有特色(se)的(de)產業投(tou)資(zi)公司，堅持(chi)市場(chang)化的(de)產業投(tou)資(zi)方向，著眼滿足長期(qi)回報要(yao)(yao)求(qiu)，拓展產業投(tou)資(zi)渠道，這(zhe)是(shi)中國光大(da)集團(tuan)黨委書(shu)記、董事長李曉鵬對(dui)光大(da)金(jin)控的(de)轉型發展要(yao)(yao)求(qiu)。”杜建軍說，“光大(da)金(jin)控聚焦產業投(tou)資(zi)，主要(yao)(yao)有兩方面原因(yin)：一是(shi)出(chu)于(yu)金(jin)融(rong)服務實(shi)體經濟(ji)的(de)責(ze)任擔當，光大(da)金(jin)控作為(wei)央企投(tou)資(zi)機構，理應深入(ru)產業，圍繞熟悉(xi)的(de)領域做投(tou)資(zi)。二(er)是(shi)光大(da)集團(tuan)自1983年(nian)成立以來(lai)，積累了豐富的(de)產業運營(ying)經歷。”

　　據(ju)杜建軍介紹，最初從實(shi)(shi)業起家(jia)(jia)的(de)光(guang)大(da)(da)集團目前(qian)旗下有(you)13家(jia)(jia)上(shang)市公司。在(zai)這些(xie)上(shang)市公司中，屬于實(shi)(shi)體(ti)(ti)經濟領域的(de)有(you)6家(jia)(jia)，其(qi)中就包(bao)括(kuo)2017年(nian)底劃入光(guang)大(da)(da)集團的(de)中青旅(lv)和(he)嘉事堂。目前(qian)，光(guang)大(da)(da)集團形成了大(da)(da)旅(lv)游、大(da)(da)健(jian)康(kang)、大(da)(da)環保(bao)、新科技的(de)“三(san)大(da)(da)一(yi)新”產業體(ti)(ti)系。在(zai)做(zuo)好(hao)風控(kong)、防(fang)范內部關聯(lian)交易的(de)前(qian)提下，通過光(guang)大(da)(da)金控(kong)對該產業體(ti)(ti)系進行再豐富和(he)拓展尤為重要(yao)。因(yin)此(ci)，產業投資處(chu)在(zai)光(guang)大(da)(da)金控(kong)“一(yi)體(ti)(ti)兩翼”體(ti)(ti)系建設中的(de)“一(yi)體(ti)(ti)”重要(yao)位置上(shang)，而(er)“兩翼”則是指資產管(guan)理和(he)財富管(guan)理。

　　杜建軍坦言，背(bei)靠光大集團對于產業(ye)投資(zi)(zi)大有裨益。“在股權投資(zi)(zi)的(de)募、投、管、退四個環節中，退出十分(fen)重要。如果有一(yi)個比較好的(de)產業(ye)體(ti)系(xi)做支撐，很多優質(zhi)投資(zi)(zi)項目(mu)就可以(yi)轉化為自己的(de)產業(ye)體(ti)系(xi)。也(ye)就是(shi)說(shuo)，在募、投、管、退的(de)基礎上增加(jia)一(yi)個環節——轉，把項目(mu)轉換成(cheng)光大的(de)產業(ye)體(ti)系(xi)。這(zhe)一(yi)方面能(neng)夠給投資(zi)(zi)人帶來更加(jia)穩定(ding)的(de)回報，另(ling)一(yi)方面有助于光大集團形成(cheng)自己的(de)投資(zi)(zi)格局。”杜建軍說(shuo)。

　　杜建(jian)軍表示(shi)，光(guang)大(da)(da)(da)金控(kong)正在推(tui)進大(da)(da)(da)旅游、大(da)(da)(da)健(jian)(jian)康(kang)(kang)(kang)、大(da)(da)(da)環保基金。大(da)(da)(da)旅游基金將整合集團(tuan)內外部資(zi)源，加強與中青旅控(kong)股的(de)合作(zuo)。兩家(jia)公司(si)將合作(zuo)成立(li)(li)投資(zi)管理平臺(tai)，發起籌設(she)并購基金。大(da)(da)(da)健(jian)(jian)康(kang)(kang)(kang)基金將與華(hua)(hua)潤資(zi)本簽署戰略合作(zuo)協(xie)議，并以此為切入(ru)點推(tui)進光(guang)大(da)(da)(da)集團(tuan)和(he)華(hua)(hua)潤集團(tuan)旗下醫療健(jian)(jian)康(kang)(kang)(kang)資(zi)源的(de)深度融合，實(shi)現金融資(zi)源與產(chan)業(ye)(ye)資(zi)源共享，共建(jian)大(da)(da)(da)健(jian)(jian)康(kang)(kang)(kang)產(chan)業(ye)(ye)生態圈。大(da)(da)(da)環保基金將發揮光(guang)大(da)(da)(da)集團(tuan)環保產(chan)業(ye)(ye)積(ji)累(lei)和(he)金融集團(tuan)全牌照(zhao)獨特優(you)勢，積(ji)極(ji)發起設(she)立(li)(li)綠色發展基金，推(tui)動各方資(zi)本共同投向污染防治領域，助力打贏防范(fan)污染攻(gong)堅戰。

　　值得注(zhu)意的(de)(de)是，光大金(jin)(jin)控近期通過旗(qi)下(xia)財富管理平臺元(yuan)聚資本管理有限公(gong)司，與(yu)德國匡特家族辦公(gong)室旗(qi)下(xia)另(ling)類投(tou)(tou)資平臺HQ Capital共同發(fa)起中德動能(neng)轉(zhuan)換(huan)基金(jin)(jin)，規模初(chu)定為(wei)15億元(yuan)人(ren)民幣。據杜建軍介紹，該基金(jin)(jin)將依托德國匡特家族強大的(de)(de)產(chan)(chan)業(ye)資源和金(jin)(jin)融經驗(yan)，利用其在歐(ou)(ou)洲高端制造工業(ye)領域已(yi)經取得的(de)(de)成績，結(jie)合國內實業(ye)發(fa)展需求，將歐(ou)(ou)洲經濟中細分產(chan)(chan)業(ye)領域的(de)(de)“隱(yin)形冠軍”企業(ye)引入中國，推動核心(xin)技術落戶國內，助力(li)中國的(de)(de)產(chan)(chan)業(ye)升級和經濟增長動能(neng)轉(zhuan)換(huan)。目前(qian)該基金(jin)(jin)第一期5億元(yuan)已(yi)基本募集完畢，2019年(nian)二季度將完成德國資產(chan)(chan)的(de)(de)中國推廣與(yu)授權，并在2019年(nian)年(nian)底前(qian)完成第一期儲備項目的(de)(de)投(tou)(tou)資。

　　設立基金 紓解民企之難

　　自2018年(nian)4季度以來，一些紓困(kun)基(ji)金(jin)頻(pin)頻(pin)涌現(xian)。它們的(de)設立(li)旨在化解(jie)民(min)營上市公司及其大股東的(de)流動性風險和股票質押風險。此前(qian)，在2018年(nian)8月30日的(de)第三屆(jie)東北并購年(nian)會(hui)上，光大金(jin)控就已與中國并購公會(hui)共(gong)同發(fa)起設立(li)困(kun)境(jing)基(ji)金(jin)——民(min)營企(qi)業重組發(fa)展基(ji)金(jin)。

　　杜(du)建軍(jun)表示(shi)，這只基(ji)金(jin)總規模預計(ji)達300億元，將(jiang)重(zhong)點(dian)關(guan)注(zhu)亟需(xu)資(zi)金(jin)支持(chi)的(de)質地優良(liang)、成長性高的(de)民營企業。基(ji)金(jin)將(jiang)遵守(shou)市場規律(lv)和產(chan)(chan)(chan)業規律(lv)，采取產(chan)(chan)(chan)業重(zhong)組、資(zi)產(chan)(chan)(chan)重(zhong)組、業務重(zhong)組、人(ren)員重(zhong)組等(deng)多種(zhong)方(fang)式，由基(ji)金(jin)與(yu)產(chan)(chan)(chan)業投(tou)資(zi)人(ren)共同操刀。待產(chan)(chan)(chan)業整合(he)和培育完(wan)成之后，基(ji)金(jin)再行退出(chu)，從(cong)而實現企業、投(tou)資(zi)人(ren)和社會(hui)多方(fang)共贏(ying)的(de)局面。首期(qi)基(ji)金(jin)將(jiang)專注(zhu)于環保新能源、醫療健(jian)康、文化旅游、新科技、消(xiao)費升級、裝備制造等(deng)六大(da)產(chan)(chan)(chan)業，全方(fang)位提供解(jie)決方(fang)案(an)，助力(li)上市公(gong)司走出(chu)困境與(yu)健(jian)康發展。

　　“在(zai)困(kun)境(jing)基金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)投資決策中(zhong)，要堅持市(shi)(shi)場(chang)化(hua)原則(ze)，并保(bao)證公正透(tou)明(ming)。”杜建軍表示，中(zhong)國并購公會(hui)在(zai)困(kun)境(jing)基金(jin)(jin)(jin)中(zhong)也會(hui)參與決策，代表民營(ying)企業發出聲音。同(tong)時，在(zai)光大金(jin)(jin)(jin)控的(de)(de)資金(jin)(jin)(jin)來源中(zhong)，民營(ying)資本(ben)占比約三分(fen)之(zhi)一(yi)，其訴求也會(hui)得到合(he)理體現。據杜建軍介紹(shao)，光大金(jin)(jin)(jin)控的(de)(de)困(kun)境(jing)基金(jin)(jin)(jin)目(mu)前已經(jing)有(you)三四(si)個標的(de)(de)正在(zai)運(yun)作當(dang)中(zhong)，而(er)且已經(jing)運(yun)作了半年左右的(de)(de)周期，近期還將有(you)一(yi)些具備較強市(shi)(shi)場(chang)影(ying)響力的(de)(de)項目(mu)落地(di)。

　　“在(zai)項目考察中，除了關注(zhu)民營企業的(de)(de)(de)綜(zong)合(he)(he)基本面情況，還會看民營企業家或(huo)者實(shi)際(ji)控(kong)制(zhi)人是(shi)(shi)否具備旺盛(sheng)的(de)(de)(de)斗志，是(shi)(shi)否依舊對未來充(chong)滿信(xin)心。困(kun)境基金(jin)是(shi)(shi)幫(bang)助民營企業解決發展中的(de)(de)(de)困(kun)難，而不是(shi)(shi)為大(da)股(gu)東或(huo)者實(shi)際(ji)控(kong)制(zhi)人實(shi)現‘大(da)逃(tao)亡’。”杜建軍說(shuo)，“辦法總比(bi)困(kun)難多(duo)(duo)，在(zai)投(tou)后管(guan)理中，光大(da)金(jin)控(kong)也會提(ti)供(gong)更多(duo)(duo)綜(zong)合(he)(he)性的(de)(de)(de)幫(bang)助。”他進(jin)一步表示，目前(qian)部分民營企業面臨較大(da)壓力(li)，常常需要金(jin)融工具的(de)(de)(de)綜(zong)合(he)(he)植入。例如，通(tong)過債轉(zhuan)股(gu)，可以解決民營企業短貸(dai)長投(tou)的(de)(de)(de)問題。在(zai)這(zhe)個過程(cheng)中，金(jin)融集團的(de)(de)(de)綜(zong)合(he)(he)能力(li)顯得尤為重要。

　　對(dui)于困(kun)(kun)境基金將來的退(tui)出問(wen)題，杜(du)建軍充滿樂觀。他(ta)表示(shi)，困(kun)(kun)境基金的投(tou)資(zi)眼光會(hui)(hui)更加長(chang)遠。事(shi)實上，海外很(hen)多股權投(tou)資(zi)基金的投(tou)資(zi)周期(qi)(qi)都很(hen)長(chang)，甚至在十年以上。而且，正是(shi)因為(wei)對(dui)這些優秀民營(ying)企業(ye)的長(chang)期(qi)(qi)看好(hao)，關于估值(zhi)和價格上的分歧也很(hen)容(rong)易解(jie)決。長(chang)期(qi)(qi)資(zi)本對(dui)優質民營(ying)企業(ye)的支持，最終一定(ding)是(shi)企業(ye)、基金、社會(hui)(hui)共贏(ying)的局(ju)面(mian)。