中證(zheng)網訊(xun)（記者(zhe) 張(zhang)煥昀）隨(sui)著中國經(jing)濟從高速度增長(chang)轉(zhuan)向高質量(liang)發展(zhan)，追求社會價(jia)值和(he)經(jing)濟價(jia)值統一的(de)(de)可持續發展(zhan)投(tou)資理念在國內的(de)(de)關(guan)注(zhu)度和(he)認可度不斷提升(sheng)，公募基金(jin)也積極探(tan)索符合國情的(de)(de)本土(tu)化(hua)ESG投(tou)資實踐。

　　在(zai)博時基金指數與量化投(tou)資部(bu)ETF基金經(jing)理萬瓊看來(lai)，隨著經(jing)濟轉型和A股的(de)(de)國際化不斷推進，可持續發展投(tou)資有(you)廣(guang)闊的(de)(de)發展空間，不僅有(you)助于(yu)規避個股非財務因素導致的(de)(de)“黑天(tian)鵝(e)”，還(huan)有(you)望給投(tou)資者帶來(lai)超(chao)額收益，同(tong)時在(zai)客觀上敦(dun)促上市公司(si)積極重視社會責任，助力企業健康可持續發展。

　　基(ji)于這樣的(de)理念，日(ri)前由博時基(ji)金定制、中(zhong)(zhong)證(zheng)指(zhi)(zhi)(zhi)數有限公司(si)編制的(de)中(zhong)(zhong)證(zheng)可持續(xu)發(fa)展(zhan)100指(zhi)(zhi)(zhi)數正(zheng)式(shi)發(fa)布，跟蹤該指(zhi)(zhi)(zhi)數的(de)博時中(zhong)(zhong)證(zheng)可持續(xu)發(fa)展(zhan)100ETF也已正(zheng)式(shi)獲批，從(cong)2014年(nian)(nian)(nian)6月30日(ri)到2019年(nian)(nian)(nian)7月1日(ri)的(de)回測數據顯示，中(zhong)(zhong)證(zheng)可持續(xu)發(fa)展(zhan)100指(zhi)(zhi)(zhi)數相對滬深300全收(shou)益指(zhi)(zhi)(zhi)數的(de)年(nian)(nian)(nian)化超(chao)(chao)額收(shou)益率超(chao)(chao)過了(le)4%，且超(chao)(chao)額收(shou)益較為穩定，分享了(le)企業成(cheng)長(chang)和經(jing)濟轉型紅利。

　　探索符合(he)本(ben)土市場的(de)ESG投資

　　與傳統的投(tou)資策(ce)略相比，ESG將公司(si)在Environmental(環境)、Social(社會)、Governance(治理)三方面的指(zhi)標納入(ru)投(tou)資決策(ce)中(zhong)，以判斷企業(ye)的長期投(tou)資價值。據萬瓊(qiong)介紹(shao)，中(zhong)證可(ke)持續發展(zhan)100指(zhi)數以滬(hu)深300指(zhi)數成份股為選(xuan)股樣本空間，采用可(ke)持續發展(zhan)價值量化評估體系，利用篩選(xuan)子模型(xing)和評分子模型(xing)，先篩后評，以甄選(xuan)出真正兼(jian)具(ju)投(tou)資價值和社會價值的企業(ye)。

　　篩(shai)選子(zi)模(mo)型通過負面(mian)(mian)清單的方式從產業(ye)問題(ti)、行業(ye)問題(ti)、財務問題(ti)、重大(da)負面(mian)(mian)事件、違法違規、特(te)殊處理6個方面(mian)(mian)17個指(zhi)標剔除資質不符(fu)的上市公司。評(ping)分子(zi)模(mo)型則主要聚焦于目標驅動力（企(qi)業(ye)為何(he)(he)存續(xu)、創造(zao)何(he)(he)種價值）、方式創新力（企(qi)業(ye)如何(he)(he)發(fa)展、價值傳遞）、效益轉換(huan)力（出了(le)怎(zen)樣的貢獻(xian)，價值變現），以此為中心衍(yan)生發(fa)散出四級指(zhi)標，共57項(xiang)，不斷細(xi)化深入，覆蓋(gai)企(qi)業(ye)生產運(yun)作全流程(cheng)，全方位立(li)體穿透評(ping)估企(qi)業(ye)。

　　萬瓊(qiong)告訴記者，這些數據主要來(lai)源于上市公(gong)(gong)司公(gong)(gong)開(kai)披露、監管部門及第三方(fang)研究機構。

　　“可(ke)持續發展評分模型中的(de)許多特色子指(zhi)標與盈利、成(cheng)長等傳統上市公司(si)(si)評價指(zhi)標相關(guan)性較低，彼此間形成(cheng)了較好的(de)互補(bu)關(guan)系。通過ESG投資策(ce)略，可(ke)提前規避公司(si)(si)因(yin)非(fei)財(cai)因(yin)素導致的(de)黑天鵝風險。” 萬瓊(qiong)表示。

　　與普通(tong)的ESG投資(zi)策略不同的是，博時中證可持續發展100ETF的可持續發展價(jia)值評估(gu)模型納入了“經濟效益(yi)”指標，賦(fu)予一定(ding)的權重，并將(jiang)ESG指標結(jie)合(he)中國企業(ye)和市場情(qing)況進行了專業(ye)化設(she)計算得上是ESG2.0版。“最終還是要將(jiang)經濟貢獻與社會貢獻、環境貢獻一起來考量(liang)，才(cai)能更科學(xue)地體現(xian)企業(ye)的真正(zheng)價(jia)值。”

　　而選擇滬深(shen)300指數(shu)作為(wei)選股樣本空間，萬瓊表示首(shou)先主要是(shi)考慮到成份(fen)企業(ye)社會責任報告(gao)披露較為(wei)完(wan)整，其次指數(shu)具有較好的(de)市值代表性。通過模(mo)型評估，選擇評分靠前(qian)的(de)100家企業(ye)，最終成為(wei)中證可持續(xu)發(fa)展100指數(shu)。數(shu)據顯(xian)示，相(xiang)比滬深(shen)300，可持續(xu)發(fa)展指數(shu)股息率(lv)和ROE均更(geng)高(gao)，估值優(you)勢(shi)更(geng)明顯(xian)。

　　指數長期回報和(he)穩定性(xing)突出

　　正是(shi)(shi)因(yin)為如此，無論是(shi)(shi)與(yu)市(shi)場上(shang)現(xian)有的(de)(de)ESG投資(zi)相關的(de)(de)指(zhi)(zhi)數(shu)相比，還(huan)是(shi)(shi)與(yu)A股主(zhu)流市(shi)場指(zhi)(zhi)數(shu)相比，中證(zheng)可持(chi)續發(fa)展(zhan)100指(zhi)(zhi)數(shu)表出良好的(de)(de)收益能力和穩(wen)定性(xing)。回(hui)測數(shu)據顯(xian)示，自2014年(nian)(nian)以來(lai)至2019年(nian)(nian)7月1日，中證(zheng)可持(chi)續發(fa)展(zhan)100指(zhi)(zhi)數(shu)累計(ji)回(hui)報(bao)142.75%，年(nian)(nian)化(hua)回(hui)報(bao)19.39%，同期滬(hu)深(shen)300指(zhi)(zhi)數(shu)年(nian)(nian)化(hua)回(hui)報(bao)15.09%，上(shang)證(zheng)社會責任(ren)指(zhi)(zhi)數(shu)年(nian)(nian)化(hua)回(hui)報(bao)18.46%。最(zui)大(da)回(hui)撤(che)方面，中證(zheng)可持(chi)續發(fa)展(zhan)100指(zhi)(zhi)數(shu)也小于后兩(liang)者。

　　萬瓊表(biao)示，ESG投(tou)資理念在歐(ou)美市場已經較為(wei)成熟，但在中(zhong)國(guo)(guo)起步較晚(wan)，A股(gu)上(shang)市公司(si)在社(she)會責(ze)任報告披露(lu)方面仍然不到位，但整(zheng)體(ti)來看，國(guo)(guo)內ESG投(tou)資有著廣闊的(de)發(fa)展空間，尤其(qi)A股(gu)的(de)國(guo)(guo)際化不斷推進，會倒逼企業重視社(she)會責(ze)任。

　　自2018 年6月(yue)起(qi)，MSCI將(jiang)中國(guo)A股逐步納入(ru)MSCI指(zhi)數，據MSCI的(de)(de)(de)選(xuan)股標準，上(shang)市(shi)公(gong)司的(de)(de)(de)ESG 信息(xi)(xi)披(pi)露情(qing)況將(jiang)作為非財務指(zhi)標被納入(ru)考量之(zhi)中。“如果A股的(de)(de)(de)上(shang)市(shi)公(gong)司希望(wang)在(zai)MSCI的(de)(de)(de)評價系統中有(you)良(liang)好的(de)(de)(de)形象(xiang)，獲得海外機(ji)構的(de)(de)(de)關注，提(ti)升(sheng)國(guo)際競爭力，就會更(geng)積極(ji)主動地去關注社(she)會責任(ren)及(ji)相關報告的(de)(de)(de)披(pi)露，也將(jiang)有(you)利于(yu)ESG投資的(de)(de)(de)發展。”萬瓊說道。此外，近年來(lai)，監管部門也在(zai)積極(ji)推動上(shang)市(shi)公(gong)司ESG信息(xi)(xi)披(pi)露質量評價，促進被投企業提(ti)高信息(xi)(xi)披(pi)露質量和公(gong)司治理水平。

　　博(bo)時(shi)基金(jin)早在(zai)2017年(nian)就(jiu)已經開始著手ESG投(tou)(tou)資策略研(yan)究，2018年(nian)博(bo)時(shi)基金(jin)加(jia)入聯合國責(ze)任投(tou)(tou)資原(yuan)則(ze)組織（UNPRI）后(hou)，逐步將ESG由理(li)念逐漸落(luo)地到產品與指(zhi)(zhi)數編(bian)制(zhi)等(deng)實踐(jian)領域。中(zhong)證可持(chi)續發展100指(zhi)(zhi)數正(zheng)是由博(bo)時(shi)基金(jin)定制(zhi)、中(zhong)證指(zhi)(zhi)數有限公司編(bian)制(zhi)。

　　“做(zuo)(zuo)產品(pin)的(de)初衷并不局限于產品(pin)本身(shen)，我們希望做(zuo)(zuo)好評估(gu)標準，更(geng)(geng)好地辨別企業(ye)(ye)的(de)信用質(zhi)量，引導資本投(tou)入(ru)優(you)質(zhi)企業(ye)(ye)，從(cong)而推動上市(shi)公(gong)司更(geng)(geng)好地做(zuo)(zuo)社會責任的(de)披(pi)露，促進ESG信息(xi)披(pi)露體系(xi)的(de)建立和(he)完善，為金融服務(wu)實體經(jing)濟(ji)做(zuo)(zuo)出積(ji)極的(de)貢獻。”萬瓊還透露，未來博時基金還將繼續(xu)研發更(geng)(geng)多的(de)ESG投(tou)資產品(pin)。