受外圍市(shi)場震(zhen)蕩(dang)影響，9月7日A股大幅回調，滬(hu)指(zhi)失守3300點，但第(di)三代(dai)半導體(ti)相關板塊逆勢走強，兩市(shi)成(cheng)交量再次(ci)站上(shang)萬(wan)億元(yuan)關口。

　　公(gong)募(mu)觀點認為，隨(sui)著經濟持續復蘇，市場估值仍有提升(sheng)空間，外圍擾動因素不會影響A股(gu)向上趨(qu)勢，國內權益資產優于海外權益資產，可積(ji)極布局低估值、順周期板(ban)塊以及近期調整明(ming)顯(xian)的科(ke)技(ji)板(ban)塊。

　　估值仍有提升空間

　　9月7日滬(hu)深(shen)兩市雙(shuang)雙(shuang)低(di)開，截至收盤，滬(hu)指失守3300點(dian)，報收于3292.59點(dian)，跌幅1.87%。深(shen)證(zheng)成指跌2.73%，創業(ye)板指跌逾3%。

　　盤(pan)面上看，疫苗、農(nong)業、科技等前期熱門板塊(kuai)大幅調整，但銀(yin)行和地(di)產等藍(lan)籌板塊(kuai)表現則較(jiao)為抗跌。此外，景點旅(lv)游和第三(san)代半導體相關概念板塊(kuai)則逆(ni)勢走(zou)強，后者全天漲幅更是(shi)超過5%。

　　隨著多空博弈力量(liang)加大(da)，兩(liang)(liang)市資(zi)金成(cheng)交(jiao)量(liang)再次(ci)突(tu)破萬億元(yuan)(yuan)(yuan)。Wind數據顯示，7日兩(liang)(liang)市成(cheng)交(jiao)量(liang)為1.02萬億元(yuan)(yuan)(yuan)，較上(shang)一交(jiao)易日明顯放量(liang)，其中電(dian)子和醫藥(yao)生物板塊的成(cheng)交(jiao)額均在1000億元(yuan)(yuan)(yuan)以上(shang)。

　　招商基金表示(shi)，受到外圍市場(chang)(chang)下跌以及國內流(liu)動(dong)(dong)性收(shou)緊預(yu)期(qi)(qi)的(de)影(ying)響(xiang)，當前市場(chang)(chang)整體(ti)表現相對偏弱。但(dan)是(shi)，隨著全(quan)球經濟的(de)進一(yi)步復蘇(su)，市場(chang)(chang)整體(ti)的(de)估值(zhi)水(shui)位仍(reng)有提(ti)升空間。同(tong)時(shi)，前海聯合基金指出，近期(qi)(qi)美股(gu)(gu)的(de)震蕩拖累(lei)亞太市場(chang)(chang)，A股(gu)(gu)也受到一(yi)定影(ying)響(xiang)。但(dan)是(shi)美股(gu)(gu)前期(qi)(qi)上漲很大(da)程度上由流(liu)動(dong)(dong)性支撐，其調整預(yu)計對A股(gu)(gu)影(ying)響(xiang)不大(da)。

　　諾安基金則指(zhi)出，近期以來(lai)地緣局勢和(he)美股波動等(deng)因素的(de)擾動，在(zai)一定(ding)程度上影響了增量資金進入A股的(de)節(jie)奏。但(dan)是到了9月中下旬，相(xiang)關不確定(ding)性(xing)因素有(you)(you)望(wang)(wang)逐步落地，市場(chang)調整也有(you)(you)望(wang)(wang)進入尾聲(sheng)。同時，最新發布的(de)經濟(ji)數(shu)據也有(you)(you)望(wang)(wang)繼續驗證經濟(ji)基本(ben)面的(de)持續復(fu)蘇。

　　高低位切換仍將延續

　　招商(shang)基金(jin)投資管理四(si)部總監賈成東(dong)指出，目前國(guo)內市(shi)(shi)場(chang)流動(dong)性(xing)并未明顯收緊，結(jie)合全(quan)球疫情仍存在不確定性(xing)，相對寬松的宏觀(guan)環境(jing)還將持續，市(shi)(shi)場(chang)機會與震蕩并存。

　　“2020年中報(bao)顯示(shi)，上市公司的盈利恢復(fu)較為(wei)明顯，特別是(shi)優質公司在(zai)(zai)疫情背(bei)景(jing)下(xia)的市占(zhan)率在(zai)(zai)持續提升，盈利增長確定性進一步增強。同時，從(cong)經(jing)(jing)濟數(shu)據來看(kan)，經(jing)(jing)濟依(yi)然呈(cheng)現(xian)出(chu)復(fu)蘇態勢，泛消費和先(xian)進制造(zao)增長較為(wei)強勁(jing)；流(liu)動(dong)性方面，在(zai)(zai)經(jing)(jing)濟復(fu)蘇背(bei)景(jing)下(xia)，貨幣不存在(zai)(zai)大(da)幅收緊的基礎，更(geng)多(duo)是(shi)從(cong)總量寬松轉向結構(gou)優化。”前海聯合基金認(ren)為(wei)。

　　同時，上海證(zheng)券基金(jin)評價(jia)研究中心負責(ze)人劉(liu)亦千也指出，短期內(nei)，固(gu)(gu)收(shou)品種及黃金(jin)等避險資(zi)產(chan)可有效降低組合波動，宜作(zuo)為分散化工(gong)具持有。但從長(chang)期來看(kan)，權(quan)(quan)益(yi)品種整體(ti)仍優(you)于固(gu)(gu)收(shou)品種，國內(nei)權(quan)(quan)益(yi)資(zi)產(chan)也優(you)于海外(wai)權(quan)(quan)益(yi)資(zi)產(chan)。

　　招商基金預計，接下來，A股(gu)(gu)板塊(kuai)間的高(gao)(gao)低位切(qie)換(huan)仍(reng)將(jiang)延(yan)續，即(ji)市場的領漲板塊(kuai)或進(jin)一(yi)步切(qie)換(huan)至低估值的價值板塊(kuai)，而部分前期(qi)漲幅較高(gao)(gao)的板塊(kuai)則(ze)有一(yi)定獲(huo)利(li)回吐壓力。同時，大成睿景混合基金經理韓(han)創指(zhi)出(chu)，順周期(qi)板塊(kuai)存在(zai)進(jin)一(yi)步擴散的趨(qu)勢，后市周期(qi)股(gu)(gu)風格或占優。

　　鵬華基金權益(yi)(yi)投(tou)資一部(bu)副總(zong)經理、基金經理伍旋表(biao)示(shi)，當行業(ye)(ye)間估(gu)值差異過大，某(mou)些行業(ye)(ye)顯示(shi)出(chu)較好(hao)收益(yi)(yi)風險性價(jia)比(bi)時(shi)，很(hen)有可能(neng)會發生(sheng)風格(ge)切換。大級別的風格(ge)切換需要基本面(mian)、政策面(mian)、資金面(mian)等三個維度發生(sheng)共(gong)振。考慮到全球流動性寬松后(hou)經濟企穩回升的邏輯，當前低(di)估(gu)值板塊或將存在(zai)較高潛在(zai)獲利空間。

　　優化配置結構

　　前(qian)海聯(lian)合(he)基金指出，截(jie)至目前(qian)，滬(hu)深兩市動(dong)態市盈率(lv)估值(zhi)在20倍左(zuo)右，仍有提升空間。接下(xia)來，可圍(wei)繞中報以及三季報業(ye)績(ji)展望進行優化(hua)配(pei)置(zhi)結構，短(duan)期(qi)內可關注順周(zhou)期(qi)和近期(qi)調整明顯的(de)科技(ji)等板塊：一是(shi)長期(qi)產業(ye)空間仍大(da)的(de)內需行業(ye)，如(ru)消費、醫藥等板塊龍頭；二是(shi)高端制造(zao)行業(ye)龍頭，如(ru)新(xin)能(neng)源、高端裝備等領域；三是(shi)受益(yi)于新(xin)基建、科技(ji)創(chuang)新(xin)周(zhou)期(qi)的(de)優質龍頭公(gong)司，如(ru)5G應用、云計算、網(wang)絡安全、自主可控、半導(dao)體設(she)備、工業(ye)互聯(lian)網(wang)、硬件創(chuang)新(xin)等行業(ye)；四是(shi)估值(zhi)具備安全邊際、受益(yi)穩(wen)增長政(zheng)策的(de)周(zhou)期(qi)行業(ye)個股，如(ru)建材、機械等產業(ye)龍頭。

　　另(ling)外(wai)，創(chuang)金(jin)合信金(jin)融地產(chan)基金(jin)經(jing)理李龑(yan)指出，當前金(jin)融相關(guan)板塊(kuai)的估(gu)值相對較低，在當前市(shi)場中(zhong)，金(jin)融板塊(kuai)雖不(bu)易(yi)出現持續上漲動力，但與(yu)行業趨勢相契(qi)合的個股，依(yi)然存在較強(qiang)的表(biao)現機(ji)會(hui)。

　　李龑表(biao)示，目(mu)前貨幣層面相對(dui)寬松，整體而言券商仍處于中(zhong)長期有利環(huan)境中(zhong)，其在金融板(ban)(ban)塊中(zhong)具(ju)備(bei)相對(dui)收益潛力；保(bao)險板(ban)(ban)塊方面，利率短期的下行空(kong)間探(tan)明(ming)，對(dui)于保(bao)險股(gu)而言是(shi)利空(kong)因素(su)解除的過程(cheng)，這為(wei)其提(ti)供了(le)安全邊際及向上的可能(neng)性(xing)。對(dui)于保(bao)險股(gu)的投資，需要精選負債端(duan)相對(dui)較好的個(ge)股(gu)。

　　在(zai)銀行(xing)(xing)股(gu)方面，李龑認(ren)為(wei)，在(zai)銀行(xing)(xing)讓利實體經(jing)濟的大背景下，銀行(xing)(xing)業績(ji)增速(su)或有所下降，這也是銀行(xing)(xing)估(gu)值被壓制的一個(ge)重要因(yin)素。在(zai)此情況下，銀行(xing)(xing)股(gu)選股(gu)應更多考慮(lv)成長性和(he)市場認(ren)可(ke)度高的股(gu)票。