11月前(qian)兩(liang)個交易日，A股市場情(qing)緒有(you)所(suo)回暖，在白酒、家電、新(xin)能源汽車等業績確(que)定板塊的(de)助(zhu)推下，實現(xian)“開門紅”，結構性(xing)行(xing)情(qing)特(te)征依然突出。公(gong)(gong)募基(ji)金(jin)普遍認為(wei)，在國內經濟漸進(jin)復蘇的(de)背(bei)景下，上市公(gong)(gong)司盈利(li)有(you)望逐期修復，可(ke)從盈利(li)確(que)定性(xing)出發，圍繞消費、醫(yi)藥、科技(ji)創(chuang)新(xin)和高端制造等主(zhu)線進(jin)行(xing)布局。

　　經濟恢復是基礎

　　Wind數據(ju)顯示，近兩個交易日(ri)，北向資金(jin)一改(gai)近期持續(xu)低迷(mi)的態勢(shi)，分別凈(jing)流入30.80億(yi)元(yuan)和31.22億(yi)元(yuan)。資金(jin)主要流向白酒(jiu)、家電、新能源汽車、電子等業(ye)績確定性板塊。

　　招商基金表示，近期部分景氣度較(jiao)高的板塊(kuai)逆勢上(shang)漲，在國內經濟漸進恢復的背(bei)景下(xia)，可繼續關注低(di)估值品種(zhong)、行業(ye)景氣度持續走高的新(xin)能(neng)源板塊(kuai)，以及前期調(diao)整到位的部分核(he)心(xin)資產。

　　前(qian)(qian)海聯合基(ji)金分析稱，從三(san)季報來看，上市公司整體業(ye)績增速有所(suo)改善。當前(qian)(qian)經(jing)濟呈加速復(fu)蘇態(tai)勢，制(zhi)造業(ye)庫存(cun)周期(qi)或開啟。在流動性(xing)方面，在經(jing)濟復(fu)蘇背景下(xia)，流動性(xing)從總(zong)量寬(kuan)松(song)轉向結(jie)構優化，貨幣(bi)調控不存(cun)在顯著(zhu)收緊的基(ji)礎，信用持續穩中(zhong)改善。

　　盈利狀況有望持續改善

　　“經(jing)濟結構調整(zheng)以及增長(chang)效率提(ti)升將(jiang)成為未來(lai)(lai)經(jing)濟基本面改善的(de)主動力。”博(bo)時基金權益投資成長(chang)組(zu)投資副(fu)總監(jian)蔡濱指出(chu)，在全球(qiu)經(jing)濟低增長(chang)、通(tong)脹(zhang)及利率向(xiang)下的(de)背景下，經(jing)濟高(gao)杠桿和市場高(gao)波(bo)動特征仍然突出(chu)。從(cong)國內情況來(lai)(lai)看，未來(lai)(lai)財政(zheng)政(zheng)策(ce)將(jiang)更加積(ji)極，貨幣政(zheng)策(ce)將(jiang)保持靈(ling)活。長(chang)期來(lai)(lai)看，逆周期宏觀(guan)經(jing)濟政(zheng)策(ce)將(jiang)發揮(hui)顯著(zhu)作用。

　　在中觀產(chan)業(ye)(ye)層面，景順長(chang)城量化(hua)成長(chang)演化(hua)混合(he)基金的(de)(de)擬任(ren)基金經理黎海威表(biao)示，產(chan)業(ye)(ye)結構轉型，往往會伴(ban)隨著資本市場的(de)(de)結構性(xing)機遇。以消(xiao)費、科(ke)技(ji)、醫藥為代表(biao)的(de)(de)主題行業(ye)(ye)近年來呈現加速(su)發展態勢，長(chang)期投資價值凸顯。

　　在企(qi)業微觀層面(mian)，景順長城動力(li)平衡基(ji)金(jin)的(de)基(ji)金(jin)經理(li)劉蘇(su)表示，國內企(qi)業已逐步從(cong)疫情沖擊中(zhong)恢復(fu)過來(lai)(lai)，盈利環(huan)比(bi)出現好轉(zhuan)。金(jin)融市場的(de)流(liu)(liu)動性環(huan)境目(mu)前已經轉(zhuan)為常態化，信用端(duan)的(de)流(liu)(liu)動性環(huan)境依然(ran)相對寬松。展望未來(lai)(lai)，超(chao)額收益(yi)依然(ran)是源于“輕指數，重(zhong)個股(gu)”的(de)投(tou)資思路。他認(ren)為，買股(gu)票就是買企(qi)業，買企(qi)業就是買未來(lai)(lai)自由現金(jin)流(liu)(liu)折現，接下(xia)來(lai)(lai)會重(zhong)點關注(zhu)在DCF視角下(xia)企(qi)業回報率高(gao)且內在價值能持續提升(sheng)的(de)商(shang)業模式，從(cong)中(zhong)選(xuan)擇最具競爭力(li)的(de)企(qi)業，為投(tou)資者實(shi)現資產保值增值。

　　諾安(an)基金(jin)(jin)表(biao)示，從三季報情(qing)況來看，隨著疫情(qing)緩和(he)(he)以及經(jing)濟復蘇，上(shang)市公(gong)司整體的收入和(he)(he)利潤(run)均(jun)出(chu)現了大幅改(gai)善(shan)。其中，由于(yu)金(jin)(jin)融(rong)機構讓利的影響，非金(jin)(jin)融(rong)公(gong)司業績改(gai)善(shan)更為明顯。預計(ji)未來在(zai)不出(chu)現疫情(qing)反復的前提下，上(shang)市公(gong)司盈利有望持(chi)續(xu)修復。

　　挖掘優質標的

　　在后市布局上，平安睿享(xiang)文娛(yu)靈(ling)活配置混合基(ji)金(jin)的(de)(de)基(ji)金(jin)經理(li)黃維(wei)表(biao)示(shi)，將從盈利成長(chang)確定性出(chu)發(fa)，圍繞消費、醫(yi)藥、科技創(chuang)新和高(gao)端(duan)制造(zao)等主線，繼續(xu)挖(wa)掘估值合理(li)及(ji)質地(di)優秀的(de)(de)投資標的(de)(de)。在盈利驅(qu)動的(de)(de)市場結構中(zhong)，成長(chang)確定的(de)(de)股票有(you)望帶來良好的(de)(de)投資回(hui)報。

　　“截至(zhi)目(mu)前，滬(hu)深(shen)兩市(shi)整(zheng)體估值水(shui)平處于(yu)歷史中樞附近(jin)，預計伴隨盈利持續修復，市(shi)場估值仍(reng)有提升空間。可(ke)圍繞‘十四五’規劃相關領域進行優化配(pei)置。”前海聯合基(ji)金指出，在配(pei)置思路(lu)上(shang)，短(duan)期(qi)可(ke)關注低估值和順周期(qi)行業投資機會(hui)，如銀行、汽(qi)車、機械、化工、部分可(ke)選消費(fei)等行業龍頭，以及新能源、軍工等板塊。

　　招商(shang)基(ji)金建議，短期(qi)配置(zhi)方(fang)向上可(ke)關注(zhu)以(yi)下板(ban)(ban)(ban)(ban)塊(kuai)：一(yi)是順周(zhou)期(qi)板(ban)(ban)(ban)(ban)塊(kuai)。該板(ban)(ban)(ban)(ban)塊(kuai)有較好盈利確定性，可(ke)以(yi)逐漸從基(ji)建產業(ye)鏈轉向制造(zao)業(ye)投資修復主題，關注(zhu)先進制造(zao)業(ye)板(ban)(ban)(ban)(ban)塊(kuai)。同(tong)時，繼續關注(zhu)“十(shi)四(si)五”規劃所帶(dai)來的(de)主題型機(ji)(ji)會，如光(guang)伏產業(ye)鏈以(yi)及(ji)現代(dai)農業(ye)發展等(deng)。二是金融板(ban)(ban)(ban)(ban)塊(kuai)。利空(kong)出盡后有望迎來配置(zhi)機(ji)(ji)會，如保險行業(ye)。三是可(ke)選消費板(ban)(ban)(ban)(ban)塊(kuai)。消費數(shu)據持續回暖，關注(zhu)汽車、餐(can)飲、酒店等(deng)板(ban)(ban)(ban)(ban)塊(kuai)。

　　銀(yin)華品質消費擬(ni)任基金經理(li)張萍表示，展(zhan)望四(si)季(ji)度(du)和(he)明年的(de)市(shi)場走勢，風險整(zheng)體可(ke)控，但(dan)系(xi)統性(xing)機會不大，會以結構(gou)性(xing)機會為主。明年的(de)配(pei)置思路是選擇(ze)業績(ji)增速(su)快于估值(zhi)下(xia)降速(su)度(du)的(de)股票(piao)，中長期仍會關注科技和(he)消費兩大領(ling)域(yu)。