一個多月前，吸引了千億資金追捧的(de)(de)首批(pi)科創(chuang)(chuang)50交(jiao)(jiao)易型開(kai)放式指數基(ji)金（ETF）再次成為(wei)市場關注的(de)(de)焦點。今天，華夏基(ji)金、易方達基(ji)金、華泰柏(bo)瑞基(ji)金、工銀瑞信基(ji)金的(de)(de)4只科創(chuang)(chuang)50ETF在上(shang)交(jiao)(jiao)所(suo)上(shang)市，不僅意味著(zhu)場內交(jiao)(jiao)易迎來全新品種，也代表著(zhu)科創(chuang)(chuang)板正(zheng)式開(kai)啟指數化(hua)投資新時代。

　　業內人士表示，首批科(ke)(ke)創(chuang)50ETF上市(shi)，為投資者提供(gong)了分享科(ke)(ke)技創(chuang)新(xin)成果的便利工(gong)具，將(jiang)不(bu)斷為科(ke)(ke)創(chuang)板引(yin)入長期資金(jin)，助力優(you)秀科(ke)(ke)創(chuang)企(qi)業更(geng)好(hao)發展(zhan)。

　　科創板(ban)投(tou)資指(zhi)數(shu)化

　　開啟場內新時代

　　“首批科創(chuang)50ETF上市，科創(chuang)板(ban)(ban)投(tou)資進入(ru)了指數化布局時代。”一(yi)位參(can)與了科創(chuang)板(ban)(ban)50ETF認購的業(ye)內(nei)人(ren)士表(biao)示(shi)，場內(nei)交(jiao)易有(you)了新品(pin)種，不需要(yao)開通(tong)科創(chuang)板(ban)(ban)投(tou)資權限，交(jiao)易和(he)買賣股票一(yi)樣便捷；資金門(men)檻一(yi)手100份起(qi)，只要(yao)幾百元錢，是投(tou)資科創(chuang)板(ban)(ban)的優選工具型(xing)產品(pin)。

　　“在科創(chuang)板上(shang)(shang)市的(de)公司基(ji)(ji)本上(shang)(shang)都是面向世(shi)界科技前(qian)沿、面向經濟主(zhu)戰場、面向國(guo)家重(zhong)大戰略(lve)(lve)需求的(de)‘硬科技’企業，未(wei)來在國(guo)家創(chuang)新(xin)驅動發展戰略(lve)(lve)中也將會(hui)扮演更重(zhong)要的(de)角色。”華(hua)泰(tai)柏瑞基(ji)(ji)金(jin)指數投資部總監、華(hua)泰(tai)柏瑞科創(chuang)板ETF基(ji)(ji)金(jin)經理(li)柳軍認(ren)為，相比投向主(zhu)板的(de)科技ETF，科創(chuang)板ETF具備更高的(de)投資價值。

　　華夏(xia)科(ke)創(chuang)50ETF基金(jin)經理榮膺表(biao)示(shi)，科(ke)創(chuang)50ETF是(shi)目前市場中(zhong)(zhong)最(zui)純粹(cui)的投資科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)(ban)指數基金(jin)之(zhi)一。科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)(ban)開板(ban)(ban)(ban)以來(lai)，IPO融資規模超過主板(ban)(ban)(ban)、中(zhong)(zhong)小板(ban)(ban)(ban)和創(chuang)業板(ban)(ban)(ban)三個板(ban)(ban)(ban)塊之(zhi)和，成為A股市場科(ke)技類(lei)企(qi)業融資的重要場所。未來(lai)更多中(zhong)(zhong)概股回(hui)歸以及國內獨角獸公司上市，科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)(ban)有望(wang)成為首選場所，這些都(dou)將進(jin)一步提升科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)(ban)的吸引力。

　　“科(ke)創50ETF更加(jia)聚焦代表中(zhong)國(guo)科(ke)技(ji)(ji)周期發展方向的(de)(de)科(ke)技(ji)(ji)創新(xin)領域，與主板的(de)(de)科(ke)技(ji)(ji)類品種(zhong)在定位上(shang)有所(suo)不同。在風險收益(yi)特征方面，由于交易制度上(shang)科(ke)創板采用20%的(de)(de)漲跌幅，以及所(suo)屬行(xing)(xing)業主要集中(zhong)在高科(ke)技(ji)(ji)類成長(chang)行(xing)(xing)業，波動性(xing)要高一些。”工銀瑞信指(zhi)數投(tou)資中(zhong)心投(tou)資部副總(zong)監(jian)、工銀科(ke)創ETF基(ji)金經(jing)理趙栩說(shuo)。

　　有望吸(xi)引更(geng)多(duo)資金(jin)

　　作為跟(gen)蹤科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)整(zheng)體走勢的首批(pi)寬基ETF，科(ke)(ke)創(chuang)50指數由上(shang)海證(zheng)券(quan)交易所(suo)科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)中(zhong)市值大(da)、流動性(xing)好的50只證(zheng)券(quan)組成，呈現‘硬科(ke)(ke)技(ji)’特色，行業分布包括(kuo)計算機、電子、醫(yi)藥生物等，集中(zhong)反映(ying)中(zhong)國未來高新技(ji)術發展(zhan)方向。

　　多(duo)(duo)位(wei)基(ji)金公司人士(shi)認為，4只科創50ETF上市交(jiao)易后有望吸引更(geng)多(duo)(duo)資金參(can)與。

　　柳軍表示(shi)，4只產(chan)品(pin)在發行時，投(tou)(tou)資(zi)(zi)者認(ren)購(gou)熱情(qing)很高，最后(hou)(hou)采取(qu)比(bi)例配售(shou)的(de)方式，很多投(tou)(tou)資(zi)(zi)者未能完全(quan)確認(ren)其(qi)認(ren)購(gou)的(de)份額。此(ci)外，經過大量的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者教育和路(lu)演(yan)，很多投(tou)(tou)資(zi)(zi)者認(ren)識(shi)到投(tou)(tou)資(zi)(zi)科(ke)技創新(xin)的(de)重要性，科(ke)創板ETF降低了參與科(ke)創板的(de)門檻，4只ETF上市(shi)后(hou)(hou)還將吸(xi)引一部分投(tou)(tou)資(zi)(zi)者買入，未來(lai)也一定會(hui)成為頭部寬基ETF產(chan)品(pin)。

　　“目前，整個市(shi)場對新一代信(xin)息產業(ye)、生物醫藥領域投資熱(re)度較高，而這些也(ye)正(zheng)是科創板50ETF的(de)主要(yao)投資標的(de)。預(yu)計對應產品上市(shi)后，會吸引更(geng)多資金參與。”易方(fang)達指數(shu)投資部基金經理成曦認為，科創50ETF上市(shi)之后，規模有望進一步(bu)增長(chang)。

　　在趙栩(xu)看來，科(ke)創(chuang)(chuang)ETF能(neng)夠吸引較多(duo)資(zi)金參(can)與主要是此前(qian)投資(zi)科(ke)創(chuang)(chuang)板受到(dao)門檻等(deng)因素的(de)制約，而有效參(can)與科(ke)創(chuang)(chuang)板投資(zi)的(de)指數產品一(yi)直空缺。科(ke)創(chuang)(chuang)ETF上市后有望(wang)吸引更多(duo)資(zi)金參(can)與，并在市場中發揮重要作(zuo)用。

　　綜合行業成長性、景氣度

　　看待指數估值

　　2019年(nian)三季度(du)開(kai)始(shi)，科(ke)技股成為市場熱(re)點。不過(guo)，凌厲的漲勢也引發市場擔(dan)心估(gu)值過(guo)高，今年(nian)三季度(du)之后科(ke)技股出現(xian)了一些調(diao)整。對此，不少(shao)基金經理認為，科(ke)技領域中長(chang)期機(ji)遇明確，短期調(diao)整不改中長(chang)期機(ji)遇。

　　柳軍表示，科(ke)技(ji)行業(ye)(ye)具有(you)“贏者通吃”傾向(xiang)，相(xiang)比傳(chuan)統行業(ye)(ye)更容易形成壟斷(duan)(duan)，而(er)壟斷(duan)(duan)會造成競爭缺失，消費者的(de)利(li)(li)益很(hen)難得(de)到有(you)效(xiao)保(bao)護，中小型科(ke)技(ji)公司的(de)研究積(ji)極性(xing)也(ye)會受(shou)到打壓(ya)，長(chang)期(qi)來看(kan)不利(li)(li)于(yu)(yu)行業(ye)(ye)的(de)健康發展和科(ke)技(ji)的(de)持續(xu)進(jin)步。近期(qi)監管(guan)層的(de)一(yi)系列(lie)措施非常必要(yao)；另(ling)一(yi)方面，近期(qi)資(zi)本市場由于(yu)(yu)美國(guo)大選、海外疫情加劇等不確(que)定性(xing)因素處于(yu)(yu)相(xiang)對低位(wei)，在此時(shi)釋放(fang)利(li)(li)空消息(xi)，市場受(shou)到的(de)沖擊相(xiang)對要(yao)小一(yi)些，牛市也(ye)會更趨(qu)于(yu)(yu)“慢(man)牛”，避免暴漲暴跌。

　　從數據上看，科創50指數最新市盈率達到83.39，不少投資者認(ren)為估值太高(gao)，對是否布局產生顧慮(lv)。

　　對此，榮(rong)膺表(biao)示(shi)，對于(yu)科技股不(bu)能簡單地用PE來判(pan)斷估(gu)值(zhi)(zhi)，對于(yu)處在萌芽期(qi)(qi)(qi)(qi)、成(cheng)長期(qi)(qi)(qi)(qi)、穩定成(cheng)熟期(qi)(qi)(qi)(qi)的(de)(de)企業(ye)，應(ying)該采用不(bu)同的(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)指(zhi)標。當前科創(chuang)(chuang)板整體(ti)估(gu)值(zhi)(zhi)剔除極值(zhi)(zhi)和負值(zhi)(zhi)后，平均市盈(ying)率為86倍，科創(chuang)(chuang)50指(zhi)數市盈(ying)率估(gu)值(zhi)(zhi)為76倍，比科創(chuang)(chuang)板要低，估(gu)值(zhi)(zhi)較(jiao)為合理。“短期(qi)(qi)(qi)(qi)估(gu)值(zhi)(zhi)高低并(bing)非核心矛盾(dun)，中長期(qi)(qi)(qi)(qi)的(de)(de)成(cheng)長性、賽道、空間才是關鍵。很多科技企業(ye)具(ju)有非線性成(cheng)長、處于(yu)加速(su)上升(sheng)周期(qi)(qi)(qi)(qi)通道的(de)(de)特征(zheng)，估(gu)值(zhi)(zhi)往往會隨著盈(ying)利的(de)(de)爆發迅速(su)消(xiao)化。”

　　成曦談到(dao)，科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)估值(zhi)(zhi)高通常(chang)是指PE高，而PE是一個圍(wei)繞利(li)潤的概念(nian)。科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)上(shang)市公司估值(zhi)(zhi)漸漸不(bu)再以利(li)潤為核心，更多與公司發展路徑相(xiang)關指標有(you)關。投資者如(ru)以定投方(fang)式參與科(ke)(ke)(ke)創(chuang)50ETF，既能利(li)用科(ke)(ke)(ke)創(chuang)主題的高波動，又可以享受科(ke)(ke)(ke)創(chuang)長期發展的紅利(li)。