今年以來，國際油價連續走高，近期創出近一年新高。在油價上漲的助推下，油氣類QDII成為今年全市場基金中當之無愧的領頭羊。截至3月2日，多只油氣類QDII凈值2021年以來的增幅超過20%，最大增幅超過35%。

　　在業內人士看來，在全球經濟復蘇的主(zhu)旋律下(xia)，原油等資(zi)(zi)源品(pin)價格存在持續(xu)上漲的空間，適宜配置與原油價格高(gao)度(du)相關(guan)的資(zi)(zi)產。但是油價目前處于階段高(gao)位(wei)，投資(zi)(zi)者也應謹慎(shen)判斷價格波動可能帶來的風險。

　　油氣類QDII迎來反轉

　　隨著全球經濟復蘇的樂觀情緒推升市場風險(xian)偏好，國際油(you)價(jia)2021年以來(lai)大幅上漲。近日，倫敦布(bu)倫特、紐約WTI油(you)價(jia)雙雙突破每桶(tong)60美元(yuan)。國際油(you)價(jia)高(gao)位震蕩，油(you)氣和(he)資源類合格境(jing)內機構投資者(zhe)（QDII）產品表現搶(qiang)眼。

　　Wind數(shu)據(ju)顯示(shi)，截至3月2日(ri)，多只油氣類(lei)QDII凈(jing)值年內增(zeng)幅(fu)(fu)超(chao)過20%，最(zui)(zui)大增(zeng)幅(fu)(fu)超(chao)過35%。截至3月1日(ri)，跟蹤標普石油天然氣上游(you)股票指數(shu)的華寶(bao)油氣最(zui)(zui)高凈(jing)值增(zeng)幅(fu)(fu)達到35.14%，領漲全市場所有基金。截至2月底，廣(guang)發道瓊(qiong)斯(si)美國石油今年以來凈(jing)值增(zeng)幅(fu)(fu)也一度接近30%。此(ci)外，易方(fang)達原(yuan)油、嘉實原(yuan)油、諾安(an)油氣能源、國泰大宗商(shang)(shang)品、南方(fang)原(yuan)油、信誠(cheng)全球商(shang)(shang)品等凈(jing)值的年內增(zeng)幅(fu)(fu)均超(chao)過20%。

　　值(zhi)得一提(ti)的(de)是(shi)，2020年(nian)受(shou)新冠(guan)肺炎(yan)疫情等(deng)因素的(de)影響，國際(ji)商品(pin)市場波動劇烈，國際(ji)原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)價(jia)格一度“雪(xue)崩”。數據顯(xian)示(shi)，美(mei)國時間2020年(nian)4月20日，WTI原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)5月期(qi)貨合約-37.63美(mei)元(yuan)/桶的(de)官方(fang)結算價(jia)被判定為有效(xiao)價(jia)格。同期(qi)，原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)主題QDII的(de)收(shou)益(yi)率(lv)也大受(shou)影響，收(shou)益(yi)率(lv)全數為負，并(bing)在QDII產品(pin)中業績墊底。但隨著國際(ji)油(you)價(jia)逐步(bu)回(hui)暖，相關原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)主題QDII的(de)收(shou)益(yi)率(lv)不斷(duan)企穩回(hui)升。

　　油(you)(you)氣類(lei)QDII的復(fu)(fu)(fu)蘇跡(ji)象從去(qu)年(nian)(nian)四(si)季度(du)就已開始(shi)。去(qu)年(nian)(nian)四(si)季度(du)以來，全球(qiu)油(you)(you)價恢復(fu)(fu)(fu)上(shang)漲，截至去(qu)年(nian)(nian)底(di)，WTI期(qi)貨油(you)(you)價收(shou)至48.52美元/桶(tong)，較去(qu)年(nian)(nian)三季度(du)末價格上(shang)漲超20%。全球(qiu)復(fu)(fu)(fu)工(gong)復(fu)(fu)(fu)產的利好預期(qi)以及產油(you)(you)國推行的減產政策，都對油(you)(you)價上(shang)漲起到了推動作用。

　　警惕高位震蕩風險

　　華(hua)寶(bao)標普油(you)氣基金基金經理周晶在2020年基金四(si)季報中(zhong)表示(shi)，油(you)價大(da)幅上(shang)漲主要有以(yi)下原(yuan)因：一，全球新(xin)冠疫苗的(de)(de)研制成功使得投資者(zhe)對(dui)全球復工預期非常樂觀，復工的(de)(de)利好預期推動(dong)原(yuan)油(you)需求預期上(shang)升；二，產油(you)國繼(ji)續推行減產政策(ce)，限制了原(yuan)油(you)供(gong)給(gei)規模；另外，未(wei)來幾(ji)年美(mei)國推出財政刺(ci)激(ji)方案的(de)(de)幾(ji)率較(jiao)高(gao)，大(da)規模的(de)(de)財政刺(ci)激(ji)勢(shi)必將導致主要經濟體對(dui)原(yuan)油(you)的(de)(de)需求不斷增加(jia)。

　　對于原油價格(ge)的(de)后續(xu)走勢，業內人士持有(you)不(bu)同的(de)看法。中(zhong)泰(tai)證券首席經濟(ji)學(xue)家李迅(xun)雷近日(ri)表示，雖然部(bu)分大宗商品(pin)(pin)價格(ge)已(yi)處于較高水平，但需求向好(hao)疊加貨(huo)幣充裕，使得商品(pin)(pin)屬性(xing)較強(qiang)的(de)部(bu)分能源(yuan)品(pin)(pin)和(he)工業品(pin)(pin)價格(ge)仍具(ju)備上(shang)漲(zhang)空(kong)間，其中(zhong)或(huo)以發達國家消費占比高的(de)品(pin)(pin)種表現更為(wei)突(tu)出(chu)，這輪漲(zhang)價的(de)真正結束(shu)可能需要等待美聯儲貨(huo)幣政策的(de)轉(zhuan)向。

　　博時基(ji)金宏觀團(tuan)隊認為，美國財政刺激漸近疊加(jia)疫苗接種普及加(jia)速復蘇進(jin)程，原油(you)需求依然旺盛，但前期價格大(da)漲(zhang)以及產(chan)油(you)國減產(chan)的不確(que)定性可能(neng)引發原油(you)高(gao)位(wei)大(da)幅震蕩。