A股近日持續震蕩調整，但指(zhi)數(shu)增強(qiang)基(ji)金(jin)卻收益(yi)(yi)明顯。近一(yi)年來，指(zhi)數(shu)增強(qiang)基(ji)金(jin)的(de)平均(jun)收益(yi)(yi)率(lv)超過10%，部分品種的(de)超額收益(yi)(yi)更是不菲。基(ji)金(jin)人士分析指(zhi)出，在市(shi)場風格快速變化的(de)背景(jing)下，指(zhi)數(shu)增強(qiang)基(ji)金(jin)采用主(zhu)動選股等優化方法(fa)和(he)分散投資，實現了較好的(de)超額收益(yi)(yi)。未來一(yi)段(duan)時間內，繼續看好指(zhi)數(shu)增強(qiang)基(ji)金(jin)的(de)超額收益(yi)(yi)前景(jing)。

　　60只基金近一年收益率超10%

　　Wind數據(ju)顯示，截(jie)至(zhi)8月18日，市場上共(gong)有114只(zhi)（以初始基(ji)金(jin)為統計口徑）存續時間(jian)(jian)超(chao)1年(nian)的(de)(de)(de)指數增強基(ji)金(jin)，這(zhe)類(lei)基(ji)金(jin)在(zai)近1年(nian)區(qu)間(jian)(jian)的(de)(de)(de)平均回報率(lv)達到10.23%，區(qu)間(jian)(jian)凈值超(chao)越基(ji)準(zhun)平均收益(yi)率(lv)（即(ji)超(chao)越基(ji)準(zhun)收益(yi)率(lv)的(de)(de)(de)超(chao)額(e)收益(yi)）為9.01%；相比(bi)之下，近1年(nian)被動指數基(ji)金(jin)的(de)(de)(de)平均收益(yi)率(lv)只(zhi)有6.92%。

　　具體看，114只(zhi)基金近1年來有(you)(you)101只(zhi)實現正收益(yi)，其中有(you)(you)60只(zhi)基金收益(yi)率(lv)(lv)在10%以上。諾安創(chuang)業(ye)板指數(shu)增(zeng)強A以39.03%的回報(bao)率(lv)(lv)排名第一(yi)，緊跟其后的是西部(bu)利得中證(zheng)500A(31.77%)、景順長城創(chuang)業(ye)板綜指（27.19%）、華(hua)夏中證(zheng)500指數(shu)增(zeng)強A(26.81%)、博道中證(zheng)500指數(shu)增(zeng)強A（26.18%）。此外，還(huan)有(you)(you)浙商(shang)中證(zheng)500A等7只(zhi)基金收益(yi)率(lv)(lv)在20%以上。

　　指數(shu)增(zeng)強基(ji)金(jin)，一(yi)般是在傳統的(de)被動跟蹤指數(shu)基(ji)礎上采用(yong)主(zhu)動選(xuan)股(gu)、量化模型等方(fang)式優化投資組合，以(yi)此來實現(xian)(xian)超(chao)(chao)越標的(de)指數(shu)的(de)業(ye)績(ji)表現(xian)(xian)。國內公募的(de)相關布(bu)局大(da)約始于2003年前后(hou)，截至目前，已(yi)基(ji)本(ben)覆(fu)蓋到了主(zhu)流寬基(ji)指數(shu)。就近一(yi)年表現(xian)(xian)而(er)言，中(zhong)證500的(de)指數(shu)增(zeng)強效果(guo)較為明顯，超(chao)(chao)額收益(yi)大(da)多在20%以(yi)上，西部利(li)得中(zhong)證500A的(de)超(chao)(chao)額收益(yi)更是達到30.54%；此外部分跟蹤創業(ye)板指數(shu)和滬深300指數(shu)的(de)基(ji)金(jin)也實現(xian)(xian)了20%左右的(de)超(chao)(chao)額收益(yi)。

　　風格切換頻繁時優勢更明顯

　　西部利得基(ji)金量化(hua)投資部基(ji)金經理(li)盛(sheng)豐衍表示，指數(shu)增(zeng)強基(ji)金的業(ye)績同樣可分解(jie)為指數(shu)本身收益和超額收益，但(dan)后者(zhe)的增(zeng)厚(hou)程度(du)將會受到(dao)策略容(rong)量限制。

　　華夏中證500指(zhi)數增(zeng)強基金經理(li)孫蒙表(biao)示，該(gai)基金今(jin)年能(neng)獲得比(bi)較(jiao)(jiao)好的(de)(de)超額(e)收益(yi)主(zhu)要有兩個原因，一是使用的(de)(de)模型比(bi)較(jiao)(jiao)好地抓住了市場(chang)統計規律；二(er)是采用分散投資方式(shi)，不(bu)集(ji)中持股，不(bu)對風格和行業做過(guo)多(duo)偏離，超額(e)收益(yi)主(zhu)要來自于選股。

　　博道中證500指(zhi)數增強(qiang)基金(jin)經理楊夢直言，指(zhi)數增強(qiang)基金(jin)一般(ban)建立在多因(yin)子選股體系之(zhi)上，強(qiang)調(diao)對阿爾法因(yin)子暴露的(de)同(tong)時(shi)，也(ye)會(hui)對大(da)小盤、價值成長等(deng)風格進(jin)行嚴格控制。因(yin)此，當市場風格切換較(jiao)為頻繁時(shi)，量化多因(yin)子框架的(de)優勢(shi)會(hui)更加明顯。

　　適合機構投資者資產配置

　　景(jing)順(shun)長(chang)城(cheng)基(ji)金副(fu)總經(jing)理(li)兼量(liang)(liang)化(hua)投資(zi)負責人、景(jing)順(shun)長(chang)城(cheng)創業(ye)(ye)板綜指的基(ji)金經(jing)理(li)黎(li)海威對中國證(zheng)券報(bao)記者(zhe)表示，2021年二季度以(yi)來，權益市場也(ye)經(jing)歷了低估(gu)值到周期(qi)再到成長(chang)風格(ge)的快速風格(ge)輪動(dong)。預計未來半年市場依然以(yi)結構(gou)性輪動(dong)行情(qing)為(wei)主，個股(gu)表現(xian)受業(ye)(ye)績驅動(dong)會更(geng)為(wei)明(ming)顯(xian)，輪動(dong)行情(qing)在(zai)各(ge)行業(ye)(ye)間創造(zao)了可比性。此(ci)外(wai)，8月左(zuo)右是上市公司(si)中期(qi)業(ye)(ye)績報(bao)告披露期(qi)，也(ye)是量(liang)(liang)化(hua)模(mo)型(xing)的傳統(tong)強勢期(qi)，對后續量(liang)(liang)化(hua)模(mo)型(xing)選(xuan)股(gu)獲取超額收益能力(li)繼續抱有信心。

　　楊夢認為，指數(shu)增(zeng)(zeng)強(qiang)基(ji)金適合(he)機構投資(zi)(zi)者的資(zi)(zi)產(chan)配置(zhi)。因為，做資(zi)(zi)產(chan)配置(zhi)需(xu)要錨定(ding)底層資(zi)(zi)產(chan)屬(shu)性，指數(shu)增(zeng)(zeng)強(qiang)基(ji)金由于風格特征非常(chang)明顯(xian)，契合(he)了這類(lei)需(xu)求。同(tong)時，對個(ge)人投資(zi)(zi)者而言(yan)，指數(shu)增(zeng)(zeng)強(qiang)基(ji)金的持有體驗可能會更(geng)好。雖然部分優秀的主動基(ji)金可以階段性跑贏市場，但過程波動會比較大，指數(shu)增(zeng)(zeng)強(qiang)基(ji)金的超額收益(yi)波動則(ze)相(xiang)對更(geng)小。

　　孫蒙(meng)則指出，當前的指數增(zeng)(zeng)強(qiang)基(ji)金(jin)以寬基(ji)指數增(zeng)(zeng)強(qiang)為主(zhu)。對(dui)板塊(kuai)或行業沒有明(ming)顯偏好。希望投資組合能跟上市場乃至稍微跑(pao)贏市場的投資者，比(bi)較適(shi)合配(pei)置指數增(zeng)(zeng)強(qiang)類基(ji)金(jin)。