證券時報記(ji)者 曹雯璟

　　10月(yue)以(yi)來，新基金發行近百只，其中，多家頭部基金公司扎堆發行消(xiao)費(fei)類基金。多位業內人士表示，隨著(zhu)逐(zhu)步度過壓力期，消(xiao)費(fei)板塊明年(nian)或迎戴維(wei)斯雙擊，消(xiao)費(fei)賽道有望成(cheng)為全市場新的投資主線。

　　頭部公募(mu)密集(ji)布局

　　消費類基金

　　Wind數據顯示(shi)，截至10月(yue)19日，10月(yue)新基金發行達(da)93只(zhi)（A/C份額(e)分(fen)開計算），其中僅10月(yue)18日就有23只(zhi)基金同(tong)時(shi)發行，月(yue)底(di)前還有41只(zhi)基金等待發行。

　　證(zheng)券時報記者注意到，包括博時、富國、匯添富、華夏在內的(de)多家頭部基(ji)金公司(si)扎(zha)堆發(fa)行消費類基(ji)金，單10月已有12只(zhi)消費主題基(ji)金密集發(fa)行，而第三季度(du)消費主題基(ji)金發(fa)行數量也就18只(zhi)。

　　10月(yue)21日，華泰(tai)柏瑞(rui)中(zhong)證滬港(gang)深品牌消費ETF、西藏東財(cai)中(zhong)證食品飲料指(zhi)數增強、國泰(tai)中(zhong)證消費電子(zi)(zi)、富國中(zhong)證消費電子(zi)(zi)即(ji)將發行。此外，10月(yue)26日，易米(mi)國證消費100指(zhi)數增強開始募集；11月(yue)3日，長城健康消費即(ji)將發行。

　　在(zai)已經發(fa)(fa)行(xing)的消(xiao)(xiao)費類基金(jin)里大部分為ETF產品。例如，10月12日(ri)和(he)10月15日(ri)，博(bo)時基金(jin)發(fa)(fa)行(xing)了博(bo)時國證龍頭(tou)家電ETF、博(bo)時時代消(xiao)(xiao)費兩(liang)只消(xiao)(xiao)費主題基金(jin)。10月11日(ri)，匯(hui)添富中證滬港(gang)深消(xiao)(xiao)費龍頭(tou)、招商中證消(xiao)(xiao)費電子ETF、華夏中證細分食(shi)品飲料(liao)產業(ye)ETF，以及天弘(hong)和(he)平安的中證滬港(gang)深線上消(xiao)(xiao)費ETF等5只消(xiao)(xiao)費類基金(jin)開始(shi)募集；10月8日(ri)，南方國證在(zai)線消(xiao)(xiao)費ETF發(fa)(fa)行(xing)。

　　滬上一(yi)位(wei)大消費(fei)主題基金經(jing)理表示，一(yi)般來說，四季度是資金提(ti)前(qian)布(bu)局(ju)次年(nian)投資機會時間窗(chuang)口期，目(mu)前(qian)基金公司(si)(si)扎堆發行消費(fei)類基金，反映了基金公司(si)(si)對明年(nian)消費(fei)行業的積極態(tai)度。

　　博時基金(jin)權益投(tou)資(zi)(zi)三部(bu)總經理(li)助理(li)兼基金(jin)經理(li)沙煒稱，A股(gu)近幾個月(yue)輪動較快，各(ge)個板塊此消彼長，蹺蹺板效(xiao)應明顯。今年以來以“茅指(zhi)數”為代表的核心資(zi)(zi)產下(xia)跌較多，目前基本面尚未看(kan)到上行(xing)改善趨(qu)勢，但估值已有(you)一(yi)定吸(xi)引(yin)力，會有(you)資(zi)(zi)金(jin)去博弈明年景氣好(hao)轉(zhuan)和估值切換。

　　頂(ding)流基金經理扎堆調研

　　不(bu)少消(xiao)費(fei)公(gong)司也(ye)(ye)獲得基金(jin)經理(li)(li)的(de)扎堆調(diao)研。東(dong)鵬(peng)飲料(liao)(liao)日前(qian)披露的(de)投資(zi)者關系(xi)活(huo)動記錄表顯(xian)示，該公(gong)司在(zai)9月組織的(de)特(te)定對象線上交流活(huo)動中(zhong)，共計(ji)羅列了47個參與(yu)對象，包(bao)括張坤、付浩、王元春(chun)、傅友(you)興等多位(wei)管(guan)(guan)理(li)(li)規模超(chao)過兩百(bai)億(yi)元的(de)基金(jin)經理(li)(li)。此外(wai)，朱少醒、胡昕(xin)煒、王園園、王克玉等多位(wei)百(bai)億(yi)基金(jin)經理(li)(li)，以及安(an)本資(zi)產、富達(da)國際、摩根大(da)通資(zi)管(guan)(guan)、高盛資(zi)管(guan)(guan)外(wai)資(zi)機構和淡水泉、凱豐投資(zi)、千(qian)合投資(zi)等私募機構也(ye)(ye)參與(yu)調(diao)研東(dong)鵬(peng)飲料(liao)(liao)。

　　談到消(xiao)(xiao)費(fei)行業(ye)的發(fa)展趨勢(shi)，嘉實大(da)消(xiao)(xiao)費(fei)研究總監(jian)吳越表示，消(xiao)(xiao)費(fei)是永(yong)恒(heng)的賽道，無論是中國還(huan)是海外市場，在權益資產(chan)里(li)面最優秀的就是消(xiao)(xiao)費(fei)。消(xiao)(xiao)費(fei)有(you)兩個很強(qiang)的屬性(xing)，一是滾(gun)雪球，二是復利(li)。由于消(xiao)(xiao)費(fei)行業(ye)核心壁壘(lei)不受(shou)經濟(ji)周期、科技周期、成本周期的影響，更有(you)利(li)于龍頭公司(si)積累競爭優勢(shi)，產(chan)生寡(gua)頭壟斷(duan)。這種品牌帶來(lai)的壟斷(duan)通(tong)常壁壘(lei)更高，定價(jia)權更強(qiang)，所以消(xiao)(xiao)費(fei)行業(ye)非常容易產(chan)生長跑冠(guan)軍。

　　展(zhan)望(wang)后市(shi)，吳(wu)越認為(wei)(wei)，消(xiao)費和硬科技的(de)(de)劇(ju)烈分化在(zai)2022年估值和景氣差異有望(wang)回歸，特別是必選消(xiao)費板塊隨著壓力期(qi)的(de)(de)度過，明年不排除(chu)存在(zai)戴維斯雙擊的(de)(de)機會，如果出現反轉，消(xiao)費賽(sai)道有望(wang)成為(wei)(wei)全市(shi)場新的(de)(de)投資主(zhu)線(xian)。

　　匯(hui)豐晉信消費紅利基金經(jing)理范坤祥表示，疫情逐(zhu)漸平穩(wen)下來(lai)之后，前(qian)期受壓抑的(de)(de)(de)(de)需求會(hui)逐(zhu)步釋放(fang)，某些線(xian)下社交活動已(yi)持續(xu)承(cheng)壓兩年，投(tou)資者對(dui)于相(xiang)關(guan)公司的(de)(de)(de)(de)盈(ying)利預(yu)期很低，業績(ji)風險較(jiao)小，未(wei)來(lai)存在(zai)預(yu)期反轉的(de)(de)(de)(de)可能性，如餐(can)飲、酒店(dian)、航(hang)空、物(wu)流(liu)等。2021年消費品(pin)面(mian)臨的(de)(de)(de)(de)成本壓力很大，往后存在(zai)壓力減輕(qing)或向下傳(chuan)導的(de)(de)(de)(de)可能性。大眾食(shi)品(pin)里的(de)(de)(de)(de)龍頭公司、家(jia)電企業、乘用車等有望在(zai)明年迎來(lai)毛利率的(de)(de)(de)(de)改善。同(tong)時，關(guan)注創(chuang)新藥和醫(yi)療服務器械等相(xiang)關(guan)領域(yu)的(de)(de)(de)(de)投(tou)資機會(hui)。

　　天(tian)弘基金認為(wei)(wei)，經歷了長(chang)達5年(nian)(nian)的(de)(de)牛市行(xing)(xing)(xing)情，大消(xiao)(xiao)費板塊(kuai)今(jin)年(nian)(nian)以來表現較弱，處于(yu)盤整階段，消(xiao)(xiao)費品(pin)(pin)的(de)(de)投資不(bu)是往年(nian)(nian)的(de)(de)普漲行(xing)(xing)(xing)情，選股變得更為(wei)(wei)重(zhong)要。對(dui)于(yu)后市，繼續看(kan)好(hao)高(gao)端和次高(gao)端白酒(jiu)、其他食品(pin)(pin)飲料、輕工(gong)、農業(ye)、醫藥、免稅等細分行(xing)(xing)(xing)業(ye)中的(de)(de)龍(long)頭公司(si)。一(yi)方面(mian)，中國的(de)(de)消(xiao)(xiao)費行(xing)(xing)(xing)業(ye)兼(jian)具(ju)確定性和成(cheng)長(chang)性，中國在食品(pin)(pin)安全(quan)、消(xiao)(xiao)費品(pin)(pin)品(pin)(pin)質(zhi)上和發(fa)達國家之(zhi)間的(de)(de)差距是成(cheng)長(chang)性的(de)(de)來源；另(ling)一(yi)方面(mian)，有品(pin)(pin)牌積(ji)淀的(de)(de)企業(ye)能形成(cheng)強(qiang)護城河，品(pin)(pin)牌是產品(pin)(pin)品(pin)(pin)質(zhi)與客戶信賴的(de)(de)表現，會隨著(zhu)時間的(de)(de)增長(chang)而積(ji)淀。從半年(nian)(nian)報(bao)來看(kan)，以白酒(jiu)行(xing)(xing)(xing)業(ye)為(wei)(wei)代表的(de)(de)高(gao)端消(xiao)(xiao)費品(pin)(pin)要比大眾消(xiao)(xiao)費品(pin)(pin)好(hao)很(hen)多，高(gao)端、次高(gao)端白酒(jiu)的(de)(de)需求只是因(yin)基數原因(yin)增速放緩，但需求總體比較健康。

　　中(zhong)(zhong)歐(ou)基金認(ren)為，在(zai)經(jing)歷半年的調(diao)整(zheng)后，消(xiao)費行業(ye)整(zheng)體(ti)估值已回落至(zhi)過去5年均值。雖然基本面(mian)受經(jing)濟下行影響較多，但(dan)中(zhong)(zhong)長期(qi)仍具配(pei)置價值，且為公募基金重點關注行業(ye)。若考慮(lv)到消(xiao)費板塊相較科(ke)技等其他賽道的相對(dui)估值優勢，建議關注其中(zhong)(zhong)的食品飲料和家用電器(qi)等行業(ye)在(zai)四(si)季度(du)的估值輪(lun)動(dong)機會。