公募基金三季報披露完畢。中國證券報記者梳理數據后發現，一度飽受爭議的“風格漂移”基金，有不少產品在三季度進行了大手筆調倉，持倉風格正逐漸貼合基金名稱和基金合同約定。與此同時，“蒙面舉牌”的行業老問題近期又引發關注，模糊地帶需要明晰。

　　買入一家上市公司已發行股份超過5%，需要舉牌并及時公告披露。有舉牌方采取“蒙面舉牌”的手段，試圖利用多個賬戶分散持股，隱藏在舉牌線下暗度陳倉。這樣的案例在A股市場頻頻上演，對于公募基金來說，“蒙面舉牌”超限購買的監管卻存在制度空白。

　　如果說之前的公募基金行業只是資產管理行業的一個組成部分，那么，如今這個近24萬億元規模的大行業，置身于居民財富管理的大時代，其健康有序發展關系到千千萬萬投資者的切身利益。愛之深責之切，公募基金的長遠發展之計，關乎資管行業的前途與命運。

　　“盲盒基金”主動歸位

　　此前，中國證券報刊發(fa)題為《風(feng)格漂移引(yin)爭議(yi) 名不副實(shi)的基金(jin)“盲盒”》的報道，披露(lu)一些基金(jin)投(tou)資范圍偏離合同(tong)約(yue)定、“名不副實(shi)”，引(yin)發(fa)監管部(bu)門重(zhong)點關(guan)注(zhu)。后(hou)續也有公開消息稱，多(duo)家托管機構相(xiang)繼出手，要求基金(jin)公司自查(cha)。

　　如今(jin)，從基金(jin)三季報(bao)中(zhong)可以看出，不少(shao)“風(feng)格漂移”基金(jin)正在逐漸(jian)主動歸位。

　　例如，某知名文體(ti)健康(kang)混合基金(jin)，三季度(du)的持倉(cang)就進(jin)行(xing)了大“換血”。二季度(du)，該基金(jin)重(zhong)(zhong)倉(cang)股(gu)(gu)(gu)中只有(you)一只傳媒股(gu)(gu)(gu)，其余均(jun)為半導體(ti)、新能源(yuan)和(he)(he)軍工股(gu)(gu)(gu)，以往(wang)多個季度(du)的重(zhong)(zhong)倉(cang)股(gu)(gu)(gu)中也(ye)少有(you)文體(ti)健康(kang)股(gu)(gu)(gu)的身影。但截至三季度(du)末，該第一大重(zhong)(zhong)倉(cang)股(gu)(gu)(gu)由富瀚微變為藥(yao)明康(kang)德，此(ci)外還新進(jin)三只醫藥(yao)生物(wu)股(gu)(gu)(gu)和(he)(he)傳媒股(gu)(gu)(gu)，大幅降低了軍工和(he)(he)新能源(yuan)行(xing)業個股(gu)(gu)(gu)配置。

　　名(ming)為“創(chuang)新(xin)(xin)(xin)成長(chang)”、實際“梭哈”金融股(gu)(gu)(gu)的(de)某創(chuang)新(xin)(xin)(xin)成長(chang)基金，三季(ji)度持倉也逐漸(jian)符合“創(chuang)新(xin)(xin)(xin)成長(chang)”的(de)定(ding)義。二(er)季(ji)度，這只(zhi)基金前(qian)(qian)十大(da)重倉股(gu)(gu)(gu)中(zhong)(zhong)，有6只(zhi)都(dou)是保險、銀行(xing)、券商股(gu)(gu)(gu)，如(ru)(ru)中(zhong)(zhong)國(guo)太保、中(zhong)(zhong)國(guo)平安、新(xin)(xin)(xin)華保險、廣發(fa)證券、中(zhong)(zhong)信證券、興業銀行(xing)等(deng)。三季(ji)度前(qian)(qian)十大(da)重倉股(gu)(gu)(gu)重新(xin)(xin)(xin)“洗牌”，8只(zhi)重倉股(gu)(gu)(gu)發(fa)生變化，截至三季(ji)度末(mo)，該基金前(qian)(qian)十大(da)重倉股(gu)(gu)(gu)分(fen)別為：寧德時代、北方華創(chuang)、中(zhong)(zhong)航(hang)機(ji)(ji)電、恒潤股(gu)(gu)(gu)份、新(xin)(xin)(xin)宙邦(bang)、卓勝微、航(hang)天電器、天奈科技、江蘇神通、聞泰科技，集中(zhong)(zhong)在(zai)新(xin)(xin)(xin)能源、機(ji)(ji)械、軍工(gong)、半(ban)導體行(xing)業，再無金融股(gu)(gu)(gu)身影。不(bu)過，也有部分(fen)基金不(bu)改此前(qian)(qian)風(feng)格(ge)，投資依舊(jiu)與名(ming)稱(cheng)有偏(pian)離。例如(ru)(ru)，某知名(ming)文體產業股(gu)(gu)(gu)票基金，截至三季(ji)度末(mo)，前(qian)(qian)十大(da)重倉股(gu)(gu)(gu)均屬于計算機(ji)(ji)、醫(yi)藥生物、食品飲料和汽車(che)、機(ji)(ji)械設備行(xing)業。

　　銀河證券基(ji)(ji)金(jin)(jin)研究中心(xin)總(zong)經理(li)、基(ji)(ji)金(jin)(jin)評價業務負責人胡立峰(feng)表示，部(bu)分“掛羊頭賣(mai)狗(gou)肉”的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)，存在一些客觀因素：由(you)于(yu)過去(qu)某些基(ji)(ji)金(jin)(jin)產(chan)品(pin)設計的(de)(de)問題，選股范圍、業績基(ji)(ji)準過于(yu)寬泛；此外，基(ji)(ji)金(jin)(jin)名稱中的(de)(de)一些名詞(ci)定義在發生變化，比如對于(yu)“中小盤”的(de)(de)界定；以及基(ji)(ji)金(jin)(jin)持倉港(gang)股公(gong)司比例逐漸增(zeng)加等問題。這次監管(guan)部(bu)門對部(bu)分風格發生偏(pian)離的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)產(chan)品(pin)進(jin)行整改，有(you)助于(yu)公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)(jin)持倉回歸(gui)到主(zhu)流軌(gui)道(dao)上(shang)來，在為客戶(hu)創(chuang)造價值的(de)(de)同時實現基(ji)(ji)金(jin)(jin)管(guan)理(li)人的(de)(de)發展(zhan)與成長，堅持客戶(hu)利益至(zhi)上(shang)，敬(jing)畏(wei)投資(zi)者(zhe)，履行信(xin)義義務、堅守契約精神(shen)。

　　“蒙面舉牌”引熱議

　　近(jin)期，隨(sui)著基金(jin)(jin)三季報和上市公司(si)三季報的披露，一個老問(wen)題(ti)又浮出水面(mian)，那就(jiu)是公募基金(jin)(jin)的“蒙(meng)面(mian)舉牌”。

　　具體(ti)來(lai)看，近日，上(shang)市公(gong)司蘭(lan)花(hua)科創(chuang)披露(lu)的(de)三季(ji)(ji)報(bao)顯(xian)示，丘棟(dong)榮管(guan)理的(de)4只基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)是公(gong)司除了(le)(le)大股(gu)(gu)東(dong)(dong)之外的(de)前(qian)四大流通股(gu)(gu)東(dong)(dong)。其中，中庚(geng)小盤價(jia)值(zhi)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)今年(nian)二季(ji)(ji)度(du)(du)(du)進入蘭(lan)花(hua)科創(chuang)前(qian)十(shi)大股(gu)(gu)東(dong)(dong)之列，三季(ji)(ji)度(du)(du)(du)進行了(le)(le)加(jia)倉，截至三季(ji)(ji)度(du)(du)(du)末，共(gong)持(chi)有(you)4767萬股(gu)(gu)，占總股(gu)(gu)本(ben)的(de)4.17%。另外三只產品中庚(geng)價(jia)值(zhi)領航、中庚(geng)價(jia)值(zhi)品質和(he)中庚(geng)價(jia)值(zhi)靈動基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)，則在今年(nian)三季(ji)(ji)度(du)(du)(du)首次躋身(shen)蘭(lan)花(hua)科創(chuang)的(de)前(qian)十(shi)大股(gu)(gu)東(dong)(dong)名單，持(chi)股(gu)(gu)分別占總股(gu)(gu)本(ben)的(de)2.62%、1.39%和(he)1.32%。根(gen)據(ju)上(shang)述基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)三季(ji)(ji)報(bao)，截至今年(nian)三季(ji)(ji)度(du)(du)(du)末，上(shang)述4只基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)總規模(mo)(mo)約(yue)為(wei)210億元，其中規模(mo)(mo)32億元的(de)中庚(geng)價(jia)值(zhi)靈動基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)是丘棟(dong)榮和(he)吳承根(gen)共(gong)同管(guan)理。

　　這樣的(de)(de)(de)情況(kuang)引發行業熱議。事(shi)實上(shang)，按照現(xian)存規(gui)(gui)定來說(shuo)，此(ci)次“蒙面舉牌”并(bing)不算違規(gui)(gui)。2007年1月，中國證監(jian)會(hui)基(ji)金(jin)(jin)監(jian)管(guan)(guan)(guan)部(bu)對于基(ji)金(jin)(jin)管(guan)(guan)(guan)理(li)公(gong)司(si)(si)(si)管(guan)(guan)(guan)理(li)的(de)(de)(de)公(gong)募基(ji)金(jin)(jin)持(chi)股變動的(de)(de)(de)信息披露(lu)問題予以明確：（1）對于一(yi)(yi)家基(ji)金(jin)(jin)管(guan)(guan)(guan)理(li)公(gong)司(si)(si)(si)管(guan)(guan)(guan)理(li)下(xia)(xia)的(de)(de)(de)幾(ji)只公(gong)募基(ji)金(jin)(jin)持(chi)有(you)(you)某(mou)一(yi)(yi)上(shang)市公(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)股份(fen)累計達到5％的(de)(de)(de)，是否(fou)披露(lu)，由基(ji)金(jin)(jin)管(guan)(guan)(guan)理(li)公(gong)司(si)(si)(si)自己選擇；鑒于基(ji)金(jin)(jin)管(guan)(guan)(guan)理(li)公(gong)司(si)(si)(si)沒有(you)(you)要約收購(gou)的(de)(de)(de)功能(neng)，在當前市場環境下(xia)(xia)，不鼓勵基(ji)金(jin)(jin)管(guan)(guan)(guan)理(li)公(gong)司(si)(si)(si)進行此(ci)類披露(lu)。同時，要防止基(ji)金(jin)(jin)管(guan)(guan)(guan)理(li)公(gong)司(si)(si)(si)通過披露(lu)集中持(chi)股的(de)(de)(de)行為引導市場操作股票。（2）對于一(yi)(yi)家基(ji)金(jin)(jin)管(guan)(guan)(guan)理(li)公(gong)司(si)(si)(si)管(guan)(guan)(guan)理(li)下(xia)(xia)的(de)(de)(de)一(yi)(yi)只公(gong)募基(ji)金(jin)(jin)持(chi)有(you)(you)某(mou)一(yi)(yi)上(shang)市公(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)股份(fen)累計達到5％的(de)(de)(de)，需要依(yi)法披露(lu)，并(bing)應遵守(shou)短線交易(yi)的(de)(de)(de)相(xiang)關規(gui)(gui)定。

　　“監(jian)管(guan)當時對(dui)一家基(ji)(ji)金公司(si)旗(qi)下(xia)多只基(ji)(ji)金產品持股(gu)超(chao)過5%的(de)問(wen)題，從實際情(qing)況出發，認定(ding)基(ji)(ji)金公司(si)沒有要約收(shou)購的(de)功(gong)能，所以不(bu)鼓勵基(ji)(ji)金公司(si)進行此類(lei)信息披露。但(dan)是，當公募(mu)基(ji)(ji)金對(dui)市場影響(xiang)越來(lai)越大，又是這樣的(de)同一基(ji)(ji)金經理管(guan)理的(de)基(ji)(ji)金產品集中(zhong)持有，是不(bu)是會形成事實上的(de)利用資金優勢牟(mou)取不(bu)正當的(de)利益(yi)？這個問(wen)題雖然(ran)難以界(jie)定(ding)，但(dan)需要防患于未(wei)然(ran)。”上海一家中(zhong)小(xiao)型基(ji)(ji)金公司(si)督察長(chang)表(biao)示。

　　實際上，“蒙面舉牌(pai)”的問題(ti)已是老生常談。此前，針對公(gong)(gong)司(si)某基金經理管理的多只基金產品合(he)計持(chi)有某個股(gu)比例占(zhan)總股(gu)本5％以上卻未予公(gong)(gong)告的市場質疑，交銀施羅德基金公(gong)(gong)司(si)就發布公(gong)(gong)告稱：“一(yi)貫(guan)堅持(chi)以合(he)法經營為宗旨，重視(shi)基金信息(xi)披露(lu)工作，嚴格履行(xing)信息(xi)披露(lu)義務，切實保護投資者的利益，特此澄清我司(si)不(bu)存在應披露(lu)而未披露(lu)的重大(da)信息(xi)。”

　　“有(you)一(yi)(yi)個(ge)可(ke)以(yi)比(bi)照(zhao)的規定，即私募(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)達到舉牌線(xian)后(hou)，需(xu)要(yao)公告相關情況。那么，公私募(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)之間采用不(bu)一(yi)(yi)致的規定，是(shi)不(bu)是(shi)有(you)失公允？另外，我們經(jing)常(chang)形(xing)容機(ji)構(gou)資(zi)金(jin)(jin)(jin)為市場的‘穩(wen)定器’，如果機(ji)構(gou)在個(ge)股上大(da)進(jin)大(da)出，卻能夠不(bu)用完(wan)成必要(yao)的信息披(pi)露，是(shi)否有(you)違基(ji)金(jin)(jin)(jin)機(ji)構(gou)的行業(ye)定位(wei)？”深圳一(yi)(yi)家私募(mu)機(ji)構(gou)的總經(jing)理直言。

　　探索長遠發展之計

　　事實上，面(mian)對新問題(ti)也好、老問題(ti)也罷，公募基金(jin)行(xing)(xing)業尋求解(jie)決之道(dao)的努力(li)一直在繼續。面(mian)對問題(ti)，公募基金(jin)行(xing)(xing)業并非無動于衷(zhong)，更(geng)沒(mei)有聽任(ren)自流、亂中牟利。

　　同樣從“盲(mang)盒基(ji)金(jin)(jin)(jin)”的(de)(de)正本清源來說(shuo)，公募(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)在除了通過主動(dong)調倉換股使(shi)(shi)持倉滿足合(he)同約定外，也有不少基(ji)金(jin)(jin)(jin)選擇變更基(ji)金(jin)(jin)(jin)名稱和(he)投資(zi)范(fan)圍，使(shi)(shi)之適(shi)應(ying)基(ji)金(jin)(jin)(jin)經理一貫的(de)(de)投資(zi)風格。

　　例如，某教(jiao)(jiao)育(yu)股(gu)(gu)票基(ji)金(jin)(jin)，三(san)季度(du)調倉(cang)換股(gu)(gu)的(de)(de)同時，在(zai)(zai)季報中(zhong)(zhong)表示擬修改基(ji)金(jin)(jin)投資范圍。該(gai)基(ji)金(jin)(jin)此前因(yin)(yin)“華麗”跳過教(jiao)(jiao)育(yu)股(gu)(gu)大跌的(de)(de)“火坑”而為基(ji)民(min)所熟知(zhi)，但其(qi)漂移的(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)風格也受到質疑。二季度(du)，該(gai)基(ji)金(jin)(jin)僅(jin)有5.38%的(de)(de)資產(chan)配置在(zai)(zai)教(jiao)(jiao)育(yu)行(xing)業(ye)，重倉(cang)股(gu)(gu)集中(zhong)(zhong)在(zai)(zai)新能源等(deng)熱(re)門(men)行(xing)業(ye)個股(gu)(gu)上。不過，從三(san)季度(du)持(chi)倉(cang)來看(kan)，基(ji)金(jin)(jin)經理(li)(li)增(zeng)加了教(jiao)(jiao)育(yu)行(xing)業(ye)配置，重倉(cang)股(gu)(gu)中(zhong)(zhong)新增(zeng)四只傳媒(mei)教(jiao)(jiao)育(yu)股(gu)(gu)。對于這一系(xi)列操作(zuo)的(de)(de)原(yuan)因(yin)(yin)，基(ji)金(jin)(jin)經理(li)(li)在(zai)(zai)季報里作(zuo)出詳細解釋，其(qi)中(zhong)(zhong)講到，由于基(ji)金(jin)(jin)業(ye)績基(ji)準“中(zhong)(zhong)證教(jiao)(jiao)育(yu)指(zhi)數”于2020年因(yin)(yin)原(yuan)指(zhi)數成分公司(si)受行(xing)業(ye)變化影響等(deng)原(yuan)因(yin)(yin)，被(bei)中(zhong)(zhong)證指(zhi)數公司(si)取消調整，基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)業(ye)績比較基(ji)準發(fa)生了變化，需(xu)要調整相應的(de)(de)配置。因(yin)(yin)此，已向(xiang)證監會遞交申請(qing)，變更基(ji)金(jin)(jin)名(ming)稱。8月26日，證監會已受理(li)(li)該(gai)申請(qing)。

　　無獨有(you)偶(ou)，某長(chang)期因持(chi)倉風格與名(ming)稱不符(fu)受到爭議的頂(ding)流(liu)基(ji)金(jin)經(jing)理管理產品(pin)，應(ying)對風格漂移問題(ti)的解決之道(dao)，也是選擇召(zhao)開持(chi)有(you)人大會，變(bian)更(geng)基(ji)金(jin)名(ming)稱和投(tou)資范圍。

　　對(dui)此(ci)，平(ping)安證券(quan)在(zai)研報(bao)中評價，在(zai)業績驅使下的(de)(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)風(feng)(feng)格(ge)漂移(yi)，確(que)實能帶來一定(ding)的(de)(de)(de)收益(yi)，但對(dui)主動配置(zhi)行(xing)業的(de)(de)(de)投資(zi)者來說，不(bu)確(que)定(ding)因(yin)素(su)極(ji)大。對(dui)于(yu)管理(li)人(ren)(ren)而言，也需(xu)要在(zai)遵守契約(yue)和(he)投資(zi)業績上進行(xing)一定(ding)的(de)(de)(de)取舍和(he)反(fan)思(si)。報(bao)告(gao)中還表示，對(dui)于(yu)管理(li)人(ren)(ren)來說，亡羊補牢不(bu)如防患(huan)于(yu)未然，對(dui)于(yu)未來成立(li)的(de)(de)(de)新基(ji)(ji)金(jin)，管理(li)人(ren)(ren)應當在(zai)產(chan)品(pin)(pin)設計(ji)時做(zuo)好更全面的(de)(de)(de)考慮。與此(ci)同時，多位公(gong)募(mu)人(ren)(ren)士(shi)表示，近年來監(jian)管對(dui)于(yu)基(ji)(ji)金(jin)產(chan)品(pin)(pin)申報(bao)要求非常嚴格(ge)，基(ji)(ji)金(jin)公(gong)司(si)在(zai)產(chan)品(pin)(pin)設計(ji)時，對(dui)投資(zi)范圍(wei)、投資(zi)標的(de)(de)(de)、投資(zi)風(feng)(feng)格(ge)等(deng)需(xu)要嚴格(ge)界定(ding)，從(cong)源頭上避免出(chu)(chu)現基(ji)(ji)金(jin)未來出(chu)(chu)現風(feng)(feng)格(ge)漂移(yi)現象。

　　在(zai)“蒙面(mian)舉牌(pai)”的(de)(de)事情上，公(gong)(gong)募基(ji)金(jin)(jin)(jin)行業也(ye)已(yi)經(jing)自發行動(dong)起來。此前，中國證券報記者了(le)解到，為了(le)規避出現(xian)單(dan)一(yi)(yi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)持有單(dan)只個股(gu)超過5%的(de)(de)情況(kuang)(kuang)，基(ji)金(jin)(jin)(jin)公(gong)(gong)司在(zai)交易系統層面(mian)就(jiu)設(she)(she)計(ji)了(le)更(geng)為嚴格的(de)(de)需求(qiu)，一(yi)(yi)般而(er)言，4%就(jiu)是系統設(she)(she)置的(de)(de)警戒線(xian)并且要求(qiu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)理上報后續操作情況(kuang)(kuang)。而(er)如今(jin)，對同一(yi)(yi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)理大比例持股(gu)的(de)(de)情況(kuang)(kuang)，基(ji)金(jin)(jin)(jin)公(gong)(gong)司也(ye)已(yi)經(jing)設(she)(she)置了(le)相應的(de)(de)規定。

　　“一(yi)(yi)般而(er)言，‘雙(shuang)十(shi)規(gui)(gui)定(ding)’（一(yi)(yi)只基(ji)(ji)金(jin)(jin)持同(tong)一(yi)(yi)股票(piao)不(bu)得超過(guo)基(ji)(ji)金(jin)(jin)資產(chan)的(de)10%；一(yi)(yi)個基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)司(si)同(tong)一(yi)(yi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)管理人管理的(de)所有基(ji)(ji)金(jin)(jin)，持同(tong)一(yi)(yi)股票(piao)不(bu)得超過(guo)該(gai)股票(piao)市(shi)值(zhi)的(de)10%）不(bu)會(hui)讓基(ji)(ji)金(jin)(jin)經理有機會(hui)突破，另外，對于單一(yi)(yi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)經理超過(guo)5%比例的(de)集(ji)中持股，考慮到合規(gui)(gui)和聲譽(yu)風險的(de)影響，基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)司(si)也會(hui)動(dong)態跟蹤這些情況，并且會(hui)要求基(ji)(ji)金(jin)(jin)經理做(zuo)相應的(de)控制，基(ji)(ji)金(jin)(jin)經理一(yi)(yi)般也理解公(gong)司(si)的(de)規(gui)(gui)定(ding)。” 前(qian)述基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)司(si)督察(cha)長告訴中國證券報(bao)記者。

　　“公(gong)募基(ji)金行業發(fa)展之初，就以很高的要求約(yue)束自己(ji)。在發(fa)展壯大之時，更應該(gai)有不斷完善自我的決心和勇氣。”一家個人系基(ji)金公(gong)司的總經(jing)理表示。