日前(qian)，興(xing)銀基金以零發行(xing)費(fei)(fei)率(lv)和每(mei)年零托管費(fei)(fei)率(lv)中標云投中裕能源公(gong)募REITs項(xiang)目。相較于該項(xiang)目的推薦第二、三成交候選人，興(xing)銀基金在發行(xing)費(fei)(fei)率(lv)以及每(mei)年的管理費(fei)(fei)率(lv)和托管費(fei)(fei)率(lv)上(shang)均具備(bei)明顯優勢。

　　業(ye)內人(ren)士表示，隨著未(wei)來公募REITs市場(chang)規模(mo)不斷擴(kuo)大、模(mo)式(shi)日漸(jian)成熟，不排除(chu)公募REITs項(xiang)目(mu)競價(jia)時(shi)費(fei)率(lv)逐漸(jian)下(xia)降的(de)可能。但短(duan)期來看這并(bing)不會成為競標的(de)趨勢，中標還與基(ji)金(jin)管(guan)理人(ren)的(de)綜合實力、資(zi)源(yuan)投入(ru)以及雙(shuang)方未(wei)來合作前景等眾多(duo)因素有關。

　　零費率中標

　　3月22日，興(xing)銀基金發布公(gong)告稱(cheng)，近期公(gong)司在公(gong)募REITs業(ye)務(wu)上取得(de)從零到一(yi)“破冰(bing)式”突(tu)破。2月17日，興(xing)銀基金首次中(zhong)(zhong)標(biao)公(gong)募REITs項(xiang)(xiang)目——興(xing)義水(shui)務(wu)公(gong)募REITs項(xiang)(xiang)目；3月20日，興(xing)銀基金再(zai)次中(zhong)(zhong)標(biao)云投(tou)中(zhong)(zhong)裕能(neng)源公(gong)募REITs項(xiang)(xiang)目。

　　興(xing)銀基(ji)金介紹，云投(tou)中裕能(neng)源公募REITs為云南(nan)省首單(dan)啟動的綠色清潔能(neng)源基(ji)礎設施(shi)公募REITs項目；興(xing)義水務(wu)公募REITs則聚(ju)焦水務(wu)基(ji)礎設施(shi)，為當地(di)供水及污水處理基(ji)礎設施(shi)籌集資(zi)金。

　　值得(de)注意的(de)是，根(gen)據云(yun)南云(yun)投集團(tuan)網(wang)站公示的(de)信息(xi)，興(xing)銀(yin)基金(jin)為云(yun)投中裕能(neng)源公募REITs項(xiang)目的(de)推薦第一成交候選(xuan)人(ren)，其發行階段費用（包括(kuo)基金(jin)管(guan)理人(ren)財務(wu)顧問費及其他中介費用）費率、每(mei)年的(de)托管(guan)費率響應(ying)(ying)報(bao)價(jia)均低至(zhi)0.00%，其每(mei)年的(de)管(guan)理費率響應(ying)(ying)報(bao)價(jia)為0.10%。

　　而該公募REITs項目的推薦第(di)(di)二、三成交(jiao)候(hou)選人(ren)分別為(wei)(wei)中信建投基金、紅塔紅土(tu)基金，它們的發(fa)行(xing)階段費率響(xiang)(xiang)應(ying)報(bao)價(jia)分別為(wei)(wei)0.70%、0.50%，每(mei)年的管理費率響(xiang)(xiang)應(ying)報(bao)價(jia)分別為(wei)(wei)0.18%、0.15%，每(mei)年的托管費率響(xiang)(xiang)應(ying)報(bao)價(jia)均為(wei)(wei)0.005%。由此可見，作為(wei)(wei)推薦第(di)(di)一成交(jiao)候(hou)選人(ren)，興銀基金在上述三項費率的響(xiang)(xiang)應(ying)報(bao)價(jia)上均具(ju)備明顯優勢。

　　中標取決于多重因素

　　從公募(mu)(mu)REITs項目(mu)的(de)(de)競標價格來看，上海證券基金評價研究(jiu)中心高級分析師孫(sun)桂平表示，目(mu)前發行(xing)的(de)(de)新能源類(lei)公募(mu)(mu)REITs項目(mu)存續期每(mei)年的(de)(de)管(guan)理費率大致區間為0.2%至(zhi)0.335%，同類(lei)平均水平約(yue)為0.27%，每(mei)年的(de)(de)托(tuo)管(guan)費率一般為0.01%，而此次(ci)興(xing)銀(yin)基金以零發行(xing)費率和零托(tuo)管(guan)費率中標實屬罕見。

　　孫桂(gui)平分(fen)析，作為存續期相對較(jiao)長的(de)(de)封閉式基(ji)金，公募(mu)REITs的(de)(de)資產規模在較(jiao)長時間(jian)內(nei)變化(hua)較(jiao)小，由(you)于基(ji)金管(guan)理人(ren)未來(lai)的(de)(de)收益主(zhu)要(yao)來(lai)源(yuan)于公募(mu)REITs的(de)(de)固定(ding)管(guan)理費和(he)浮動(dong)管(guan)理費，因此發(fa)行費率具(ju)備一定(ding)的(de)(de)下(xia)調空間(jian)；托管(guan)費率為零，則(ze)可能與(yu)基(ji)金托管(guan)人(ren)和(he)基(ji)金管(guan)理人(ren)之間(jian)的(de)(de)深度業務合作有關(guan)。

　　但從今年以(yi)來其他公(gong)募(mu)REITs項(xiang)(xiang)目公(gong)示(shi)的(de)基金管理人競標結果來看(kan)，部分公(gong)募(mu)項(xiang)(xiang)目REITs的(de)中標方并非以(yi)低費率“取勝(sheng)”。

　　近期(qi)，湖南高(gao)速基(ji)礎(chu)設(she)施REITs項(xiang)目(mu)(mu)發布公募基(ji)金(jin)管(guan)(guan)理(li)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)及資產支持證(zheng)券(quan)管(guan)(guan)理(li)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)采購項(xiang)目(mu)(mu)成(cheng)交(jiao)候(hou)選人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)公示，成(cheng)交(jiao)候(hou)選人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)為(wei)華(hua)泰資管(guan)(guan)，其存續(xu)期(qi)每年(nian)的管(guan)(guan)理(li)費響應報價為(wei)基(ji)金(jin)凈(jing)資產的0.686‰；該(gai)項(xiang)目(mu)(mu)的后備第一成(cheng)交(jiao)候(hou)選人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)光大(da)(da)保德(de)信基(ji)金(jin)與光大(da)(da)資管(guan)(guan)、第二成(cheng)交(jiao)候(hou)選人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)中(zhong)信建投證(zheng)券(quan)存續(xu)期(qi)每年(nian)的管(guan)(guan)理(li)費響應報價分別為(wei)基(ji)金(jin)凈(jing)資產的0.60‰、0.56‰。

　　在孫(sun)桂平看來，不(bu)排除(chu)未(wei)來公(gong)募(mu)REITs項目競價(jia)時費率(lv)逐漸下降(jiang)的可(ke)能(neng)，但是短期來看這并不(bu)會成為(wei)競標的趨勢。因(yin)為(wei)能(neng)否中標不(bu)僅取決于(yu)費率(lv)因(yin)素(su)，還與基金管理人的綜合(he)實力、資源投(tou)入(ru)以(yi)及雙方未(wei)來合(he)作前(qian)景等眾多因(yin)素(su)有關。同(tong)時，過分的價(jia)格戰甚至是零費率(lv)競標不(bu)利于(yu)公(gong)募(mu)REITs市場的長期健康發展。