鄒維娜，華安基金絕對收益投資部高級總監、基金經理，擁有17年債券市場投研經驗，9年公募基金投資經驗。中國人民大學經濟學碩士，歷任國家信息中心下屬中經網公司宏觀經濟分析人員；中再資產管理股份有限公司固定收益部投資經理助理、自有賬戶投資經理；銀華基金基金經理兼固定收益公募投資總監；2021年6月加入華安基金。

　　2021年，曾經(jing)帶(dai)領團隊連續六年斬(zhan)獲7項金牛(niu)獎的鄒維娜加入華安基金。

　　將過(guo)去(qu)的(de)榮(rong)譽“歸零(ling)”，重新打造(zao)一條(tiao)新的(de)凈(jing)值曲線，對任何(he)一位基金經理來說都(dou)需要(yao)極大(da)的(de)決心和勇氣。“基金經理換(huan)工作(zuo)都(dou)非(fei)常謹慎，最(zui)主要(yao)的(de)原因是業績(ji)連續(xu)性會受影響(xiang)。”鄒維娜(na)坦言，和所有(you)普(pu)通人一樣，投資生涯“重啟”后，沒有(you)過(guo)去(qu)積累(lei)的(de)“安全墊”，她雖(sui)然也會忐(tan)忑，但更充(chong)滿(man)期(qi)待和信(xin)心。

　　鄒維娜喜歡將投資(zi)比作(zuo)游(you)泳。“初學游(you)泳時，抬頭換氣，會感覺身體往下沉，但其(qi)實只要(yao)身體放(fang)松(song)，動作(zuo)不變(bian)(bian)形，就(jiu)一(yi)定能浮起來。”她說，基金經理常常會被市場波動、凈值變(bian)(bian)化和(he)外界評價所干(gan)擾(rao)，因此(ci)調整心(xin)態至關重要(yao)，不可(ke)因壓(ya)力(li)(li)和(he)干(gan)擾(rao)導致動作(zuo)變(bian)(bian)形。在各種(zhong)機遇和(he)挑戰中，她始(shi)終堅守初心(xin)，致力(li)(li)于“努力(li)(li)超越過去的自己，打磨(mo)出更多業績優秀的產品”。

　　近期，鄒(zou)維娜帶著擬(ni)由她管理的(de)(de)新(xin)(xin)基金——華安灃信債(zhai)券與投資者見面，希望通過(guo)團隊協(xie)同作戰，為打造(zao)這只全新(xin)(xin)的(de)(de)產品，再(zai)添新(xin)(xin)瓦(wa)、再(zai)創佳(jia)績。

　　打造全新“1+N”多資產管理戰隊

　　來到華安(an)基金(jin)后，雖然(ran)一切從零(ling)開始，但鄒維娜對業務全貌早有(you)構想和準(zhun)備。

　　“團隊構建和產(chan)品(pin)布局(ju)是(shi)來到華安后，我集中精力做(zuo)的(de)兩大核心工作。”在(zai)部門產(chan)品(pin)線安排上(shang)，從短債基金、純債基金到二(er)級債基、偏債混合基金，鄒(zou)維娜在(zai)契合投資者需求的(de)主流產(chan)品(pin)類(lei)型上(shang)，均做(zuo)了(le)布局(ju)。

　　在團隊搭建和(he)管(guan)理方面，由她領銜的華安(an)基金絕對收益投(tou)資部形成了以“大(da)類(lei)資產配(pei)置(zhi)專家”鄒(zou)維娜(na)為核心，并(bing)由固收和(he)權益各領域專家等10余人(ren)組成的高(gao)效能(neng)投(tou)資戰(zhan)隊。具(ju)(ju)體(ti)來看，團隊采用(yong)“1+N”管(guan)理模式：在群策群力(li)基礎上，鄒(zou)維娜(na)重點把握大(da)類(lei)資產配(pei)置(zhi)策略，確定各品類(lei)的投(tou)資比(bi)例(li)和(he)配(pei)置(zhi)時機(ji)；團隊成員在股票和(he)轉債、信用(yong)債投(tou)資、利率債擇(ze)時、衍(yan)生品工具(ju)(ju)等細分領域發揮各自(zi)特長。

　　在團隊中，有擅長(chang)積小勝為常勝、已與鄒維娜(na)并肩作戰9年多(duo)的(de)(de)(de)“債(zhai)(zhai)券投資(zi)(zi)實戰家(jia)”吳文明；還有研究(jiu)出(chu)身且投資(zi)(zi)操作靈(ling)活，業(ye)績(ji)深受機構客(ke)戶認可(ke)(ke)的(de)(de)(de)李振宇(yu)；有在信(xin)用(yong)策略和(he)信(xin)用(yong)風險控制方面積累深厚(hou)的(de)(de)(de)魏媛媛；有精于宏觀利率和(he)國債(zhai)(zhai)期貨投資(zi)(zi)的(de)(de)(de)張(zhang)陳杰；還有擅長(chang)可(ke)(ke)轉債(zhai)(zhai)投資(zi)(zi)的(de)(de)(de)郭利燕(yan)、擅長(chang)資(zi)(zi)產配(pei)置和(he)FOF投資(zi)(zi)研究(jiu)的(de)(de)(de)張(zhang)瑞、擅長(chang)債(zhai)(zhai)券交易(yi)策略的(de)(de)(de)倪逸(yi)蕓等。

　　有(you)著出色股(gu)債投資(zi)實(shi)力(li)的(de)華安(an)基金(jin)，非常重視(shi)“固(gu)收+”多資(zi)產(chan)(chan)管(guan)(guan)理(li)(li)業(ye)務，因(yin)此(ci)，鄒(zou)維(wei)娜團隊還(huan)配(pei)置了三位權益(yi)基金(jin)經理(li)(li)，從(cong)大類資(zi)產(chan)(chan)配(pei)置視(shi)角力(li)爭做(zuo)更有(you)性價比的(de)權益(yi)“加法”。其中，鄭(zheng)偉山曾在(zai)保險資(zi)管(guan)(guan)公司(si)管(guan)(guan)理(li)(li)過多年的(de)絕對收益(yi)策略產(chan)(chan)品，在(zai)“固(gu)收+”領域的(de)權益(yi)資(zi)產(chan)(chan)配(pei)置方法上有(you)獨(du)到見解。“權益(yi)基金(jin)經理(li)(li)會(hui)在(zai)行業(ye)研究上互有(you)分工，希望他(ta)們能(neng)夠從(cong)選股(gu)的(de)角度深度挖掘結構性機會(hui)。”鄒(zou)維(wei)娜說(shuo)。

　　超(chao)強(qiang)的戰隊(dui)和(he)優勢互補的配置(zhi)，讓鄒維娜團(tuan)隊(dui)管理的產品斬獲優秀(xiu)的超(chao)額收益。定期報告(gao)顯示，截至(zhi)3月31日，團(tuan)隊(dui)代表作(zuo)華安乾煜債券近1年收益率3.35%，同期業績(ji)基準(zhun)漲幅為0.29%。

　　鄒維娜團隊管理的基(ji)金同樣(yang)受(shou)到專業機構(gou)投資者的青睞(lai)，成(cheng)為(wei)眾多FOF的重(zhong)(zhong)倉基(ji)金。根據Wind數據分析，截(jie)至3月31日，華(hua)安信用四季紅(hong)債(zhai)券(quan)A被17只(zhi)FOF重(zhong)(zhong)倉，重(zhong)(zhong)倉規(gui)模達8.64億元，成(cheng)為(wei)一季度末FOF重(zhong)(zhong)倉規(gui)模較大的十只(zhi)債(zhai)券(quan)基(ji)金之一。

　　團隊(dui)作(zuo)戰在(zai)投(tou)(tou)資中并不少見，但穩定高效(xiao)、互信互補的(de)團隊(dui)，難(nan)能可貴。投(tou)(tou)資生涯越長(chang)，鄒維(wei)娜對“團隊(dui)”二字(zi)的(de)理解(jie)越發深(shen)刻。她說：“一個人的(de)精(jing)力非常有限，加(jia)之自身(shen)的(de)缺點只能改(gai)進但很難(nan)改(gai)變，因此就更需要依賴(lai)團隊(dui)，需要與優秀的(de)人一起合作(zuo)，這樣才能打造出(chu)更好的(de)產品。”

　　注重持有人體驗

　　在資產端(duan)，鄒(zou)維娜充分(fen)發(fa)揮團隊每一(yi)位成(cheng)員最擅長的(de)能力，術業有(you)專(zhuan)攻。在負(fu)債端(duan)，她的(de)管理也更加嚴格和(he)精細化。

　　“從去年開始，市場波動(dong)加劇，交(jiao)易結(jie)構也發生了(le)很大變化，這就需要投資的(de)過(guo)程管理更加精細化。”她解釋，如果市場相對平穩(wen)，主要在于判斷市場趨勢，一些小(xiao)波動(dong)是可(ke)以忽(hu)略的(de)，但隨著波動(dong)加大，投資中就無法忽(hu)略它(ta)們，因(yin)為這涉及(ji)負債端即(ji)客戶體驗的(de)維護。

　　鄒維娜(na)一直非常重視持有人的(de)體驗，她說：“從去年開始，我們團隊中(zhong)安排了專員去跟蹤市場(chang)波動和(he)交(jiao)易結(jie)構的(de)變(bian)化，以便提前應對。”

　　控(kong)制回(hui)撤、降低產品波動也(ye)是(shi)提升客戶體驗(yan)的(de)重(zhong)要方(fang)式。“管(guan)理回(hui)撤主要是(shi)事(shi)前(qian)管(guan)理，我更(geng)在乎事(shi)前(qian)的(de)研(yan)究(jiu)和(he)倉位的(de)調(diao)節(jie)，我們基(ji)本(ben)不做(zuo)事(shi)后的(de)控(kong)制，因為(wei)事(shi)后再去做(zuo)動作(zuo)往往毫無意義，有(you)時還(huan)會(hui)有(you)負面效(xiao)果(guo)。”鄒維娜介紹了(le)她控(kong)制回(hui)撤的(de)秘訣：通過(guo)事(shi)前(qian)管(guan)理和(he)事(shi)中管(guan)理控(kong)制回(hui)撤，在事(shi)前(qian)深度研(yan)究(jiu)和(he)前(qian)瞻性研(yan)究(jiu)基(ji)礎(chu)上，通過(guo)大類資產的(de)合(he)理配比(bi)和(he)倉位調(diao)節(jie)，控(kong)制好組合(he)的(de)暴(bao)露風險。如(ru)果(guo)回(hui)撤已(yi)經開(kai)始，再進行(xing)事(shi)中管(guan)理，重(zhong)新判斷(duan)市(shi)場(chang)并考(kao)慮投資結構(gou)。“今(jin)天(tian)凈值是(shi)已(yi)成事(shi)實(shi)，重(zhong)要的(de)是(shi)明天(tian)的(de)凈值和(he)為(wei)了(le)明天(tian)的(de)凈值該如(ru)何操作(zuo)。”她說。

　　具體來說，她(ta)的(de)(de)事(shi)前管(guan)理主(zhu)要包括(kuo)三方面(mian)：一是(shi)(shi)充(chong)分(fen)的(de)(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)研究(jiu)，既考慮(lv)到(dao)自身對(dui)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)判(pan)斷，也要考慮(lv)到(dao)其他(ta)情(qing)形發生對(dui)自身判(pan)斷產(chan)生的(de)(de)結(jie)果，有扎實研究(jiu)根(gen)基和全面(mian)容差的(de)(de)決策(ce)，在應對(dui)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)不確(que)定性時(shi)才會更為從容；二(er)是(shi)(shi)對(dui)管(guan)理產(chan)品能承受的(de)(de)風(feng)險要有充(chong)分(fen)的(de)(de)評估；三是(shi)(shi)，結(jie)合(he)上述市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)判(pan)斷和產(chan)品風(feng)險評估，優化(hua)自己的(de)(de)投資策(ce)略。

　　實踐操作(zuo)(zuo)中，團(tuan)(tuan)隊回(hui)撤(che)管理的(de)(de)效(xiao)果十分顯著。“盡管風(feng)險控制的(de)(de)效(xiao)果是隱藏的(de)(de)，只有潮水退去(qu)時才能(neng)看到風(feng)險控制的(de)(de)成績，日常只能(neng)看到我(wo)們(men)的(de)(de)投(tou)(tou)資組合在平穩運行；但(dan)作(zuo)(zuo)為(wei)追求(qiu)長(chang)期表現的(de)(de)投(tou)(tou)資團(tuan)(tuan)隊，我(wo)們(men)一直非常重視對風(feng)險的(de)(de)管理。”鄒(zou)維娜(na)說。

　　選擇合適的風險去承擔

　　鄒維娜的職業生涯一直保持著“0踩雷”的標簽，這在債券投資界實屬(shu)難得(de)。

　　投(tou)資本(ben)身就是(shi)“與(yu)風險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)共舞”。鄒維娜笑著(zhu)說(shuo)：“作為(wei)基金經理(li)，不能厭惡風險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)，而是(shi)要識別(bie)風險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)、管理(li)風險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)，并在投(tou)資中動態(tai)研究外在風險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)環境，主動且謹慎暴露不同(tong)類型的風險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)，投(tou)向(xiang)更具風險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)收益比的資產，以此(ci)爭(zheng)取更好的投(tou)資體驗。”

　　如何選(xuan)擇對(dui)的(de)(de)(de)風險？“自上而(er)下(xia)和(he)自下(xia)而(er)上相(xiang)結合(he)就(jiu)變得很重要(yao)。”鄒維娜說，自上而(er)下(xia)的(de)(de)(de)管理更多時候是組合(he)層面的(de)(de)(de)管理，要(yao)求基金經理根據(ju)外部(bu)形(xing)勢的(de)(de)(de)變化，結合(he)自己的(de)(de)(de)研究(jiu)和(he)判斷，分辨(bian)當前(qian)市場(chang)環境(jing)下(xia)需要(yao)承(cheng)擔(dan)什么風險，并主動調整整個(ge)組合(he)的(de)(de)(de)風險暴露。“組合(he)管理層面的(de)(de)(de)風險控(kong)制非常重要(yao)，它會保證即(ji)便個(ge)券的(de)(de)(de)選(xuan)擇略有偏(pian)差，也不會對(dui)整個(ge)組合(he)造成致命(ming)影響。”

　　在(zai)自下而上(shang)的(de)(de)層面，鄒(zou)維娜更多地依靠研(yan)究(jiu)員(yuan)和基金經理(li)。團(tuan)隊采用“梳理(li)-修復(fu)風(feng)險(xian)模式(shi)”，即每月由研(yan)究(jiu)員(yuan)先梳理(li)一遍持倉的(de)(de)債券標(biao)的(de)(de)，基金經理(li)在(zai)此基礎(chu)上(shang)再(zai)梳理(li)一遍，確保(bao)雙(shuang)重復(fu)核。此外(wai)，對個券的(de)(de)研(yan)究(jiu)也(ye)不僅(jin)僅(jin)依賴研(yan)究(jiu)員(yuan)，還有相(xiang)應經驗豐(feng)富(fu)的(de)(de)負責(ze)人(ren)把關(guan)。自下而上(shang)看，整個過(guo)程會有三(san)四重把關(guan)。

　　近期(qi)，A股持續震蕩。作為大(da)類資(zi)產配(pei)置的專家，鄒維(wei)娜給了(le)我們一(yi)顆“定心丸”，也分享(xiang)了(le)當前市場環境下(xia)的投資(zi)思(si)路(lu)。

　　“在(zai)當前(qian)經濟(ji)溫和(he)復蘇、流動(dong)性(xing)合(he)(he)理(li)寬松的(de)環境下，中(zhong)長期看權益類資(zi)產(chan)投資(zi)性(xing)價比好于(yu)純(chun)債類資(zi)產(chan)。”鄒(zou)維娜(na)表示(shi)，雖然經濟(ji)恢復的(de)速度可(ke)(ke)能慢于(yu)市場(chang)預期，但經濟(ji)恢復的(de)方向是確定的(de)，溫和(he)的(de)政策刺激正在(zai)持續，對(dui)于(yu)基本(ben)面沒有(you)(you)必要悲觀。從投資(zi)角度看，當前(qian)市場(chang)可(ke)(ke)以(yi)找到不少高性(xing)價比資(zi)產(chan)，如果投資(zi)者可(ke)(ke)以(yi)匹配合(he)(he)適(shi)的(de)持有(you)(you)期限和(he)風險承(cheng)受能力(li)，當前(qian)可(ke)(ke)能是不錯(cuo)的(de)參與時(shi)點，比較(jiao)有(you)(you)利于(yu)投資(zi)策略的(de)發揮，以(yi)提升客戶(hu)投資(zi)體驗(yan)。