近期，中央匯金、險資、社保基金等各類(lei)機構紛紛逆向(xiang)布(bu)局，逐步(bu)加(jia)大入市(shi)(shi)力(li)度(du)；包括數十家(jia)央企在內的上百(bai)家(jia)上市(shi)(shi)公(gong)司紛紛公(gong)告回購(gou)增(zeng)持(chi)計(ji)劃，不少上市(shi)(shi)公(gong)司股(gu)東宣布(bu)暫不減持(chi)股(gu)份；大量公(gong)募(mu)基金公(gong)司宣布(bu)以自有(you)資金自購(gou)旗下產品，權益基金發行節奏逐步(bu)加(jia)快(kuai)。

　　在增量資(zi)金開足馬(ma)力之際(ji)，其他積極(ji)因素(su)也在匯聚，為資(zi)本市場(chang)穩定向好提供了有(you)利(li)條件。業(ye)內人士認(ren)為，站在當(dang)下時點(dian)，經(jing)濟底(di)、政策底(di)、業(ye)績底(di)、估值(zhi)底(di)、市場(chang)情緒底(di)，A股“五重(zhong)底(di)”已經(jing)相繼出現，投資(zi)者一(yi)直期盼(pan)的(de)市場(chang)拐(guai)點(dian)正在來臨。

　　增量資金跑步進場

　　近日，中央金融工作會議(yi)在(zai)北(bei)京舉(ju)行。會議(yi)提出(chu)了(le)強化市場規則(ze)、促進(jin)長(chang)期資(zi)本(ben)(ben)形成(cheng)、提升跨境投融資(zi)便利化、吸引更多外資(zi)金融機(ji)(ji)構(gou)和長(chang)期資(zi)本(ben)(ben)來華展業(ye)興(xing)業(ye)等舉(ju)措，機(ji)(ji)制(zhi)的(de)優(you)化有望匯聚(ju)更多長(chang)期資(zi)金投向實(shi)體經濟，推動形成(cheng)更加(jia)繁榮(rong)、活躍的(de)市場生態。

　　事(shi)實(shi)上，近期中(zhong)央匯金(jin)、社(she)保基金(jin)、上市(shi)公司(si)、公募(mu)等各類(lei)資金(jin)紛紛逆向布局，加大(da)入(ru)市(shi)力度。特別是(shi)10月以來，中(zhong)央匯金(jin)頻頻出手，先(xian)是(shi)增(zeng)持四大(da)行股份，隨后又買入(ru)交(jiao)易(yi)型開放式指數基金(jin)（ETF），帶動市(shi)場信心快(kuai)速(su)修復(fu)，夯實(shi)市(shi)場底部。

　　另外(wai)，社保(bao)(bao)(bao)和險(xian)(xian)資(zi)(zi)作為長(chang)期(qi)(qi)(qi)資(zi)(zi)金(jin)的代表，正在加大入市比例(li)。近日財政(zheng)部發(fa)布(bu)了《關于引(yin)導保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)資(zi)(zi)金(jin)長(chang)期(qi)(qi)(qi)穩健投(tou)(tou)資(zi)(zi)加強國(guo)有商業(ye)保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)公司長(chang)周(zhou)期(qi)(qi)(qi)考核的通知》，業(ye)內人士認為，這將在很(hen)大程(cheng)度(du)上(shang)防止險(xian)(xian)資(zi)(zi)追漲殺跌，引(yin)導其進一(yi)步踐行長(chang)期(qi)(qi)(qi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)、價值投(tou)(tou)資(zi)(zi)、穩健投(tou)(tou)資(zi)(zi)理(li)念，進行逆周(zhou)期(qi)(qi)(qi)布(bu)局、長(chang)期(qi)(qi)(qi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)布(bu)局。數(shu)(shu)據顯示，今(jin)年以來險(xian)(xian)資(zi)(zi)舉牌次數(shu)(shu)呈現回升(sheng)態勢，主動舉牌上(shang)市公司次數(shu)(shu)已經超過(guo)2022年全(quan)年。此外(wai)，近期(qi)(qi)(qi)全(quan)國(guo)社保(bao)(bao)(bao)基(ji)金(jin)理(li)事會也積極發(fa)聲表示，堅定(ding)看好中國(guo)經濟和資(zi)(zi)本(ben)市場。

　　代(dai)表(biao)產(chan)業資(zi)(zi)本(ben)的上(shang)市公(gong)司回(hui)購、增(zeng)持股權舉措也在不斷出現。統(tong)計(ji)顯示(shi)，8月以來累計(ji)有超(chao)500家公(gong)司發布了回(hui)購、增(zeng)持計(ji)劃，累計(ji)擬回(hui)購、增(zeng)持金(jin)額上(shang)限超(chao)700億元。產(chan)業資(zi)(zi)金(jin)逐步加碼，從側面反(fan)映(ying)了企業家本(ben)身對當前上(shang)市公(gong)司投資(zi)(zi)價值的認(ren)可。

　　例如，西部(bu)(bu)證券11月2日(ri)晚間(jian)(jian)公(gong)(gong)(gong)告(gao)稱，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)于近日(ri)收到公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)董事長(chang)徐朝(chao)暉《關于提議(yi)(yi)西部(bu)(bu)證券股(gu)份有限公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)回購(gou)(gou)(gou)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)股(gu)份的函》。徐朝(chao)暉提議(yi)(yi)，通過(guo)集中(zhong)競(jing)價交易方(fang)式(shi)回購(gou)(gou)(gou)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)部(bu)(bu)分(fen)股(gu)份，回購(gou)(gou)(gou)股(gu)份的資(zi)金(jin)總額(e)不(bu)低于5000萬元(yuan)、不(bu)高(gao)于1億(yi)元(yuan)。中(zhong)順潔柔11月2日(ri)晚間(jian)(jian)也(ye)披露關于公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)回購(gou)(gou)(gou)股(gu)份方(fang)案(an)的公(gong)(gong)(gong)告(gao)，公(gong)(gong)(gong)告(gao)顯(xian)示，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)擬使用自有資(zi)金(jin)以集中(zhong)競(jing)價交易方(fang)式(shi)回購(gou)(gou)(gou)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)部(bu)(bu)分(fen)社會(hui)公(gong)(gong)(gong)眾股(gu)股(gu)份，本(ben)次回購(gou)(gou)(gou)資(zi)金(jin)總額(e)不(bu)低于5000萬元(yuan)（含）、不(bu)超過(guo)1億(yi)元(yuan)（含）。

　　上(shang)海(hai)國家會(hui)計學院金(jin)融系主(zhu)任葉小杰(jie)表(biao)示，股(gu)份(fen)回購是上(shang)市公司釋(shi)放利好信(xin)號(hao)的(de)重(zhong)要(yao)措施。如(ru)果回購股(gu)份(fen)的(de)上(shang)市公司較(jiao)多，對于(yu)維護整體市場(chang)穩定具(ju)有積極作用。股(gu)份(fen)回購意味(wei)著市場(chang)上(shang)流通的(de)股(gu)份(fen)減(jian)少，也有助于(yu)穩定股(gu)價。

　　除(chu)了發(fa)布回購方案外，上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司重要(yao)(yao)(yao)股(gu)東增持數量(liang)也(ye)持續(xu)走高。近期，晶賽科技、周大生等多家上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司均發(fa)布重要(yao)(yao)(yao)股(gu)東增持公(gong)(gong)告，有的上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司還打出了“回購”疊加(jia)“重要(yao)(yao)(yao)股(gu)東增持”的組(zu)合拳。

　　此外，多家上(shang)市公(gong)司發布重(zhong)要股(gu)東(dong)終止減(jian)持(chi)、承諾(nuo)不(bu)減(jian)持(chi)公(gong)告。例如，科(ke)翔(xiang)股(gu)份公(gong)告，近日收(shou)到控股(gu)股(gu)東(dong)、實際控制人鄭曉蓉、譚(tan)東(dong)及其一致行(xing)動人珠海(hai)橫(heng)琴(qin)科(ke)翔(xiang)富鴻電子合伙企業(ye)（有(you)限合伙）、深圳市科(ke)翔(xiang)資(zi)本管理(li)有(you)限公(gong)司出(chu)具的《關于未(wei)來6個月內不(bu)減(jian)持(chi)公(gong)司股(gu)份的承諾(nuo)函(han)》。

　　有的上市公(gong)司則(ze)提前(qian)(qian)終(zhong)止(zhi)了減(jian)持(chi)計劃。例(li)如，近日(ri)真愛美家公(gong)告，公(gong)司持(chi)股5.8175%的股東鼎(ding)泰(tai)投資原(yuan)擬(ni)減(jian)持(chi)不超過1.0306%公(gong)司股份(fen)。鼎(ding)泰(tai)投資于7月(yue)10日(ri)至11月(yue)1日(ri)合(he)計減(jian)持(chi)0.8175%公(gong)司股份(fen)，其(qi)根(gen)據自身情況及市場環境判(pan)斷(duan)，決(jue)定提前(qian)(qian)終(zhong)止(zhi)此次減(jian)持(chi)計劃，實際未減(jian)持(chi)額度的股份(fen)不再(zai)減(jian)持(chi)。

　　公募基金接力自購

　　公募基(ji)金管(guan)理人也在積極行(xing)動。8月來已(yi)有超過30家公募機構陸續自購(gou)旗下基(ji)金，以實際(ji)行(xing)動傳遞對資本市場長期(qi)穩定健康發展的(de)信(xin)心(xin)。

　　近(jin)日，頭(tou)部(bu)公(gong)(gong)募(mu)(mu)機(ji)構(gou)交銀施羅德基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、易方達(da)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、招(zhao)(zhao)商基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、華(hua)夏基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)等先后宣(xuan)布自購(gou)旗(qi)(qi)下(xia)權(quan)益(yi)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)。交銀施羅德基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)表示，將(jiang)在(zai)(zai)募(mu)(mu)集(ji)期(qi)內以固(gu)(gu)有資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)2億(yi)(yi)元(yuan)認購(gou)正在(zai)(zai)發(fa)行的(de)浮動費率基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)——交銀瑞元(yuan)三(san)年定期(qi)開(kai)放混合。易方達(da)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)宣(xuan)布，運(yun)用(yong)(yong)固(gu)(gu)有資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)2億(yi)(yi)元(yuan)自購(gou)旗(qi)(qi)下(xia)易方達(da)滬深300交易型開(kai)放式指數發(fa)起式基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)。招(zhao)(zhao)商基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)公(gong)(gong)告(gao)稱，將(jiang)于近(jin)日運(yun)用(yong)(yong)固(gu)(gu)有資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)合計1億(yi)(yi)元(yuan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)旗(qi)(qi)下(xia)股(gu)票型、混合型公(gong)(gong)募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)。10月31日華(hua)夏基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)也(ye)發(fa)布了關于運(yun)用(yong)(yong)固(gu)(gu)有資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)旗(qi)(qi)下(xia)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)公(gong)(gong)告(gao)，將(jiang)于近(jin)期(qi)運(yun)用(yong)(yong)固(gu)(gu)有資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)2億(yi)(yi)元(yuan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)旗(qi)(qi)下(xia)權(quan)益(yi)類(lei)公(gong)(gong)募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)。

　　此外，景(jing)順長城基(ji)金(jin)(jin)、華西(xi)基(ji)金(jin)(jin)、興銀(yin)(yin)基(ji)金(jin)(jin)也(ye)在10月宣布，分別出資1000萬元(yuan)(yuan)、500萬元(yuan)(yuan)、1000萬元(yuan)(yuan)自購旗下基(ji)金(jin)(jin)。多(duo)家頭部基(ji)金(jin)(jin)公司接力(li)自購，用(yong)真(zhen)金(jin)(jin)白銀(yin)(yin)表(biao)達(da)了對(dui)市場(chang)的堅定看多(duo)態度(du)。

　　與此(ci)同(tong)時，公募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)注(zhu)冊(ce)(ce)和發行(xing)節奏也(ye)在加快。數據(ju)顯示(shi)，自7月下旬以來，權(quan)(quan)益(yi)類(lei)基(ji)(ji)(ji)金(jin)注(zhu)冊(ce)(ce)節奏加快，周均(jun)注(zhu)冊(ce)(ce)權(quan)(quan)益(yi)類(lei)產品近30只，為此(ci)前周均(jun)注(zhu)冊(ce)(ce)數量(liang)的2.5倍。近期(qi)，權(quan)(quan)益(yi)類(lei)基(ji)(ji)(ji)金(jin)的發行(xing)也(ye)顯示(shi)出(chu)回(hui)暖的態勢。Wind數據(ju)顯示(shi)，11月共有超過70只基(ji)(ji)(ji)金(jin)啟動發行(xing)，其中包含多只權(quan)(quan)益(yi)類(lei)基(ji)(ji)(ji)金(jin)。

　　多家頭部基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)司加入了11月(yue)(yue)權益(yi)類基(ji)(ji)金(jin)(jin)的發售(shou)隊伍。如華夏(xia)基(ji)(ji)金(jin)(jin)將發行(xing)9只產(chan)品，包括(kuo)(kuo)華夏(xia)瑞(rui)益(yi)混合等；南(nan)方基(ji)(ji)金(jin)(jin)旗(qi)下多只權益(yi)類基(ji)(ji)金(jin)(jin)也(ye)在月(yue)(yue)初啟(qi)動發售(shou)，包括(kuo)(kuo)南(nan)方前瞻共贏三年定開混合等；易方達基(ji)(ji)金(jin)(jin)、富國基(ji)(ji)金(jin)(jin)、華安基(ji)(ji)金(jin)(jin)等也(ye)在11月(yue)(yue)權益(yi)類基(ji)(ji)金(jin)(jin)發行(xing)的隊列中。

　　此外，存(cun)量公募權(quan)益(yi)(yi)類基(ji)金(jin)參與市場的(de)熱(re)情(qing)進一(yi)步(bu)提(ti)(ti)升。三季(ji)報數據顯示，公募基(ji)金(jin)三季(ji)度普(pu)通(tong)股票型、偏股混合型、靈(ling)活配置型產品的(de)權(quan)益(yi)(yi)倉位環比進一(yi)步(bu)增長(chang)，分別提(ti)(ti)升至88.8%、87.2%和75.8%。

　　積極因素正在匯聚

　　在(zai)當前中(zhong)國(guo)經濟和資本市場穩健復蘇(su)之際(ji)，多(duo)家(jia)頭部(bu)公(gong)募(mu)積極發聲表態，稱(cheng)市場拐點已然來臨(lin)。

　　宏觀經濟方(fang)面(mian)，企穩回升態(tai)勢已然明晰。廣(guang)發基(ji)金總經理王(wang)凡(fan)表示，一(yi)方(fang)面(mian)，高質量發展積蓄(xu)長(chang)期動能，我國(guo)部(bu)分新興技術產業已在國(guo)際市場上占據領(ling)先地位(wei)，人才紅利與智力資本(ben)持(chi)續累積，中(zhong)國(guo)作為世界第(di)二大(da)經濟體(ti)、第(di)二大(da)消(xiao)費市場、制造業第(di)一(yi)大(da)國(guo)的地位(wei)不(bu)斷鞏固；另一(yi)方(fang)面(mian)，社會(hui)消(xiao)費品零(ling)售總額和服務消(xiao)費數據好(hao)轉(zhuan)，居民收入及工(gong)業企業利潤增長(chang)均有(you)改善(shan)，前三季度(du)國(guo)內生產總值同比增長(chang)5.2%，在全球主要經濟體(ti)中(zhong)名(ming)列前茅。

　　從(cong)政策(ce)面(mian)看，政策(ce)底已(yi)經(jing)(jing)非(fei)常明確。華夏(xia)基金總經(jing)(jing)理李一梅表示，今年(nian)7月(yue)以(yi)來，減(jian)稅降費、支持(chi)民營經(jing)(jing)濟(ji)、活躍資本市(shi)場及房(fang)地產政策(ce)優化、債務防風險、出臺嚴格的(de)減(jian)持(chi)新規等(deng)多(duo)領域政策(ce)密集落(luo)地，合(he)力(li)呵護市(shi)場，起到(dao)全面(mian)托底經(jing)(jing)濟(ji)、提振信心的(de)重要作用。

　　上(shang)市公(gong)司業(ye)績已出(chu)現改善。富國基(ji)金總經(jing)理陳戈指出(chu)，A股(gu)上(shang)市公(gong)司的業(ye)績增速從2021年一(yi)季報(bao)見(jian)頂后持(chi)(chi)續(xu)回(hui)落，至(zhi)2023年半年報(bao)已連續(xu)下(xia)行(xing)9個(ge)季度。按照歷史經(jing)驗，正常的業(ye)績下(xia)行(xing)周(zhou)期一(yi)般只(zhi)會持(chi)(chi)續(xu)7-10個(ge)季度，從時間上(shang)來(lai)估算(suan)本(ben)輪(lun)業(ye)績下(xia)行(xing)周(zhou)期即將結束(shu)，2023年三季報(bao)有(you)望進入業(ye)績回(hui)升周(zhou)期。此外(wai)，工業(ye)企業(ye)利(li)潤增速指標今年已經(jing)先行(xing)見(jian)底回(hui)升，而(er)該指標與A股(gu)上(shang)市公(gong)司的利(li)潤增速具(ju)有(you)強相(xiang)關(guan)性，這(zhe)也為A股(gu)公(gong)司未來(lai)的業(ye)績趨勢提供了前瞻指引。

　　從(cong)市(shi)場(chang)本身看，市(shi)場(chang)底部特征明顯。李(li)一(yi)梅指出，近期(qi)(qi)市(shi)場(chang)調整明顯受到(dao)外部流動(dong)(dong)性因素的短期(qi)(qi)沖擊，當前美(mei)聯儲加(jia)息接近尾聲，美(mei)債收益(yi)率(lv)已達高位且上行空(kong)間有(you)限，高利率(lv)影響下(xia)美(mei)國經(jing)濟逐漸步入(ru)下(xia)行周期(qi)(qi)，全(quan)球資(zi)金流動(dong)(dong)利好新興市(shi)場(chang)權益(yi)資(zi)產的表現。

　　此外，目前市(shi)(shi)(shi)場估值(zhi)(zhi)處(chu)于歷史(shi)(shi)偏低位(wei)置。易方(fang)達基(ji)金董事長(chang)(chang)（聯(lian)席）兼總經(jing)理劉曉艷(yan)表(biao)示，滬(hu)深(shen)300指數(shu)市(shi)(shi)(shi)盈(ying)率為(wei)(wei)11.1倍，中(zhong)(zhong)證(zheng)500指數(shu)市(shi)(shi)(shi)盈(ying)率為(wei)(wei)22.3倍，中(zhong)(zhong)證(zheng)800指數(shu)市(shi)(shi)(shi)盈(ying)率為(wei)(wei)12.4倍，分別處(chu)于2010年以來(lai)24%、14%和(he)25%分位(wei)數(shu)的歷史(shi)(shi)較低位(wei)置。從長(chang)(chang)期(qi)來(lai)看，一(yi)方(fang)面在(zai)科技(ji)創(chuang)新驅動下(xia)，傳統產業向高端化(hua)智能化(hua)綠色化(hua)轉型升(sheng)級，帶動企業經(jing)營效率提升(sheng)和(he)現(xian)金流改善(shan)，為(wei)(wei)企業業績增長(chang)(chang)打開新的空間(jian)，整體的估值(zhi)(zhi)中(zhong)(zhong)樞將上(shang)移；另一(yi)方(fang)面，估值(zhi)(zhi)具(ju)有均值(zhi)(zhi)回(hui)歸特性，股價(jia)圍繞(rao)價(jia)值(zhi)(zhi)上(shang)下(xia)波動，低估狀(zhuang)態不(bu)會一(yi)直存(cun)在(zai)，放眼長(chang)(chang)期(qi)，最佳的長(chang)(chang)期(qi)配置時(shi)機往往出現(xian)在(zai)市(shi)(shi)(shi)場最悲觀(guan)的時(shi)候。

　　沒有一個春天(tian)不會(hui)到來，積極因素正在匯聚，為(wei)資本市場(chang)(chang)(chang)穩定(ding)向好提供了有利條(tiao)件。李一梅表(biao)示(shi)，隨著(zhu)經濟(ji)底(di)(di)、政策底(di)(di)、業(ye)績底(di)(di)、估值底(di)(di)、市場(chang)(chang)(chang)情緒底(di)(di)，A股“五重底(di)(di)”已經相(xiang)繼出(chu)現。投資者一直期盼的市場(chang)(chang)(chang)拐點正在來臨。