一方(fang)面，新發(fa)債基(ji)(ji)中(zhong)“熱門基(ji)(ji)”頻頻出現，更有基(ji)(ji)金募超80億元，成為今(jin)年以來全市場首募金額第一的產品；另一方(fang)面，存量(liang)債基(ji)(ji)凈(jing)值強勢上漲，超千(qian)只產品凈(jing)值創下歷史新高。

　　對此，有(you)基金經(jing)理直(zhi)呼(hu)“債券牛(niu)市有(you)望(wang)持續”。但也有(you)觀(guan)點認為(wei)，在交(jiao)易擁擠和(he)止盈(ying)壓(ya)力下，債市有(you)可能面臨回調壓(ya)力，需(xu)要予以關注。

　　新發債基首募金額超80億元

　　中(zhong)途宣布設(she)置首(shou)募規模(mo)上限(xian)，緊急宣布提前結束募集，啟動(dong)比例(li)確認(ren)配(pei)售，成(cheng)為(wei)年內(nei)首(shou)募金(jin)額最高的(de)新發基(ji)(ji)金(jin)……近日，一(yi)只債券型基(ji)(ji)金(jin)的(de)火熱(re)發售，映射出債基(ji)(ji)新發市場人氣高漲的(de)一(yi)角。

　　3月8日，安信基金發布公告稱，旗下安信長鑫增強(qiang)債券基金募(mu)集期(qi)內累(lei)計有效認(ren)購申(shen)請金額已超(chao)過規(gui)定(ding)的(de)(de)募(mu)集規(gui)模上限80億元人民(min)幣，對3月6日的(de)(de)有效認(ren)購申(shen)請采(cai)用“末(mo)日比例確(que)認(ren)”的(de)(de)方式予以部(bu)分確(que)認(ren)，確(que)認(ren)比例為98.390193%。

　　該基金(jin)最早(zao)于2月26日(ri)(ri)(ri)起發(fa)行(xing)，原(yuan)定募(mu)(mu)(mu)集(ji)截止日(ri)(ri)(ri)期為3月15日(ri)(ri)(ri)，最初并(bing)未(wei)規(gui)定募(mu)(mu)(mu)集(ji)規(gui)模上(shang)限。3月6日(ri)(ri)(ri)，基金(jin)首發(fa)僅8個(ge)交易日(ri)(ri)(ri)，該基金(jin)突然(ran)發(fa)布一(yi)則設置募(mu)(mu)(mu)集(ji)規(gui)模上(shang)限的(de)公告，稱(cheng)在(zai)募(mu)(mu)(mu)集(ji)期內(nei)任何一(yi)日(ri)(ri)(ri)，若當(dang)日(ri)(ri)(ri)募(mu)(mu)(mu)集(ji)金(jin)額接近、達到或(huo)超(chao)過80億元，將提前(qian)結束募(mu)(mu)(mu)集(ji)，對(dui)超(chao)出募(mu)(mu)(mu)集(ji)規(gui)模上(shang)限的(de)當(dang)日(ri)(ri)(ri)認(ren)購(gou)申(shen)請，將采(cai)取“末日(ri)(ri)(ri)比例確(que)認(ren)”的(de)方(fang)式實現(xian)規(gui)模的(de)有效控制。彼時，經渠道(dao)人士求證后獲悉，該基金(jin)首募(mu)(mu)(mu)規(gui)模確(que)實已超(chao)過80億元，或(huo)將提前(qian)結束募(mu)(mu)(mu)集(ji)。

　　3月(yue)7日(ri)，安信基金(jin)便發布(bu)公告(gao)稱，截(jie)(jie)至3月(yue)6日(ri)，旗(qi)下安信長(chang)鑫增強(qiang)債券基金(jin)累計有效(xiao)認購(gou)申請金(jin)額（不包括募(mu)集(ji)(ji)期利息）已超過募(mu)集(ji)(ji)規模上限80億元人民幣，決定將募(mu)集(ji)(ji)截(jie)(jie)止(zhi)日(ri)提前至3月(yue)6日(ri)，并(bing)對(dui)3月(yue)6日(ri)的有效(xiao)認購(gou)申請采(cai)用“末(mo)日(ri)比例確認”的方(fang)式(shi)予(yu)以部(bu)分(fen)確認。

　　據(ju)悉，該基(ji)(ji)(ji)金是安(an)信基(ji)(ji)(ji)金自成立以來，首(shou)發(fa)(fa)規模最(zui)大(da)的一(yi)只產品。根據(ju)Wind數據(ju)統計，截(jie)至3月9日，今年(nian)(nian)以來，新成立的債基(ji)(ji)(ji)規模接近千億元，多只產品募(mu)集超50億元。安(an)信長鑫增強(qiang)債券基(ji)(ji)(ji)金憑借其80億元首(shou)募(mu)規模，不僅位居債基(ji)(ji)(ji)發(fa)(fa)行規模首(shou)位，也將一(yi)舉成為全品類基(ji)(ji)(ji)金中(zhong)，今年(nian)(nian)以來首(shou)募(mu)金額(e)最(zui)高的新發(fa)(fa)產品。

　　為(wei)何(he)能在短短幾天時(shi)間里(li)迅(xun)速登上(shang)新(xin)發(fa)(fa)(fa)“一哥(ge)”寶座？從安信基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)近期發(fa)(fa)(fa)布的(de)相關公告(gao)來看，大力加碼機(ji)構銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)渠(qu)道的(de)布局或是一大重要原(yuan)因。自2月7日發(fa)(fa)(fa)布安信長鑫增強債券基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)招募說明書以來，安信基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)陸續(xu)發(fa)(fa)(fa)布8條(tiao)新(xin)增基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)服務(wu)機(ji)構的(de)公告(gao)。據統計，圍繞該基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，安信基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)共(gong)新(xin)增銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)機(ji)構約45家，覆蓋銀行(xing)、券商、保險、基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)公司等多類(lei)市場主(zhu)體(ti)。

　　渠道(dao)人士分析稱，從(cong)該(gai)(gai)基金相(xiang)關(guan)信息來(lai)看(kan)，之所(suo)以能(neng)夠取得這樣(yang)的(de)首發(fa)業績，一(yi)方(fang)面(mian)也可能(neng)與(yu)該(gai)(gai)基金在(zai)招商銀行主(zhu)銷(xiao)售有(you)關(guan)，招行在(zai)基金銷(xiao)售方(fang)面(mian)往(wang)往(wang)具(ju)有(you)一(yi)定優勢；另一(yi)方(fang)面(mian)，該(gai)(gai)基金主(zhu)打低波(bo)動策略，比較(jiao)符合現在(zai)一(yi)些客戶(hu)的(de)風險(xian)偏好(hao)，加(jia)上該(gai)(gai)基金為二級債(zhai)基，也會投資(zi)一(yi)些權益資(zi)產，可能(neng)比較(jiao)符合現階段客戶(hu)的(de)需求，因此受到較(jiao)多(duo)投資(zi)者青睞。

　　Wind數據(ju)顯示，安信長鑫增(zeng)強(qiang)債券基(ji)(ji)金(jin)成立后，將(jiang)(jiang)成為安信基(ji)(ji)金(jin)旗下規(gui)模(mo)第四大產品(pin)。在這一新產品(pin)加持下，安信基(ji)(ji)金(jin)旗下債基(ji)(ji)規(gui)模(mo)將(jiang)(jiang)直逼股票型基(ji)(ji)金(jin)和混合(he)型基(ji)(ji)金(jin)規(gui)模(mo)總和，達(da)到約554億(yi)元，公(gong)司(si)總管理規(gui)模(mo)將(jiang)(jiang)超過1200億(yi)元。

　　在一眾頭部基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)公(gong)司(si)爭搶(qiang)ETF賽道的(de)同時，發力債(zhai)基(ji)(ji)產品實(shi)現(xian)規(gui)模(mo)(mo)(mo)的(de)上漲，似乎正(zheng)成(cheng)為中(zhong)小規(gui)模(mo)(mo)(mo)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)公(gong)司(si)尋求突(tu)圍發展(zhan)的(de)一大(da)重要方向。此前，就(jiu)有基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)公(gong)司(si)憑(ping)借政策(ce)性(xing)(xing)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)債(zhai)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)實(shi)現(xian)公(gong)司(si)規(gui)模(mo)(mo)(mo)的(de)大(da)幅上漲。例如(ru)，2023年，恒生(sheng)前海中(zhong)債(zhai)0-3年政策(ce)性(xing)(xing)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)債(zhai)亦創公(gong)司(si)成(cheng)立以(yi)來的(de)新發基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)規(gui)模(mo)(mo)(mo)新高，公(gong)司(si)管(guan)理規(gui)模(mo)(mo)(mo)因此增(zeng)長超過30%。惠升基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)則憑(ping)借兩(liang)只政策(ce)性(xing)(xing)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)債(zhai)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)實(shi)現(xian)近50%的(de)規(gui)模(mo)(mo)(mo)增(zeng)長。

　　既有債基單位凈值大漲

　　在債(zhai)(zhai)基新發市場(chang)熱鬧紛呈的同時，許多(duo)既有債(zhai)(zhai)基也(ye)迎來單(dan)(dan)位凈(jing)值的大幅上漲。Wind數(shu)據顯(xian)示(shi)，截至3月8日，今年(nian)以來，全市場(chang)超3000只(zhi)債(zhai)(zhai)基單(dan)(dan)位凈(jing)值實現正增長。其中，超過30只(zhi)債(zhai)(zhai)基漲幅超過3%。

　　“今天又攢了(le)一(yi)(yi)個(ge)蛋。”這是偏好債基(ji)(ji)(ji)的(de)投資者(zhe)描述日(ri)常收益(yi)的(de)常見說法。所謂的(de)一(yi)(yi)個(ge)“蛋”指的(de)是一(yi)(yi)個(ge)基(ji)(ji)(ji)點(dian)（0.01%）。然而，在業內慣用(yong)一(yi)(yi)個(ge)基(ji)(ji)(ji)點(dian)來(lai)描述債基(ji)(ji)(ji)日(ri)常漲(zhang)跌的(de)情況下(xia)，3月8日(ri)卻(que)出現較(jiao)為少見的(de)一(yi)(yi)幕，即全市場超過500只(zhi)債基(ji)(ji)(ji)一(yi)(yi)天強勢上(shang)(shang)漲(zhang)10個(ge)基(ji)(ji)(ji)點(dian)及以上(shang)(shang)。博遠增強回報、金鷹元(yuan)豐當天漲(zhang)幅超過1%，也(ye)就(jiu)是超過100個(ge)基(ji)(ji)(ji)點(dian)。

　　以考慮基金分(fen)紅因(yin)素在內的(de)(de)復權單位凈值(zhi)為計(ji)(ji)算口徑，3月(yue)8日，有近2000只(zhi)債券型基金（按照主(zhu)代碼口徑統計(ji)(ji)，下文(wen)同）的(de)(de)最新凈值(zhi)創下基金成立以來(lai)的(de)(de)歷(li)(li)史新高，約占全市場債基總數(shu)的(de)(de)“半壁江山”。另外還有1200余只(zhi)產品凈值(zhi)距歷(li)(li)史最高凈值(zhi)的(de)(de)差距不足0.01元。

　　在復權單(dan)(dan)位(wei)凈值創新高(gao)的一眾(zhong)債(zhai)(zhai)基(ji)(ji)中，中長(chang)期(qi)純債(zhai)(zhai)基(ji)(ji)金數量占(zhan)比超(chao)(chao)過50%。復權單(dan)(dan)位(wei)凈值超(chao)(chao)過2元的有南方金利定開債(zhai)(zhai)（LOF）、博時雙月薪定期(qi)支付(fu)債(zhai)(zhai)，分別為2.0355元、2.0337元，均創基(ji)(ji)金成立10余年(nian)來的復權單(dan)(dan)位(wei)凈值新高(gao)。截(jie)至3月8日，兩只基(ji)(ji)金今年(nian)以(yi)來單(dan)(dan)位(wei)凈值漲幅均超(chao)(chao)過1.3%。

　　值得注意(yi)的(de)是(shi)，包括上述(shu)兩只(zhi)產品在內，凈(jing)(jing)值創新高(gao)的(de)債基(ji)中(zhong)，有超過(guo)200只(zhi)基(ji)金(jin)(jin)成(cheng)立時間在10年(nian)以(yi)上，更有基(ji)金(jin)(jin)成(cheng)立超過(guo)20年(nian)。例如，招(zhao)商安泰債券基(ji)金(jin)(jin)成(cheng)立于2003年(nian)4月(yue)(yue)28日，迄(qi)今為止已運作近21年(nian)。其(qi)3月(yue)(yue)8日最(zui)新復權單位凈(jing)(jing)值3.09元(yuan)，是(shi)基(ji)金(jin)(jin)成(cheng)立20余年(nian)來的(de)最(zui)高(gao)值。同樣(yang)成(cheng)立超20年(nian)的(de)還有鵬華普(pu)天債券基(ji)金(jin)(jin)，其(qi)3月(yue)(yue)8日創下(xia)的(de)最(zui)高(gao)復權凈(jing)(jing)值為2.67元(yuan)。

　　伴(ban)隨著基(ji)金凈值的(de)(de)上(shang)漲(zhang)，亦有債基(ji)出現規(gui)模的(de)(de)大(da)幅增(zeng)加(jia)。例(li)如，海富通(tong)基(ji)金宣布，截至3月7日(ri)(ri)，旗下(xia)海富通(tong)上(shang)證城投債ETF規(gui)模突破50億(yi)元，創基(ji)金成立以(yi)(yi)來的(de)(de)規(gui)模新高。該基(ji)金于3月7日(ri)(ri)、3月8日(ri)(ri)在二級市(shi)場的(de)(de)交投活躍度也驟然(ran)增(zeng)加(jia)，兩個(ge)交易日(ri)(ri)成交金額均(jun)超過6億(yi)元，是3月6日(ri)(ri)的(de)(de)2倍以(yi)(yi)上(shang)，換手率也由3月6日(ri)(ri)的(de)(de)5.51%擴(kuo)大(da)至10%以(yi)(yi)上(shang)。

　　在(zai)新(xin)發和(he)存量基(ji)金(jin)“雙開(kai)花”的(de)加持(chi)(chi)下，債(zhai)基(ji)熱度(du)持(chi)(chi)續飆(biao)升。不少基(ji)金(jin)公司(si)也在(zai)加碼布局旗下債(zhai)基(ji)產(chan)品(pin)。有(you)基(ji)金(jin)經理(li)坦言，債(zhai)基(ji)確實(shi)是近年市場投資者頗為青睞的(de)一大產(chan)品(pin)類型，而且容(rong)易(yi)吸引來自(zi)機構(gou)的(de)大資金(jin)。數據顯示，截至3月9日，目(mu)前約30只債(zhai)基(ji)正在(zai)緊鑼(luo)密鼓發行中，大中小規模基(ji)金(jin)公司(si)均有(you)涉(she)獵。

　　機會與風險并存

　　對于近期債券基(ji)金(jin)的走(zou)紅原因(yin)，有業內人士認為，一方(fang)面，去年以來，債券市(shi)場持(chi)續走(zou)牛(niu)，債基(ji)業績表(biao)現比較出色，因(yin)此(ci)吸(xi)引了較多資(zi)金(jin)入(ru)場；另(ling)一方(fang)面，債券基(ji)金(jin)在資(zi)產配置中往往作為壓艙石角(jiao)色，其穩(wen)健的風險收益特征，符合多數機構(gou)與個人投(tou)資(zi)者的訴求。諾安基(ji)金(jin)認為，缺資(zi)產、低(di)風險偏好和寬貨幣預期是今年以來債市(shi)上(shang)漲的重要(yao)邏輯。

　　談(tan)及債(zhai)(zhai)基熱(re)度的(de)持續飆(biao)升，也有(you)觀(guan)點提出：這(zhe)是(shi)否(fou)意味著市場(chang)風險偏好(hao)仍較為謹(jin)慎？在股債(zhai)(zhai)蹺蹺板效(xiao)應下，股市是(shi)否(fou)會容易受到影(ying)響？對此(ci)，華南(nan)一位基金經理在接受中國(guo)證(zheng)券(quan)報記者采訪時(shi)表(biao)示，所謂的(de)股債(zhai)(zhai)蹺蹺板效(xiao)應并(bing)非絕對的(de)，這(zhe)更多是(shi)發(fa)生在市場(chang)存量博弈(yi)階段，假如(ru)市場(chang)資(zi)金整體都是(shi)凈流入的(de)，且流動性充足，也會出現(xian)股債(zhai)(zhai)雙漲(zhang)的(de)現(xian)象。

　　面對此番債(zhai)基市場的強勢上漲，有基金經理直呼“債(zhai)券牛市格局有望延續”。但(dan)也有基金經理認為，在交易(yi)擁擠疊(die)加止盈壓力(li)的影響下，債(zhai)市有可能(neng)會出現回調。

　　“今年(nian)債券牛市依然值得期待(dai)。”博時基金呂瑞(rui)君認為(wei)，考慮到(dao)年(nian)內海外貨(huo)幣政策大概(gai)率(lv)會轉向(xiang)進入降息通道等多方(fang)面(mian)因素，如果短(duan)端(duan)利(li)率(lv)得到(dao)進一步下行，將打開(kai)長端(duan)和(he)超長端(duan)利(li)率(lv)的下行空間。“資產荒”格局的延續下，10年(nian)期國債利(li)率(lv)大概(gai)率(lv)會在(zai)短(duan)端(duan)利(li)率(lv)下行后跟隨(sui)走低。

　　長(chang)城(cheng)基金(jin)(jin)基金(jin)(jin)經理吳冰燕認為，供求方(fang)面(mian)，年初(chu)至今，地方(fang)債發行偏慢(man)，需(xu)求側資金(jin)(jin)仍然欠配。資金(jin)(jin)方(fang)面(mian)，資金(jin)(jin)分層(ceng)現象有所緩解(jie)。在經濟(ji)修復未見確定(ding)性信號的情況下，債市或仍有參與機會(hui)。

　　安信(xin)長鑫增強債(zhai)券(quan)基金(jin)經(jing)理李(li)君認為，2024年可能(neng)是“固(gu)收(shou)+”及低(di)(di)波動二級(ji)(ji)債(zhai)基相(xiang)對更容易運作的(de)(de)年份。純債(zhai)方(fang)面，長期(qi)國債(zhai)收(shou)益率已處于歷史低(di)(di)位(wei)，短(duan)期(qi)信(xin)用(yong)利(li)差壓縮到歷史較低(di)(di)水(shui)平(ping)，傾向于選擇高等級(ji)(ji)、中短(duan)期(qi)的(de)(de)債(zhai)券(quan)品種(zhong)。如果經(jing)濟基本面的(de)(de)邏(luo)輯(ji)發(fa)生(sheng)變化，債(zhai)市可能(neng)出現(xian)調整，在(zai)產(chan)品允許的(de)(de)范圍內引入(ru)國債(zhai)期(qi)貨(huo)對沖，能(neng)相(xiang)對穩定地獲(huo)得債(zhai)券(quan)的(de)(de)收(shou)益。

　　鵬華基(ji)金(jin)認為，展望2024年，債(zhai)市不(bu)排除階段(duan)性會有波動。對于債(zhai)券市場(chang)，中期(qi)視角仍然(ran)存在機會，但也要認識到當(dang)前債(zhai)券收(shou)益(yi)率水平(ping)整體偏低，需要適度調降收(shou)益(yi)預(yu)期(qi)，建議(yi)做好不(bu)同投資(zi)品(pin)種的配置(zhi)。