數(shu)據顯示，今年以(yi)來公募基金參(can)(can)與(yu)上(shang)市(shi)公司定增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)熱(re)情(qing)大幅下降，定增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)投資盈少虧多(duo)。在(zai)業內(nei)人士(shi)看來，再融(rong)資政策優(you)化以(yi)后，定增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)市(shi)場(chang)逐步(bu)恢(hui)復(fu)，但定增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)投資受到市(shi)場(chang)環境和(he)指數(shu)點位(wei)影響，整體表現不盡如人意(yi)。展(zhan)望后市(shi)，公募基金參(can)(can)與(yu)定增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)需注(zhu)意(yi)流(liu)動性(xing)風(feng)險。也有觀點認為，今年來小微盤股(gu)經歷(li)大幅調整，或為定增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)挖掘超(chao)額收(shou)益(yi)創造了良機。

　　市場熱情不高

　　Wind數據顯示，截至7月4日(ri)，今年以(yi)來公募(mu)基金(jin)共計204只產品（不同(tong)份額(e)(e)未合并）參與了上市(shi)公司定向(xiang)增發，認(ren)購總(zong)(zong)額(e)(e)為46.63億元(yuan)。2023年同(tong)期(qi)，公募(mu)基金(jin)參與上市(shi)公司定增認(ren)購總(zong)(zong)額(e)(e)為206.96億元(yuan)。截至7月4日(ri)，2024年公募(mu)定增認(ren)購總(zong)(zong)額(e)(e)同(tong)比下降77.47%。

　　從基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)公司(si)來看，截至7月4日，今(jin)年以(yi)來17家基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)公司(si)參(can)(can)與(yu)上市公司(si)定增(zeng)(zeng)(zeng)，少于(yu)去年同期的(de)35家。在參(can)(can)與(yu)定增(zeng)(zeng)(zeng)項目(mu)數量上，財通基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)最多(duo)，參(can)(can)與(yu)了(le)27個項目(mu)；華夏基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)緊隨其(qi)后，參(can)(can)與(yu)了(le)25個項目(mu)。在定增(zeng)(zeng)(zeng)認(ren)(ren)購(gou)金(jin)(jin)額上，華夏基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)為6.7億元(yuan)，興證(zheng)全球基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)為4.89億元(yuan)，財通基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)、廣發基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)定增(zeng)(zeng)(zeng)認(ren)(ren)購(gou)金(jin)(jin)額均超(chao)3億元(yuan)。

　　從整(zheng)體定增情況來看(kan)，財通基金投(tou)行業務部負(fu)責人(ren)胡凱源表(biao)示，今(jin)年1-5月份跟往年同期比較，定增項目預(yu)案數量恢復(fu)到(dao)了(le)35%左右(you)(you)的(de)水平，預(yu)案金額目前恢復(fu)到(dao)了(le)15%左右(you)(you)的(de)水平。可(ke)見再融(rong)資政策優化(hua)以后，定增市場(chang)逐步恢復(fu)，但也受(shou)到(dao)了(le)市場(chang)環境和指數點位的(de)影響。

　　對于公募基金來說(shuo)，定(ding)增(zeng)策(ce)略是通過(guo)犧牲一定(ding)的(de)流動性(xing)來換取(qu)投(tou)資(zi)標的(de)折扣價格的(de)一種投(tou)資(zi)方式。

　　對于公募基(ji)金參(can)與定(ding)增(zeng)熱度降低，天(tian)相(xiang)投顧相(xiang)關負責人表(biao)(biao)(biao)示，整體來看，近(jin)三年(nian)定(ding)增(zeng)市場表(biao)(biao)(biao)現一般，如(ru)國證(zheng)定(ding)增(zeng)指(zhi)數已經連續(xu)下跌(die)三年(nian)，這(zhe)表(biao)(biao)(biao)明折價帶來的(de)收益不足以彌補資(zi)產價格的(de)下跌(die)。另外，如(ru)果(guo)觀察今年(nian)上半年(nian)定(ding)增(zeng)項目(mu)，其折價率約為15%左右，與去(qu)年(nian)同期的(de)20%相(xiang)比有所收斂，增(zeng)厚(hou)效果(guo)有所下滑。因(yin)此，目(mu)前市場對定(ding)增(zeng)的(de)參(can)與熱情并不高。

　　公募虧多盈少

　　從定增賬面收益來看，截(jie)至7月4日(ri)，今年以來公(gong)募基金參(can)與定增虧多盈少。

　　財通(tong)(tong)基金(jin)參(can)與西藏(zang)城(cheng)投(tou)定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)，目前的浮盈情況較好(hao)。今年3月(yue)(yue)，財通(tong)(tong)鼎欣量化(hua)選股(gu)18個月(yue)(yue)定(ding)開混(hun)合、財通(tong)(tong)滬深300指(zhi)數(shu)(shu)增(zeng)(zeng)(zeng)強(qiang)、財通(tong)(tong)量化(hua)價值優選、財通(tong)(tong)中證(zheng)500指(zhi)數(shu)(shu)增(zeng)(zeng)(zeng)強(qiang)等基金(jin)產品以7.58元(yuan)/股(gu)的價格參(can)與西藏(zang)城(cheng)投(tou)定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)，截(jie)至(zhi)7月(yue)(yue)3日收盤(pan)，西藏(zang)城(cheng)投(tou)股(gu)價為12.21元(yuan)/股(gu)，前述基金(jin)產品在此(ci)定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)項目上浮盈超過60%。

　　國(guo)泰基(ji)(ji)金(jin)、諾(nuo)德基(ji)(ji)金(jin)、泉果基(ji)(ji)金(jin)、中歐(ou)基(ji)(ji)金(jin)旗下產品(pin)6月參與德業股(gu)(gu)份(fen)(fen)定向增發，目前也有一定的(de)浮盈。數(shu)據顯示，共32只基(ji)(ji)金(jin)產品(pin)以55.56元(yuan)/股(gu)(gu)的(de)價(jia)(jia)格，獲(huo)得德業股(gu)(gu)份(fen)(fen)定增股(gu)(gu)份(fen)(fen)473.53萬股(gu)(gu)，截至7月3日收盤，德業股(gu)(gu)份(fen)(fen)股(gu)(gu)價(jia)(jia)為(wei)73.6元(yuan)/股(gu)(gu)，此次定增項目浮盈超30%。

　　部分基(ji)(ji)金在鑫(xin)鉑(bo)股(gu)份定(ding)增(zeng)項目上出現大幅浮(fu)虧。1月(yue)(yue)份，興證全球(qiu)興裕(yu)、華(hua)夏(xia)磐利一年定(ding)開(kai)、財通中證500指數(shu)增(zeng)強等以27.92元(yuan)/股(gu)的價(jia)格參與(yu)鑫(xin)鉑(bo)股(gu)份定(ding)增(zeng)，7月(yue)(yue)3日(ri)，鑫(xin)鉑(bo)股(gu)份股(gu)價(jia)為14.51元(yuan)/股(gu)，較定(ding)增(zeng)價(jia)格跌近50%。此(ci)外，公募基(ji)(ji)金參與(yu)振(zhen)華(hua)新材(cai)、曲(qu)美家(jia)居(ju)、集泰股(gu)份、千(qian)味央廚、弘元(yuan)綠能等個股(gu)的定(ding)增(zeng)，目前浮(fu)虧均超過(guo)30%。

　　注意流動性風險

　　展望后(hou)續(xu)定增市場(chang)，胡凱(kai)源(yuan)表示(shi)，雖然(ran)經歷今年(nian)年(nian)初小微盤股的大幅(fu)波動，但并不代表投資(zi)者對定增市場(chang)中的小市值公司(si)失去信心。從2024年(nian)以來(lai)的解禁結(jie)果來(lai)看，投資(zi)一些小微盤股的收益(yi)高于市場(chang)預期。因為當其實現價值回(hui)歸后(hou)，有望創造更多的超額收益(yi)。

　　定增策(ce)略(lve)的收(shou)益(yi)包含兩部分，一是資產標(biao)的價格的漲跌，二是折(zhe)價帶來的收(shou)益(yi)增厚。

　　天相(xiang)投(tou)顧相(xiang)關(guan)負責人表示，基(ji)金(jin)在(zai)參與定增時(shi)，主要應注(zhu)意投(tou)資標(biao)的(de)(de)的(de)(de)流動(dong)(dong)性(xing)風(feng)險，由于參與定增產(chan)品具有鎖(suo)定期(qi)，在(zai)市(shi)場極端波動(dong)(dong)導(dao)致股價大(da)幅下跌(die)時(shi)，可(ke)能造成組合凈值(zhi)波動(dong)(dong)加(jia)大(da)。另外，投(tou)資標(biao)的(de)(de)本身也存(cun)在(zai)投(tou)資風(feng)險，基(ji)金(jin)經理應該嚴格審視(shi)定增項(xiang)目的(de)(de)內在(zai)價值(zhi)，做好(hao)相(xiang)關(guan)的(de)(de)投(tou)研工作。