5月匯豐PMI初(chu)值為49.7，環(huan)比(bi)上(shang)(shang)升(sheng)1.4個百分點，超市場預期，連續2個月環(huan)比(bi)改善(shan)。在穩增長政策尤其(qi)是保障房、鐵路(lu)和水利建設(she)等(deng)基(ji)礎設(she)施和民生領(ling)域投資加大(da)的刺激下，經(jing)(jing)濟(ji)逐步企(qi)穩回升(sheng)概(gai)率大(da)。在經(jing)(jing)濟(ji)企(qi)穩好轉情況下，貨幣政策全(quan)面寬松降(jiang)準概(gai)率較小，將繼續以定向(xiang)(xiang)降(jiang)準、定向(xiang)(xiang)再貸款等(deng)結構性放松為主。考慮(lv)到房地產市場仍處(chu)于周期性下行軌(gui)道中(zhong)，經(jing)(jing)濟(ji)上(shang)(shang)行動力有限，邊際(ji)上(shang)(shang)逐步改善(shan)。

　　股(gu)(gu)票市場處(chu)于大幅震蕩調整中，缺乏趨勢性(xing)行情機會，目前仍(reng)然應(ying)該注意控(kong)制好倉位，精選個股(gu)(gu)，規避沒有業績(ji)和估值偏高的品種。繼續(xu)建議持有長期穩定增長和業績(ji)確定性(xing)高的優質成(cheng)長股(gu)(gu)（行業龍(long)頭），邊際上可以增配已經(jing)處(chu)于估值底(di)部的白馬(ma)成(cheng)長股(gu)(gu)和高股(gu)(gu)息(xi)率的銀行股(gu)(gu)的底(di)倉配置(zhi)。

　　債(zhai)市(shi)(shi)方面，短期資金面無虞，數據成為市(shi)(shi)場(chang)關注重點，市(shi)(shi)場(chang)整體收益振幅(fu)收窄。