在經歷6月(yue)底7月(yue)初的深(shen)幅調(diao)整之后(hou)，8月(yue)中下旬A股(gu)市(shi)場再度(du)下挫至3000點(dian)一線。展(zhan)望(wang)后(hou)市(shi)，泰(tai)信(xin)國策驅(qu)動(dong)擬(ni)任基金經理車廣路認為(wei)，雖然市(shi)場信(xin)心(xin)的恢(hui)復需要一個過(guo)程，但在目前點(dian)位上(shang)不必過(guo)度(du)悲觀，尤其在監管部門再度(du)聯手啟動(dong)維穩(wen)的背(bei)景(jing)下，預計短(duan)期(qi)(qi)內市(shi)場將企穩(wen)，未(wei)來如果(guo)改革能超(chao)出預期(qi)(qi)，有望(wang)點(dian)燃(ran)新一輪行(xing)情。

　　多空(kong)力量發生微妙(miao)變化

　　車廣路表示，經(jing)過前期兩輪快速大跌(die)之后(hou)，大盤指(zhi)數(shu)估值已(yi)重(zhong)新(xin)跌(die)至歷史均值下方，部分藍籌股(gu)(gu)或優質成長(chang)股(gu)(gu)已(yi)經(jing)進入長(chang)期價值投(tou)資區間，大盤指(zhi)數(shu)進一步下行的空(kong)間不(bu)大。

　　他進一步從多(duo)空力量的(de)(de)對(dui)(dui)比分析(xi)，目前公募基金整體倉(cang)位水平(ping)(ping)(ping)已(yi)經(jing)降至70%左右，贖回壓(ya)力趨于平(ping)(ping)(ping)穩(wen)，而(er)私募的(de)(de)倉(cang)位水平(ping)(ping)(ping)一直偏低(di)，后市(shi)(shi)來自于基金減(jian)倉(cang)的(de)(de)下跌動能已(yi)經(jing)趨弱。杠(gang)桿資金方面，按照(zhao)監管要(yao)求，場(chang)(chang)(chang)外(wai)配(pei)資必(bi)須在限(xian)期(qi)內全(quan)部清理完畢，實際(ji)上前期(qi)場(chang)(chang)(chang)外(wai)配(pei)資已(yi)經(jing)基本清理完畢，估測目前僅余少量殘留。近段時間(jian)以(yi)來，市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)拋壓(ya)主要(yao)來自于散戶的(de)(de)恐慌性減(jian)倉(cang)、場(chang)(chang)(chang)內融(rong)(rong)資盤的(de)(de)繼續平(ping)(ping)(ping)倉(cang)以(yi)及大股(gu)東股(gu)權質(zhi)押觸及平(ping)(ping)(ping)倉(cang)線的(de)(de)風(feng)險(xian)。場(chang)(chang)(chang)內融(rong)(rong)資規(gui)模(mo)近期(qi)也迅速下滑，截至9月1日，滬深(shen)兩市(shi)(shi)兩融(rong)(rong)余額1.015萬億，已(yi)經(jing)縮減(jian)至2014年(nian)年(nian)底規(gui)模(mo)，目前去杠(gang)桿對(dui)(dui)A股(gu)影響的(de)(de)峰值已(yi)過(guo)。綜合來看，市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)多(duo)空力量正在產生微妙的(de)(de)變(bian)化(hua)。當然，經(jing)過(guo)前期(qi)大漲(zhang)和暴跌，市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)信心恢復仍然需要(yao)一些時間(jian)，市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)短期(qi)或延續震蕩態勢(shi)。

　　改革舉措落(luo)地或打破市場平淡

　　對(dui)于(yu)中期(qi)市(shi)(shi)(shi)場(chang)行情(qing)，車廣路認為，從(cong)流(liu)動(dong)(dong)性(xing)情(qing)況(kuang)看，與2007年(nian)不同，當(dang)前利率水平(ping)仍處于(yu)下行通道中，預計(ji)隨(sui)著后續物價進一步的(de)(de)下行，央行仍然有(you)放松的(de)(de)空間。從(cong)基(ji)本(ben)面看，2007年(nian)牛市(shi)(shi)(shi)結(jie)束(shu)對(dui)應著經濟(ji)周期(qi)的(de)(de)拐點和(he)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)公司盈利的(de)(de)向下，而本(ben)輪(lun)牛市(shi)(shi)(shi)核心是(shi)創新(xin)和(he)改革。當(dang)前創業活動(dong)(dong)依(yi)然活躍，創業板業績依(yi)舊向上(shang)(shang)。雖(sui)然基(ji)本(ben)面與無風險利率可能并不是(shi)當(dang)前市(shi)(shi)(shi)場(chang)主要考(kao)慮的(de)(de)因素，救(jiu)市(shi)(shi)(shi)后的(de)(de)風險溢(yi)價能否提升才是(shi)市(shi)(shi)(shi)場(chang)能否向上(shang)(shang)的(de)(de)關鍵，但宏觀流(liu)動(dong)(dong)性(xing)寬松的(de)(de)格局為新(xin)資(zi)金(jin)的(de)(de)入場(chang)奠定了基(ji)礎(chu)。隨(sui)著場(chang)外(wai)違規配資(zi)的(de)(de)清理結(jie)束(shu)以及(ji)部分板塊和(he)個股(gu)已經下跌至價值(zhi)投資(zi)區間，市(shi)(shi)(shi)場(chang)會迎(ying)來新(xin)資(zi)金(jin)的(de)(de)逐步進場(chang)。

　　他進一步表(biao)示(shi)，既然市場(chang)缺的(de)(de)不是資(zi)金(jin)而是信(xin)心(xin)，那么如果有(you)(you)超預期的(de)(de)因素出現能夠提(ti)振市場(chang)信(xin)心(xin)，則市場(chang)有(you)(you)望開啟(qi)一輪新的(de)(de)行情，而引領新一輪上漲(zhang)的(de)(de)驅動力很(hen)有(you)(you)可(ke)能來自國企(qi)改(gai)革舉措落地。從政策(ce)角(jiao)度(du)來看，國有(you)(you)資(zi)產(chan)證券化(hua)率(lv)依舊較低，國有(you)(you)股劃撥(bo)社(she)保還未大范圍啟(qi)動。政策(ce)層(ceng)整體仍(reng)是呵護市場(chang)。從改(gai)革視(shi)角(jiao)來看，近半地方(fang)國企(qi)改(gai)革還未進入實質階段，未來這(zhe)些企(qi)業改(gai)善(shan)和想象空間較大。與(yu)此(ci)同時，四季(ji)度(du)可(ke)以關注穩增長主題以及“十三五”規劃方(fang)面的(de)(de)投(tou)資(zi)機會(hui)。