2016年(nian)一季(ji)度市場(chang)歷(li)經風云變化，震蕩調整的(de)幅度較大(da)，三月以來市場(chang)企穩反彈(dan)，但截至(zhi)3月底，指數(shu)仍(reng)未(wei)回(hui)歸年(nian)初(chu)水(shui)平。據(ju)Wind數(shu)據(ju)統計，仍(reng)有四分之一主動管理的(de)權益(yi)類基(ji)金(jin)(jin)在震蕩市中(zhong)表(biao)現(xian)了得(de)，一季(ji)度成功實現(xian)正(zheng)收(shou)益(yi)。其中(zhong)混合(he)型基(ji)金(jin)(jin)由于倉位較為靈(ling)活，實現(xian)正(zheng)收(shou)益(yi)的(de)比例相對(dui)(dui)較高(gao)，而普(pu)通股票型基(ji)金(jin)(jin)中(zhong)也不乏表(biao)現(xian)亮眼的(de)產品。二季(ji)度這些(xie)基(ji)金(jin)(jin)將如何表(biao)現(xian)？對(dui)(dui)于后市，部分基(ji)金(jin)(jin)相對(dui)(dui)樂觀，認為結構性行情可期，有公募基(ji)金(jin)(jin)甚至(zhi)明確喊(han)出(chu)“千點(dian)反彈(dan)”的(de)口(kou)號。整體(ti)來看(kan)，基(ji)金(jin)(jin)普(pu)遍認為市場(chang)再度大(da)幅下行的(de)可能(neng)性不大(da)。

　　26%權益類基金逆市賺錢

　　今年一(yi)(yi)季度，A股再度見證(zheng)(zheng)歷史，開年便遭遇(yu)數次熔(rong)斷(duan)，市場人氣渙散后(hou)指數一(yi)(yi)路快速下行，2月艱難(nan)累積(ji)的(de)小反彈(dan)也被(bei)一(yi)(yi)根長(chang)陰(yin)線徹底消滅(mie)，進入3月后(hou)，A股終(zhong)于企穩回(hui)升。截至3月31日，2016年一(yi)(yi)季度，上證(zheng)(zheng)綜指以15.12%的(de)跌幅收官，最大(da)振幅達到25.44%；創業(ye)板指跌幅則達到17.53%。大(da)起大(da)落間，還是有部分基金逆(ni)市實現正收益(yi)。

　　Wind數據顯示，A股(gu)市(shi)場1553只(zhi)(zhi)(zhi)進行主動管理(li)的(de)權益(yi)(yi)類(lei)基(ji)金(jin)(jin)(jin)中，一季度(du)共有402只(zhi)(zhi)(zhi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)實現(xian)(xian)正收益(yi)(yi)。具體而(er)言，1406只(zhi)(zhi)(zhi)混合(he)型基(ji)金(jin)(jin)(jin)中有397只(zhi)(zhi)(zhi)表現(xian)(xian)較佳，易(yi)方(fang)達(da)新(xin)(xin)(xin)益(yi)(yi)E以55.6%的(de)漲幅排名混合(he)型基(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)第一位(wei)(wei)；光大欣(xin)鑫A緊(jin)隨(sui)其后(hou)，一季度(du)復權單(dan)位(wei)(wei)凈(jing)值(zhi)增(zeng)長(chang)率達(da)到54.25%；鵬華弘盛C一季度(du)回報也(ye)有42.92%，位(wei)(wei)居第三。這(zhe)三只(zhi)(zhi)(zhi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)均為2015年成(cheng)立的(de)次(ci)新(xin)(xin)(xin)基(ji)金(jin)(jin)(jin)，且全部(bu)是打新(xin)(xin)(xin)基(ji)金(jin)(jin)(jin)，受益(yi)(yi)于大額贖回，凈(jing)值(zhi)均出現(xian)(xian)暴(bao)漲。排除打新(xin)(xin)(xin)基(ji)金(jin)(jin)(jin)后(hou)，仍有一些基(ji)金(jin)(jin)(jin)以強大的(de)投資(zi)能力(li)逆(ni)市(shi)賺錢(qian)。例如金(jin)(jin)(jin)牛基(ji)金(jin)(jin)(jin)經理(li)趙楠管理(li)的(de)長(chang)盛新(xin)(xin)(xin)興成(cheng)長(chang)和(he)長(chang)盛互聯網+，一季度(du)復權單(dan)位(wei)(wei)凈(jing)值(zhi)增(zeng)長(chang)率分(fen)別(bie)達(da)到12.4%、8.7%。此外，東方(fang)新(xin)(xin)(xin)價值(zhi)A、金(jin)(jin)(jin)鷹改革紅利、前海開源(yuan)一帶一路A等(deng)基(ji)金(jin)(jin)(jin)也(ye)實現(xian)(xian)正收益(yi)(yi)。

　　由于受(shou)到80%倉位下限的(de)影(ying)響，股票型基(ji)(ji)金(jin)損失較為慘重，不(bu)過也有5只基(ji)(ji)金(jin)實(shi)現正收益，即圓信永豐優(you)加(jia)生活、嘉實(shi)環保(bao)低碳、工銀(yin)瑞信文(wen)體產業、泓德戰略轉型、工銀(yin)瑞信新(xin)藍籌，復權單位凈(jing)(jing)值增長率(lv)分(fen)別達到8.54%、3.6%、2.2%、1.58%和(he)0.49%。前四只基(ji)(ji)金(jin)均成立于2015年年底(di)，從凈(jing)(jing)值變化來看(kan)，可能是因為仍處于建倉期(qi)，基(ji)(ji)金(jin)經(jing)理并未盲目(mu)加(jia)倉，倉位不(bu)重，因此躲過一劫。

　　二季度表現可期

　　在(zai)剛剛過去的(de)3月(yue)，國(guo)內外權益市場普遍反彈，各類型(xing)基(ji)(ji)金也(ye)迎來(lai)普漲(zhang)。銀河(he)數(shu)(shu)據(ju)統計顯示，3月(yue)份股(gu)票基(ji)(ji)金（含指數(shu)(shu)基(ji)(ji)金）上(shang)漲(zhang)13.67%，混合型(xing)基(ji)(ji)金上(shang)漲(zhang)8.61%。其中(zhong)，金鷹核(he)心資(zi)源(yuan)以26.73%的(de)單月(yue)漲(zhang)幅(fu)(fu)(fu)在(zai)所有(you)開(kai)放式主動(dong)偏(pian)股(gu)型(xing)基(ji)(ji)金中(zhong)領(ling)跑(pao)，中(zhong)郵核(he)心優勢混合、國(guo)富深化價值混合、融通領(ling)先混合(LOF)和東吳行(xing)業輪(lun)動(dong)等基(ji)(ji)金3月(yue)凈(jing)值大幅(fu)(fu)(fu)回升，月(yue)度漲(zhang)幅(fu)(fu)(fu)也(ye)都超(chao)(chao)過了25%；而該月(yue)漲(zhang)幅(fu)(fu)(fu)超(chao)(chao)過20%的(de)偏(pian)股(gu)型(xing)基(ji)(ji)金數(shu)(shu)量(liang)達到60只。

　　二季(ji)度(du)(du)反(fan)彈能否(fou)延續直接關(guan)系著(zhu)基(ji)(ji)金(jin)凈(jing)值表現，目前看來(lai)，公募基(ji)(ji)金(jin)對于反(fan)彈還是反(fan)轉仍存(cun)在分(fen)歧，但已有部分(fen)公募基(ji)(ji)金(jin)開始(shi)旗(qi)幟鮮(xian)明地唱(chang)多(duo)，認為宏觀層面的負面因素正(zheng)在逐(zhu)漸減弱，A股二季(ji)度(du)(du)表現可期。

　　大(da)(da)(da)(da)成(cheng)基金建議(yi)二季(ji)度(du)降低債券類(lei)資(zi)產(chan)(chan)的(de)(de)(de)(de)配(pei)(pei)(pei)置(zhi)，加(jia)大(da)(da)(da)(da)股權類(lei)資(zi)產(chan)(chan)配(pei)(pei)(pei)置(zhi)。大(da)(da)(da)(da)成(cheng)基金表示(shi)，從國內(nei)外宏(hong)觀經濟背(bei)景來(lai)(lai)看，美聯(lian)(lian)儲加(jia)息(xi)是2016年最確(que)定的(de)(de)(de)(de)事，但(dan)加(jia)息(xi)次數及節奏仍然存在(zai)較大(da)(da)(da)(da)的(de)(de)(de)(de)不確(que)定性(xing)；歐洲央(yang)行(xing)進(jin)一步(bu)放(fang)水，全(quan)球流動性(xing)環(huan)境仍然偏寬松；人民幣(bi)匯率隨(sui)著(zhu)美聯(lian)(lian)儲加(jia)息(xi)預期(qi)的(de)(de)(de)(de)變(bian)化以及國內(nei)通脹及房(fang)價的(de)(de)(de)(de)變(bian)化而(er)波動，長期(qi)人民幣(bi)具(ju)(ju)有(you)貶(bian)值壓力，短期(qi)匯率則趨于穩(wen)定；二季(ji)度(du)國內(nei)宏(hong)觀經濟有(you)望企(qi)穩(wen)反彈，主要受到地(di)產(chan)(chan)投資(zi)增速由負轉正且具(ju)(ju)備較大(da)(da)(da)(da)的(de)(de)(de)(de)可持續(xu)性(xing)，基建投資(zi)大(da)(da)(da)(da)幅發力，貨幣(bi)信貸寬松等因素(su)的(de)(de)(de)(de)影響(xiang)；財政(zheng)政(zheng)策和貨幣(bi)政(zheng)策積極的(de)(de)(de)(de)方向未(wei)發生變(bian)化。另外，從增量資(zi)金的(de)(de)(de)(de)角度(du)看，清理(li)(li)出來(lai)(lai)的(de)(de)(de)(de)配(pei)(pei)(pei)資(zi)資(zi)金將會產(chan)(chan)生巨大(da)(da)(da)(da)的(de)(de)(de)(de)“再(zai)配(pei)(pei)(pei)置(zhi)需求”；同時，2013年以來(lai)(lai)的(de)(de)(de)(de)“非標”理(li)(li)財產(chan)(chan)品，未(wei)來(lai)(lai)1-2年內(nei)陸續(xu)到期(qi)帶來(lai)(lai)了再(zai)配(pei)(pei)(pei)置(zhi)需求。最后，在(zai)大(da)(da)(da)(da)的(de)(de)(de)(de)利率下(xia)行(xing)背(bei)景下(xia)，居民存款“搬(ban)家”是大(da)(da)(da)(da)勢所趨。

　　前海開源(yuan)執行總(zong)經理楊德龍(long)更為樂觀。“我(wo)們(men)認為，二季(ji)度(du)(du)大(da)盤反彈的(de)目標就是逐(zhu)步收復一(yi)(yi)季(ji)度(du)(du)的(de)失(shi)地。今(jin)年貨幣政策(ce)仍然是中性偏(pian)寬松，流動(dong)性依然充裕，在(zai)(zai)資產配置荒的(de)大(da)背景下(xia)，A股將(jiang)逐(zhu)漸從反彈走(zou)向反轉。”楊德龍(long)表示，現在(zai)(zai)各種利好(hao)因(yin)素在(zai)(zai)逐(zhu)漸地增加(jia)(jia)，政策(ce)面(mian)對股市的(de)支持(chi)力度(du)(du)不斷加(jia)(jia)大(da)，而場外資金入市的(de)步伐在(zai)(zai)加(jia)(jia)快(kuai)。因(yin)此各方(fang)面(mian)來看，二季(ji)度(du)(du)是一(yi)(yi)個(ge)超預(yu)期反彈的(de)季(ji)度(du)(du)。