10月08日(ri)(ri)訊 10月1日(ri)(ri)人民幣(bi)正式納入特別提款權（SDR）貨幣(bi)籃子，成(cheng)為(wei)可以(yi)自(zi)由使用的貨幣(bi)，為(wei)新中(zhong)國67歲生(sheng)日(ri)(ri)帶(dai)來份賀禮。那(nei)么人民幣(bi)正式納入SDR之后 ，會對市場產生(sheng)怎樣(yang)影響(xiang)？為(wei)此(ci)私(si)募排(pai)(pai)排(pai)(pai)網連線了(le)賽(sai)亞資本(ben)董(dong)事長羅偉冬、鼎鈞資本(ben)研究總監官浩(hao)、騰逸投(tou)資總經(jing)理(li)張飛騰、韜韞投(tou)資基金經(jing)理(li)張潤，他(ta)們(men)分享了(le)自(zi)己不(bu)同觀點看(kan)法。

　　羅偉冬：密切關注加入SDR后人民幣貶值速度是否加快

　　人民幣(bi)走向國際化(hua)利好經貿和中國金融市(shi)場。但(dan)是(shi)(shi)人民幣(bi)長期(qi)貶值壓力(li)較大，密切(qie)關注(zhu)加(jia)(jia)入SDR后人民幣(bi)貶值速度(du)是(shi)(shi)否加(jia)(jia)快。如果貶值預期(qi)突然(ran)加(jia)(jia)大，會對市(shi)場造成利空影響。

　　官浩：入SDR對市場只是信心的提振 沒有直接聯系

　　人(ren)(ren)民幣(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)納入SDR是(shi)人(ren)(ren)民幣(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)國(guo)際(ji)化道路(lu)上極其(qi)重(zhong)要(yao)的(de)(de)里程碑。主(zhu)(zhu)權貨幣(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)可以(yi)分三(san)種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)：第(di)(di)一種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)是(shi)兌換自由(you)，占(zhan)全(quan)球(qiu)(qiu)支付(fu)核心地位(wei)的(de)(de)幣(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，如(ru)美元(yuan)；第(di)(di)二種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)是(shi)兌換自由(you)，但(dan)(dan)全(quan)球(qiu)(qiu)支付(fu)占(zhan)比不太高(gao)的(de)(de)幣(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，如(ru)泰(tai)銖(zhu)；第(di)(di)三(san)種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)是(shi)兌換不夠自由(you)的(de)(de)幣(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，如(ru)人(ren)(ren)民幣(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)。第(di)(di)一種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)貨幣(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)國(guo)家(jia)，可以(yi)對(dui)外(wai)輸出通脹，用貨幣(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)政策(ce)來影(ying)響全(quan)球(qiu)(qiu)經濟；第(di)(di)二種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)貨幣(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)國(guo)家(jia)雖然能(neng)吸(xi)引外(wai)資，但(dan)(dan)沒有貨幣(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)政策(ce)主(zhu)(zhu)動權，容易(yi)在第(di)(di)一種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)家(jia)的(de)(de)政策(ce)周期中被(bei)不斷剝削；第(di)(di)三(san)種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)貨幣(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)國(guo)家(jia)政策(ce)主(zhu)(zhu)動性高(gao)，但(dan)(dan)通脹由(you)自己全(quan)部(bu)承擔，容易(yi)因(yin)經濟危機印(yin)發(fa)毀滅性的(de)(de)貨幣(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)災難。人(ren)(ren)民幣(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)處(chu)于(yu)努力由(you)第(di)(di)三(san)種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)跳(tiao)往第(di)(di)一種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)的(de)(de)過程中，需要(yao)做的(de)(de)便(bian)是(shi)打(da)擊(ji)其(qi)他全(quan)球(qiu)(qiu)支付(fu)核心幣(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)的(de)(de)地位(wei)，以(yi)及提升自己的(de)(de)支付(fu)占(zhan)比，人(ren)(ren)民幣(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)納入SDR即是(shi)這兩者的(de)(de)綜(zong)合：SDR本身是(shi)被(bei)國(guo)際(ji)認可的(de)(de)，但(dan)(dan)支付(fu)方式受限，因(yin)此推(tui)動SDR計價的(de)(de)投融資能(neng)打(da)擊(ji)美元(yuan)、歐元(yuan)、日元(yuan)為主(zhu)(zhu)的(de)(de)全(quan)球(qiu)(qiu)支付(fu)核心幣(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)；人(ren)(ren)民幣(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)納入SDR則(ze)是(shi)讓各(ge)個(ge)組織在國(guo)際(ji)支付(fu)中不得不考慮對(dui)沖人(ren)(ren)民幣(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)的(de)(de)匯率波動，因(yin)此必須增加(jia)人(ren)(ren)民幣(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)儲備。

　　各個國際組織必須(xu)增(zeng)加人(ren)民幣(bi)配置，為了保(bao)值(zhi)增(zeng)值(zhi)，也就對(dui)(dui)人(ren)民幣(bi)資(zi)產產生了投(tou)資(zi)需求，這(zhe)對(dui)(dui)中(zhong)國的(de)各個市(shi)場是(shi)個長(chang)期利好，而各個市(shi)場不斷對(dui)(dui)外開放也正(zheng)是(shi)為了對(dui)(dui)未來的(de)投(tou)資(zi)承(cheng)接(jie)(jie)做準備。短(duan)期來說，入SDR對(dui)(dui)市(shi)場只是(shi)信心(xin)的(de)提(ti)振，沒有直接(jie)(jie)聯系，但長(chang)期來說，則是(shi)為市(shi)場引(yin)入了長(chang)期水(shui)源。

　　張飛騰：人民幣加入SDR 快速大幅貶值不太可能會發生

　　從十月份開始(shi)，人民幣(bi)正式納(na)入SDR，成(cheng)為“可(ke)自由使(shi)用貨幣(bi)”。 一(yi)方(fang)面，人民幣(bi)入SDR后(hou)，更(geng)多的(de)央(yang)行會更(geng)樂于提(ti)高其(qi)儲備中人民幣(bi)的(de)比例(li)；另一(yi)方(fang)面，國(guo)(guo)際貿易中將更(geng)多人民幣(bi)計價(jia)(jia)貿易，從而減(jian)少(shao)外貿企業的(de)匯率波動(dong)損失。更(geng)長遠看，人民幣(bi)全球流動(dong)還可(ke)以推動(dong)中國(guo)(guo)的(de)資產價(jia)(jia)格(ge)逐步跟國(guo)(guo)際接軌(gui)。

　　市場擔憂(you)的(de)(de)因(yin)素是人民幣(bi)加(jia)入SDR，央(yang)行(xing)是否(fou)會(hui)放任其貶(bian)值，我們(men)綜合各個因(yin)素來(lai)看，目前并無出現明顯的(de)(de)信號(hao)，快速(su)的(de)(de)大幅貶(bian)值還是不(bu)太可能會(hui)發生。因(yin)為，央(yang)行(xing)完全沒有動機在正(zheng)式加(jia)入SDR后完全放棄對人民幣(bi)匯率的(de)(de)控制。所以這個擔憂(you)目前來(lai)看不(bu)會(hui)特別干擾到市場。A股更(geng)多的(de)(de)受制于國內的(de)(de)政策面(mian)、資金面(mian)等因(yin)素影(ying)響。

　　張潤：加入SDR是人民幣國際化的結果 是對人民幣地位的認可

　　人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)(bi)加入(ru)SDR對中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)意義深遠。如何打好(hao)(hao)這張牌，還需要中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)的智慧。從(cong)1950年代，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)、俄國(guo)(guo)(guo)(guo)、法國(guo)(guo)(guo)(guo)、印度(du)都主張用SDR來替代美(mei)元(yuan)。但美(mei)元(yuan)依(yi)然(ran)占據主導地(di)位(wei)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)加入(ru)SDR，說(shuo)明了中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)的崛起和(he)世界的多(duo)極化趨(qu)勢延續。SDR是人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)(bi)國(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)化的結果(guo)，是對人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)(bi)地(di)位(wei)的認(ren)可。人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)(bi)國(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)化的目(mu)標是通過推進國(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)商品交(jiao)換(huan)和(he)金(jin)融市場(chang)的人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)(bi)計價，幫助中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)更(geng)好(hao)(hao)地(di)參與全球(qiu)化，規避國(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)匯(hui)率風(feng)險。更(geng)高的目(mu)標是增加在發鈔權上(shang)的影響力，增加人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)(bi)在全球(qiu)央(yang)行(xing)上(shang)的角色比重。SDR雖然(ran)重要，但影響力有限。截至目(mu)前，IMF對SDR累(lei)(lei)計分配(pei)額(e)約(yue)為2041億SDR（約(yue)合2801億美(mei)元(yuan)）。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)SDR累(lei)(lei)計分配(pei)額(e)為69.897億SDR。對于股(gu)民(min)(min)來說(shuo)，人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)(bi)加入(ru)SDR，短期利(li)好(hao)(hao)幅度(du)有限。