□國投瑞銀創新醫療基金經理(li) 張佳榮

　　目(mu)(mu)前(qian)醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)(yao)行業(ye)處(chu)于宏觀(guan)經濟增(zeng)速(su)放緩以及人口老齡化日(ri)益(yi)加重的(de)(de)大(da)背景下(xia)，國家基本(ben)醫(yi)(yi)療(liao)保(bao)險的(de)(de)費用(yong)(yong)支(zhi)出(chu)(chu)增(zeng)速(su)近(jin)年(nian)來持續下(xia)降(jiang)，預計未來很長(chang)(chang)一段時間醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)(yao)行業(ye)將保(bao)持10%-12%左右(you)的(de)(de)平穩(wen)增(zeng)長(chang)(chang)狀態。醫(yi)(yi)保(bao)支(zhi)出(chu)(chu)增(zeng)速(su)下(xia)降(jiang)和百姓對醫(yi)(yi)療(liao)需求持續增(zeng)長(chang)(chang)的(de)(de)矛盾是目(mu)(mu)前(qian)醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)(yao)行業(ye)發展(zhan)的(de)(de)“痛點”，緩解這一“痛點”的(de)(de)有效(xiao)手段就是優化存量(liang)結構。長(chang)(chang)期以來，療(liao)效(xiao)不(bu)確定的(de)(de)輔(fu)助用(yong)(yong)藥(yao)(yao)(yao)等在我(wo)國藥(yao)(yao)(yao)品銷售排(pai)行榜(bang)上排(pai)名靠(kao)前(qian)，占用(yong)(yong)了(le)大(da)量(liang)的(de)(de)醫(yi)(yi)療(liao)資(zi)源(yuan)，所以這幾年(nian)各(ge)地衛計委、醫(yi)(yi)院限制輔(fu)助用(yong)(yong)藥(yao)(yao)(yao)的(de)(de)政策頻繁出(chu)(chu)臺，為后續創新藥(yao)(yao)(yao)的(de)(de)支(zhi)付提供了(le)一定的(de)(de)空(kong)間。

　　在醫療資源優化(hua)(hua)配置的(de)(de)同時，我們(men)也看到對(dui)新(xin)藥(yao)審(shen)(shen)批(pi)的(de)(de)明顯(xian)提(ti)速(su)。藥(yao)審(shen)(shen)中心專業(ye)化(hua)(hua)的(de)(de)評審(shen)(shen)人員快速(su)增長，通過(guo)優先審(shen)(shen)評審(shen)(shen)批(pi)加速(su)具(ju)有(you)臨床(chuang)價值的(de)(de)新(xin)藥(yao)和臨床(chuang)急需仿(fang)制藥(yao)的(de)(de)研(yan)發(fa)上(shang)市。

　　國內制藥(yao)(yao)(yao)企業(ye)(ye)對研發(fa)的投入不(bu)斷加大。我們不(bu)僅(jin)看到龍(long)頭藥(yao)(yao)(yao)企研發(fa)費用快(kuai)速增(zeng)長，還發(fa)現眾(zhong)多(duo)具有(you)海外背景(jing)的團(tuan)隊建(jian)立(li)的創新(xin)藥(yao)(yao)(yao)初創企業(ye)(ye)發(fa)展迅猛，傳統的中藥(yao)(yao)(yao)、普藥(yao)(yao)(yao)、原料藥(yao)(yao)(yao)企業(ye)(ye)加快(kuai)轉型步(bu)伐，積極布(bu)局生物藥(yao)(yao)(yao)、靶向藥(yao)(yao)(yao)等。越來(lai)越多(duo)企業(ye)(ye)的戰略發(fa)生變化，從“銷售導向”向“研發(fa)導向”轉變。

　　與此同(tong)(tong)時，我們關注到，和(he)海外(wai)制(zhi)藥巨頭(tou)相比，國(guo)(guo)內藥企(qi)(qi)的(de)(de)(de)(de)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)能力還相對薄弱。創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)是(shi)需要(yao)長(chang)期的(de)(de)(de)(de)積累而(er)不是(shi)一(yi)蹴而(er)就的(de)(de)(de)(de)事(shi)情(qing)。強生、羅氏等海外(wai)巨頭(tou)每年的(de)(de)(de)(de)研(yan)(yan)發費(fei)用都是(shi)百(bai)億美元級別，而(er)國(guo)(guo)內創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)藥龍頭(tou)企(qi)(qi)業目前(qian)每年的(de)(de)(de)(de)研(yan)(yan)發費(fei)用不過十(shi)幾億人民幣，歷史累積的(de)(de)(de)(de)投入差距(ju)就更加明顯(xian)。盡管國(guo)(guo)內企(qi)(qi)業研(yan)(yan)發成本(ben)更低，可能效率更高，但是(shi)長(chang)期形(xing)成的(de)(de)(de)(de)差距(ju)很難(nan)快速(su)彌(mi)補。而(er)且，監管機(ji)構對新(xin)藥的(de)(de)(de)(de)態度比較客觀(guan)，對國(guo)(guo)內外(wai)企(qi)(qi)業一(yi)視(shi)同(tong)(tong)仁，截至目前(qian)已經公布的(de)(de)(de)(de)二十(shi)六批(pi)優(you)(you)先(xian)審評(ping)審批(pi)目錄中大部(bu)分還是(shi)外(wai)企(qi)(qi)的(de)(de)(de)(de)品種，尤其(qi)是(shi)申請生產批(pi)件(jian)的(de)(de)(de)(de)數量(liang)，外(wai)企(qi)(qi)的(de)(de)(de)(de)品種占據絕對優(you)(you)勢(shi)，無(wu)疑對國(guo)(guo)內藥企(qi)(qi)是(shi)巨大的(de)(de)(de)(de)挑戰，在存(cun)量(liang)普通仿制(zhi)藥業務面(mian)臨競爭(zheng)加劇(ju)以及(ji)控(kong)費(fei)的(de)(de)(de)(de)同(tong)(tong)時，創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)藥市場(chang)也直(zhi)面(mian)海外(wai)巨頭(tou)的(de)(de)(de)(de)競爭(zheng)，恐怕只有(you)最(zui)優(you)(you)秀的(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)業能夠(gou)脫穎而(er)出，享受創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)紅利。

　　老(lao)齡化加速(su)給(gei)醫(yi)藥市(shi)場帶來(lai)(lai)巨大的(de)市(shi)場潛(qian)力(li)，在政(zheng)策的(de)正確引導下，有(you)限的(de)資(zi)源(yuan)將(jiang)得到有(you)效(xiao)的(de)分配。投資(zi)創新(xin)藥行業(ye)不(bu)僅(jin)是資(zi)產優化配置的(de)手段，也是推動產業(ye)發展(zhan)和創新(xin)的(de)“助(zhu)推器”。我們相信(xin)在產業(ye)和資(zi)本的(de)共同努(nu)力(li)下，我國創新(xin)醫(yi)藥產業(ye)將(jiang)迎來(lai)(lai)長(chang)期的(de)景氣周期。