李(li)健偉先生(sheng)，工學碩(shuo)士，具有10年證(zheng)券(quan)從業經歷。曾在普華永道、廣發證(zheng)券(quan)等(deng)機構(gou)任(ren)職(zhi)。2012年12月(yue)加入(ru)寶盈(ying)基(ji)金(jin)(jin)，先后任(ren)職(zhi)研究部(bu)研究員、專戶(hu)投資部(bu)投資經理，現任(ren)寶盈(ying)核心優勢靈活(huo)(huo)配置混合型證(zheng)券(quan)投資基(ji)金(jin)(jin)、寶盈(ying)轉(zhuan)型動力(li)靈活(huo)(huo)配置混合型證(zheng)券(quan)投資基(ji)金(jin)(jin)基(ji)金(jin)(jin)經理。

　　中(zhong)證網訊（記者 張(zhang)煥昀）近(jin)日，由中(zhong)國證券報主辦的第(di)十(shi)七屆中(zhong)國基金業(ye)金牛獎(jiang)正(zheng)式公布(bu)。其(qi)中(zhong)，寶(bao)盈核(he)心優勢(shi)混合榮獲七年期(qi)(qi)開放式混合型持續優勝金牛基金獎(jiang)項。根據(ju)銀河證券數(shu)據(ju)，截(jie)至3月27日，寶(bao)盈核(he)心優勢(shi)A過去七年的份(fen)額凈值增長率為(wei)238.22%，同期(qi)(qi)基金業(ye)績比較基準增長率為(wei)46.21%、滬深300指(zhi)數(shu)增長率為(wei)44.08%。

　　“寶盈核(he)心(xin)(xin)優勢(shi)獲得七年期(qi)(qi)金(jin)(jin)牛基(ji)金(jin)(jin)，是寶盈核(he)心(xin)(xin)優勢(shi)歷任(ren)基(ji)金(jin)(jin)經理(li)共同努力的結果(guo)。特別想(xiang)感謝基(ji)民長期(qi)(qi)以來對寶盈基(ji)金(jin)(jin)的支持(chi)和理(li)解。”寶盈核(he)心(xin)(xin)優勢(shi)現任(ren)基(ji)金(jin)(jin)經理(li)李健(jian)偉(wei)日(ri)前在(zai)接受中(zhong)國證券(quan)報(bao)記者采訪時說到。

　　李健(jian)偉(wei)同時表示，將繼(ji)續(xu)以產業(ye)價(jia)值(zhi)和盈利驅動為核心選股邏輯，把握(wo)景氣行業(ye)龍(long)頭公司(si)與高盈利能力(li)企業(ye)的(de)投(tou)資價(jia)值(zhi)。對于后市，他(ta)看好未(wei)來三年(nian)科技(ji)股的(de)成長。

　　以產(chan)業價值和盈利驅(qu)動為核心選股(gu)邏輯

　　“投資框架以產業價值(zhi)和盈利驅動為核心(xin)選(xuan)股邏輯。”李健(jian)偉談到自身投資方法時(shi)表示，他的組(zu)合主要投資兩類企業：第一類，景氣行(xing)(xing)業的龍(long)頭(tou)公司(si)。核心(xin)在于“需求(qiu)側，本質上說是(shi)(shi)景氣驅動型的投資思路，財務特(te)征就(jiu)是(shi)(shi)ROE上行(xing)(xing)或高(gao)位維持。簡單而言(yan)即(ji)“買最好行(xing)(xing)業中最好的公司(si)”，即(ji)使目前ROE不高(gao)，但是(shi)(shi)預(yu)期(qi)ROE在景氣周(zhou)期(qi)中會上行(xing)(xing)。

　　李健偉闡釋(shi)，所謂“最好(hao)的(de)(de)行(xing)(xing)(xing)業(ye)”，即需要(yao)去綜合(he)分析(xi)產業(ye)周期(qi)，選擇最代(dai)表產業(ye)發展方向(xiang)的(de)(de)景(jing)氣行(xing)(xing)(xing)業(ye)。而“最好(hao)的(de)(de)公司”，簡單說就(jiu)是(shi)(shi)行(xing)(xing)(xing)業(ye)龍頭公司，成(cheng)長(chang)行(xing)(xing)(xing)業(ye)本身也是(shi)(shi)有(you)(you)創新周期(qi)的(de)(de)，如果是(shi)(shi)相對成(cheng)熟的(de)(de)成(cheng)長(chang)性行(xing)(xing)(xing)業(ye)（典型如消費電子(zi)），競爭格(ge)局已定(ding)，初(chu)創企業(ye)已經難有(you)(you)逆襲機會(hui)(hui)。但如果是(shi)(shi)新興(xing)成(cheng)長(chang)行(xing)(xing)(xing)業(ye)，行(xing)(xing)(xing)業(ye)初(chu)期(qi)企業(ye)均會(hui)(hui)享(xiang)受行(xing)(xing)(xing)業(ye)增長(chang)紅(hong)利，競爭格(ge)局可能沒(mei)有(you)(you)那(nei)么重要(yao)，典型如近期(qi)的(de)(de)直播帶貨行(xing)(xing)(xing)業(ye)。

　　第(di)二類，高盈利能力的(de)(de)(de)優(you)(you)秀(xiu)企(qi)業(ye)(ye)。核心是(shi)“供給側”，找到商業(ye)(ye)模式(shi)優(you)(you)秀(xiu)，競(jing)(jing)爭優(you)(you)勢明(ming)顯(xian)的(de)(de)(de)龍頭(tou)企(qi)業(ye)(ye)。李健偉表示(shi)，就是(shi)買ROE可(ke)以維持高位(wei)的(de)(de)(de)公(gong)(gong)司(si)，ROE若能長(chang)期維持較(jiao)(jiao)高水平(ping)，背(bei)后反應的(de)(de)(de)是(shi)公(gong)(gong)司(si)很強(qiang)的(de)(de)(de)成(cheng)長(chang)性或高分(fen)紅能力。某些企(qi)業(ye)(ye)雖(sui)然行業(ye)(ye)已(yi)經進入成(cheng)熟期，沒有爆發式(shi)增長(chang)，但企(qi)業(ye)(ye)已(yi)經度過資(zi)本開支或費用投放時期，競(jing)(jing)爭格局已(yi)定，企(qi)業(ye)(ye)競(jing)(jing)爭優(you)(you)勢明(ming)顯(xian)，可(ke)以進行大比(bi)例(li)分(fen)紅，從而將(jiang)ROE維持在較(jiao)(jiao)高水平(ping)，這(zhe)對(dui)于投資(zi)者仍有可(ke)觀的(de)(de)(de)回報。

　　“從(cong)我的角(jiao)度而言，成長(chang)(chang)股(gu)和(he)價(jia)值(zhi)股(gu)從(cong)投(tou)資(zi)(zi)的本質(zhi)上來說并(bing)沒(mei)有(you)(you)區別。”李健偉坦言，前述兩(liang)類企(qi)(qi)業就是市場普遍認為的成長(chang)(chang)股(gu)和(he)價(jia)值(zhi)股(gu)，本質(zhi)都是賺(zhuan)取企(qi)(qi)業盈利(li)增長(chang)(chang)的錢(qian)(qian)。只不過成長(chang)(chang)股(gu)投(tou)資(zi)(zi)更(geng)多關注需求變(bian)化，希望投(tou)資(zi)(zi)到ROE迅速提升的企(qi)(qi)業。而價(jia)值(zhi)股(gu)投(tou)資(zi)(zi)重(zhong)在(zai)供給測分(fen)析，通(tong)過分(fen)析企(qi)(qi)業商業模式(shi)和(he)競爭壁(bi)壘，賺(zhuan)取ROE能(neng)夠持續保持高穩定的錢(qian)(qian)。成長(chang)(chang)性行業也需要去關注盈利(li)能(neng)力和(he)競爭壁(bi)壘，成長(chang)(chang)性行業里面也有(you)(you)高ROE的細分(fen)賽道，典(dian)型如PCB(印制電路板)行業。

　　看好(hao)未來(lai)三年以科技為代表的成(cheng)長股(gu)牛市

　　李(li)健偉坦言(yan)，他比較擅長的是中觀行業(ye)和(he)公司(si)的研究(jiu)分(fen)析。基本不做擇時操作，而(er)是通過(guo)尋(xun)找優秀公司(si)來穿越(yue)周期。

　　“企業和(he)人生(sheng)(sheng)一樣，也是有生(sheng)(sheng)命周期(qi)的，需要去孕育、成長、高(gao)潮，中間還會(hui)有跌(die)宕起(qi)伏。”李健偉表示，因此在組(zu)合(he)配置上會(hui)結合(he)行(xing)業、公司等風險(xian)收益(yi)比實施倉位再平衡，太過聚焦(jiao)組(zu)合(he)的波(bo)動率，持(chi)股體驗(yan)會(hui)很(hen)糟糕，行(xing)為模式也會(hui)發(fa)生(sheng)(sheng)變(bian)化。

　　作為機構投(tou)資者，李健偉表(biao)示(shi)，在研究層面應當做到(dao)，關(guan)注龍頭(tou)公司的行業變(bian)化，且要(yao)對市場的上漲不能不理不管，要(yao)理解市場的邏輯(ji)。

　　李健(jian)偉認為，2020年宏觀經濟有較大不(bu)確(que)定性(xing)(xing)，疫(yi)情暴露了全球(qiu)經濟中的(de)長期結構性(xing)(xing)問題（比如美國貧(pin)富差距不(bu)斷拉大，產油(you)國多年形成的(de)減產協議(yi)也因為疫(yi)情而破產）。比較明確(que)的(de)是(shi)，A股市場可能呈現低收益率(lv)高(gao)(gao)波動率(lv)的(de)特征，操作難度(du)加大。需要精選個股來對沖高(gao)(gao)波動性(xing)(xing)的(de)風險(xian)。

　　“我們相信科技創(chuang)(chuang)新(xin)周(zhou)期會(hui)帶來(lai)(lai)未來(lai)(lai)三(san)年(nian)科技股牛(niu)市，我們堅持以(yi)科技成長(chang)類(lei)股票為主，國產(chan)替代、消費(fei)電子創(chuang)(chuang)新(xin)和5G的(de)新(xin)應用會(hui)是(shi)未來(lai)(lai)三(san)年(nian)主要(yao)產(chan)業(ye)趨勢。”李健偉表示，站(zhan)在2020年(nian)維度來(lai)(lai)看，信創(chuang)(chuang)和直播帶貨會(hui)是(shi)今年(nian)已經可以(yi)明(ming)確看到巨大產(chan)業(ye)趨勢的(de)變(bian)化。另外，隨著財政擴張力(li)度加(jia)大和銀行短(duan)端利率下行，部(bu)分(fen)利率敏感(gan)型資(zi)(zi)產(chan)估值(zhi)水(shui)平也是(shi)偏低的(de)，如基建相關的(de)資(zi)(zi)源品等(deng)行業(ye)預計也會(hui)有絕對收益。

　　此外，談到對基(ji)民的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)建議(yi)，李健(jian)偉(wei)期望和(he)廣大投(tou)(tou)資(zi)人分享的(de)(de)(de)是：基(ji)金(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)資(zi)的(de)(de)(de)核心就(jiu)是信任基(ji)金(jin)(jin)(jin)經理(li)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)理(li)念和(he)投(tou)(tou)資(zi)框架，進而信任基(ji)金(jin)(jin)(jin)經理(li)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)能(neng)力。最好的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)資(zi)策略應該是找(zhao)到理(li)念一致的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)(jin)公司和(he)基(ji)金(jin)(jin)(jin)經理(li)，通過基(ji)金(jin)(jin)(jin)定投(tou)(tou)的(de)(de)(de)方式(shi)，長期持(chi)有，才能(neng)取得較好的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)回報。