廣發(fa)(fa)醫療保(bao)健基(ji)金經理吳興(xing)武在(zai)日前接(jie)受中(zhong)國證券報(bao)記(ji)者專(zhuan)訪時(shi)表(biao)示，醫療行業(ye)長(chang)期(qi)發(fa)(fa)展的(de)驅動力仍在(zai)，需求穩(wen)定(ding)且持(chi)續是其長(chang)期(qi)投(tou)資醫療行業(ye)的(de)信心來源。他看好創新藥企、能(neng)夠滿足消費(fei)升級需求的(de)醫療服務機構等細分領域的(de)長(chang)期(qi)機會。

　　以價(jia)值為初衷做投資(zi)

　　公(gong)(gong)開資料顯示(shi)，吳興武本(ben)科階(jie)段學(xue)習(xi)的(de)(de)(de)是化學(xue)專業(ye)，研究生(sheng)(sheng)階(jie)段學(xue)習(xi)的(de)(de)(de)是生(sheng)(sheng)物(wu)(wu)專業(ye)，是“科班出(chu)身”的(de)(de)(de)基金經(jing)理。據吳興武介紹(shao)，化學(xue)知識(shi)的(de)(de)(de)學(xue)習(xi)讓他對(dui)藥(yao)(yao)品合成(cheng)、藥(yao)(yao)品生(sheng)(sheng)產過程有(you)比較深(shen)入(ru)的(de)(de)(de)理解(jie)，生(sheng)(sheng)物(wu)(wu)知識(shi)的(de)(de)(de)學(xue)習(xi)有(you)助于其理解(jie)藥(yao)(yao)物(wu)(wu)作(zuo)用機理、藥(yao)(yao)物(wu)(wu)研發(fa)過程。2009年(nian)，吳興武進入(ru)基金公(gong)(gong)司擔任醫藥(yao)(yao)行(xing)業(ye)研究員(yuan)，這一段工作(zuo)經(jing)歷讓他對(dui)醫藥(yao)(yao)企業(ye)的(de)(de)(de)經(jing)營情況有(you)比較全面的(de)(de)(de)了解(jie)。

　　“做好投資這(zhe)件事情，既需(xu)要具備專(zhuan)業(ye)(ye)(ye)知(zhi)識背景，也需(xu)要對(dui)企業(ye)(ye)(ye)商業(ye)(ye)(ye)模式等(deng)方面的認知(zhi)和(he)了解，是(shi)一個(ge)綜合性工作。”2015年(nian)，吳興(xing)武(wu)開始(shi)擔任基金(jin)經(jing)理(li)，管理(li)的是(shi)全(quan)市場基金(jin)，這(zhe)又讓他對(dui)不同行業(ye)(ye)(ye)的專(zhuan)業(ye)(ye)(ye)知(zhi)識和(he)行業(ye)(ye)(ye)發展(zhan)有了進(jin)一步的積累和(he)拓展(zhan)。

　　“我定位自己是以價值為(wei)初衷做投資。”吳興武說：“我不會過多關(guan)注一家(jia)(jia)公(gong)(gong)司這(zhe)個季度的(de)(de)增(zeng)長幅度，當(dang)期(qi)(qi)增(zeng)速波動對我來講并不重要，我更(geng)關(guan)注這(zhe)家(jia)(jia)公(gong)(gong)司五年(nian)、十年(nian)能否(fou)實現可持續經營和發展，賺的(de)(de)是企業長期(qi)(qi)的(de)(de)錢。”他會用(yong)公(gong)(gong)司的(de)(de)護城河是否(fou)足(zu)夠深、競爭(zheng)格(ge)局是否(fou)足(zu)夠好、賽道是否(fou)夠長作為(wei)劃分資產特征的(de)(de)依據，挑選(xuan)出長期(qi)(qi)看好的(de)(de)公(gong)(gong)司。

　　重倉創新藥企業

　　銀河證券統(tong)計顯示，截至6月29日，廣發醫療保健(jian)A今年(nian)以來的(de)收益率達74.64%。對于廣發醫療保健(jian)的(de)表現，吳興武頗為平靜，謙虛地表示“有運(yun)氣的(de)成分(fen)”。

　　吳興武介(jie)紹，自(zi)2018年10月(yue)開始管理(li)廣(guang)發(fa)醫(yi)療保(bao)健，他就在組合配(pei)置時把仿制藥(yao)剔除(chu)，重配(pei)具有創新能力的(de)(de)創新藥(yao)企(qi)業(ye)，正(zheng)好(hao)契合了這(zhe)一輪(lun)醫(yi)療行(xing)業(ye)的(de)(de)主線。回(hui)顧近半(ban)年，醫(yi)藥(yao)作為增(zeng)長確定性(xing)較強(qiang)的(de)(de)行(xing)業(ye)，獲得(de)了市場資金的(de)(de)追捧，企(qi)業(ye)價值得(de)到(dao)比較充(chong)分的(de)(de)體現(xian)，廣(guang)發(fa)醫(yi)療保(bao)健正(zheng)是把握住了醫(yi)藥(yao)行(xing)業(ye)的(de)(de)產業(ye)發(fa)展邏(luo)輯(ji)，重點配(pei)置了創新藥(yao)品(pin)種，取得(de)較好(hao)業(ye)績。

　　此外，廣發醫療保健上半年業績(ji)較(jiao)好的(de)(de)(de)(de)(de)另(ling)一個原(yuan)因是(shi)因為交易損耗較(jiao)少。“在長期價值投(tou)資和(he)階(jie)段(duan)性(xing)做(zuo)波(bo)段(duan)中，我認為長期投(tou)資的(de)(de)(de)(de)(de)阿爾(er)法更強。”吳興武說，“事(shi)件驅動確實有貢獻，但是(shi)我持倉的(de)(de)(de)(de)(de)股票都(dou)是(shi)具備較(jiao)強的(de)(de)(de)(de)(de)長期價值屬性(xing)，這個是(shi)前提，滿(man)足(zu)這個前提的(de)(de)(de)(de)(de)股票才會考慮可能的(de)(de)(de)(de)(de)事(shi)件驅動，做(zuo)到風險控制和(he)收益彈性(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)平衡。”

　　查看廣(guang)發醫(yi)(yi)療保(bao)健的(de)(de)持(chi)倉(cang)可以發現，最近一(yi)年(nian)(nian)多以來，組(zu)合(he)中極少配置仿制(zhi)藥，而是重(zhong)(zhong)配具(ju)有(you)創新(xin)能(neng)力的(de)(de)優質龍頭品種。其次(ci)，吳興武的(de)(de)持(chi)股周期較(jiao)長，股票換(huan)手(shou)率較(jiao)低(di)。Wind統計顯示(shi)，自2018年(nian)(nian)四季(ji)度末至2020年(nian)(nian)一(yi)季(ji)度末，廣(guang)發醫(yi)(yi)療保(bao)健的(de)(de)前十大重(zhong)(zhong)倉(cang)股中，有(you)6只(zhi)股票持(chi)有(you)期長達5個季(ji)度。自2019年(nian)(nian)1月1日(ri)至2020年(nian)(nian)3月31日(ri)，這些重(zhong)(zhong)倉(cang)股的(de)(de)算(suan)術平(ping)均漲幅為(wei)125%。其中，長春(chun)高新(xin)、邁(mai)瑞醫(yi)(yi)療、我武生物的(de)(de)漲幅分別(bie)為(wei)214%、141%、118%。

　　看好四個方向

　　醫療板塊在2020年上半年表現強勢，但估(gu)值處于歷(li)史較高(gao)分位。其后市是否暗藏風險已成了市場(chang)關注的(de)問(wen)題。

　　“當前醫藥板(ban)塊(kuai)的(de)估(gu)(gu)值水平確實偏高，這是(shi)當前的(de)一個實際(ji)情(qing)況。”吳興(xing)武說，“估(gu)(gu)值偏高”只(zhi)是(shi)客觀描述，這與股(gu)價是(shi)否會見頂，或者未來股(gu)價走勢的(de)漲跌，沒有必然的(de)邏輯關系。

　　吳興武認為(wei)，醫(yi)(yi)藥行業作為(wei)一個(ge)需求端持續增長、細分領(ling)域較多(duo)的(de)行業，能夠(gou)(gou)吸引(yin)不同類型的(de)投資(zi)者(zhe)。無(wu)論是(shi)長期價值投資(zi)者(zhe)，還是(shi)景氣(qi)度趨勢投資(zi)者(zhe)，都能夠(gou)(gou)在(zai)醫(yi)(yi)藥板塊(kuai)中(zhong)找(zhao)到符合(he)自(zi)己審(shen)美(mei)的(de)投資(zi)標的(de)，這(zhe)也是(shi)醫(yi)(yi)藥板塊(kuai)持續活躍的(de)重要原因。

　　站在較(jiao)長的(de)(de)時間維度來看(kan)，吳興(xing)武(wu)仍(reng)然看(kan)好醫藥板塊(kuai)的(de)(de)長期投資價值。他(ta)認(ren)為，醫藥行(xing)(xing)(xing)業(ye)本質上是消(xiao)(xiao)費(fei)行(xing)(xing)(xing)業(ye)，這個行(xing)(xing)(xing)業(ye)為消(xiao)(xiao)費(fei)者提(ti)供健康產品和服務(wu)，隨著居民消(xiao)(xiao)費(fei)能力的(de)(de)提(ti)升，消(xiao)(xiao)費(fei)者有(you)能力也有(you)意愿為自己的(de)(de)健康買單，這是醫藥行(xing)(xing)(xing)業(ye)長期發展和持續(xu)擴容的(de)(de)核心原因。

　　就細分板塊而言，他比(bi)較(jiao)(jiao)看好四個方向：一是創新藥企(qi)(qi)(qi)，尤(you)其是對傳統研發(fa)模式(shi)有深刻積累，同時對前沿(yan)技術布局又較(jiao)(jiao)早較(jiao)(jiao)全面(mian)的(de)企(qi)(qi)(qi)業，能夠(gou)在未來醫(yi)藥行業創新過程中迎合(he)升級(ji)需(xu)求(qiu)；二是為創新藥研發(fa)提供服務(wu)(wu)的(de)研發(fa)服務(wu)(wu)公(gong)司，研發(fa)服務(wu)(wu)需(xu)求(qiu)是伴隨著創新需(xu)求(qiu)必(bi)然存在的(de)；三是能夠(gou)滿足消費(fei)升級(ji)需(xu)求(qiu)的(de)醫(yi)療服務(wu)(wu)機構；四是具備(bei)較(jiao)(jiao)強護城(cheng)河的(de)醫(yi)療器械(xie)及耗材類企(qi)(qi)(qi)業。