中證(zheng)網訊(xun)（記者 余(yu)世鵬(peng)）7月(yue)10日(ri)，招商(shang)基金發布2021年下半年策略報告（下稱"報告"）指(zhi)出，當前宏觀經濟仍(reng)處于持續修復狀態(tai)，信用(yong)對(dui)實體經濟的支(zhi)持力度(du)也不(bu)算(suan)弱，預計經濟結構的分化現(xian)象，會在下半年逐步好轉。

　　從(cong)需(xu)求結構上(shang)看(kan)，招(zhao)商基金表(biao)示，目前(qian)，經濟仍處于(yu)持續修(xiu)復(fu)狀態，但短期(qi)出現(xian)弱(ruo)勢(shi)跡象，同(tong)時(shi)結構不夠(gou)均衡，比如制造業投資和消費還不及疫(yi)情前(qian)水(shui)平。往后看(kan)，經濟結構分化是比總量更為(wei)重(zhong)要(yao)的(de)核心問(wen)題(ti)，預(yu)計下半年會(hui)逐步好轉。

　　流動(dong)(dong)性方(fang)面，招商基金(jin)指出(chu)(chu)，在(zai)經濟(ji)整體(ti)修復情況(kuang)下(xia)，流動(dong)(dong)性應(ying)表(biao)現為(wei)易緊難松，以DR007為(wei)代(dai)表(biao)的(de)(de)(de)短(duan)端流動(dong)(dong)性總(zong)體(ti)保(bao)持平穩，且波動(dong)(dong)率較小，體(ti)現了央行在(zai)經濟(ji)結(jie)構(gou)不均(jun)衡(heng)狀(zhuang)態下(xia)的(de)(de)(de)呵護心態。從(cong)投(tou)向實(shi)(shi)體(ti)經濟(ji)的(de)(de)(de)流動(dong)(dong)性角度看，在(zai)高基數的(de)(de)(de)影(ying)響(xiang)下(xia)，代(dai)表(biao)性指標社融存量(liang)增速近(jin)幾個(ge)月(yue)在(zai)高基數的(de)(de)(de)影(ying)響(xiang)下(xia)快速回落(luo)，但(dan)考慮到去(qu)(qu)年(nian)投(tou)向實(shi)(shi)體(ti)的(de)(de)(de)信(xin)(xin)用(yong)并(bing)不一定在(zai)當期使用(yong)出(chu)(chu)去(qu)(qu)，因(yin)此衡(heng)量(liang)從(cong)去(qu)(qu)年(nian)到今年(nian)社融對實(shi)(shi)體(ti)經濟(ji)的(de)(de)(de)支(zhi)持力度，也應(ying)該適當結(jie)合兩年(nian)情況(kuang)綜合來看。從(cong)社融和信(xin)(xin)貸(dai)結(jie)構(gou)來看，掛鉤(gou)企業投(tou)資的(de)(de)(de)中長期融資項依然保(bao)持強勢，說明(ming)信(xin)(xin)用(yong)對于實(shi)(shi)體(ti)經濟(ji)的(de)(de)(de)支(zhi)持力度也并(bing)不算弱。