在消費升級(ji)和(he)健康意識提升的(de)背景下，醫藥產(chan)業蓬勃發展(zhan)，催生了(le)“厚雪長坡(po)”的(de)成長投資賽(sai)道，同時也(ye)產(chan)生了(le)多位績優基金經(jing)(jing)理，大(da)成醫藥健康股票基金擬任基金經(jing)(jing)理楊挺就是其中(zhong)之(zhi)一(yi)。

　　楊(yang)挺近(jin)日在(zai)接受中國證券報(bao)記者采訪時表示，醫(yi)藥股兼具消費屬(shu)性和科技屬(shu)性，成長(chang)爆(bao)發性強(qiang)，是一(yi)個值(zhi)得3年(nian)至(zhi)5年(nian)甚至(zhi)10年(nian)布局的長(chang)期投資賽道(dao)。接下來他將(jiang)立足公司基(ji)本面、行業(ye)發展趨勢、國家(jia)政(zheng)策等因(yin)素(su)，在(zai)大膽想(xiang)象和小心求證基(ji)礎上，捕獲醫(yi)藥投資超額收(shou)益。

　　長期跟蹤公司基本面

　　自(zi)2008年(nian)入行(xing)以來(lai)，楊挺持(chi)續(xu)深耕醫(yi)藥賽道(dao)投研(yan)。初始(shi)在廣(guang)發證券做賣方研(yan)究(jiu)，2012年(nian)加入大(da)成基金(jin)(jin)，楊挺從醫(yi)藥研(yan)究(jiu)員轉變為醫(yi)藥基金(jin)(jin)經理(li)，并持(chi)續(xu)完善著醫(yi)藥投研(yan)框架。

　　“醫藥股(gu)(gu)投資，投的就是(shi)公司成長性(xing)，投資人需要(yao)具備想象(xiang)力和(he)抽象(xiang)思維(wei)能力。”楊挺表示(shi)，醫藥股(gu)(gu)兼具消費屬性(xing)和(he)科技屬性(xing)，這個(ge)領域的大(da)牛股(gu)(gu)比比皆是(shi)，且成長爆發(fa)(fa)性(xing)非常強。投資需要(yao)立足公司基(ji)本(ben)面(mian)、行業(ye)發(fa)(fa)展(zhan)趨勢(shi)、國家政(zheng)策等因素，對(dui)公司未來發(fa)(fa)展(zhan)空間進(jin)(jin)行大(da)膽想象(xiang)，并(bing)對(dui)公司基(ji)本(ben)面(mian)跟蹤過程中(zhong)的各種信息進(jin)(jin)行小心求證(zheng)。在行業(ye)發(fa)(fa)展(zhan)周(zhou)期和(he)企業(ye)經營基(ji)本(ben)面(mian)形成共(gong)振時，往(wang)往(wang)是(shi)一個(ge)較(jiao)為理(li)想的買入(ru)時點，這是(shi)審時度勢(shi)和(he)長期跟蹤的結果，并(bing)不是(shi)偶然的。

　　楊挺分析指(zhi)出，對行(xing)業發展空間(jian)和發展階段的(de)(de)判斷(duan)和把握，決(jue)定了(le)可以忍(ren)(ren)受的(de)(de)估(gu)值壓力以及持股時間(jian)的(de)(de)長短。發展空間(jian)越大，估(gu)值忍(ren)(ren)耐程度就會越高；處于早期的(de)(de)公(gong)司，需要關(guan)注其(qi)先發優勢和擴張速度，尋找出公(gong)司的(de)(de)比較優勢。

　　楊挺(ting)介紹，他曾研究過一(yi)家第三方醫(yi)(yi)學檢驗服(fu)務公(gong)司(si)，當(dang)(dang)時(shi)(shi)通(tong)過內外(wai)同類成(cheng)熟公(gong)司(si)對比后發(fa)(fa)現，該公(gong)司(si)的(de)(de)業務具備長期發(fa)(fa)展空間，并且受益于(yu)(yu)醫(yi)(yi)保(bao)控(kong)費趨勢。但(dan)楊挺(ting)也(ye)(ye)(ye)看(kan)到，這類公(gong)司(si)早期需要(yao)投入(ru)大(da)量固定資產，在實(shi)現盈利之前可(ke)能會有一(yi)段漫(man)長的(de)(de)虧損煎熬，IPO時(shi)(shi)的(de)(de)報表(biao)質量也(ye)(ye)(ye)并不算好。楊挺(ting)基于(yu)(yu)未來發(fa)(fa)展前景(jing)預(yu)判(pan)，當(dang)(dang)這家公(gong)司(si)盈利能力出現大(da)幅改善時(shi)(shi)，也(ye)(ye)(ye)就是(shi)其和行業發(fa)(fa)展實(shi)現共(gong)振之時(shi)(shi)。事(shi)后，該公(gong)司(si)果然實(shi)現了(le)大(da)幅盈利，楊挺(ting)當(dang)(dang)時(shi)(shi)的(de)(de)大(da)膽買(mai)入(ru)決策，也(ye)(ye)(ye)最終(zhong)讓他獲取了(le)超200%的(de)(de)浮盈回報率。

　　兩大邏輯支撐醫藥行情

　　楊挺對中國證券報(bao)記者表示，他的新基金(jin)大成(cheng)醫(yi)藥(yao)(yao)健康(kang)股(gu)票(piao)基金(jin)已于9月1日開(kai)始發行。該基金(jin)投(tou)資于醫(yi)藥(yao)(yao)健康(kang)主題證券的比例(li)不低于80%。楊挺直言，雖然(ran)醫(yi)藥(yao)(yao)板塊近年(nian)(nian)(nian)來已實現了(le)較(jiao)大漲(zhang)幅(fu)，但依然(ran)是一個大有可為的市場。在未(wei)來3年(nian)(nian)(nian)至5年(nian)(nian)(nian)甚至10年(nian)(nian)(nian)時(shi)間(jian)里(li)，指導醫(yi)藥(yao)(yao)股(gu)投(tou)資的大邏輯，主要是基于以下兩個方(fang)面：

　　一方面，中國居民(min)消費水平(ping)和(he)國產醫(yi)(yi)藥、器(qi)械(xie)及服務(wu)之(zhi)(zhi)間有著巨大差(cha)距。楊挺指出，如今中國消費者有能力(li)購買全世界最好(hao)最貴的(de)(de)商(shang)品，但醫(yi)(yi)藥消費需求并(bing)沒(mei)有得到較(jiao)好(hao)滿足。醫(yi)(yi)療醫(yi)(yi)藥的(de)(de)消費需求和(he)供給(gei)之(zhi)(zhi)間存(cun)在巨大的(de)(de)矛盾和(he)差(cha)異。未來(lai)，隨(sui)著醫(yi)(yi)藥服務(wu)供給(gei)的(de)(de)持續完善，相應的(de)(de)購買力(li)必然(ran)會快速(su)提升(sheng)，近(jin)年來(lai)方興未艾的(de)(de)醫(yi)(yi)美行業(ye)，就是(shi)一個很好(hao)的(de)(de)例證。

　　另一(yi)方面(mian)，中國企(qi)業會(hui)加速進入全球高端(duan)產品(pin)(pin)競爭領(ling)域。楊挺表(biao)示(shi)，醫(yi)藥工(gong)業的(de)底層能力是以精細化(hua)工(gong)、電子制造和機械加工(gong)為基礎，中國在這(zhe)些領(ling)域的(de)工(gong)藝(yi)水平是世界一(yi)流(liu)的(de)。但現階(jie)段醫(yi)藥工(gong)業還沒有(you)體現出中國制造的(de)應(ying)有(you)實力，在產品(pin)(pin)迭(die)代和工(gong)藝(yi)創(chuang)新上依然具(ju)備很大空間(jian)。目前，已有(you)個別醫(yi)療器械公司(si)的(de)業務(wu)半徑拓(tuo)展到了(le)全球市(shi)(shi)場，其產品(pin)(pin)也逐漸從海外低性價比市(shi)(shi)場走到了(le)中端(duan)應(ying)用級市(shi)(shi)場，未來(lai)這(zhe)一(yi)趨(qu)勢值(zhi)得關注。

　　在(zai)具體賽道上，楊挺認(ren)為，CMO/CDMO是(shi)目前醫藥(yao)領域關注度非(fei)常(chang)高的(de)賽道。隨著中(zhong)國底(di)層化工能(neng)力(li)和實驗(yan)室能(neng)力(li)持續獲(huo)得(de)全球認(ren)同，該(gai)領域會走出千億市值(zhi)甚至萬億市值(zhi)的(de)龍頭公司。

　　此(ci)外，楊挺還表示，看好醫美行業。他指出(chu)，對美的(de)需(xu)求是深深烙印在(zai)人類基因里的(de)，這(zhe)些需(xu)求與(yu)健康需(xu)求是一個級別的(de)。