在人口老(lao)齡(ling)化趨勢下，養老(lao)投資(zi)需求日益(yi)(yi)高(gao)漲，旨(zhi)在追(zhui)求穩健投資(zi)收益(yi)(yi)的公募FOF（基金(jin)中基金(jin)）產(chan)品(pin)，迎來了蓬勃(bo)發(fa)展。近日，平安基金(jin)養老(lao)投資(zi)總(zong)監高(gao)鶯在接受中國證券報記者專(zhuan)訪時(shi)指出，FOF產(chan)品(pin)有助于解決基民“找錯方向”“踏錯時(shi)機”等投資(zi)痛點(dian)。

　　由高(gao)鶯管理的產品——平安盈禧均衡配(pei)置1年持有期混(hun)合型基金中基金于(yu)2022年1月5日起(qi)公開發售(shou)。她表示，對于(yu)這只新產品的投(tou)(tou)資(zi)，會遵循均衡配(pei)置、穩中求進(jin)原則，在投(tou)(tou)資(zi)過程中嚴控(kong)風險，力爭為(wei)投(tou)(tou)資(zi)者創造長期穩健的投(tou)(tou)資(zi)收(shou)益。

　　解決四大投資痛點

　　高(gao)鶯(ying)具有13年海(hai)內外資(zi)產配置和FOF投資(zi)經(jing)驗。在(zai)2019年1月加入平安基(ji)金前，她曾在(zai)全球知名(ming)資(zi)產管理(li)公(gong)(gong)司美國太平洋投資(zi)管理(li)公(gong)(gong)司（PIMCO）工作近10年，擔任養老金投資(zi)方(fang)案負(fu)責人，曾主管超過2000億美元規模的機(ji)構客戶資(zi)產配置策略設計和咨詢業(ye)務。

　　高(gao)鶯認(ren)為，FOF投(tou)資是一項系統工(gong)程，要管(guan)理好FOF產(chan)品(pin)，基(ji)(ji)金(jin)經(jing)理需要在充分了解宏(hong)觀經(jing)濟、市場動態、行(xing)業信(xin)息的(de)(de)基(ji)(ji)礎上(shang)，對不(bu)(bu)同時點各類資產(chan)配(pei)(pei)置(zhi)比(bi)例、不(bu)(bu)同資產(chan)中各類風(feng)格的(de)(de)細分基(ji)(ji)金(jin)配(pei)(pei)置(zhi)比(bi)例、同類型(xing)基(ji)(ji)金(jin)如何(he)選(xuan)擇等配(pei)(pei)置(zhi)策略做出專業判斷，并(bing)進一步優選(xuan)不(bu)(bu)同的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)構建適應不(bu)(bu)同市場風(feng)格的(de)(de)投(tou)資組(zu)合，此(ci)外還要持(chi)續跟(gen)蹤動態調(diao)節組(zu)合結(jie)構。這一切，對FOF的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)經(jing)理及其背(bei)后(hou)基(ji)(ji)金(jin)公司的(de)(de)整體資產(chan)配(pei)(pei)置(zhi)能力(li)和(he)投(tou)資系統，都有(you)很高(gao)要求。

　　對普通投(tou)資者而言，FOF是非(fei)常好的投(tou)資工(gong)具。高鶯指出，FOF產品可以(yi)有效解(jie)決基金投(tou)資者的四大投(tou)資痛點。

　　一(yi)(yi)是“找錯方向(xiang)”風險。高鶯指出，基金產(chan)(chan)品按底層資產(chan)(chan)可(ke)分為很多類(lei)別，不同類(lei)別之間(jian)是會有一(yi)(yi)定輪(lun)動(dong)，通過FOF可(ke)以在(zai)資產(chan)(chan)層面進行配置，分散投向(xiang)單一(yi)(yi)資產(chan)(chan)的(de)風險。

　　二是“踏(ta)錯時機”，買點賣點把(ba)(ba)握不準，總是“高買低賣”的(de)風險。管理FOF的(de)專業機構會(hui)嚴格遵守(shou)投(tou)資(zi)紀律，把(ba)(ba)握投(tou)資(zi)時機，有助(zhu)于克服人性(xing)缺點。

　　三是“選(xuan)不準”風險。當前(qian)市場上有9000多(duo)只基(ji)金(jin)，同(tong)一類基(ji)金(jin)之(zhi)間表現(xian)也(ye)有很大差異，選(xuan)擇基(ji)金(jin)是一個很有難度的事情。FOF在管理(li)(li)中通過科技賦能，定(ding)量評估，給(gei)基(ji)金(jin)和基(ji)金(jin)經理(li)(li)“畫像”，結合盡職(zhi)調查(cha)和基(ji)金(jin)經理(li)(li)的管理(li)(li)經驗進行判(pan)斷，有助于提升篩選(xuan)質(zhi)量。

　　四是“基金變臉快”風險。基金不排除出現“冠軍(jun)魔咒”，以(yi)前(qian)的佼佼者可能跑不贏當前(qian)的市場(chang)，市場(chang)風格演(yan)繹對基金的表現影響(xiang)較(jiao)大，FOF可以(yi)通過(guo)動態(tai)評估市場(chang)和基金風格，動態(tai)調整基金持倉、匹配市場(chang)風格。

　　定性定量結合

　　在投資(zi)(zi)策略(lve)上，高鶯指出，會結合宏觀(guan)經濟進行大(da)類資(zi)(zi)產(chan)(chan)分析，確(que)定(ding)FOF投資(zi)(zi)中各類資(zi)(zi)產(chan)(chan)的戰(zhan)略(lve)配置(zhi)比例，同時給予(yu)一(yi)定(ding)的動態空間，進行階(jie)段性戰(zhan)術調(diao)整(zheng)。比如，固收(shou)資(zi)(zi)產(chan)(chan)配置(zhi)中會以中短久(jiu)期(qi)的純債型(xing)基(ji)金作為打(da)底，同時會根據市場利率走(zou)勢，階(jie)段性選(xuan)擇久(jiu)期(qi)稍微長一(yi)些的產(chan)(chan)品做動態調(diao)整(zheng)。

　　在基金選擇上，高鶯表示，會嚴(yan)格(ge)遵循深(shen)(shen)度量化指(zhi)標來優選基金，同時結合(he)定(ding)性(xing)的指(zhi)標來考(kao)核。她的團隊會親自去調研，對基金經理(li)的投(tou)資(zi)理(li)念、投(tou)資(zi)風格(ge)、公司考(kao)核制度等方面進行深(shen)(shen)入了解，最后選出階段性(xing)符合(he)FOF投(tou)資(zi)的基金組合(he)。

　　高鶯指(zhi)出，在選擇基(ji)金上會稍微淡化基(ji)金的(de)短(duan)期業(ye)績排名，而對基(ji)金經(jing)(jing)理(li)的(de)長期投資理(li)念更為(wei)看重(zhong)。“從我接觸到的(de)美(mei)國養老(lao)基(ji)金投資經(jing)(jing)驗來看，他(ta)們選擇的(de)基(ji)金起(qi)碼要具備三年以上的(de)累計(ji)業(ye)績，對基(ji)金經(jing)(jing)理(li)的(de)考核也(ye)基(ji)本是以三年為(wei)基(ji)準(zhun)，通過三、五、十(shi)年不同區間作為(wei)業(ye)績考核權重(zhong)，這些經(jing)(jing)驗值得借鑒(jian)。”

　　展望2022年投(tou)資機會(hui)，高鶯指出，與2021年相比，2022年很難有指數級(ji)別(bie)的大行(xing)情，投(tou)資收益(yi)更(geng)多來自于結構(gou)性(xing)機會(hui)。

　　從各類(lei)資(zi)產的(de)表(biao)現(xian)(xian)來看(kan)，高鶯(ying)預測，由于2022年(nian)外界對經(jing)濟“穩增長(chang)”的(de)預期較一(yi)致(zhi)，2022年(nian)市場流動性(xing)有(you)望延(yan)續寬松(song)態勢，股票(piao)型(xing)基金投(tou)(tou)資(zi)需要有(you)針對性(xing)地(di)尋(xun)找(zhao)階段性(xing)、結構性(xing)投(tou)(tou)資(zi)機(ji)會(hui)；債(zhai)券(quan)型(xing)基金方面(mian)，預計2022年(nian)債(zhai)券(quan)市場表(biao)現(xian)(xian)會(hui)較平穩，傳(chuan)統的(de)純(chun)債(zhai)型(xing)基金會(hui)獲得一(yi)定的(de)票(piao)息收益。