中(zhong)證網訊（記者 徐金忠）6月24日，證監會發布《個(ge)人養(yang)老金投資公開募集證券(quan)投資基金業務管理暫行(xing)(xing)規(gui)定（征求意(yi)見稿(gao)）》（以(yi)下簡稱《暫行(xing)(xing)規(gui)定》）。日前，針對(dui)(dui)投資者關心的(de)各項問題(ti)，興(xing)證全球基金相關專業人士(shi)對(dui)(dui)《暫行(xing)(xing)規(gui)定》進行(xing)(xing)了深入解讀，并表示，會以(yi)專業投資能力(li)為養(yang)老貢獻價值。

　　興證全(quan)球(qiu)基(ji)(ji)金表示，事關我國10億(yi)居民的(de)(de)養(yang)(yang)老(lao)(lao)錢(qian)，對(dui)于(yu)(yu)個(ge)人養(yang)(yang)老(lao)(lao)金投資基(ji)(ji)金的(de)(de)具體(ti)規(gui)定(ding)(ding)(ding)，《暫行規(gui)定(ding)(ding)(ding)》相(xiang)(xiang)當(dang)審慎，重點強調了兩點：一是(shi)保障(zhang)養(yang)(yang)老(lao)(lao)資金運作安全(quan)，二是(shi)強調向投資者(zhe)充分讓利。圍(wei)繞這兩點，制(zhi)(zhi)定(ding)(ding)(ding)相(xiang)(xiang)關細節(jie)安排，主要包括(kuo)“可(ke)投基(ji)(ji)金類(lei)型、費率優惠情況、其他匹配長(chang)期(qi)持有的(de)(de)機制(zhi)(zhi)”三方面。與此(ci)同時，規(gui)定(ding)(ding)(ding)對(dui)于(yu)(yu)基(ji)(ji)金公司(si)、銷售機構的(de)(de)資質、內部管理體(ti)系(xi)、考核制(zhi)(zhi)度也做了許多嚴(yan)格規(gui)定(ding)(ding)(ding)，后續細節(jie)的(de)(de)出臺也相(xiang)(xiang)當(dang)值得(de)期(qi)待(dai)。

　　公募基金是長期投資最佳專業工具之一

　　在(zai)可投(tou)(tou)基(ji)金類(lei)型方面(mian)，在(zai)第一年(nian)的(de)試行階(jie)段，擬(ni)優(you)先納(na)(na)入近4個(ge)季度末規模(mo)不(bu)低(di)于(yu)5000萬元的(de)養老(lao)目標基(ji)金；全面(mian)推(tui)開后，再逐步納(na)(na)入投(tou)(tou)資(zi)風格穩定、投(tou)(tou)資(zi)策略清(qing)晰、長期業績良好、運作(zuo)合規穩健，適合長期投(tou)(tou)資(zi)的(de)股票基(ji)金、混合基(ji)金、債券基(ji)金、FOF和(he)中(zhong)國證監會規定的(de)其他基(ji)金。這一名(ming)單將由證監會實施管理，每(mei)季度末進行更新。

　　興(xing)證全球基(ji)(ji)金(jin)(jin)副總(zong)經理、基(ji)(ji)金(jin)(jin)管理部(bu)投(tou)資(zi)總(zong)監、研究(jiu)部(bu)總(zong)監、基(ji)(ji)金(jin)(jin)經理謝治宇表示，養老規(gui)劃與投(tou)資(zi)一樣，要求投(tou)資(zi)者(zhe)把目光(guang)更多地(di)投(tou)向(xiang)未來，并且要為了還(huan)看不(bu)到的(de)(de)(de)未來的(de)(de)(de)某(mou)種(zhong)價值去犧牲現(xian)在(zai)的(de)(de)(de)消費。致力于(yu)持續向(xiang)市場提供高質量的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)能(neng)力，這可能(neng)是公募基(ji)(ji)金(jin)(jin)在(zai)養老投(tou)資(zi)服務(wu)鏈(lian)上(shang)，區別于(yu)其他機(ji)構的(de)(de)(de)最重要定(ding)位。養老投(tou)資(zi)天(tian)然具(ju)備(bei)長期的(de)(de)(de)屬性，而公募基(ji)(ji)金(jin)(jin)則是普通投(tou)資(zi)者(zhe)長期投(tou)資(zi)的(de)(de)(de)最佳專(zhuan)業工具(ju)之一。以偏(pian)股基(ji)(ji)金(jin)(jin)指數（930950.CSI）的(de)(de)(de)數據計(ji)算(suan)，截(jie)至(zhi)2021年末(mo)，過去十年主(zhu)動偏(pian)股基(ji)(ji)金(jin)(jin)平均年化(hua)收益率(lv)為12.5％，表現(xian)優秀的(de)(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)甚至(zhi)遠超(chao)這一回報(bao)水平。（數據來源：Wind，截(jie)至(zhi)2021年12月31日）

　　關于興(xing)證(zheng)全(quan)球基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)在(zai)(zai)養(yang)(yang)老業(ye)務方(fang)面的(de)(de)布局(ju)(ju)，謝治宇表示，“興(xing)證(zheng)全(quan)球基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)對(dui)于養(yang)(yang)老投(tou)(tou)資業(ye)務一直懷有(you)心愿，興(xing)證(zheng)全(quan)球基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)注重(zhong)責任的(de)(de)投(tou)(tou)資文化、長期穩健的(de)(de)投(tou)(tou)資風(feng)格，會(hui)成(cheng)為我們做好養(yang)(yang)老投(tou)(tou)資的(de)(de)基(ji)石。”早在(zai)(zai)2016年，興(xing)證(zheng)全(quan)球基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)在(zai)(zai)業(ye)內(nei)(nei)領先布局(ju)(ju)養(yang)(yang)老投(tou)(tou)資團(tuan)(tuan)隊，正式成(cheng)立FOF投(tou)(tou)資與(yu)金(jin)(jin)(jin)(jin)融工程部，由有(you)著十(shi)余年基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)配置經(jing)驗的(de)(de)業(ye)內(nei)(nei)專家林國(guo)懷領銜，團(tuan)(tuan)隊成(cheng)員(yuan)擁有(you)保險資金(jin)(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)資、海外投(tou)(tou)資、量化、FOF研究等多元化背景。

　　FOF發揮資產配置作用

　　目(mu)前，我國的(de)(de)養(yang)老(lao)目(mu)標基(ji)(ji)金(jin)(jin)通(tong)常以FOF的(de)(de)形式(shi)運(yun)作(zuo)。興(xing)證(zheng)全球基(ji)(ji)金(jin)(jin)FOF投(tou)(tou)資(zi)與金(jin)(jin)融工程部總監、養(yang)老(lao)金(jin)(jin)管(guan)理部總監、基(ji)(ji)金(jin)(jin)經理林國懷認為(wei)，FOF本質(zhi)上提供的(de)(de)是一種(zhong)服務，目(mu)標是希望通(tong)過改善普通(tong)基(ji)(ji)金(jin)(jin)持有(you)(you)人(ren)(ren)的(de)(de)持有(you)(you)體(ti)驗，讓(rang)投(tou)(tou)資(zi)者獲(huo)得基(ji)(ji)金(jin)(jin)市(shi)場(chang)合理的(de)(de)收(shou)(shou)益(yi)率。FOF之所(suo)以更有(you)(you)利(li)于發揮資(zi)產配置的(de)(de)作(zuo)用，主要以下四點原因：第一點，FOF能夠幫助投(tou)(tou)資(zi)人(ren)(ren)進行基(ji)(ji)金(jin)(jin)選擇。全市(shi)場(chang)基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)類型是非常多(duo)樣的(de)(de)，包括股票型、混合型、債券型、貨幣型等，部分(fen)普通(tong)投(tou)(tou)資(zi)者從中(zhong)選擇滿(man)足(zu)自己的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)需求的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)是比較(jiao)困難的(de)(de)。第二點，FOF致力于在爭取不降低(di)預期收(shou)(shou)益(yi)率的(de)(de)前提下，力控整個組合的(de)(de)波動。第三點，FOF它(ta)有(you)(you)助于相(xiang)對(dui)降低(di)流動性風(feng)險(xian)和信用風(feng)險(xian)。第四點，是FOF可(ke)配置的(de)(de)資(zi)產類別較(jiao)多(duo)，收(shou)(shou)益(yi)的(de)(de)來源(yuan)也(ye)更加(jia)多(duo)樣化。

　　興(xing)證(zheng)全球基金(jin)(jin)在新產(chan)(chan)(chan)品(pin)的布局戰(zhan)略上，相對是比較克制的，但近年來(lai)一(yi)直(zhi)在堅定地推進、甚至加碼在養老(lao)(lao)FOF產(chan)(chan)(chan)品(pin)線上的布局。具體到養老(lao)(lao)FOF產(chan)(chan)(chan)品(pin)線上，興(xing)證(zheng)全球基金(jin)(jin)以“讓養老(lao)(lao)投資(zi)(zi)(zi)(zi)簡單一(yi)點”為(wei)品(pin)牌(pai)理念，發(fa)行更易理解的目標(biao)風險型產(chan)(chan)(chan)品(pin)，讓投資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)根據風險偏好來(lai)選(xuan)擇。截至2021年末，興(xing)證(zheng)全球基金(jin)(jin)養老(lao)(lao)目標(biao)FOF管(guan)理規模(mo)近129億元，打造出覆蓋(gai)穩健、平衡、積極策略共(gong)3只(zhi)(zhi)“安(an)泰”養老(lao)(lao)FOF系列產(chan)(chan)(chan)品(pin)和(he)1只(zhi)(zhi)“安(an)悅”產(chan)(chan)(chan)品(pin)。采用(yong)目標(biao)風險策略，匹配不(bu)同風險偏好的資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)，致力(li)滿足不(bu)同投資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)的投資(zi)(zi)(zi)(zi)需求。（規模(mo)數據來(lai)源：各基金(jin)(jin)2021年定期報(bao)告(gao)，截至2021年12月31日(ri)）

　　費率、稅收優惠及其他匹配長期持有的機制值得期待

　　在費(fei)(fei)率(lv)優惠情況方面，規定要求，通過個人養老(lao)(lao)金(jin)(jin)(jin)賬(zhang)戶投資的基(ji)金(jin)(jin)(jin)份額不(bu)得收取銷售服務費(fei)(fei)，并鼓(gu)勵(li)免(mian)除(chu)申購費(fei)(fei)、對管理費(fei)(fei)和(he)托管費(fei)(fei)實施一定的費(fei)(fei)率(lv)優惠等(deng)。除(chu)了基(ji)金(jin)(jin)(jin)費(fei)(fei)率(lv)上的優惠，投資者更關(guan)心個人養老(lao)(lao)金(jin)(jin)(jin)賬(zhang)戶本身(shen)的稅優政策力度。興證全球(qiu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)認為，雖(sui)然(ran)目(mu)前稅收優惠細則尚未(wei)出臺(tai)，但參考此前試點模式，后(hou)續采(cai)用稅收遞延的可能(neng)性較大。

　　在(zai)(zai)其他匹配長期(qi)持(chi)有的機制(zhi)方面(mian)，規(gui)定鼓勵基金管理人在(zai)(zai)充分(fen)(fen)披露的情況(kuang)下，在(zai)(zai)個人養老(lao)金基金的投(tou)資(zi)策略、收益分(fen)(fen)配、贖(shu)回機制(zhi)、基金轉換等方面(mian)做出特別安排，如定期(qi)分(fen)(fen)紅、定期(qi)支(zhi)付(fu)、定額贖(shu)回等。

　　個(ge)人(ren)養老金(jin)賬(zhang)戶的推出，標(biao)志著個(ge)人(ren)養老新時(shi)代的到來。對(dui)于個(ge)人(ren)而言，關系(xi)到后半生的長期投(tou)(tou)資需要審(shen)慎地挑(tiao)選一家負責任、且長期投(tou)(tou)資實力(li)較強的管理機(ji)構。優質(zhi)的投(tou)(tou)研能力(li)是興證全球(qiu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)的核(he)心(xin)競(jing)爭力(li)。公司投(tou)(tou)、研、交人(ren)員(yuan)(yuan)共(gong)有(you)128人(ren)，占員(yuan)(yuan)工總數近42%。公司成立以來累(lei)計摘(zhai)得(de)60座基(ji)(ji)(ji)金(jin)業“奧斯卡”金(jin)牛獎(jiang)，其中11次榮獲金(jin)牛基(ji)(ji)(ji)金(jin)管理公司大獎(jiang)，獲獎(jiang)數居行(xing)業第(di)1。

　　養老投資需盡早規劃

　　個(ge)人(ren)(ren)養(yang)(yang)老金(jin)投(tou)資(zi)(zi)基金(jin)的試點推行雖然尚未有細(xi)則，但已箭在弦上。興證全球基金(jin)建(jian)議，在這個(ge)時間窗(chuang)口(kou)，投(tou)資(zi)(zi)者可以提早做好功課，盤點自己(ji)的養(yang)(yang)老儲(chu)備現狀，制定(ding)個(ge)人(ren)(ren)養(yang)(yang)老投(tou)資(zi)(zi)計劃。

　　面對(dui)眼花繚亂(luan)的基金(jin)市場，普(pu)通投資者該如何選擇適合(he)自己(ji)(ji)的養老(lao)基金(jin)，林國懷給出了建議(yi)思路。他表示，養老(lao)FOF的差異(yi)主要有(you)幾(ji)點：第(di)(di)(di)一(yi)是(shi)(shi)風(feng)險(xian)定位，有(you)高風(feng)險(xian)、中風(feng)險(xian)、偏低風(feng)險(xian)的。第(di)(di)(di)二是(shi)(shi)策略，有(you)比如目標(biao)日期(qi)或目標(biao)風(feng)險(xian)；第(di)(di)(di)三是(shi)(shi)基金(jin)經理的風(feng)格；第(di)(di)(di)四是(shi)(shi)產品的最(zui)短持有(you)期(qi)。根據(ju)這四點，客戶可以根據(ju)自己(ji)(ji)資金(jin)的性質和風(feng)險(xian)偏好進行選擇。

　　對于國內的(de)(de)(de)(de)廣大投(tou)(tou)資者(zhe)而(er)言，養老目標(biao)基(ji)金依舊是一(yi)個相對比(bi)較(jiao)新的(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)資品類，需(xu)要更(geng)為長期、穩健的(de)(de)(de)(de)理念。謝治宇認為，從投(tou)(tou)研能(neng)力(li)到(dao)(dao)產品到(dao)(dao)客戶收益，“最后一(yi)公(gong)里”仍然(ran)在投(tou)(tou)資人(ren)(ren)那里。公(gong)募基(ji)金必須持(chi)續(xu)不斷(duan)地更(geng)進一(yi)步做好(hao)和投(tou)(tou)資者(zhe)的(de)(de)(de)(de)溝通與交流，做好(hao)客戶陪(pei)伴(ban)和服務，建立(li)正確的(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)資預期。個人(ren)(ren)養老金制度的(de)(de)(de)(de)落地，將為公(gong)募行業助力(li)個人(ren)(ren)養老投(tou)(tou)資打開一(yi)扇新的(de)(de)(de)(de)大門，也意味著長期投(tou)(tou)資能(neng)力(li)的(de)(de)(de)(de)提升、產品創(chuang)新能(neng)力(li)的(de)(de)(de)(de)不斷(duan)鍛(duan)造、服務投(tou)(tou)資者(zhe)完成理念與行為的(de)(de)(de)(de)持(chi)續(xu)轉變。投(tou)(tou)資機構需(xu)要在這三個領域不斷(duan)耕(geng)耘、不斷(duan)付出，才(cai)能(neng)真正為居民的(de)(de)(de)(de)養老投(tou)(tou)資創(chuang)造價值，助力(li)國家養老第三支柱發展。