中證網訊（記(ji)者 林(lin)倩(qian)）近日，在(zai)摩(mo)根(gen)大(da)通全(quan)球(qiu)中國峰會(hui)媒(mei)體見面會(hui)上，摩(mo)根(gen)大(da)通首席亞洲及中國股票策略(lve)師劉鳴鏑表示，市場(chang)短期存在(zai)下行風險，但中期仍(reng)有交(jiao)易(yi)復蘇帶來的周期性機遇，對券商和(he)保險板塊持積(ji)極態度(du)。 

　　劉鳴鏑強調，中國股(gu)票(piao)有自身的(de)(de)規(gui)律，分析2004年以后(hou)的(de)(de)6次(ci)市(shi)場大(da)幅波(bo)動(dong)發現(xian)，市(shi)場的(de)(de)驅動(dong)力量是(shi)估(gu)值不是(shi)業績，但越是(shi)成熟市(shi)場，業績增(zeng)長的(de)(de)驅動(dong)成分更大(da)。A股(gu)及港股(gu)的(de)(de)估(gu)值目前都(dou)排列在亞太區(qu)股(gu)票(piao)市(shi)場的(de)(de)底部，如(ru)何將部分家庭儲蓄引導(dao)入(ru)股(gu)票(piao)市(shi)場，實現(xian)可持續的(de)(de)投資(zi)回報及財富的(de)(de)保(bao)值增(zeng)值，乃是(shi)經濟(ji)循(xun)環、生(sheng)生(sheng)不息的(de)(de)不可或缺環節。

　　“目(mu)前在36個城市試點的(de)個人(ren)養老金制(zhi)度若進一(yi)步推(tui)廣(guang)，可以給A股帶來穩定及持續的(de)零(ling)售客戶資(zi)金流。”劉鳴鏑表示，以12個月(yue)的(de)維度來看，假設中國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)企實現更好的(de)ROE以及個人(ren)養老金計(ji)劃全國(guo)(guo)(guo)推(tui)廣(guang)，中國(guo)(guo)(guo)股票或迎來結(jie)構性重估機會(hui)。

　　談及(ji)資本市場改(gai)革措施對股市的(de)影響，劉鳴(ming)鏑認為(wei)，新(xin)一輪的(de)國有企(qi)業改(gai)革首(shou)次將凈(jing)資產收益(yi)率(lv)和(he)運營現金流作為(wei)考(kao)核(he)指標，將有效(xiao)激(ji)活部(bu)分(fen)價值風格(ge)國企(qi)標的(de)估(gu)值。

　　行(xing)業(ye)建議方面，劉鳴鏑表(biao)示，對券(quan)商(shang)和(he)保險(xian)板塊(kuai)持積(ji)極態度，但同時指出，如果沒有(you)(you)巨(ju)大信(xin)貸擴張，上行(xing)空間將比(bi)2014年更(geng)為有(you)(you)限。成(cheng)長股(gu)方面，聚焦(jiao)數字(zi)中國主(zhu)題，細分行(xing)業(ye)包括電(dian)信(xin)、硬件(jian)（IDC、模塊(kuai)等）、軟件(jian)、云計算和(he)互聯網巨(ju)頭。而對于已大幅調整的新能(neng)源汽(qi)車和(he)太(tai)陽(yang)能(neng)行(xing)業(ye)，不排除(chu)在2023年晚些時間會有(you)(you)反彈。