廣發基金混合資產投資部基金經理 李曉博

　　我是(shi)一名風格鮮明的(de)“固收+”基金經理，整(zheng)體風格均衡(heng)偏(pian)成(cheng)長，對權益資產已(yi)有(you)多年的(de)跟蹤和研究，并逐步(bu)形成(cheng)了(le)自己的(de)一些認知，尤(you)其是(shi)在(zai)醫藥、軍(jun)工和機(ji)械領域。

　　男孩子都有一(yi)顆雄心(xin)。我從小(xiao)就(jiu)(jiu)喜歡機器人、飛機和(he)軍(jun)艦(jian)。讀小(xiao)學時，我的(de)愛好就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)看(kan)艦(jian)船(chuan)知識(shi)(shi)、航(hang)空知識(shi)(shi)雜志，當時就(jiu)(jiu)有個(ge)感受，軍(jun)事(shi)工(gong)(gong)業的(de)進步迭(die)代需(xu)要長期積累：還記得我10歲(sui)時曾在航(hang)空知識(shi)(shi)雜志上看(kan)過一(yi)個(ge)發動機研發的(de)項目，一(yi)直到(dao)我碩士畢業參加(jia)工(gong)(gong)作，才真正開花(hua)(hua)結果。工(gong)(gong)作后，我花(hua)(hua)了很多(duo)時間和(he)精力在軍(jun)工(gong)(gong)、機械等行業的(de)研究學習上，由此也深刻(ke)認(ren)識(shi)(shi)到(dao)了國內外精密(mi)制造行業的(de)差距，尤其是(shi)(shi)2018年外部環(huan)境發生變化以(yi)后，先進制程的(de)半導(dao)體設(she)備等精密(mi)制造設(she)備存在進口(kou)受限的(de)問(wen)題。作為一(yi)名二(er)級市(shi)場投資(zi)人，我經常(chang)忍不住去想(xiang)，縮(suo)小(xiao)代差的(de)最好方法是(shi)(shi)什(shen)么，有沒有相應的(de)投資(zi)機會。

　　蔡元培在設置北大各(ge)院系排序時曾提到，“治(zhi)純(chun)粹科學(xue)者，都要從數學(xue)入手，所以各(ge)系秩序，列數學(xue)系為第一系”。道理是類(lei)似(si)的，對于精密制(zhi)造行業，包括(kuo)集成電路、航天軍(jun)工以及人工智能，國產機(ji)床是實現(xian)突(tu)破、縮小代(dai)差，甚至是未來引領(ling)超越的必要條件。

　　從達芬奇到江南制造局，從黃崖洞到“十八羅漢”

　　機(ji)(ji)床，是(shi)指制造(zao)機(ji)(ji)器的(de)機(ji)(ji)器。現代機(ji)(ji)械制造(zao)中加(jia)工(gong)機(ji)(ji)械零件的(de)方法很多：除切(qie)削加(jia)工(gong)外，還有鑄造(zao)、鍛造(zao)、焊接、沖壓、擠壓等，每種加(jia)工(gong)方式由相(xiang)應(ying)的(de)機(ji)(ji)床進(jin)(jin)行加(jia)工(gong)，但凡屬精(jing)度要求較(jiao)高和表面粗糙度要求較(jiao)細的(de)零件，一般都需在機(ji)(ji)床上進(jin)(jin)行最終加(jia)工(gong)。機(ji)(ji)床是(shi)裝備制造(zao)業(ye)的(de)基(ji)礎設施，是(shi)現代工(gong)業(ye)發展的(de)重要基(ji)石(shi)，故也被稱(cheng)為(wei)“工(gong)業(ye)母機(ji)(ji)”。

　　從廣義上講，現(xian)代機(ji)床(chuang)的原型誕生(sheng)于十(shi)五世(shi)紀歐洲瑞士的鐘(zhong)表行業，滿足(zu)鐘(zhong)表匠螺(luo)紋和齒輪加工的需求。文藝(yi)復興巨匠達芬奇也(ye)是一位機(ji)床(chuang)設計師，現(xian)存手稿中就有(you)其設計的車床(chuang)、鏜床(chuang)和內圓磨床(chuang)的設計草圖(tu)。

　　隨著工業(ye)革命的到來，伴隨著蒸汽機(ji)(ji)、紡織行業(ye)增長以及武器裝備(bei)的更新需求，英國(guo)人逐步升級傳(chuan)統(tong)鏜床等(deng)各種類車床，于十八世紀末由絲杠(gang)傳(chuan)動(dong)刀(dao)架，實(shi)現了機(ji)(ji)動(dong)進(jin)給(gei)和(he)(he)車削螺(luo)紋，這是(shi)機(ji)(ji)床結(jie)構的一次重大變革，基本奠定(ding)了現代機(ji)(ji)床的原型(xing)。19世紀末到20世紀初，單一的車床已逐漸演化(hua)出(chu)了銑床、刨床、磨床、鉆床等(deng)等(deng)，這些(xie)主要機(ji)(ji)床已經基本定(ding)型(xing)，這就(jiu)為20世紀前期精(jing)密機(ji)(ji)床的生(sheng)產機(ji)(ji)械化(hua)和(he)(he)半自動(dong)化(hua)創造(zao)了條件(jian)。

　　而在20世(shi)紀(ji)的(de)(de)第一個20年(nian)內，汽(qi)(qi)車(che)工業和航空工業的(de)(de)發(fa)(fa)展，也讓(rang)機(ji)床(chuang)(chuang)技術日(ri)新月異，人們(men)主要是圍(wei)繞銑床(chuang)(chuang)、磨床(chuang)(chuang)和流水裝配線展開，由(you)于(yu)(yu)汽(qi)(qi)車(che)、飛機(ji)及其發(fa)(fa)動機(ji)生產的(de)(de)要求，在大批加工形(xing)狀復雜、高(gao)精(jing)度(du)及高(gao)光潔(jie)度(du)的(de)(de)零件時(shi)，迫(po)切(qie)需要精(jing)密(mi)的(de)(de)、自動的(de)(de)銑床(chuang)(chuang)和磨床(chuang)(chuang)。被世(shi)人譽為“汽(qi)(qi)車(che)之父(fu)”的(de)(de)福特認為，汽(qi)(qi)車(che)應(ying)該是“輕巧的(de)(de)、結實的(de)(de)、可靠的(de)(de)和便宜的(de)(de)”。為了實現這一目標，必須(xu)研制高(gao)效率的(de)(de)磨床(chuang)(chuang)，為此，美(mei)國人于(yu)(yu)1900年(nian)用(yong)金剛(gang)(gang)砂(sha)和剛(gang)(gang)玉石制成直徑大而寬的(de)(de)砂(sha)輪，以及剛(gang)(gang)度(du)大且(qie)牢固(gu)的(de)(de)重型磨床(chuang)(chuang)。磨床(chuang)(chuang)的(de)(de)發(fa)(fa)展，使機(ji)械制造技術進入(ru)了精(jing)密(mi)化的(de)(de)新階段。

　　回顧國(guo)內，機床發展史(shi)就是一(yi)部民族的(de)血淚史(shi)。我(wo)國(guo)關于機床的(de)思(si)想(xiang)最早出現于宋(song)應星的(de)《天工開物(wu)》，書中有(you)關于磨床結構的(de)描(miao)述，用腳踏的(de)方(fang)(fang)法使(shi)金屬盤旋(xuan)轉，配合沙子和水來加工玉(yu)石。隨(sui)著(zhu)近(jin)代(dai)洋務運動，江南制造局和漢陽兵(bing)工廠(chang)(chang)等各類(lei)型工廠(chang)(chang)的(de)設(she)立(li)，一(yi)臺(tai)(tai)臺(tai)(tai)機床隨(sui)著(zhu)歐美日廠(chang)(chang)房(fang)來到(dao)了國(guo)內，軍閥混戰和日軍侵華戰爭對國(guo)內工業(ye)發展造成了毀滅性破壞，一(yi)臺(tai)(tai)小小的(de)機床都(dou)成了各方(fang)(fang)眼中的(de)寶(bao)貝疙瘩。

　　據史料(liao)記載，八路軍最(zui)大的(de)(de)兵(bing)工(gong)廠——黃崖(ya)洞兵(bing)工(gong)廠，鼎盛(sheng)時(shi)期有(you)機器(qi)等(deng)備40多(duo)部(bu)(bu)，其(qi)中(zhong)：蒸汽機一臺(tai)(tai)，車、刨、鉆、沖、切、削等(deng)機床(chuang)20多(duo)部(bu)(bu)，10千瓦直流發電機一臺(tai)(tai)。就是(shi)這最(zui)落后的(de)(de)20多(duo)臺(tai)(tai)機床(chuang)，前后累計生(sheng)產(chan)手榴彈58萬枚、迫擊炮(pao)2500門、炮(pao)彈26萬多(duo)發和1萬多(duo)支(zhi)“八一式馬步槍”，有(you)力支(zhi)援(yuan)了(le)前線，并(bing)培養了(le)大量(liang)工(gong)業(ye)生(sheng)產(chan)干部(bu)(bu)。百團(tuan)大戰(zhan)中(zhong)黃崖(ya)洞及關家垴戰(zhan)役(yi)，八路軍總部(bu)(bu)特務團(tuan)等(deng)部(bu)(bu)隊(dui)更是(shi)用生(sheng)命和鮮血(xue)守衛這20多(duo)臺(tai)(tai)機器(qi)，這些倒下的(de)(de)戰(zhan)士(shi)可能并(bing)不(bu)一定(ding)熟悉機床(chuang)，但實業(ye)救國、工(gong)業(ye)救國的(de)(de)思想(xiang)深(shen)深(shen)地(di)烙在(zai)了(le)那個(ge)時(shi)代每個(ge)中(zhong)國人的(de)(de)心里。

　　建(jian)國(guo)后我們在(zai)蘇聯援(yuan)助下(xia)，在(zai)國(guo)內原有兵工廠(chang)的基(ji)礎上成立了十(shi)八個機床(chuang)(chuang)廠(chang)，史(shi)稱(cheng)“十(shi)八羅(luo)漢(han)”，這十(shi)八家機床(chuang)(chuang)廠(chang)為抗美援(yuan)朝及(ji)隨后的新中國(guo)工業建(jian)設做出了難以磨滅(mie)的貢獻，小到茶杯、茶缸，大到飛(fei)機、坦克、人(ren)造衛星等國(guo)之重器，都離不開這小小的機床(chuang)(chuang)。因(yin)為各種各樣的原因(yin)，當年的“十(shi)八羅(luo)漢(han)”逐步退出了歷史(shi)舞臺，國(guo)產機床(chuang)(chuang)蹣跚前(qian)行，雄心似鐵(tie)。老驥伏櫪(li)，志在(zai)千里；烈士(shi)暮年，壯心不已。

　　西方保留工業明珠，國貨需要市場迭代

　　時代(dai)的快速發展帶來(lai)了(le)國(guo)內機床行業的繁榮和(he)隱憂。改革開放(fang)后，德國(guo)、日本和(he)韓國(guo)汽(qi)車(che)制(zhi)造商持(chi)續加大對華投資，各(ge)種(zhong)類型的汽(qi)車(che)零部(bu)件逐步開始國(guo)產化，從最開始的各(ge)種(zhong)汽(qi)車(che)零配件，到后來(lai)的變速箱(xiang)和(he)發動機，國(guo)產化率逐步提升。

　　但如(ru)(ru)果仔(zi)細調研相關(guan)(guan)生產(chan)車間，你(ni)(ni)會發現(xian)，德(de)國(guo)制造廠只(zhi)會用德(de)國(guo)自己(ji)的(de)機(ji)床(chuang)，日本汽(qi)車廠也(ye)只(zhi)會扶(fu)持本國(guo)的(de)機(ji)床(chuang)加(jia)工(gong)(gong)設(she)備，韓國(guo)亦(yi)是如(ru)(ru)此。如(ru)(ru)果再(zai)進一(yi)步，你(ni)(ni)會發現(xian)工(gong)(gong)業生產(chan)領域都存在(zai)類似情(qing)況，只(zhi)要是牽涉(she)到(dao)精密加(jia)工(gong)(gong)的(de)行業，無(wu)論是集(ji)成電路(lu)還是機(ji)器人關(guan)(guan)鍵零(ling)部件(jian)，就出(chu)現(xian)了(le)一(yi)個有趣的(de)“雞生蛋，蛋生雞”的(de)問題。如(ru)(ru)果你(ni)(ni)沒有精密的(de)零(ling)部件(jian)，就無(wu)法生產(chan)出(chu)精密的(de)設(she)備；如(ru)(ru)果你(ni)(ni)沒有精密的(de)設(she)備，就無(wu)法生產(chan)出(chu)精密的(de)零(ling)部件(jian)。

　　德(de)國、日本先進機床自(zi)不必(bi)說，歐洲的(de)(de)西班牙和(he)意大利(li)也(ye)保持了完整的(de)(de)機床體(ti)(ti)系，尤(you)其是意大利(li)。意大利(li)也(ye)有自(zi)己(ji)的(de)(de)“十八羅漢”，對(dui)應擁有完整的(de)(de)汽車工業體(ti)(ti)系和(he)軍工體(ti)(ti)系，相關(guan)機床產品被美國波音公司、軍工巨(ju)頭(tou)洛克希德(de)·馬丁公司以及其它(ta)航空(kong)及航天(tian)發動機制造商(shang)廣(guang)泛采購。

　　我在研究中發(fa)現(xian)，與國(guo)(guo)內(nei)半導體(ti)行業相比(bi)，機床(chuang)(chuang)行業有很多大家意想不(bu)到(dao)的(de)(de)有趣現(xian)象，如果說國(guo)(guo)產(chan)(chan)半導體(ti)設備(bei)是(shi)(shi)期待從0到(dao)1的(de)(de)突破，那純國(guo)(guo)產(chan)(chan)機床(chuang)(chuang)在經歷過建國(guo)(guo)后(hou)(hou)多年(nian)軍工行業大發(fa)展和(he)(he)(he)迭(die)代后(hou)(hou)，早(zao)已是(shi)(shi)遍地開花。無論是(shi)(shi)國(guo)(guo)產(chan)(chan)數(shu)控(kong)系(xi)統，還是(shi)(shi)國(guo)(guo)產(chan)(chan)的(de)(de)磨床(chuang)(chuang)和(he)(he)(he)相關(guan)零(ling)部(bu)(bu)件(jian)，國(guo)(guo)內(nei)設備(bei)已經達到(dao)了國(guo)(guo)外(wai)(wai)同(tong)類設備(bei)80%的(de)(de)精度(du)和(he)(he)(he)80%的(de)(de)穩(wen)定性(xing)，剩下的(de)(de)差(cha)距(ju)不(bu)是(shi)(shi)在實驗(yan)室里能追(zhui)平的(de)(de)，需要客戶反復使(shi)用(yong)(yong)，提出(chu)(chu)修改意見(jian)不(bu)停迭(die)代才(cai)能進步。但遺憾的(de)(de)是(shi)(shi)，國(guo)(guo)內(nei)使(shi)用(yong)(yong)者寥寥。為何沒人使(shi)用(yong)(yong)？因為國(guo)(guo)內(nei)的(de)(de)企業知道國(guo)(guo)外(wai)(wai)能做(zuo)出(chu)(chu)來，且(qie)短(duan)期不(bu)會禁(jin)運(yun)，所以才(cai)會有國(guo)(guo)內(nei)部(bu)(bu)分機床(chuang)(chuang)廠采用(yong)(yong)國(guo)(guo)外(wai)(wai)數(shu)控(kong)系(xi)統和(he)(he)(he)零(ling)部(bu)(bu)件(jian)組裝成“國(guo)(guo)產(chan)(chan)機床(chuang)(chuang)”。同(tong)時，精密加工零(ling)部(bu)(bu)件(jian)必(bi)(bi)然(ran)意味著(zhu)零(ling)部(bu)(bu)件(jian)的(de)(de)高成本，單個零(ling)部(bu)(bu)件(jian)可能幾十萬(wan)甚至接近百(bai)萬(wan)，使(shi)用(yong)(yong)國(guo)(guo)產(chan)(chan)設備(bei)必(bi)(bi)然(ran)帶來容錯(cuo)率的(de)(de)提升，企業無法(fa)承(cheng)擔(dan)這個成本，這就陷入了惡性(xing)循環。

　　如(ru)果仔(zi)細復盤集成電路和人工智能相關領(ling)域所有“卡脖子”環節，只要涉(she)及精(jing)密加(jia)工，涉(she)及到精(jing)度和穩定性，涉(she)及到熱處理(li)和材料(liao)，都離不開國產機床(chuang)(chuang)，尤其(qi)是(shi)(shi)磨床(chuang)(chuang)的(de)扶(fu)持和突(tu)破(po)(po)，它(ta)不是(shi)(shi)解決所有問題的(de)充分條件(jian)，但它(ta)是(shi)(shi)必要條件(jian)。基于此，我(wo)認為，機床(chuang)(chuang)是(shi)(shi)推倒整個精(jing)密制造行業(ye)多米(mi)諾骨牌(pai)的(de)第(di)一(yi)張牌(pai)。值得(de)欣喜的(de)是(shi)(shi)，國內機床(chuang)(chuang)行業(ye)無論是(shi)(shi)在數控系統，還是(shi)(shi)在導軌絲杠(gang)等關鍵零部件(jian)領(ling)域，均已取得(de)突(tu)破(po)(po)，而且(qie)是(shi)(shi)關鍵領(ling)域的(de)突(tu)破(po)(po)。

　　結  語

　　當(dang)前，國內(nei)(nei)經濟發(fa)展進(jin)入新階段(duan)，我(wo)們已經基(ji)本(ben)完成了大規模(mo)工(gong)業(ye)化的(de)(de)初始階段(duan)，類(lei)(lei)似于當(dang)年日(ri)韓制造業(ye)發(fa)展過程，我(wo)們必然(ran)會(hui)向產業(ye)鏈上游(you)奮勇直追。今年以來(lai)，國內(nei)(nei)涌現各(ge)種類(lei)(lei)型的(de)(de)人工(gong)智能公司、新能源(yuan)汽車公司，但如果我(wo)們深(shen)入探究(jiu)就會(hui)發(fa)現，所有(you)這(zhe)些行業(ye)都依賴于精密制造，無(wu)論是(shi)精密儀(yi)器、先進(jin)制程光刻機、五軸(zhou)機床，還是(shi)相關(guan)基(ji)礎研究(jiu)，國內(nei)(nei)均(jun)面臨進(jin)口渠道收緊的(de)(de)問題。

　　就(jiu)如前文所言，國產機(ji)床行業的突破，是(shi)推倒精密制造行業多米諾骨(gu)牌的第一張(zhang)牌。十分(fen)幸(xing)運的是(shi)，權(quan)益市場(chang)的這些相(xiang)關(guan)公司就(jiu)像含苞待放的鋼(gang)鐵(tie)之花(hua)，他們(men)或(huo)誕(dan)生于(yu)高校(xiao)，或(huo)脫胎于(yu)當年的“十八羅漢”，昂(ang)首靜待黎明，處(chu)在行業大爆發的初(chu)期。作為一名投(tou)資人，我懷著一顆鋼(gang)鐵(tie)雄心，堅定地(di)相(xiang)信國內工業之花(hua)必然絢(xuan)爛(lan)綻放，帶動產業升級(ji)，突破中(zhong)等收(shou)入陷阱，實現全面復興。

　　基金經理簡介：李曉博，10年證券從業年限，3年公募管理經驗。現任廣發基金混合資產投資部基金經理，管理廣發聚盛、廣發集嘉、廣發聚榮等產品。曾任中郵創業基金研究員、固定收益部基金經理助理、投資經理。

　　（風險提示：文章(zhang)涉及的(de)觀(guan)點(dian)和判斷僅代(dai)表(biao)投(tou)資經(jing)理(li)個人的(de)看法。本文僅用于溝通(tong)交流之目(mu)的(de)，不構成任何投(tou)資建議。投(tou)資有風險，入市須(xu)謹(jin)慎。）

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