中(zhong)證(zheng)網訊（記者(zhe) 王鶴(he)靜）興證(zheng)全球基(ji)金(jin)研究部副總(zong)監、基(ji)金(jin)經(jing)理董理日(ri)前(qian)在(zai)接受中(zhong)國證(zheng)券報記者(zhe)采訪時表示，在(zai)周期(qi)、成(cheng)長(chang)、消費(fei)三大板(ban)塊當中(zhong)，今年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)更加看好(hao)周期(qi)、成(cheng)長(chang)板(ban)塊的(de)表現。

　　2017年(nian)加(jia)入(ru)興證(zheng)全球(qiu)基(ji)金(jin)之后，董理(li)在公(gong)司平臺的(de)大力支持下，不斷(duan)豐富自己對(dui)于(yu)細分(fen)行(xing)(xing)業的(de)理(li)解(jie)。在經濟結(jie)構轉型幅度較(jiao)大的(de)階(jie)段，很(hen)多問題只靠調研公(gong)司和個股是無(wu)法解(jie)決的(de)，而站(zhan)在更高層次(ci)往往才能看(kan)得更加(jia)明(ming)白(bai)。“所有變(bian)化最短的(de)周期(qi)，也就(jiu)是三到四年(nian)的(de)庫存周期(qi)”，基(ji)于(yu)對(dui)庫存周期(qi)位置以(yi)及政策(ce)作用力度的(de)不斷(duan)思考，董理(li)的(de)投資框架以(yi)宏觀大方(fang)向為線索，識別行(xing)(xing)業邊(bian)際(ji)變(bian)化，捕捉細分(fen)行(xing)(xing)業帶來的(de)投資機遇。

　　“如果出(chu)臺(tai)了足以扭轉(zhuan)經濟周期(qi)(qi)的(de)政策，那么周期(qi)(qi)行(xing)(xing)業(ye)將會最先(xian)受益(yi)。成(cheng)(cheng)長(chang)行(xing)(xing)業(ye)是(shi)用時間撬(qiao)動巨大的(de)價格杠(gang)桿(gan)，并(bing)且對資金相對敏感，相對寬松的(de)流動性環境(jing)對于成(cheng)(cheng)長(chang)股(gu)比較有利。當政策和經濟扭轉(zhuan)之后，在市場(chang)信心(xin)充分的(de)條件下，成(cheng)(cheng)長(chang)股(gu)就能(neng)夠承擔(dan)相對較高的(de)估值(zhi)，而并(bing)不(bu)需要等到(dao)業(ye)績兌現(xian)。”董理表示。

　　消費(fei)(fei)在董理看來更多(duo)是(shi)后周(zhou)期屬性，并且是(shi)盈(ying)利驅(qu)動(dong)的模式(shi)，往(wang)往(wang)在經(jing)濟表(biao)現好轉(zhuan)之后，才能轉(zhuan)化并體現在消費(fei)(fei)數據(ju)上。因此(ci)，基于對經(jing)濟好轉(zhuan)的判斷前提，董理目前的持倉(cang)節奏還是(shi)以周(zhou)期和成長為(wei)主，但明年消費(fei)(fei)的表(biao)現同(tong)樣可以期待。