作為興證(zheng)全球基(ji)金自(zi)主(zhu)培養(yang)的(de)新生代基(ji)金經理(li)，葉峰充(chong)分(fen)(fen)吸收(shou)著(zhu)公司和前輩傳承下來的(de)投(tou)資精神“養(yang)分(fen)(fen)”，逐(zhu)步形成和完善自(zi)己(ji)堅守價值、擁抱(bao)變化(hua)的(de)投(tou)資理(li)念。

　　行業層(ceng)面(mian)，葉峰追求投(tou)資組合的靈(ling)活度，及時捕捉產(chan)業層(ceng)面(mian)的趨勢變化；個(ge)股層(ceng)面(mian)，經過多年跟蹤和(he)深入(ru)研(yan)究(jiu)，葉峰逐步積累了自己的股票池，通過尋(xun)找其(qi)中(zhong)的結構(gou)性(xing)亮點，積極把握創造超額收益的機會。

　　將產業周期和估值水平相結合

　　葉(xie)峰時常(chang)設(she)身處地地思考人(ren)(ren)(ren)在(zai)不同(tong)潮流(liu)下的(de)境遇：“如(ru)(ru)果我(wo)(wo)成長于(yu)零利率時代的(de)日(ri)本，我(wo)(wo)會(hui)形成什么樣(yang)的(de)性格？或(huo)者如(ru)(ru)果我(wo)(wo)是1970年(nian)代的(de)美國年(nian)輕人(ren)(ren)(ren)，面對飆升(sheng)到18%的(de)利率，又會(hui)變成什么樣(yang)的(de)人(ren)(ren)(ren)？” 

　　在認清長期(qi)宏觀趨(qu)勢的(de)(de)不可抗力之后，葉峰(feng)將目光聚焦在中(zhong)觀景氣(qi)周期(qi)維度(du)，以此為基(ji)礎搭建自己的(de)(de)投資框架。

　　產業(ye)(ye)趨勢是葉峰投(tou)資(zi)時最(zui)為(wei)看(kan)重(zhong)的(de)要(yao)素。在他(ta)看(kan)來，無論是創新類(lei)還(huan)是周期(qi)類(lei)的(de)行業(ye)(ye)，本質上都是判斷(duan)供(gong)需關系變化(hua)。如果行業(ye)(ye)長(chang)(chang)期(qi)處于供(gong)需匹配(pei)較(jiao)好的(de)狀態，那么就很有可(ke)能走出長(chang)(chang)期(qi)向上的(de)趨勢。

　　“早(zao)期的景氣(qi)(qi)周期方法論會認為‘景氣(qi)(qi)不停(ting)，股價不止(zhi)’，但是隨著(zhu)市場研究越(yue)來(lai)越(yue)充分后可以發現，估值(zhi)變(bian)化往往能夠更早(zao)地反映(ying)行業(ye)未來(lai)一到(dao)兩(liang)年(nian)的趨勢，所以我更傾(qing)向于將(jiang)產業(ye)周期和估值(zhi)水平相(xiang)結合進行判斷(duan)。”葉(xie)峰表示(shi)。

　　從中觀過渡(du)到微觀層面(mian)，葉(xie)峰依靠著過往扎實的研究經歷和(he)豐(feng)富的市(shi)場(chang)閱歷。

　　“目(mu)前我(wo)已經(jing)積(ji)累了(le)一批長期跟蹤、深入研究的(de)優質公(gong)司(si)，對于公(gong)司(si)所處的(de)周期位置(zhi)、估(gu)值(zhi)水平以及公(gong)司(si)的(de)股權結(jie)構、管理層(ceng)架構、商業(ye)模式、業(ye)務表現、上下(xia)游關系等方面，掌握得相對比較清楚。”葉峰認為，這些正是他(ta)超(chao)額認知和超(chao)額收益的(de)重要來(lai)源(yuan)。

　　所以，當(dang)自己(ji)長期跟蹤的公司(si)出現機會(hui)的時(shi)候，葉峰(feng)希望自己(ji)能(neng)夠(gou)及時(shi)把(ba)握(wo)住(zhu)；即使(shi)沒(mei)有抓住(zhu)，也要及時(shi)學習(xi)，掌(zhang)握(wo)支(zhi)撐起(qi)這波(bo)行情背后的發展邏輯，這樣等到下一波(bo)周期來臨(lin)的時(shi)候，自己(ji)能(neng)夠(gou)迅速地反應過(guo)來。

　　在傳承中找尋自己的方向

　　作(zuo)為興證(zheng)全球基(ji)金(jin)自主培養(yang)的新生代(dai)基(ji)金(jin)經(jing)理(li)，葉峰在“老帶(dai)新”的文化之下，逐漸找到了自己(ji)想(xiang)要(yao)追尋的投資方(fang)向。

　　“我剛到(dao)興證(zheng)全(quan)球(qiu)基金做(zuo)研(yan)究員(yuan)的時(shi)候(hou)，首先學(xue)會的是(shi)如(ru)(ru)何(he)去做(zuo)研(yan)究。”葉(xie)峰回憶道，“前輩會在方法論層面告訴你(ni)如(ru)(ru)何(he)去做(zuo)投研(yan)，我也(ye)會去觀察他們的言行是(shi)否一致(zhi)，收獲的結果如(ru)(ru)何(he)，這樣逐(zhu)漸形(xing)成自(zi)己的投資框架和認知。”

　　2020年4月，葉峰(feng)開(kai)始擔任基金(jin)經(jing)理助理，并且(qie)嘗試在(zai)中觀(guan)景(jing)氣周期(qi)方法(fa)論的(de)基礎(chu)上進行(xing)迭代。在(zai)此過程中他(ta)逐漸發現，產業屬性(xing)、行(xing)業屬性(xing)以及在(zai)周期(qi)中所(suo)處(chu)的(de)位(wei)置都是(shi)非常重要(yao)的(de)判斷因素，有時候(hou)在(zai)周期(qi)偏底部(bu)的(de)位(wei)置長期(qi)配置某種(zhong)資產，最后的(de)收益往往非常可觀(guan)。

　　2023年1月，葉峰開始作為基金經理參與管(guan)理興全合潤，并(bing)且在(zai)共同管(guan)理的(de)過程中(zhong)逐步學會了如何更加(jia)均衡地看待不同類型的(de)資(zi)產。

　　回顧一路(lu)走(zou)來的心路(lu)歷(li)程，葉峰最(zui)大的收獲就是傳承：“前輩(bei)告訴(su)我這個東西，一定是希望我們(men)再傳承下去。前輩(bei)告訴(su)我們(men)，他們(men)從(cong)何處走(zou)來、要(yao)往(wang)何處去，但我最(zui)終要(yao)明白的是，自己從(cong)何處走(zou)來、要(yao)往(wang)何處去，形(xing)成自己的風格才(cai)是傳承最(zui)精華的部分。”

　　基(ji)于興證全球(qiu)基(ji)金(jin)的長(chang)期(qi)主義(yi)理(li)念(nian)，葉(xie)峰在投資上也給自(zi)己留(liu)有了適當(dang)的“余量”，不過分追求投資組(zu)合的銳度，清楚自(zi)己前(qian)進的方向和(he)空(kong)間，能夠(gou)不斷(duan)學(xue)習(xi)和(he)進步，同時(shi)在工作和(he)生活間保持(chi)平衡，才能夠(gou)走得更遠。

　　看好半導體周期成長方向

　　結合(he)過往(wang)的(de)研究經驗和(he)對產業(ye)趨勢的(de)判(pan)斷，目(mu)前葉峰十分看好半導體周期(qi)成長(chang)方(fang)向：“一(yi)(yi)方(fang)面的(de)邏輯是(shi)周期(qi)見底，另一(yi)(yi)方(fang)面則是(shi)創新初現。”

　　“第一，新能(neng)(neng)源車的(de)(de)(de)電(dian)動化、智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)化發展迅速；第二，AI服(fu)務(wu)器(qi)的(de)(de)(de)價值量要(yao)遠高于普通服(fu)務(wu)器(qi)；第三，智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)手機、智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)手表、智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)家居以及MR等創新產品(pin)也在(zai)(zai)不斷迭代。”隨著消費(fei)向科(ke)技化、智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)化方向加(jia)速演(yan)進，以及人們在(zai)(zai)生(sheng)活(huo)中對于科(ke)技需求的(de)(de)(de)不斷提升(sheng)，葉峰(feng)預計半(ban)導體、電(dian)子(zi)元(yuan)器(qi)件的(de)(de)(de)景氣(qi)度(du)有望逐(zhu)步回升(sheng)。

　　此(ci)外，港(gang)股也是葉峰投(tou)資組合的(de)重要(yao)組成部分。在眾多(duo)影響港(gang)股市場的(de)因(yin)素(su)當中，葉峰認為核(he)心還(huan)是利率，“利率或(huo)將中長期處于(yu)中低位，這對于(yu)港(gang)股來說是十分友好的(de)信(xin)號。港(gang)股就(jiu)像彈(dan)簧，而(er)作用在彈(dan)簧上(shang)最大的(de)力就(jiu)是利率。”

　　但是對(dui)于(yu)港股投(tou)資(zi)，葉峰參與的(de)態度是相對(dui)小心謹(jin)慎的(de)。在他看(kan)來，在港股市場(chang)做(zuo)左側交易是非常艱(jian)難(nan)的(de)決(jue)定，最好的(de)應對(dui)方法就是持續跟蹤(zong)、不斷儲備(bei)，等到(dao)右(you)側趨勢向上(shang)之后(hou)，港股配(pei)置的(de)價值才會凸顯(xian)出(chu)來。

　　據悉，擬由葉(xie)(xie)峰擔綱的(de)興證全球品(pin)質甄選混(hun)合于8月14日起發售(shou)。對于這只(zhi)新產品(pin)，葉(xie)(xie)峰給出的(de)定位是，整體(ti)規(gui)模不(bu)會(hui)太大，配(pei)置上更側重在(zai)自(zi)己(ji)相對擅長(chang)的(de)領域，捕捉產業趨勢向上的(de)機(ji)會(hui)，適當參與定增(zeng)、大宗交易等機(ji)會(hui)，同(tong)時保持一定比重長(chang)期堅(jian)守的(de)價值型個股(gu)，力求為投資(zi)者(zhe)帶來較(jiao)好的(de)持有體(ti)驗。