今(jin)年以(yi)來，布局美股(gu)消費、科技板(ban)塊(kuai)的QDII產(chan)品(pin)業(ye)績表現(xian)突出，而華寶基(ji)金也借勢(shi)在納斯達克精選股(gu)票、海外(wai)科技、海外(wai)新能源車等(deng)領域(yu)布局了(le)多只產(chan)品(pin)，引起市場關注(zhu)。

　　展望美(mei)股后市走勢，華寶基金總經理助理、國(guo)際業務(wu)部(bu)總經理周(zhou)晶在(zai)接受(shou)中國(guo)證券報記者采(cai)訪時表(biao)示，美(mei)股市場的配置(zhi)價值(zhi)仍在(zai)，隨著美(mei)聯儲加息(xi)周(zhou)期(qi)步入(ru)尾(wei)聲，AI產(chan)業競(jing)爭邁入(ru)新一階段(duan)，科技、消(xiao)費、能源等細分領域或迎來較好的布(bu)局良(liang)機。

　　重視宏觀分析 上下結合

　　多(duo)(duo)年海外(wai)留學和(he)工作(zuo)經(jing)(jing)驗加深了(le)周(zhou)晶(jing)對海外(wai)資(zi)本(ben)(ben)市場運行規(gui)律的(de)認識，為當前(qian)周(zhou)晶(jing)的(de)海外(wai)投資(zi)工作(zuo)奠(dian)定了(le)深厚(hou)的(de)基礎。公(gong)開資(zi)料顯(xian)示，周(zhou)晶(jing)在美國(guo)德州奧斯汀市德亞資(zi)本(ben)(ben)、泛太(tai)平洋證(zheng)券(美國(guo))和(he)匯豐證(zheng)券（美國(guo)）等(deng)多(duo)(duo)家(jia)知名海外(wai)資(zi)管(guan)機(ji)構有過多(duo)(duo)年工作(zuo)經(jing)(jing)歷。

　　談及(ji)海(hai)外股票研究的分(fen)析思(si)路，周(zhou)晶表(biao)示，宏觀(guan)分(fen)析是(shi)至關重要的一(yi)環。“比如美聯(lian)儲的貨幣(bi)政(zheng)策、美債利率的變(bian)動(dong)方向，美國聯(lian)邦(bang)政(zheng)府的政(zheng)策走向等(deng)等(deng)，這些可能對海(hai)外市場產生重要影響的因素都是(shi)我們(men)分(fen)析的重點。”周(zhou)晶說(shuo)。

　　除(chu)了自上而下分析，自下而上的(de)基(ji)本面研究也是(shi)周晶(jing)研究體(ti)系中的(de)重要步驟。“公司(si)高管的(de)戰略能力(li)，公司(si)商業的(de)‘護城河’以(yi)及(ji)公司(si)所在(zai)行業的(de)發展前景和行業集中度等(deng)因(yin)素都是(shi)我們分析股(gu)票的(de)重要維度。”周晶(jing)表示(shi)。

　　如(ru)何保持對(dui)海(hai)外標的(de)的(de)高(gao)質量追(zhui)蹤(zong)是不(bu)少投資者關心(xin)的(de)問題，周晶表示(shi)，華(hua)寶基金海(hai)外業務部門擁有(you)國(guo)(guo)際(ji)頂級(ji)的(de)券商資源(yuan)，通過高(gao)頻的(de)交(jiao)流和溝通能(neng)夠確(que)保團隊對(dui)海(hai)外資產保持最新的(de)理(li)解和追(zhui)蹤(zong)。“而且美股(gu)有(you)很(hen)多公(gong)司在國(guo)(guo)內有(you)分支機(ji)構，中國(guo)(guo)的(de)需求對(dui)其(qi)整(zheng)體的(de)業績(ji)影響很(hen)大，比如(ru)消費股(gu)里面的(de)星巴克、麥當勞、耐克等，針對(dui)這類公(gong)司，我們可以通過國(guo)(guo)內一(yi)些渠道數據的(de)變化來進行判(pan)斷(duan)。”周晶表示(shi)。

　　加息態勢漸明

　　美(mei)股(gu)市(shi)(shi)場為什么在今年(nian)漲勢(shi)明顯？這成為很多投資(zi)者(zhe)關心(xin)的問題，復盤(pan)美(mei)股(gu)市(shi)(shi)場前期走勢(shi)，周(zhou)晶(jing)對這一問題進行了解(jie)答。

　　“美(mei)股今(jin)(jin)年(nian)的(de)上(shang)漲(zhang)和去(qu)(qu)年(nian)的(de)下跌都(dou)是單(dan)純估值(zhi)變化的(de)反映。”周晶分(fen)析(xi)，“去(qu)(qu)年(nian)標(biao)普指(zhi)數下跌約(yue)20%，納斯達克指(zhi)數下跌約(yue)三分(fen)之一，但我們(men)發(fa)現(xian)，去(qu)(qu)年(nian)標(biao)普500的(de)企業盈利(li)卻增長(chang)(chang)了5%，所以去(qu)(qu)年(nian)標(biao)普指(zhi)數下跌的(de)主要(yao)原因(yin)是估值(zhi)壓(ya)縮；而今(jin)(jin)年(nian)標(biao)普500的(de)盈利(li)雖然總體是負增長(chang)(chang)，但年(nian)內美(mei)股主流指(zhi)數卻上(shang)漲(zhang)了不少，所以我認(ren)為今(jin)(jin)年(nian)上(shang)漲(zhang)是一個單(dan)純抬升估值(zhi)的(de)過程(cheng)。”

　　談及轉變(bian)(bian)的(de)(de)(de)原因，周晶分析(xi)，美(mei)聯(lian)儲的(de)(de)(de)加息信號是一個重(zhong)要因素。“去年美(mei)股處于一個快速加息的(de)(de)(de)周期，市場(chang)經歷了(le)(le)較(jiao)大程度(du)的(de)(de)(de)估值下跌，而自去年年末開(kai)始，美(mei)聯(lian)儲主席鮑威爾(er)在(zai)講話中(zhong)流露了(le)(le)一些認為利率已(yi)經偏高的(de)(de)(de)苗頭，市場(chang)預期也開(kai)始轉變(bian)(bian)，估值開(kai)始穩步(bu)抬升。”

　　而談到美(mei)股(gu)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)后(hou)(hou)期走勢(shi)，周晶表示，美(mei)股(gu)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)配(pei)置價(jia)值仍在。從(cong)分母端(duan)看，目前市(shi)(shi)場(chang)普遍觀點認為，美(mei)聯儲貨幣(bi)政(zheng)策大概率會逐步放緩(huan)，甚至隨著加息周期結束后(hou)(hou)利(li)率有可(ke)能穩步回落(luo)，這利(li)于(yu)美(mei)股(gu)估值的(de)(de)提升(sheng)；從(cong)分子端(duan)看，不少優質(zhi)公司尤其是科技股(gu)公司都有后(hou)(hou)續盈(ying)利(li)超預期的(de)(de)可(ke)能。

　　此外(wai)，周晶還表示，隨著加息(xi)步入尾聲，新興(xing)市場(chang)或涌入更多資金。“我(wo)個人判斷核心通脹數(shu)據和美元指數(shu)大概率會繼(ji)續(xu)回落，到了四季度可能會看到越(yue)(yue)來越(yue)(yue)多的資金從(cong)美國市場(chang)回流至新興(xing)市場(chang)，這對A股、港股等市場(chang)也是比較有利的。”周晶表示。

　　關注科技、消費、油氣等領域

　　談到海外投(tou)資的(de)后續(xu)布局方向(xiang)，周晶表(biao)示，科技、消費、油(you)氣等產業都是自(zi)己(ji)關(guan)注的(de)重點。

　　科(ke)技股(gu)方面，周(zhou)晶認為(wei)，科(ke)技股(gu)仍然是(shi)美股(gu)下半年的投資主(zhu)線。“雖(sui)然美聯儲很(hen)有(you)可(ke)能即將(jiang)結(jie)束加息周(zhou)期(qi)(qi)，但(dan)年內(nei)降(jiang)息大概率無望，高(gao)利率環境將(jiang)壓制美國整體(ti)經濟增速，因此我們認為(wei)周(zhou)期(qi)(qi)股(gu)很(hen)難有(you)長期(qi)(qi)的機會(hui)，而科(ke)技股(gu)則將(jiang)受益(yi)于分母端(duan)帶來的估值(zhi)提(ti)升。”此外，周(zhou)晶表示，從目前已披露(lu)的科(ke)技公司(si)二季報中(zhong)可(ke)以看出(chu)，降(jiang)本增效的效果(guo)較(jiao)明顯(xian)，隨著AI應用逐步落地，科(ke)技巨頭(tou)們也有(you)可(ke)能帶來驚喜。

　　消費(fei)股方面，周晶認為(wei)，后續美聯(lian)儲貨(huo)幣(bi)政(zheng)策的轉向或為(wei)消費(fei)領域帶來(lai)更多增長(chang)動力。“美國(guo)經濟每(mei)年70%-80%的增長(chang)都來(lai)自于消費(fei)的貢獻，而且(qie)今年基本上每(mei)個月度(du)的零售(shou)環比都保持著(zhu)正增長(chang)的態勢，隨著(zhu)后續美聯(lian)儲貨(huo)幣(bi)政(zheng)策的轉向，這對消費(fei)的進一(yi)步提升是有積(ji)極(ji)意義的。”

　　談到油(you)氣股，周晶認為，油(you)氣股的(de)股價在(zai)今年四季(ji)度或迎來一定程度的(de)修(xiu)復。“供給端方(fang)面(mian)，美(mei)國(guo)進一步提升產能(neng)的(de)概率很低(di)，大(da)部分原油(you)資源(yuan)都來自‘歐佩(pei)克+’，但‘歐佩(pei)克+’目前的(de)減(jian)產態度已經較為明顯(xian)；需求端方(fang)面(mian)，隨著(zhu)美(mei)國(guo)和(he)中國(guo)的(de)經濟(ji)發展(zhan)力度逐步提升，需求端或迎來更多利好因素。”

　　此外，作為華寶基金國際(ji)業務(wu)部總經理，周晶向記者(zhe)透露，后續(xu)團隊可能在海外投資的(de)一(yi)(yi)些細分賽道(dao)上進(jin)行布局，比如(ru)歐洲的(de)奢侈品(pin)產(chan)業和美國的(de)創新藥(yao)(yao)產(chan)業。“許多歐洲奢侈品(pin)企業都有(you)超過百(bai)年(nian)的(de)歷史底蘊(yun)，消費者(zhe)品(pin)牌忠誠度非常高(gao)，哪怕(pa)在一(yi)(yi)輪(lun)(lun)輪(lun)(lun)的(de)金融危機(ji)中，這些品(pin)牌的(de)表現依然十分堅挺。”周晶表示，“此外，多年(nian)來，美國的(de)生物醫(yi)藥(yao)(yao)產(chan)業一(yi)(yi)直在世界上保持著領先地位，在后續(xu)利率逐漸下行期間(jian)，生物醫(yi)藥(yao)(yao)板塊的(de)走勢(shi)值得期待，在這一(yi)(yi)板塊我(wo)們(men)也會(hui)逐步布局。”