外資私(si)募最近有點火。在橋水拿下國(guo)內(nei)私(si)募牌照后(hou)，貝萊德(de)又開始發行首只私(si)募基(ji)金-貝萊德(de)中(zhong)國(guo)A股機遇，合作(zuo)方是中(zhong)信證券。

　　一家是全球最大資產管(guan)理公司(si)旗(qi)下的私募管(guan)理人，一家是國內龍(long)頭券(quan)商，這樣的強強聯合，還是讓業內比較(jiao)驚(jing)訝。

　　基金君了解到(dao)，該基金主要(yao)的(de)策(ce)略是(shi)(shi)針對中國A股市場(chang)(chang)研(yan)發量(liang)化(hua)(hua)模型分析技(ji)術，運用大數據(ju)分析和機器學習技(ji)術，從基本面(mian)、市場(chang)(chang)情緒、宏觀政策(ce)三方(fang)面(mian)捕捉A股投(tou)資機會。目標是(shi)(shi)致力于獲得穩定且(qie)持續的(de)投(tou)資回報(bao)。而其管理團隊則(ze)是(shi)(shi)擁有貝萊德(de)全球系統化(hua)(hua)主動投(tou)資經驗的(de)本土化(hua)(hua)團隊。

　　其(qi)實，已(yi)有(you)富(fu)達、瑞銀、富(fu)敦、英仕(shi)曼、惠理、景順縱橫、路博邁(mai)、安本、貝萊德、施羅德、安中、橋水、元勝等(deng)13家(jia)全(quan)球知名的外(wai)資(zi)機構先后進(jin)入(ru)中國，拿(na)到了(le)私(si)募(mu)管理人牌照(zhao)。今年(nian)已(yi)有(you)10家(jia)外(wai)資(zi)私(si)募(mu)均發行(xing)了(le)產品(pin)，有(you)的還發行(xing)了(le)2-3只，加速布(bu)局市場。

　　而且，國內券商、第三方等(deng)渠道則積極把握外資私(si)募這塊行業新蛋糕，提(ti)供(gong)從托管、外包、交易(yi)、銷售、FOF投資等(deng)一攬子(zi)服(fu)務，搶(qiang)占先機。

　　全球最大資管公司貝萊德的

　　中國投資歷程

　　先來了解一下(xia)貝萊德。貝萊德（BlackRock）建立于(yu)1988年(nian)，總(zong)部(bu)設在紐約(yue)(yue)，1999年(nian)在紐交所上(shang)市。貝萊德是(shi)目前全球最大(da)的資產管理(li)公司，截至2018年(nian)3月(yue)31日，貝萊德管理(li)的總(zong)資產達6.317萬億美元（約(yue)(yue)等于(yu)42萬億人民幣），涵(han)蓋股票、固(gu)定(ding)收益投(tou)資、現金管理(li)、替代性投(tou)資、不動產及咨詢策略(lve)。

　　貝(bei)萊德目(mu)前(qian)在全球超(chao)過30個(ge)市場，擁有約1.3萬(wan)名專(zhuan)業(ye)人(ren)士(shi)，為客(ke)(ke)戶(hu)提供投資服務，替南北美(mei)洲、歐(ou)洲、亞(ya)洲、澳洲、中東和(he)非(fei)洲的客(ke)(ke)戶(hu)管理(li)資產(chan)，客(ke)(ke)戶(hu)群(qun)包括全球的公(gong)(gong)司、公(gong)(gong)營企業(ye)、公(gong)(gong)會及產(chan)業(ye)的退休基(ji)(ji)金、政府、保險公(gong)(gong)司、共同基(ji)(ji)金的通路法人(ren)、捐款、基(ji)(ji)金會、慈善基(ji)(ji)金、公(gong)(gong)司行(xing)號(hao)、官方(fang)機構、主權基(ji)(ji)金、銀行(xing)、專(zhuan)業(ye)金融人(ren)士(shi)，以及個(ge)別投資人(ren)。

　　貝(bei)萊(lai)德(de)提供多種類型(xing)的(de)投資(zi)(zi)方案，其(qi)客戶可(ke)以通過廣泛的(de)產品架構(gou)來(lai)運(yun)用其(qi)投資(zi)(zi)解(jie)決方案，例如(ru)投資(zi)(zi)人(ren)與(yu)法人(ren)的(de)分離賬戶、共同基金、其(qi)它綜(zong)合型(xing)的(de)投資(zi)(zi)工具(ju)和領導業界(jie)的(de)iShares ETF投資(zi)(zi)平臺。豐富的(de)被動(dong)型(xing)投資(zi)(zi)產品是貝(bei)萊(lai)德(de)的(de)特色之一，去年(nian)4月貝(bei)萊(lai)德(de)開始加(jia)大了量化團隊的(de)權重，以量化替(ti)代(dai)部(bu)分傳統選股投資(zi)(zi)經理，此舉(ju)給投資(zi)(zi)界(jie)帶來(lai)不小的(de)震動(dong)。

　　基金君從貝萊德官(guan)網上看到(dao)一張圖，講述了貝萊德的(de)發展(zhan)(zhan)歷程，一個(ge)全(quan)球(qiu)資產管理公司(si)的(de)誕生和發展(zhan)(zhan)。

　　那么(me)，貝萊德(de)在中國的業務發展歷程(cheng)呢？

　　實際上，貝萊德(de)很(hen)早就(jiu)致(zhi)力于為中國(guo)境內機構和(he)個人投資者提供全(quan)球資產管理服務。包括2004年參股中銀基金；2009年設(she)立北京代表(biao)處(chu)；2015年在(zai)上海設(she)立全(quan)資子公司，獲得上海QDLP資格和(he)額(e)度。

　　到了2017年12月(yue)，貝萊德(de)宣布，其在上海的外商獨(du)資(zi)(zi)企業（WFOE）貝萊德(de)投資(zi)(zi)管理(li)（上海）有限公司(si)在中國(guo)證券(quan)投資(zi)(zi)基金業協會登記成(cheng)為私募證券(quan)投資(zi)(zi)基金管理(li)人（PFM），當時震(zhen)動業內(nei)。

　　貝萊(lai)德(de)表示，完(wan)成(cheng)私(si)募(mu)管(guan)理人登記將(jiang)允(yun)許貝萊(lai)德(de)為中國的合格機(ji)構及高凈值(zhi)投資者(zhe)提供私(si)募(mu)證券投資基金(jin)產品(pin)。現在，貝萊(lai)德(de)真(zhen)正開(kai)始發售首只私(si)募(mu)產品(pin)了。

　　貝(bei)萊德(de)亞(ya)太區(qu)主席杜禮(li)安(an)（Ryan Stork）表示(shi)：“中(zhong)國既是全(quan)球(qiu)最具潛力的(de)投資(zi)市(shi)場(chang)之一(yi)，也是貝(bei)萊德(de)全(quan)球(qiu)戰(zhan)略關鍵的(de)重要(yao)一(yi)環。私募(mu)基金管理(li)人(ren)登記(ji)的(de)完成是貝(bei)萊德(de)的(de)一(yi)個重要(yao)里程碑(bei)，讓我們繼續履行資(zi)產受托人(ren)的(de)責(ze)任，為全(quan)球(qiu)和本地客戶提供最佳的(de)投資(zi)機會。”

　　杜禮安補充：“我們(men)(men)對于中國不斷(duan)深化(hua)資本(ben)市場改革感到鼓舞，也將繼(ji)續致力拓(tuo)展中國本(ben)土業(ye)務、建立在(zai)岸團隊及本(ben)土基(ji)礎設施，并分享(xiang)我們(men)(men)在(zai)全(quan)球資產和(he)風險(xian)管理(li)方面的專業(ye)知識，以滿(man)足客(ke)戶對投(tou)資多元(yuan)化(hua)日益增長(chang)的需求。我們(men)(men)的長(chang)遠(yuan)目標是(shi)為全(quan)球和(he)本(ben)地客(ke)戶提(ti)供(gong)最(zui)佳(jia)的中國投(tou)資機會(hui)，并為中國的客(ke)戶提(ti)供(gong)最(zui)佳(jia)的全(quan)球投(tou)資機會(hui)。”

　　貝萊德和中信證券合作

　　發行首只私募基金

　　最近，經歷一段時間醞釀以后，貝萊德(de)投(tou)資的首只本土私(si)募(mu)產品——貝萊德(de)中國A股機遇私(si)募(mu)基金(jin)正式發(fa)行，合作機構是國內龍頭券商中信(xin)證(zheng)券，引發(fa)業內關注。

　　我們來看(kan)看(kan)這(zhe)只產品有(you)哪些特點？

　　基(ji)(ji)金君從業內(nei)得到的(de)消息，貝萊德的(de)這只(zhi)產(chan)品策(ce)略(lve)和目標是(shi)運用針對中國A股市場研發的(de)量化模型分析技術，致力于獲得穩定且持續的(de)投資回(hui)報。而且，此基(ji)(ji)金的(de)投資團隊是(shi)擁有貝萊德全球系(xi)統化主動投資經驗的(de)本土(tu)化團隊，基(ji)(ji)金經理也來(lai)自中國本土(tu)。

　　具體(ti)來看(kan)(kan)投(tou)(tou)資策略，貝萊德針對中國市場特(te)征研發量化模型分析技(ji)術，運用先(xian)進的大數據分析和機(ji)器(qi)學習技(ji)術，從(cong)基(ji)本(ben)面(mian)、市場情緒、宏(hong)觀政策三方(fang)面(mian)捕捉中國A股(gu)投(tou)(tou)資機(ji)會。從(cong)基(ji)本(ben)面(mian)看(kan)(kan)，包(bao)括(kuo)利潤、現(xian)金流、增長(chang)預測(ce)、資產負(fu)債(zhai)表(biao)質量、估值；從(cong)投(tou)(tou)資情緒看(kan)(kan)，包(bao)括(kuo)個人(ren)投(tou)(tou)資者相(xiang)關社交、媒體(ti)活(huo)動、賣方(fang)情緒表(biao)現(xian)、資金流；從(cong)宏(hong)觀主(zhu)(zhu)題看(kan)(kan)，包(bao)括(kuo)行(xing)業擇時、風格因子(zi)擇時、經濟政策、社交媒體(ti)主(zhu)(zhu)題。系統(tong)化捕捉與潛在股(gu)票收益相(xiang)關的要素信(xin)息。

　　有(you)(you)業內人士評價，以往貝萊德在大數據(ju)研究(jiu)分析(xi)、衛星(xing)圖像數據(ju)捕捉信息等方(fang)面有(you)(you)深厚的(de)經驗，此次先推出量化分析(xi)去(qu)尋找投資(zi)標(biao)的(de)的(de)產品也比(bi)較(jiao)正(zheng)常。

　　基金君了(le)解到，目(mu)前(qian)該產品正在發行(xing)銷售過程中(zhong)(zhong)。“盡管近期A股(gu)市場跌(die)跌(die)不(bu)休，投(tou)資者有點(dian)信心不(bu)足，但(dan)逆勢(shi)布局也是(shi)比較好(hao)的(de)策略。我們還是(shi)非常看(kan)好(hao)貝萊(lai)德(de)的(de)品牌效(xiao)應和投(tou)資能力，而且(qie)中(zhong)(zhong)信證券是(shi)大券商。”業內人士表示。

　　基(ji)金君也看(kan)到，貝萊德投資在今年(nian)6月(yue)5日已(yi)在協(xie)會(hui)備案了首(shou)只產(chan)品——貝萊德中(zhong)國A股機遇私募(mu)基(ji)金1期(qi)。

　　外資私募加速發產品布局

　　券商等渠道分享行業新蛋糕

　　基(ji)金(jin)君發現，目前在協會登(deng)記的(de)外資(zi)私(si)募有(you)13家(jia)，包括今年6月底剛(gang)剛(gang)備案的(de)橋水（中國）投資(zi)管理有(you)限公(gong)司、元勝(sheng)投資(zi)管理（上(shang)海）有(you)限公(gong)司。

　　今年(nian)，這些(xie)外(wai)資(zi)(zi)私募正在加速對國內市場的(de)布局，13家機構中已經(jing)備案產品(pin)的(de)有(you)10家。其中，富達利泰投資(zi)(zi)已經(jing)發(fa)了3只(zhi)基(ji)金(jin)；瑞(rui)銀資(zi)(zi)管、英仕曼投資(zi)(zi)分別發(fa)行2只(zhi)基(ji)金(jin)；富敦投資(zi)(zi)、惠理投資(zi)(zi)、景(jing)順(shun)縱(zong)橫投資(zi)(zi)、路博邁投資(zi)(zi)、安本標(biao)準投資(zi)(zi)、施羅德投資(zi)(zi)等分別發(fa)行了1只(zhi)基(ji)金(jin)。這些(xie)基(ji)金(jin)既有(you)股票(piao)策(ce)(ce)略(lve)(lve)，也有(you)債券策(ce)(ce)略(lve)(lve)，還有(you)量化策(ce)(ce)略(lve)(lve)。

　　上(shang)海(hai)一家外資(zi)私(si)募總經(jing)理表示，“雖然短(duan)期因為內(nei)外部的因素中國(guo)市場(chang)(chang)可能(neng)經(jing)歷市場(chang)(chang)波動，但是我(wo)們對中國(guo)的股票市場(chang)(chang)前(qian)景是樂(le)觀的。我(wo)們今年已經(jing)發(fa)行了首只產品，投資(zi)團隊(dui)來自國(guo)內(nei)的，投資(zi)經(jing)理很資(zi)深，有(you)多年從業經(jing)驗，所(suo)以目(mu)前(qian)我(wo)們在策略(lve)上(shang)比較穩健(jian)保守，選(xuan)擇的行業要能(neng)夠穿(chuan)越波動，風險可控。”

　　基金(jin)(jin)君也(ye)發現，在(zai)外資(zi)私(si)募(mu)進軍中(zhong)國市場的(de)同時，國內(nei)券(quan)商(shang)、銀(yin)(yin)(yin)行(xing)、第三方等(deng)渠(qu)道也(ye)積極謀求和(he)外資(zi)機(ji)構的(de)合(he)作，分(fen)享行(xing)業新蛋糕。從已備案(an)的(de)基金(jin)(jin)就(jiu)可以看到，工商(shang)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(5.230, 0.00, 0.00%)、平安銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(8.720, -0.01, -0.11%)、建(jian)設(she)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(6.370, -0.14, -2.15%)、招商(shang)證(zheng)券(quan)(12.980, -0.12, -0.92%)、國泰君安(14.290, -0.08, -0.56%)證(zheng)券(quan)、銀(yin)(yin)(yin)河證(zheng)券(quan)、海(hai)通證(zheng)券(quan)(9.160, -0.10, -1.08%)等(deng)機(ji)構均成為(wei)外資(zi)私(si)募(mu)基金(jin)(jin)的(de)托管方；記(ji)者(zhe)也(ye)了解到，包(bao)括中(zhong)信證(zheng)券(quan)在(zai)內(nei)的(de)不(bu)少券(quan)商(shang)則成為(wei)外資(zi)私(si)募(mu)基金(jin)(jin)的(de)代(dai)銷渠(qu)道。

　　具體來看：

　　招(zhao)商(shang)證券打造了專業的(de)WFOE運營服(fu)務團隊，搭建了國際(ji)化的(de)軟硬件設施。

　　銀河(he)證券去年推動WFOE業務發(fa)(fa)展，成為(wei)新加坡淡馬錫富(fu)敦(dun)投資(zi)管理公司發(fa)(fa)行首只私(si)募產品唯一的交易、外包(bao)、托管和代銷合作(zuo)伙伴。

　　國(guo)泰君安(an)資(zi)產托(tuo)(tuo)管部(bu)針對外(wai)(wai)資(zi)私募機(ji)構業(ye)務需求，設立(li)了業(ye)內領先的WFOE專屬服(fu)務團(tuan)隊，托(tuo)(tuo)管部(bu)還推出(chu)業(ye)內首款全英(ying)文版管理人服(fu)務平臺。英(ying)仕曼(man)發行新(xin)產品選擇了國(guo)內的金融機(ji)構合作，分(fen)別(bie)由中國(guo)工商銀行提供(gong)托(tuo)(tuo)管服(fu)務，由國(guo)泰君安(an)證券提供(gong)行政外(wai)(wai)包(bao)和交(jiao)易服(fu)務。

　　中(zhong)信證(zheng)券自2016年底開始重點開展WFOE業務(wu)的系統基礎設施建設，包括SWIFT、KYC/AML、客(ke)(ke)戶服務(wu)平(ping)臺等。中(zhong)信對客(ke)(ke)戶電(dian)子(zi)服務(wu)平(ping)臺進行(xing)了(le)重大優(you)化升級，開發了(le)集托(tuo)管和外包服務(wu)為一(yi)體的全方位新版電(dian)子(zi)服務(wu)平(ping)臺，WFOE客(ke)(ke)戶可在平(ping)臺下載中(zhong)英文報表報告。

　　實際上，國內券商、第三(san)方等機構(gou)積極為外資私募提供托管、外包、交(jiao)易、銷售、FOF投資等一攬子的(de)服(fu)務(wu)。

　　“我們跟(gen)幾家(jia)外資(zi)(zi)私募(mu)(mu)的(de)合(he)作(zuo)(zuo)很緊(jin)密，剛看(kan)到他們進(jin)入國內就去第(di)一時間去聯系了，雖然目(mu)前這種(zhong)業(ye)務(wu)合(he)作(zuo)(zuo)付出的(de)成(cheng)本(ben)很高(gao)，創造的(de)收益很小，但(dan)是我們看(kan)好其未來(lai)前景，先搶(qiang)占機遇。”華南某(mou)大型券商(shang)托管(guan)部人士(shi)告訴記者(zhe)，和外資(zi)(zi)私募(mu)(mu)合(he)作(zuo)(zuo)成(cheng)本(ben)較高(gao)，包括(kuo)翻譯(yi)等人員成(cheng)本(ben)，外資(zi)(zi)私募(mu)(mu)會對(dui)服務(wu)商(shang)進(jin)行繁瑣的(de)盡調(diao)，要求遞(di)交(jiao)各種(zhong)材料，但(dan)是以往經(jing)驗表(biao)明，外資(zi)(zi)機構一旦選定了某(mou)家(jia)渠道(dao)，便(bian)不會輕易更(geng)換，所以從長遠角度來(lai)說，他們比(bi)較愿意跟(gen)外資(zi)(zi)合(he)作(zuo)(zuo)。

　　好(hao)買財富香(xiang)港分公司董事總經理曾衡(heng)文表示，“目前(qian)幾乎所有獲得了(le)(le)PFM資(zi)(zi)格的(de)外(wai)商(shang)資(zi)(zi)管(guan)機(ji)構(gou)與好(hao)買都取得了(le)(le)聯(lian)系，好(hao)買與其中的(de)大(da)部分機(ji)構(gou)深(shen)入(ru)(ru)探討了(le)(le)合(he)(he)作方式。目前(qian)我們(men)已經與如英仕曼、瑞銀資(zi)(zi)管(guan)進行了(le)(le)深(shen)入(ru)(ru)合(he)(he)作，參與了(le)(le)這兩(liang)家機(ji)構(gou)在國內私募(mu)基金的(de)首發。”他認為(wei)，一(yi)方面，具備先(xian)進投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)理念(nian)、合(he)(he)規嚴(yan)格的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)機(ji)構(gou)能(neng)夠改善(shan)國內的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)構(gou)成，更(geng)加(jia)規范市場(chang)(chang)，并(bing)為(wei)國內機(ji)構(gou)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)行業(ye)注入(ru)(ru)更(geng)多(duo)的(de)新鮮血(xue)液；另一(yi)方面，能(neng)夠讓(rang)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)了(le)(le)解海(hai)外(wai)的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)方式，對市場(chang)(chang)的(de)理解和(he)判(pan)斷，也(ye)是更(geng)好(hao)的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)教育。

　　金斧子合(he)伙人朱(zhu)義龍也表示，今年(nian)一季度，已經(jing)初(chu)步和(he)包括英(ying)世曼、寬(kuan)立資(zi)(zi)本、富達、瑞(rui)銀等多(duo)家境外機構建立聯(lian)系，目前的(de)(de)合(he)作(zuo)(zuo)多(duo)數是行(xing)業交流等內(nei)容，很快還會有品(pin)牌推廣互動，但目前還未涉及實際的(de)(de)銷售合(he)作(zuo)(zuo)。“外資(zi)(zi)私(si)募的(de)(de)發展歷程更久，并且在投(tou)資(zi)(zi)方(fang)式(shi)、投(tou)資(zi)(zi)工具的(de)(de)運用上更加成熟。我們的(de)(de)客戶里面有很大一分部分投(tou)資(zi)(zi)人有全(quan)球(qiu)資(zi)(zi)產配(pei)置的(de)(de)需求(qiu)，我們也會幫助外資(zi)(zi)私(si)募在品(pin)牌宣傳、投(tou)資(zi)(zi)者教(jiao)育、專業培訓等方(fang)面發揮優勢。”